JPMorgan की चेतावनी: 'सुपर' एल नीनो और तेल के दाम मिलकर वैश्विक महंगाई को 0.3% तक बढ़ा सकते हैं

घटना की संभावना और परिमाण

2026 का एल नीनो एक ऐतिहासिक रूप से भीषण 'सुपर' घटना होने का अनुमान है। अमेरिकी जलवायु पूर्वानुमान केंद्र (U.S. Climate Prediction Center) ने पुष्टि की है कि मई 2026 में स्थितियाँ उत्पन्न हुईं, और इस घटना के सर्दियों के मौसम में चरम पर पहुंचने की उम्मीद है । JPMorgan ने इस साल सुपर एल नीनो विकसित होने की 81% संभावना जताई है । UBS ग्रुप का कहना है कि 2026 के अंत से 2027 की शुरुआत तक एल नीनो के बने रहने की संभावना 96% है । यह घटना जुलाई 2026 से तेज़ होने, सर्दियों के महीनों के दौरान चरम पर पहुंचने और गर्मियों 2027 तक कम होने की उम्मीद है, हालांकि खाद्य उपलब्धता और कीमतों पर इसका व्यवस्थित प्रभाव 2027 और 2028 तक भी बना रह सकता है ।

मुख्य मुद्रास्फीति पर अनुमानित प्रभाव

JPMorgan का मुख्य अनुमान

• JPMorgan के अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि सुपर एल नीनो और बढ़ी हुई ऊर्जा कीमतें मिलकर अगले साल वैश्विक मुख्य मुद्रास्फीति में 0.3 प्रतिशत अंक का इज़ाफा कर सकती हैं, जिसमें उभरते बाजार सबसे अधिक प्रभावित होंगे ।
• JPMorgan में एशिया अर्थशास्त्र अनुसंधान के प्रमुख सज्जिद चिनॉय ने कहा कि अकेले एल नीनो का कारक एशिया में औसतन मुद्रास्फीति को लगभग 30 आधार अंक (0.3 प्रतिशत अंक) बढ़ा सकता है, हालांकि देशों के बीच प्रभाव असमान होगा ।
• बैंक का मानना है कि ऊर्जा लागत के कारण फसलों में व्यवधान बढ़ने से खाद्य मुद्रास्फीति में 1.3%–1.5% तक की वृद्धि हो सकती है ।

उभरते बाजारों पर व्यापक प्रभाव

• एशियाई विकास बैंक (ADB) ने विकासशील एशिया के लिए 2026 के अपने मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को बढ़ाकर 4.3% कर दिया है। यह 2025 में 3.0% मुद्रास्फीति से 1.3 प्रतिशत अंक अधिक है। ADB ने इसका कारण उच्च ऊर्जा कीमतों का भोजन और अन्य लागतों पर पड़ने वाले प्रभाव को बताया है ।
• Allianz Research का अनुमान है कि खाद्य कीमतों से इंडोनेशिया पर सबसे अधिक मुद्रास्फीति का दबाव पड़ेगा, जो +2.3 प्रतिशत अंक होगा। इसके बाद मलेशिया और फिलीपींस का स्थान है, जहां प्रभाव +0.7 प्रतिशत अंक होने का अनुमान है ।
• डॉयचे बैंक ने चेतावनी दी है कि यह जलवायु झटका '2027 तक खाद्य लागत को नया आकार दे सकता है' ।
• गोल्डमैन सैक्स का अनुमान है कि ऊर्जा, उर्वरक और एल नीनो के संयुक्त झटके बारह महीनों के भीतर दक्षिण पूर्व एशियाई खाद्य मुद्रास्फीति में 2.1 प्रतिशत अंक की वृद्धि कर सकते हैं ।

बढ़ते दबाव: ऊर्जा कीमतें और भू-राजनीतिक व्यवधान

एल नीनो एक ऐसी अर्थव्यवस्था पर प्रहार कर रहा है जो पहले से ही ईरान संघर्ष से जुड़े ऊर्जा मूल्य वृद्धि के दौर से गुज़र रही है, जिससे एक खतरनाक स्थिति पैदा हो रही है:

