25% की गिरावट के बावजूद केंद्रीय बैंक सोना खरीद रहे हैं — WGC और OMFIF सर्वेक्षण क्या कहते हैं

सोने की कीमतें जनवरी 2026 में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर $5,405 प्रति औंस से लगभग 25% गिर चुकी हैं । इस गिरावट की वजह अमेरिका-ईरान तनाव से उपजा तेल का झटका, बढ़ती महंगाई और ब्याज दरों को लेकर बढ़ी उम्मीदें हैं । लेकिन हैरानी की बात यह है कि केंद्रीय बैंक न केवल अपना सोना बेच रहे हैं, बल्कि और ज्यादा खरीद रहे हैं। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल (डब्ल्यूजीसी) और ऑफिशियल मॉनिटरी एंड फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस फोरम (ओएमएफआईएफ) के 2026 के सर्वेक्षण बताते हैं कि आधिकारिक क्षेत्र की मांग और तेज हो गई है, जिसमें खरीदारी के इरादे रिकॉर्ड स्तर पर हैं और पहली बार डॉलर आवंटन में कटौती की योजनाएं सामने आई हैं ।

केंद्रीय बैंक गिरावट के बावजूद सोना क्यों खरीद रहे हैं?

केंद्रीय बैंकों की सोने की खरीदारी दीर्घकालिक, संरचनात्मक कारकों पर आधारित है जो अल्पकालिक मूल्य आंदोलनों पर निर्भर नहीं करते:

• भू-राजनीतिक जोखिम और प्रतिबंध: बढ़ते अमेरिका-ईरान तनाव, व्यापार में व्यवधान और वित्तीय प्रणाली के हथियारीकरण ने सोने को प्रतिबंध-मुक्त, राजनीतिक रूप से तटस्थ रिजर्व परिसंपत्ति के रूप में और अधिक मूल्यवान बना दिया है । मॉर्निंगस्टार नोट करता है कि "संभावित प्रतिबंधों से संबंधित चिंताएं" एक मुख्य प्रेरक हैं ।

• डी-डॉलरीकरण तेज हो रहा है: OMFIF 2026 ग्लोबल पब्लिक इन्वेस्टर सर्वेक्षण में पाया गया कि पहली बार, अधिक केंद्रीय बैंक अगले दशक में अपने अमेरिकी डॉलर आवंटन को बढ़ाने के बजाय कम करने की योजना बना रहे हैं । सोना, यूरो और युआन के साथ, इस बदलाव का प्रमुख लाभार्थी है ।

• रिजर्व डायवर्सिफिकेशन और सार्वजनिक ऋण: विकसित अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ते सार्वजनिक ऋण स्तर केंद्रीय बैंकों को सरकारी बॉन्ड से दूर और सोने की ओर ले जा रहे हैं, जो किसी एक संप्रभु के क्रेडिट से स्वतंत्र मूल्य का भंडार है ।

• सोना शीर्ष रिजर्व परिसंपत्ति के रूप में: WGC रिपोर्ट करता है कि सोने ने हाल ही में रिजर्व प्रबंधकों की नजर में अमेरिकी सरकारी बॉन्ड को पीछे छोड़ दिया है ।

• केंद्रीय बैंक दीर्घकालिक निवेशक हैं: वे पोर्टफोलियो बीमा और सामरिक पुनर्संतुलन के लिए खरीदारी करते हैं, न कि अल्पकालिक मूल्य समय-निर्धारण के लिए। BNY/OMFIF रिपोर्ट जोर देती है कि सोना "उपज के लिए नहीं, बल्कि अपनी तटस्थता और राजनीतिक नियंत्रण से स्वतंत्रता के लिए मूल्यवान है" ।

वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल 2026 केंद्रीय बैंक गोल्ड रिजर्व सर्वेक्षण

WGC का सर्वेक्षण (73 केंद्रीय बैंक प्रतिक्रियाएं; 16 जून 2026 को प्रकाशित) सर्वेक्षण के इतिहास में सबसे मजबूत खरीदारी के इरादे दिखाता है :

