सोना और कीमती धातु बाजार: 2026 की पहली छमाही का पूरा विश्लेषण

Fed अध्यक्ष केविन वॉर्श की नीति का प्रभाव

केविन वॉर्श का सोने पर प्रभाव गहरा और तुरंत देखने को मिला:

• 30 जनवरी - नामांकन का झटका: ट्रम्प द्वारा वॉर्श के चयन, जो एक जाने-माने मौद्रिक सख्त (हॉक) और 'मुद्रास्फीति समर्थक' हैं, ने कीमती धातुओं में 'डेबेसमेंट क्रैश' ला दिया। चांदी और प्लैटिनम को अपने इतिहास की सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट का सामना करना पड़ा। स्पॉट गोल्ड कुछ ही घंटों में लगभग 5% गिर गया, और कुछ रिपोर्टों के अनुसार पीक-टू-ट्रफ गिरावट 16% तक रही ।
• 17 जून - पहली FOMC बैठक: वॉर्श ने लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति के बावजूद दरों को 3.50–3.75% पर स्थिर रखा । उन्होंने Fed की फॉरवर्ड गाइडेंस नीति को खत्म कर दिया और डॉट प्लॉट प्रोजेक्शन जमा करने से इनकार कर दिया - 14 साल में ऐसा करने वाले वे पहले Fed अध्यक्ष बने । पेपर गोल्ड शुरू में लगभग 2% गिरा लेकिन जल्द ही अपने अधिकांश नुकसान की भरपाई कर ली ।
• सख्त रुख: वॉर्श ने मूल्य स्थिरता पर जोर दिया और साल के अंत तक कम से कम एक बार दरें बढ़ाने का संकेत दिया, जो सोने के लिए प्रतिकूल है । बाजार ने कीमतें लगाईं कि वॉर्श को और दरें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, जिससे बुलियन नीचे आया ।
• नीति समीक्षा: Fed ने एक महत्वाकांक्षी रणनीतिक समीक्षा शुरू की जो नीति बनाने के तरीके को नया रूप दे सकती है, जिससे अनिश्चितता बढ़ी जो ऐतिहासिक रूप से मध्यम अवधि में सोने का समर्थन करती है ।

अमेरिकी डॉलर (DXY) की भूमिका

सोने और डॉलर के बीच पारंपरिक उलटा संबंध H1 2026 में कई बार टूट गया:

• टूटा हुआ सहसंबंध: जून 2026 तक, DXY और सोने के बीच पाठ्यपुस्तकीय 60-70% नकारात्मक सहसंबंध काफी कमजोर हो गया। 25 जून को, सोना 2.65% गिरकर $3,979 पर आ गया, जबकि DXY ने सामान्य उलटा संबंध की पुष्टि नहीं की । विश्लेषकों ने क्रॉस-एसेट वातावरण को हाल की स्मृति में सबसे 'असंबद्ध' बताया ।
• DXY ब्रेकडाउन और सोने की रैली: 26 जून को, DXY 97.50 के स्तर से नीचे टूट गया, और सोने ने 1.76% की छलांग लगाकर $4,049 का स्तर छू लिया - एक क्लासिक उलटा चाल जो हफ्तों से गायब थी ।
• भू-राजनीतिक ओवरले: ईरान संघर्ष और ऊंची तेल कीमतों ने प्रतिस्पर्धी व्यापक आर्थिक ताकतें पेश कीं जिन्होंने सोने को डॉलर की चाल से अलग कर दिया, जिसमें ये दोनों संपत्तियां कभी सुरक्षित निवेश के साथ एक साथ बढ़ती थीं या लिक्विडिटी संकट के साथ गिरती थीं ।
• मुख्य निष्कर्ष: जबकि लंबी अवधि का उलटा सहसंबंध मोटे तौर पर कायम है, 2026 को बार-बार रेजिम शिफ्ट द्वारा चिह्नित किया गया है जहां सोना और DXY एक ही दिशा में चले गए - एक ऐसा पैटर्न जो हेजिंग और पूर्वानुमान को और कठिन बनाता है ।

H2 2026 और 2027 के लिए प्रमुख बैंकों के अनुमान

प्रमुख बैंकों के 2026 के अंत के लक्ष्य मोटे तौर पर $4,800 और $6,300/औंस के बीच हैं, जबकि 31 विश्लेषकों के रॉयटर्स सर्वेक्षण में मीडियन लगभग $4,916 है :

• 2027 आम सहमति: 2027 के लिए मुख्यधारा के संस्थागत पूर्वानुमान लगभग $5,000 से $5,600/औंस तक हैं, जिसमें जे.पी. मॉर्गन और यूबीएस दोनों 2027 के अंत तक लगभग $5,400/औंस का लक्ष्य रखते हैं, और गोल्डमैन सैक्स निचले सिरे पर लगभग $5,000 है ।
• विश्लेषकों द्वारा उद्धृत प्रमुख जोखिम: Fed दरों में कटौती (या और बढ़ोतरी) की गति, ईरान संघर्ष में संभावित संघर्ष विराम, अमेरिकी डॉलर का प्रक्षेपवक्र, और केंद्रीय बैंकों की नई खरीदारी सभी प्रमुख स्विंग कारक बने हुए हैं ।

निचली पंक्ति: सोना H2 2026 में $4,000–$4,100 के आसपास प्रवेश कर रहा है - जो अपने जनवरी के उच्च स्तर से काफी नीचे है, लेकिन ऐतिहासिक मानकों से अभी भी ऊंचा है। वॉर्श Fed के सख्त झुकाव और फॉरवर्ड गाइडेंस को हटाने ने एक और अधिक अनिश्चित नीति वातावरण बनाया है, जबकि टूटा हुआ डॉलर सहसंबंध जटिलता बढ़ाता है। अधिकांश प्रमुख बैंक साल के अंत तक सोने के $5,000–$6,000 की ओर वापसी की उम्मीद करते हैं, जिसमें 2027 के लक्ष्य $5,000–$5,600 के आसपास केंद्रित हैं।