जर्मनी और फ्रांस में मुद्रास्फीति में भारी गिरावट, ECB की ब्याज दर बढ़ोतरी पर फिर से विचार

फ्रांस: देश का राष्ट्रीय CPI जून में साल-दर-साल घटकर 1.8% हो गया, जो मई में 2.4% थी और अर्थशास्त्रियों के 2.1% के अनुमान से भी काफी कम है . फ्रांस के सांख्यिकी कार्यालय (INSEE) ने 30 जून को यह अनंतिम अनुमान जारी किया था, जिसकी बाद में पुष्टि हुई . हार्मोनाइज्ड HICP दर 2.0% थी, जो ECB के लक्ष्य के बराबर है .

दोनों देशों में मुख्य कारण: ऊर्जा की कीमतों में बढ़ोतरी की रफ्तार कम होना। जर्मनी में ऊर्जा महंगाई दर मई में 6.6% से घटकर जून में 3.4% रह गई, और ईंधन की कीमतों में विशेष रूप से गिरावट आई . फ्रांस के आंकड़ों में भी पेट्रोलियम उत्पादों की कीमतों में तेज गिरावट देखी गई . फ्रांस में मासिक CPI में पांच महीने में पहली बार 0.2% की गिरावट आई, जिसका नेतृत्व ऊर्जा क्षेत्र ने किया .

यूरो जोन का संदर्भ: 2.8%

यूरो क्षेत्र का अनंतिम अनुमान जून में घटकर 2.8% हो गया, जो मई में 3.2% था और रॉयटर्स के 3.0% के सर्वसम्मति अनुमान से कम है . यूरोस्टेट ने 1 जुलाई, 2026 को यह अनुमान जारी किया . अस्थिर खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को छोड़कर मुख्य मुद्रास्फीति (कोर इन्फ्लेशन) 2.6% से घटकर 2.4% हो गई . सेवाओं की मुद्रास्फीति 3.5% से घटकर 3.2% रह गई .

ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने कहा कि बैंक के अगले कदम आने वाले आंकड़ों पर निर्भर करेंगे। जून के खातों से पता चला कि बैंक को उम्मीद थी कि दरों में लगभग तीन बढ़ोतरी के बावजूद मुद्रास्फीति बढ़ेगी, जो दर्शाता है कि नीति-निर्माता अभी जीत का ऐलान करने से सावधान हैं .

23 जुलाई के ECB फैसले पर क्या होगा असर?

ECB ने अभी हाल ही में दरें बढ़ाई हैं। 10-11 जून की अपनी बैठक में, ECB ने अपनी डिपॉजिट सुविधा दर 25 आधार अंक बढ़ाकर 2.25% कर दी थी, जो मध्य पूर्व संघर्ष से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबावों का हवाला देते हुए 2023 के बाद पहली दर वृद्धि थी .

जुलाई में ठहराव सबसे संभावित परिदृश्य है। जून के अंत में ऊर्जा की कीमतों में अप्रत्याशित तेजी से आई गिरावट ने "ECB के नीति-निर्माताओं पर अगले महीने ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव और कम कर दिया," रॉयटर्स ने चार ECB सूत्रों के हवाले से रिपोर्ट किया . जून के संयुक्त मुद्रास्फीति आंकड़े — जो सभी अनुमानों से कम थे — ने "ECB पर निकट भविष्य में ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव कम कर दिया" . 23 जुलाई की बैठक से पहले बाजार में दरों में कोई बदलाव न होने की 82% संभावना जताई गई थी .

लेकिन सितंबर या अक्टूबर में बढ़ोतरी की अभी भी उम्मीद है। निवेशकों को अभी भी उम्मीद है कि ECB ईरान युद्ध के ऊर्जा कीमतों पर पड़ने वाले प्रभाव को नियंत्रित करने के लिए अगले एक साल में लगभग दो और दरें बढ़ाएगा . स्कॉटियाबैंक ने कहा कि ECB संभवतः जुलाई या सितंबर के अपने फैसले में एक और 25bp की बढ़ोतरी की घोषणा करेगा, जिसमें तीसरी बढ़ोतरी की संभावना भी बनी हुई है . 9 जुलाई की एक रॉयटर्स रिपोर्ट में कहा गया कि बाद में दरें बढ़ाने का मामला "अभी भी मजबूत है" .

ECB के अधिकारी विकल्प खुले रख रहे हैं। बुंडेसबैंक के अध्यक्ष जोआचिम नागेल ने जून की बैठक के बाद कहा था कि नीति-निर्माताओं ने जुलाई में बढ़ोतरी से इनकार नहीं किया है, लेकिन इस पर फैसला करना अभी जल्दबाजी होगी . ECB के जून के खातों से पता चला कि अधिकारी उच्च आर्थिक अनिश्चितता का हवाला देते हुए भविष्य की दरों के बारे में कोई मार्गदर्शन देने से बचने पर सहमत हुए .

निचली पंक्ति: जर्मनी और फ्रांस में ऊर्जा से प्रेरित तीव्र अपस्फीति — जो दोनों ही आम सहमति से कम है — ने जुलाई में दरों में ठहराव को अत्यधिक संभावित बना दिया है। बाद में (सितंबर या अक्टूबर) दरें बढ़ाने का मामला अभी भी मौजूद है, लेकिन अब यह इस बात पर निर्भर करता है कि तेल की कीमतों में गिरावट जारी रहती है या नहीं और कोर और सेवाओं की मुद्रास्फीति चिपचिपी बनी रहती है या नहीं। 23 जुलाई की बैठक दो दिवसीय बैठक (23-24 जुलाई) के रूप में निर्धारित है, जिसके बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस होगी .