• $100 से अधिक तेल और ऊर्जा संचरण: JPMorgan के ब्रूस कैसमैन ने कहा कि ऊर्जा कीमतों में वृद्धि के कारण मुख्य और मुख्य मुद्रास्फीति पहले ही तेज़ी से बढ़ चुकी है । $100/बैरल से ऊपर तेल और एल नीनो के संयोजन से वैश्विक मुद्रास्फीति लंबे समय तक बनी रहने की उम्मीद है । JPMorgan ने आधिकारिक तौर पर अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए 'गोल्डीलॉक्स परिदृश्य' को खारिज कर दिया है, जिसमें ईरान युद्ध और मुद्रास्फीति में वृद्धि के कारण नकारात्मक विकास के झटके लगने की संभावना है ।
• उर्वरक आपूर्ति संकट: मध्य पूर्व संकट के कारण होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से उर्वरक व्यापार में लगभग 30% की गिरावट आई है, जिससे सीधे एशिया भर में मुख्य फसलों की इनपुट लागत बढ़ रही है । Schroders ने चेतावनी दी है कि यह व्यवधान, बदलते वर्षा पैटर्न के साथ मिलकर खाद्य मुद्रास्फीति को दहाई अंकों में धकेल सकता है ।
• केंद्रीय बैंक नीति की दुविधा: ADB ने चेतावनी दी है कि ऊर्जा बाजार के घाव लंबे समय तक रह सकते हैं, व्यवधान धीरे-धीरे कम होंगे और मुद्रास्फीति के दबाव बने रहेंगे । इकोनॉमिस्ट इंटेलिजेंस यूनिट (EIU) का कहना है कि एल नीनो एशिया के केंद्रीय बैंकों को सतर्क रखेगा — वैश्विक ऊर्जा कीमतों में कुछ नरमी के बावजूद, उच्च खाद्य मुद्रास्फीति और ईंधन लागत त्वरित नरम नीति पर जाने से रोकती है, जिसमें फिलीपींस सबसे अधिक जोखिम में है ।
• स्थिर मुद्रास्फीति: एक प्रचलित विषय: JPMorgan के मध्य-वर्ष दृष्टिकोण में कहा गया है कि स्थिर मुद्रास्फीति उनके 2026 के दृष्टिकोण में एक 'प्रचलित विषय' बनी हुई है, और ECB और बैंक ऑफ जापान से जून 2026 में दरें बढ़ाने की उम्मीद है, जो व्यापक सख्ती के संकेत को दर्शाता है ।

कृषि उपज के लिए विशिष्ट जोखिम

Reuters के एक विश्लेषण ने चेतावनी दी है कि मौसम की विसंगतियां 2027 और 2028 तक उपलब्धता और कीमतों को प्रभावित कर सकती हैं, और कंपनियों को प्रमुख कृषि इनपुट में 10%–50% के मूल्य उतार-चढ़ाव के लिए अपनी आपूर्ति श्रृंखलाओं का तनाव-परीक्षण करना चाहिए । विश्व बैंक के अप्रैल 2026 के कमोडिटी मार्केट्स आउटलुक ने 2026 के लिए वैश्विक खाद्य कमोडिटी मूल्य सूचकांक में 2.5% की वृद्धि का अनुमान लगाया है, लेकिन नोट किया कि एल नीनो, बढ़ती ऊर्जा और उर्वरक लागत और संभावित व्यापार प्रतिबंधों के कारण जोखिम 'दृढ़ता से ऊपर की ओर' हैं ।

बफर बनाने के लिए नीतिगत सिफारिशें

चेतावनियों के आधार पर, विश्लेषकों और संस्थानों से निम्नलिखित नीतिगत सिफारिशें सामने आती हैं:

मौद्रिक नीति: सतर्क, डेटा-निर्भर रुख बनाए रखें। EIU सलाह देता है कि केंद्रीय बैंकों को समय से पहले नरम नहीं पड़ना चाहिए — एल नीनो के साथ उच्च खाद्य मुद्रास्फीति और ईंधन लागत के लिए निरंतर सतर्कता की आवश्यकता है । JPMorgan के मध्य-वर्ष दृष्टिकोण से पता चलता है कि फिलीपींस, इंडोनेशिया और भारत के केंद्रीय बैंकों को और दरें बढ़ाने या 2027 तक सख्ती में देरी करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है ।

राजकोषीय और खाद्य-सुरक्षा बफर: रणनीतिक भंडार बनाएं और आपूर्ति में विविधता लाएं। चावल और अन्य मुख्य वस्तुओं पर निर्यात प्रतिबंधों की उच्च संभावना को देखते हुए, सरकारों को पहले से अनाज का भंडार रखना चाहिए और वैकल्पिक आयात स्रोतों को सुरक्षित करना चाहिए । Allianz रिपोर्ट ने नोट किया कि प्रमुख कृषि उत्पादकों (भारत, थाईलैंड, वियतनाम) द्वारा निर्यात प्रतिबंध घरेलू दबावों को कम कर सकते हैं लेकिन आयातकों के लिए मुद्रास्फीति जोखिम बढ़ा सकते हैं ।

कृषि अनुकूलन: फसल स्विचिंग कार्यक्रमों में तेजी लाएं। 2026 में किसानों को कम पानी वाली फसलों की ओर उत्साहित करने वाली भारत की सलाह एक मॉडल है — लेकिन यह सवाल अभी भी अनसुलझा है कि संक्रमण की लागत और जोखिम कौन वहन करेगा ।

आपूर्ति-श्रृंखला तनाव-परीक्षण: लगातार व्यवधान के लिए तैयार रहें। कंपनियों और सरकारों को ऐसे परिदृश्य तैयार करने चाहिए जहां उर्वरक व्यापार व्यवधान और मौसम की विसंगतियां 2028 तक बनी रहें, और लॉजिस्टिक्स अतिरेकता में निवेश करें ।

क्षेत्रीय समन्वय: पड़ोसी को नुकसान पहुंचाने वाले निर्यात प्रतिबंधों से बचें। Allianz रिपोर्ट ने कहा कि उच्चतम मुद्रास्फीति वाली एशियाई अर्थव्यवस्थाओं (इंडोनेशिया, मलेशिया, फिलीपींस) को एकतरफा प्रतिबंधों के बजाय समन्वित क्षेत्रीय खाद्य व्यापार नीतियों से लाभ होगा, जो मूल्य वृद्धि को बढ़ाते हैं ।