यह गिरावट कोई अचानक हुई घटना नहीं थी। उससे पहले के पांच कारोबारी सत्रों में ही सॉफ्टबैंक के शेयरों में पांचवें हिस्से से अधिक की गिरावट आ चुकी थी। इसकी वजह कर्ज जुटाने में कंपनी को आ रही मुश्किलों और AI से जुड़ी तकनीकों में सुस्ती की अटकलें थीं ।

OpenAI क्यों कर रहा है इंतजार: $1 ट्रिलियन वैल्यूएशन की जिद

OpenAI ने अमेरिका में IPO के लिए गोपनीय आवेदन (confidential filing) पहले ही कर दिया है, लेकिन कंपनी के नेतृत्व में समय को लेकर मतभेद है। न्यूयॉर्क टाइम्स के अनुसार, CEO सैम ऑल्टमैन $1 ट्रिलियन से अधिक के मूल्यांकन पर अड़े हुए हैं और उन्होंने इससे कम किसी भी लक्ष्य को खारिज कर दिया है ।

OpenAI के सलाहकारों ने कंपनी के सामने 2027 तक इंतजार करने का विकल्प रखा, ताकि वित्तीय आंकड़े तैयार करने और बाजार की स्थितियां अनुकूल होने का इंतजार किया जा सके । एक विशेष कारण जो सामने आया, वह है स्पेसएक्स (SpaceX) का IPO के बाद खराब प्रदर्शन। इसने OpenAI के नेतृत्व को अस्थिर माहौल में लिस्टिंग के लिए और अधिक सतर्क बना दिया है । इसके अलावा, निवेशकों के बीच AI कंपनियों के आसमान छूते मूल्यांकन को लेकर संदेह भी देखा जा रहा है ।

$65 बिलियन का एक्सपोजर: आंकड़ों में SoftBank का OpenAI दांव

ब्लूमबर्ग के अनुसार, अक्टूबर 2026 तक OpenAI में सॉफ्टबैंक का कुल निवेश लगभग $65 बिलियन होने का अनुमान है । इसका ब्यौरा इस प्रकार है:

• 2026 की शुरुआत तक सॉफ्टबैंक पहले ही OpenAI में $30 बिलियन से अधिक निवेश कर चुका था। कंपनी के विज़न फंड (Vision Fund) ने $46 बिलियन का सालाना मुनाफा दर्ज किया, जिसका अधिकांश हिस्सा OpenAI में हिस्सेदारी के बढ़ते मूल्य से आया ।
• फरवरी 2026 में, सॉफ्टबैंक ने OpenAI में $30 बिलियन के अतिरिक्त निवेश की घोषणा की। इसकी पहली किस्त $10 बिलियन 1 अप्रैल, 2026 को हस्तांतरित की गई ।
• रिपोर्टों के अनुसार, सॉफ्टबैंक अब OpenAI में लगभग $60 बिलियन का निवेश कर ~13% हिस्सेदारी का मालिक बन गया है, जो उसे दूसरा सबसे बड़ा बाहरी शेयरधारक बनाता है। हालांकि, इसके बदले उसे बोर्ड में कोई सीट या पर्यवेक्षक अधिकार (observer rights) नहीं मिले हैं ।

IPO में देरी का सीधा असर SoftBank पर क्यों पड़ता है?

• सॉफ्टबैंक को OpenAI में अपने निवेश से पैसा निकालने और उसे अन्य जगह लगाने के लिए सार्वजनिक बाजार में बिक्री या किसी बड़े मूल्यांकन वाली घटना (valuation event) की जरूरत है।
• IPO को 2027 तक टालने से यह उम्मीद की तारीख और आगे बढ़ जाती है, जिससे अरबों डॉलर एक तरल रहित (illiquid) निजी निवेश में फंसे रहेंगे।
• इस खबर के बाद सॉफ्टबैंक के शेयर 12% गिर गए, क्योंकि निवेशकों ने मुनाफा वापस मिलने में होने वाली देरी को अपनी कीमतों में शामिल कर लिया ।

