शुक्रबार को अलीबाबा के शेयर 6% से अधिक गिरे: जानिए इसके पीछे के प्रमुख कारण

हांगकांग में लिस्टेड अलीबाबा के शेयर (9988.HK) शुक्रवार, 26 जून 2026 को HK$89.50 पर बंद हुए, जो पिछले बंद भाव HK$95.00 से -5.79% (HK$5.50) कम है। कारोबार के दौरान यह 17 महीने के निचले स्तर HK$88.65 तक भी पहुंच गया था । यह गिरावट एक साथ कई नकारात्मक कारकों के कारण हुई।

शुक्रवार की गिरावट के प्रमुख कारण

1. एंथ्रोपिक का 'सबसे बड़ा AI डिस्टिलेशन' आरोप — 24 जून को, एंथ्रोपिक ने अमेरिकी सांसदों को लिखे एक पत्र में आरोप लगाया कि अलीबाबा के Qwen AI लैब से जुड़े ऑपरेटरों ने लगभग 25,000 फर्जी खातों का उपयोग करके क्लॉड के साथ 28.8 मिलियन से अधिक इंटरैक्शन किए। इसे उसने 'अब तक का सबसे बड़ा डिस्टिलेशन अटैक' बताया । बीबीसी, वॉल स्ट्रीट जर्नल, ब्लूमबर्ग और निक्केई ने इस खबर को कवर किया, जिसमें एंथ्रोपिक ने इस ऑपरेशन को 'बेहद बेशर्म' और 'गैरकानूनी' बताया । इन आरोपों ने अलीबाबा की AI महत्वाकांक्षाओं की प्रतिष्ठा को गंभीर रूप से प्रभावित किया और नियामक जोखिमों को बढ़ा दिया, जिससे गुरुवार को शेयर में ~4.9% की गिरावट आई, जो शुक्रवार को और तेज हो गई ।

2. पेंटागन के खिलाफ अलीबाबा का मुकदमा — 23 जून को, अलीबाबा ने सैन जोस की एक संघीय अदालत में अमेरिकी रक्षा विभाग पर मुकदमा दायर कर '1260H चीनी मिलिट्री कंपनी' ब्लैकलिस्ट से हटाने की मांग की। पेंटागन ने 8 जून को अलीबाबा को चीनी सैन्य कंपनियों की सूची में शामिल किया था । न्यूयॉर्क टाइम्स, एसोसिएटेड प्रेस, ब्लूमबर्ग और बीबीसी ने इस मुकदमे को कवर किया । हालांकि मुकदमा एक प्रतिक्रिया थी, लेकिन यह ब्लैकलिस्टिंग — जो कंपनी को अमेरिकी रक्षा अनुबंधों से वंचित करती है — ने इस हफ्ते निवेशकों के विश्वास को और कमजोर किया ।

3. नोमुरा द्वारा टारगेट प्राइस में कटौती — 25 जून को, नोमुरा ने अलीबाबा के लिए अपने टारगेट प्राइस को $207 से घटाकर $178 कर दिया, जबकि खरीद रेटिंग बरकरार रखी। इसका कारण कमाई के बिगड़ते परिदृश्य को बताया गया । यह कटौती अलीबाबा के दिसंबर 2025 तिमाही (वित्तीय वर्ष 2026 की Q3) के निराशाजनक परिणामों के बाद आई, जिसमें शुद्ध लाभ में 67% की गिरावट आई थी, और ईबीआईटीडीए में 60.7% की गिरावट देखी गई थी, क्योंकि कंपनी AI बुनियादी ढांचे पर भारी खर्च कर रही थी ।

4. 618 शॉपिंग फेस्टिवल के कमजोर परिणाम — हालांकि सीधे तौर पर 618 के आंकड़े उपलब्ध नहीं हैं, लेकिन व्यापक संदर्भ यह है कि 11 जून को बीजिंग नियामकों ने अलीबाबा और जेडी डॉट कॉम को भ्रामक प्रचार पर फटकार लगाई थी, जिसके कारण उस दिन शेयर में 6.5% की गिरावट आई थी । चीन के ई-कॉमर्स क्षेत्र में कमजोर खपत और सिंगल-डिजिट जीएमवी वृद्धि एक निरंतर चिंता बनी हुई है।

व्यापक संदर्भ: अक्टूबर 2025 के शिखर से ~52% की गिरावट

हांगकांग एक्सचेंज पर अलीबाबा की 52 सप्ताह की रेंज HK$88.65 से HK$186.20 है । शेयर का उच्चतम स्तर 2025 के अंत में लगभग HK$186 था, और शुक्रवार का बंद भाव ~HK$89.50 शिखर से ~52% की गिरावट दर्शाता है। अमेरिकी बाजार (बीएबीए) में यह 2026 में अब तक लगभग 33% गिर चुका है ।

इस व्यापक गिरावट के प्रमुख कारणों में शामिल हैं:

• आय में भारी गिरावट: वित्तीय वर्ष की तीसरी तिमाही में शुद्ध आय ~67% गिर गई, और एडजस्टेड EBITDA सालाना आधार पर 60.7% घट गई ।
• भारी AI निवेश: एआई बुनियादी ढांचे पर भारी खर्च से मार्जिन पर दबाव है, जिसका निकट भविष्य में कोई लाभ दिखाई नहीं देता।
• भू-राजनीतिक झटके: पेंटागन की सूची को पहले फरवरी में हटा लिया गया था, लेकिन जून में इसे फिर से लागू कर दिया गया ।
• बीजिंग की नियामकीय कार्रवाई: ई-कॉमर्स मूल्य निर्धारण प्रथाओं पर बार-बार चेतावनी ।

विश्लेषक बहस: अवसर या वैल्यू ट्रैप?

सकारात्मक पक्ष — विश्लेषक आमतौर पर सकारात्मक बने हुए हैं। अलीबाबा को 'मॉडरेट बाय' रेटिंग प्राप्त है और औसत टारगेट प्राइस लगभग $188.75 (अमेरिकी) है । नोमुरा ने मूल्य लक्ष्य घटाने के बावजूद अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी है, जो वर्तमान $98 के स्तर से महत्वपूर्ण संभावित वृद्धि दर्शाता है । टीआईकेआर विश्लेषकों ने एक आधार मामले में ~69% की संभावित वृद्धि का अनुमान लगाया है ।

नकारात्मक पक्ष — नकारात्मक पक्ष के विश्लेषक शुद्ध आय में 66% से अधिक की गिरावट, नकारात्मक फ्री कैश फ्लो और भू-राजनीतिक जोखिम की गति की ओर इशारा करते हैं । पेंटागन की ब्लैकलिस्ट अमेरिकी संस्थागत निवेशकों को स्थायी रूप से दूर कर सकती है। एआई डिस्टिलेशन के आरोप अमेरिकी निर्यात नियंत्रण या प्रतिबंधों को ट्रिगर कर सकते हैं। और यदि चीन की उपभोक्ता अर्थव्यवस्था स्थिर रहती है, तो अलीबाबा के ई-कॉमर्स और क्लाउड ग्रोथ में कमी आ सकती है।

निष्कर्ष: शेयर एक गहरे निराशावादी परिदृश्य का मूल्य निर्धारण कर रहा है। यह वैल्यू ट्रैप है या एक पीढ़ीगत खरीदारी का अवसर, यह इस बात पर निर्भर करता है कि कमाई में गिरावट चक्रीय और सुधार योग्य है, या संरचनात्मक और स्थायी। विश्लेषक पहले की ओर झुके हुए हैं, लेकिन बाजार दूसरे की ओर मतदान कर रहा है।