Alphabet के $811 बिलियन AI वादे: बैलेंस शीट से छिपा यह कर्ज कितना बड़ा है?

Alphabet की नवीनतम तिमाही फाइलिंग से पता चलता है कि 30 जून, 2026 तक उसकी संविदागत भविष्य की खर्च प्रतिबद्धताएं बढ़कर $811 बिलियन हो गईं, जो सिर्फ तीन महीने पहले की तुलना में लगभग $500 बिलियन की छलांग है । ये आपूर्ति समझौतों (मुख्य रूप से GPU और डेटा सेंटर जैसे AI बुनियादी ढांचे के लिए) के तहत खरीद प्रतिबद्धताएं हैं, जिन्हें Alphabet के पूंजीगत व्यय बजट से अलग बताया गया है और ये भविष्य के दायित्वों के रूप में इसकी बैलेंस शीट से बाहर (ऑफ-बैलेंस-शीट) हैं ।

Alphabet की Q2 2026 फाइलिंग और पूंजी संरचना में बदलाव के मुख्य निष्कर्ष

$811 बिलियन की खरीद प्रतिबद्धताएं

• ये आपूर्ति समझौतों के तहत संविदागत भविष्य के खर्च दायित्व हैं — बैलेंस शीट पर कर्ज नहीं । ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, ये उन खरीदारियों का प्रतिनिधित्व करते हैं जिनके लिए Alphabet पहले ही प्रतिबद्ध हो चुका है, जो मुख्य रूप से AI कंप्यूट और डेटा सेंटर बुनियादी ढांचे से जुड़ी हैं ।
• $500 बिलियन की तिमाही-दर-तिमाही वृद्धि Alphabet के लिए रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी एकल-तिमाही छलांग है, जो त्वरित AI बुनियादी ढांचे के निर्माण का संकेत देती है ।
• अलग से, Alphabet ने $108.2 बिलियन के शेष प्रदर्शन दायित्वों (रेवेन्यू बैकलॉग) की भी सूचना दी, जो मुख्य रूप से Google Cloud ग्राहक अनुबंधों के लिए है ।

AI बुनियादी ढांचे के लिए पूंजी संरचना में बदलाव

• जून 2026 में, Alphabet ने ~$85 बिलियन की इक्विटी रेज की घोषणा की — जो 2005 के बाद से उसका पहला स्टॉक जारी करना था — जिसमें बर्कशायर हैथवे को $10 बिलियन का प्राइवेट प्लेसमेंट, ~$30 बिलियन का अंडररिटन पब्लिक ऑफरिंग और $40 बिलियन का एट-द-मार्केट प्रोग्राम शामिल था । अंडररिटन हिस्सा ओवरसब्सक्राइब हुआ और अंततः ~$35 बिलियन पर प्राइस हुआ ।
• Alphabet की बैलेंस शीट भी कर्ज के मामले में बदल गई है: कुल कर्ज **~$12 बिलियन (मूल रूप से बिना लीवरेज के) से बढ़कर छह मुद्राओं में $100–$102 बिलियन से अधिक हो गया है, यह लगभग 18 महीनों में हुआ है ।
• CFO अनात अश्केनाज़ी ने पुष्टि की कि कंपनी AI बिल्डआउट को परिचालन नकदी प्रवाह, नए कर्ज और इक्विटी रेज के मिश्रण से वित्तपोषित कर रही है ।
• Alphabet ने 2026 के लिए अपने पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) अनुमान को बढ़ाकर $195–$205 बिलियन कर दिया , और पहले 2025 के लिए लगभग $85 बिलियन का अनुमान लगाया था ।

ऑफ-बैलेंस-शीट फाइनेंसिंग का व्यापक उद्योग पैटर्न

Alphabet का $811 बिलियन कोई अकेला आंकड़ा नहीं है — यह एक बहुत बड़े उद्योग-व्यापी रुझान का हिस्सा है:

• $1.65 ट्रिलियन: जुलाई 2026 तक SEC फाइलिंग के निक्केई विश्लेषण के अनुसार, शीर्ष पांच हाइपरस्केलर (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle) की संयुक्त भविष्य की लीज और खरीद देनदारियां ।
• $662 बिलियन: फरवरी 2026 में मूडीज रेटिंग्स द्वारा उन्हीं पांच कंपनियों के लिए पहचानी गई भविष्य की डेटा सेंटर लीज प्रतिबद्धताएं जो अभी शुरू नहीं हुई हैं — पूरी तरह से बैलेंस शीट से बाहर ।
• $120 बिलियन: फाइनेंशियल टाइम्स के विश्लेषण के अनुसार, विशेष प्रयोजन वाहनों (SPVs) और संयुक्त उद्यमों के माध्यम से पहले ही बैलेंस शीट से बाहर स्थानांतरित किया गया AI डेटा सेंटर खर्च ।
• एक सामान्य संरचना में संयुक्त उद्यम और SPVs शामिल हैं जो डेटा सेंटर परिसंपत्तियों का अधिग्रहण या विकास करते हैं, हाइपरस्केलर की अपनी बैलेंस शीट से कर्ज को दूर रखते हैं जबकि प्राइवेट क्रेडिट फर्म (जैसे, ब्लू आउल, अपोलो) और बुनियादी ढांचा फंड पूंजी प्रदान करते हैं । IESE बिजनेस स्कूल के एक विश्लेषण में मध्य-2026 तक हाइपरस्केलर के बीच लगभग $65 बिलियन की पहचान योग्य ऑफ-बैलेंस-शीट फाइनेंसिंग का उल्लेख किया गया ।
• बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) ने पुष्टि की कि पारंपरिक बॉन्ड के साथ, हाइपरस्केलर डेटा सेंटर विस्तार के वित्तपोषण के लिए प्राइवेट क्रेडिट फर्मों के साथ साझेदारी में ऑफ-बैलेंस-शीट व्यवस्थाओं पर तेजी से निर्भर हो रहे हैं ।

Alphabet का $811 बिलियन खरीद प्रतिबद्धताओं में हाइपरस्केलर्स के बीच सबसे बड़ा खुलासा किया गया ऑफ-बैलेंस-शीट दायित्व है, लेकिन लीज और आपूर्ति अनुबंधों दोनों में कुल उद्योग राशि निक्केई द्वारा $1.65 ट्रिलियन और मूडीज द्वारा अकेले भविष्य की लीज प्रतिबद्धताओं में कम से कम $662 बिलियन होने का अनुमान है। ये संरचनाएं बिग टेक के ऑन-बैलेंस-शीट क्रेडिट प्रोफाइल को इंसुलेट करती हैं लेकिन प्राइवेट क्रेडिट उधारदाताओं के बीच जोखिम को केंद्रित करती हैं और निवेशकों को दायित्वों की एक लहर के संपर्क में लाती हैं जिसका अधिकांश पूरी तरह से हिसाब नहीं रखते ।