S&P ने बिगाड़ा मूड: क्रेडिट पर बढ़ा दबाव

3 मार्च, 2026 को S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने सॉफ्टबैंक के क्रेडिट आउटलुक को स्थिर (stable) से नकारात्मक (negative) कर दिया। इसका कारण OpenAI में $30 बिलियन का अतिरिक्त निवेश था । S&P का कहना था कि इस योजना से कंपनी की तरलता (liquidity) और उसकी संपत्तियों की गुणवत्ता (credit quality) पर बुरा असर पड़ सकता है ।

• S&P ने सॉफ्टबैंक की "BB+" लॉन्ग-टर्म इश्यूअर क्रेडिट रेटिंग तो बरकरार रखी, लेकिन चेतावनी दी कि संपत्तियों की तरलता और पोर्टफोलियो की गुणवत्ता खराब हो सकती है ।
• सॉफ्टबैंक के 5-वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (CDS) बढ़कर 355 बेसिस पॉइंट्स पर पहुंच गए, जो 11 महीने का उच्चतम स्तर है और जापानी कंपनियों में सबसे अधिक है ।

IPO में देरी से यह क्रेडिट दबाव और बढ़ जाता है, क्योंकि अब सॉफ्टबैंक को अपने सबसे बड़े निवेश से नकद लाभ कमाने में और समय लगेगा, जिससे कर्ज का बोझ लंबे समय तक ऊंचा बना रह सकता है।

$6 बिलियन का मार्जिन लोन अटका

मार्केटवॉच और मॉर्निंगस्टार की रिपोर्टों के अनुसार, कर्ज उठाने में सॉफ्टबैंक को आ रही कठिनाइयों की अटकलें जून 2026 की शुरुआत में शेयरों में 20% से अधिक की गिरावट का एक प्रमुख कारण थीं । सीएनबीसी ने यह भी बताया कि सॉफ्टबैंक ने मार्च में OpenAI में और निवेश तथा सामान्य जरूरतों के लिए $40 बिलियन का ब्रिज लोन लिया था, जो दर्शाता है कि कंपनी काफी अधिक कर्ज के बोझ तले काम कर रही है । बाजार में साफ तौर पर यह चिंता है कि OpenAI पर अपने निवेश की वजह से सॉफ्टबैंक अपने लिए और अधिक मार्जिन या संपत्ति-आधारित वित्तपोषण (collateralized financing) जुटाने में सक्षम नहीं होगा।

व्यापक संदर्भ: AI सेक्टर में मंदी ने टोक्यो को हिलाया

कई कारकों ने मिलकर सॉफ्टबैंक की गिरावट को और गहरा किया:

• वैश्विक AI सेक्टर में मंदी: 4 जून को सॉफ्टबैंक के शेयर ~10-11% गिरे, जो अमेरिका (नैस्डैक में कमजोरी) से शुरू होकर एशिया तक फैली एक व्यापक टेक और AI बिकवाली का हिस्सा था । 26 जून तक, "AI इंफ्रास्ट्रक्चर की बढ़ती लागत" को लेकर बढ़ती चिंताओं के बीच एशियाई टेक शेयर फिर से गिरने लगे ।
• निक्केई 225 पर दबाव: सॉफ्टबैंक, जो हाल तक एक्सचेंज की सबसे बड़ी कंपनी थी, ने व्यापक जापानी सूचकांक (Nikkei 225) को भी अपने साथ नीचे खींच लिया । तेज रैली के बाद मुनाफावसूली और AI के प्रति उत्साह में कमी दोनों ने इसमें भूमिका निभाई ।
• सॉफ्टबैंक की आर्म होल्डिंग्स एक्सपोजर: सॉफ्टबैंक की सूचीबद्ध चिप सहायक कंपनी आर्म होल्डिंग्स (Arm Holdings) जून की शुरुआत में एक ही सत्र में लगभग 13% गिर गई, जिससे मूल कंपनी पर दबाव और बढ़ गया ।