• रिकॉर्ड 45% केंद्रीय बैंकों ने अगले 12 महीनों में अपने सोने के भंडार को बढ़ाने का इरादा जताया, जो 2025 में 43% से अधिक है ।
• 89% रिजर्व प्रबंधकों को उम्मीद है कि आने वाले वर्ष में वैश्विक केंद्रीय बैंक सोने की होल्डिंग्स में वृद्धि होगी ।
• मात्रात्मक मांग डेटा: केंद्रीय बैंकों ने 2026 की पहली तिमाही में शुद्ध रूप से 244 टन सोना खरीदा, जो साल-दर-साल 3% अधिक है और पांच साल के औसत से अधिक है — यह 1967 के बाद से सबसे मजबूत संप्रभु खरीद चक्र है । चीन ने अपनी खरीदारी को 18 लगातार महीनों तक बढ़ाया ।
• दीर्घकालिक रुझान: पिछले चार वर्षों में केंद्रीय बैंकों ने औसतन ~1,000 टन प्रति वर्ष जमा किया है, जो पिछले दशक के 500 टन के औसत से दोगुना है ।

OMFIF 2026 ग्लोबल पब्लिक इन्वेस्टर सर्वेक्षण

OMFIF सर्वेक्षण (30 जून 2026 को प्रकाशित) में 70 से अधिक केंद्रीय बैंकों और संप्रभु धन कोषों को शामिल किया गया है :

• पहली बार डॉलर में कमी: सर्वेक्षण शुरू होने के बाद पहली बार, अधिक रिजर्व प्रबंधक 10 वर्षों में अमेरिकी डॉलर आवंटन को जोड़ने के बजाय कम करने की योजना बना रहे हैं — यह एक संरचनात्मक बदलाव है, न कि घबराहट ।
• सोने की कीमत की उम्मीदें: केंद्रीय बैंकों को उम्मीद है कि अगले 12 महीनों में सोना $5,000–$6,000/औंस की सीमा में कारोबार करेगा, जो दर्शाता है कि वे इस सुधार को उच्च संरचनात्मक सीमा के भीतर एक चक्रीय वापसी मानते हैं ।
• 82% केंद्रीय बैंकों के पास सोना: सर्वेक्षण सोने को वित्तीय प्रतिबंधों और भू-राजनीतिक विखंडन के खिलाफ लचीलापन के लिए एक मुख्य रिजर्व परिसंपत्ति के रूप में फ्रेम करता है, जिसमें संस्थान "और भी अधिक प्रतिबद्ध" हो रहे हैं ।

2026 के लिए सोने का व्यापक दृष्टिकोण

• विश्लेषक मूल्य लक्ष्य: कई विश्लेषकों को उम्मीद है कि स्पॉट गोल्ड 2026 में $6,000/औंस तक पहुंच जाएगा, WGC ने 2025 के करीब के स्तर पर ठोस केंद्रीय बैंक मांग का पूर्वानुमान लगाया है ।
• संरचनात्मक चालक जारी: WGC आउटलुक 2026 में सोने के समर्थन में चल रहे भू-राजनीतिक तनाव, ऊंची केंद्रीय बैंक खरीद, मजबूत ETF प्रवाह और मजबूत बार/सिक्का मांग का हवाला देता है ।
• मुख्य अनिश्चितताएं: दृष्टिकोण अमेरिका-ईरान संघर्ष के समाधान और फेड की मौद्रिक नीति पर निर्भर करता है — इनमें से कोई भी निश्चित नहीं है । J.P. Morgan नोट करता है कि करीब से निरीक्षण करने पर, केंद्रीय बैंक की खरीदारी 2022–2024 के 1,000+ टन के वर्षों की गति से "ठंडी" हुई है, लेकिन ऐतिहासिक मानकों से अभी भी बहुत मजबूत है ।

संक्षेप में: कीमतों में सुधार ने आधिकारिक क्षेत्र की खरीदारी को नहीं रोका है क्योंकि केंद्रीय बैंक डॉलर-मूल्यवान परिसंपत्तियों से दूर एक तटस्थ, प्रतिबंध-प्रतिरोधी रिजर्व परिसंपत्ति के रूप में सोने की ओर एक संरचनात्मक कदम उठा रहे हैं — एक बदलाव जिसकी पुष्टि WGC और OMFIF दोनों सर्वेक्षण कर रहे हैं।