MiCA का नया दौर: क्रिप्टो कंपनियों के लिए अनुपालन, निगरानी और भविष्य की चुनौतियाँ

इस प्लेटफॉर्म का लॉन्च MiCA की ट्रांज़िशनल अवधि के समाप्त होने के साथ हुआ, जिसके बाद बिना लाइसेंस वाली फर्में EU के ग्राहकों को कानूनी रूप से सेवा नहीं दे सकती थीं । रीड स्मिथ ने कहा कि एक्वेरियस "जटिल नियामक ढाँचों को अधिक आत्मविश्वास, दक्षता और गति के साथ नेविगेट करने में ग्राहकों की मदद करने की हमारी प्रतिबद्धता को दर्शाता है" ।

ट्रांज़िशनल पीरियड का अंत: 1 जुलाई 2026

MiCA के अनुच्छेद 143(3) के तहत, वे क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाता (CASPs) जो MiCA लागू होने से पहले राष्ट्रीय नियमों के तहत काम कर रहे थे, उन्हें पूर्ण MiCA प्राधिकरण प्राप्त करने के दौरान व्यापार जारी रखने की अनुमति थी । यह ग्रैंडफादरिंग विंडो 1 जुलाई 2026 को बंद हो गई।

1 जुलाई के बाद क्या बदल गया:

• EU में बिना MiCA लाइसेंस के काम करने वाला कोई भी CASP अब EU कानून का उल्लंघन कर रहा है और उसे EU से संबंधित सभी कार्य तुरंत बंद करने होंगे ।
• ESMA ने 17 अप्रैल 2026 को पुष्टि की कि कोई और विस्तार नहीं दिया जाएगा ।
• ESMA ने 23 जून 2026 को एक सार्वजनिक बयान जारी कर अनधिकृत CASPs से व्यवस्थित तरीके से कार्य समाप्त करने (wind down) और ग्राहकों के हितों की रक्षा करने का आह्वान किया ।
• अनुमानों के अनुसार, 75% तक क्रिप्टो प्लेटफ़ॉर्म जो राष्ट्रीय ग्रैंडफादरिंग पर निर्भर थे, अपने परिचालन अधिकार खो सकते हैं क्योंकि वे पूर्ण प्राधिकरण प्राप्त नहीं कर पाए ।

व्यावहारिक परिणाम स्पष्ट है: EU के ग्राहकों को बिना उचित प्राधिकरण के सेवा देने वाली कोई भी फर्म अब EU कानून तोड़ रही है ।

ESMA की कस्टडी-केंद्रित पर्यवेक्षी समीक्षा

8 जुलाई 2026 को, ESMA ने पूर्ण MiCA प्रवर्तन के तहत अपनी पहली सामान्य पर्यवेक्षी कार्रवाई (Common Supervisory Action - CSA) शुरू की। यह कार्रवाई CASPs द्वारा रखी गई क्रिप्टो-एसेट कस्टडी (अभिरक्षा) व्यवस्थाओं की डिजिटल परिचालन सुरक्षा (digital operational resilience) को लक्षित करती है ।

मुख्य बिंदु:

• यह MiCA के पूर्ण प्रभावी होने के बाद पहली समन्वित, EU-व्यापी पर्यवेक्षी समीक्षा है ।
• यह समीक्षा इस बात पर केंद्रित है कि CASPs अपने ग्राहकों के क्रिप्टो-एसेट्स को कैसे सुरक्षित रखते हैं, जिसमें कस्टडी प्रोटोकॉल, IT सुरक्षा, शासन (गवर्नेंस), की प्रबंधन (key management), लेन-देन नियंत्रण, घटना प्रतिक्रिया (incident response) और तृतीय-पक्ष निर्भरताएँ शामिल हैं ।
• ESMA इस CSA को सभी सदस्य राज्यों में राष्ट्रीय सक्षम प्राधिकारियों (National Competent Authorities - NCAs) के साथ संयुक्त रूप से संचालित कर रहा है ।
• समीक्षा 2026 की दूसरी छमाही से 2027 की पहली छमाही तक चलेगी ।
• यह ESMA द्वारा पूरे EU में अभिसारी प्राधिकरण और बाजार दुरुपयोग का पता लगाने की प्रथाओं को सुनिश्चित करने के लिए जारी पर्यवेक्षी ब्रीफिंग और दिशानिर्देशों की व्यापक प्रवृत्ति का अनुसरण करता है ।

यह समीक्षा संकेत देती है कि EU के नियामक अब सक्रिय रूप से जाँच कर रहे हैं कि अधिकृत प्रदाता ग्राहक संपत्तियों को कैसे संभालते हैं और परिचालन जोखिमों का प्रबंधन कैसे करते हैं।

यूरोपीय आयोग का 'MiCA 2' परामर्श

20 मई 2026 को, यूरोपीय आयोग (DG FISMA) ने MiCA के कामकाज की समीक्षा के लिए दो समानांतर परामर्श शुरू किए, जिन्हें अनौपचारिक रूप से 'MiCA 2' कहा जा रहा है :

दोनों परामर्श 31 अगस्त 2026 को बंद होंगे ।

परामर्श में क्या शामिल है:

• कवर किए गए क्रिप्टो-एसेट का दायरा और संभावित कमियाँ (जैसे, DeFi, NFTs, लेंडिंग, स्टेकिंग)।
• स्टेबलकॉइन (ARTs और EMTs) का उपचार, जिसमें ब्याज वितरण भी शामिल है। परामर्श में कथित तौर पर पूछा गया है कि क्या स्टेबलकॉइन शासन जिसने टेथर (USDT) को EU से बाहर कर दिया, अनुपातहीन है ।
• CASPs के लिए प्राधिकरण और पर्यवेक्षण ढाँचे।
• सीमा पार मुद्दे और तीसरे देशों की पहुँच ।

समयरेखा:

• एक औपचारिक विधायी प्रस्ताव 2028 से पहले अपेक्षित नहीं है, जो आयोग की अनिवार्य समीक्षा रिपोर्ट के बाद आएगा, जो MiCA के अनुच्छेद 140(1) के तहत 30 जून 2027 तक देय है ।
• यह परामर्श स्वयं एक विधायी प्रस्ताव नहीं है; यह एक तथ्य-संकलन अभ्यास है जो संभावित संशोधनों की जानकारी देगा ।

उद्योग पर्यवेक्षकों ने कहा है कि यह परामर्श संकेत देता है कि EU पहले से ही पुनर्मूल्यांकन कर रहा है कि क्या MiCA की मूल सीमा, जो 2023 में तैयार की गई थी, तेजी से विकसित हो रहे क्रिप्टो परिदृश्य, विशेष रूप से DeFi, स्टेकिंग और टोकनाइज़्ड डिपॉजिट के संबंध में, अभी भी उपयुक्त है ।