स्पेसएक्स का IPO प्रदर्शन: OpenAI के लिए एक सबक

OpenAI के अधिक सतर्क IPO रुख के पीछे एक स्पष्ट कारण स्पेसएक्स के बाद बाजार में आई अस्थिरता है । स्पेसएक्स ने 2025 में अपने लंबे समय से प्रतीक्षित IPO को अंजाम दिया, लेकिन उसके बाद शेयरों का प्रदर्शन उम्मीदों के मुताबिक नहीं रहा और इसे "खराब" या निराशाजनक बताया गया। इसने AI कंपनियों को अस्थिर माहौल में जल्दी बाजार में उतरने के प्रति सचेत कर दिया है ।

निचली पंक्ति: सॉफ्टबैंक का OpenAI पर $65 बिलियन का दांव अब एक उच्च जोखिम वाला इंतजार का खेल बन गया है। क्रेडिट तनाव बढ़ने, तरलता पर सवाल उठने और वैश्विक AI बिकवाली के बीच, यह देरी सॉफ्टबैंक की मुनाफे की उम्मीदों को और दूर धकेल रही है, और बाजार पहले ही इसकी कीमत वसूल रहा है।

यह गिरावट कोई अचानक हुई घटना नहीं थी। उससे पहले के पांच कारोबारी सत्रों में ही सॉफ्टबैंक के शेयरों में पांचवें हिस्से से अधिक की गिरावट आ चुकी थी। इसकी वजह कर्ज जुटाने में कंपनी को आ रही मुश्किलों और AI से जुड़ी तकनीकों में सुस्ती की अटकलें थीं ।

OpenAI क्यों कर रहा है इंतजार: $1 ट्रिलियन वैल्यूएशन की जिद

OpenAI ने अमेरिका में IPO के लिए गोपनीय आवेदन (confidential filing) पहले ही कर दिया है, लेकिन कंपनी के नेतृत्व में समय को लेकर मतभेद है। न्यूयॉर्क टाइम्स के अनुसार, CEO सैम ऑल्टमैन $1 ट्रिलियन से अधिक के मूल्यांकन पर अड़े हुए हैं और उन्होंने इससे कम किसी भी लक्ष्य को खारिज कर दिया है ।

OpenAI के सलाहकारों ने कंपनी के सामने 2027 तक इंतजार करने का विकल्प रखा, ताकि वित्तीय आंकड़े तैयार करने और बाजार की स्थितियां अनुकूल होने का इंतजार किया जा सके । एक विशेष कारण जो सामने आया, वह है स्पेसएक्स (SpaceX) का IPO के बाद खराब प्रदर्शन। इसने OpenAI के नेतृत्व को अस्थिर माहौल में लिस्टिंग के लिए और अधिक सतर्क बना दिया है । इसके अलावा, निवेशकों के बीच AI कंपनियों के आसमान छूते मूल्यांकन को लेकर संदेह भी देखा जा रहा है ।

$65 बिलियन का एक्सपोजर: आंकड़ों में SoftBank का OpenAI दांव

ब्लूमबर्ग के अनुसार, अक्टूबर 2026 तक OpenAI में सॉफ्टबैंक का कुल निवेश लगभग $65 बिलियन होने का अनुमान है । इसका ब्यौरा इस प्रकार है:

• 2026 की शुरुआत तक सॉफ्टबैंक पहले ही OpenAI में $30 बिलियन से अधिक निवेश कर चुका था। कंपनी के विज़न फंड (Vision Fund) ने $46 बिलियन का सालाना मुनाफा दर्ज किया, जिसका अधिकांश हिस्सा OpenAI में हिस्सेदारी के बढ़ते मूल्य से आया ।
• फरवरी 2026 में, सॉफ्टबैंक ने OpenAI में $30 बिलियन के अतिरिक्त निवेश की घोषणा की। इसकी पहली किस्त $10 बिलियन 1 अप्रैल, 2026 को हस्तांतरित की गई ।
• रिपोर्टों के अनुसार, सॉफ्टबैंक अब OpenAI में लगभग $60 बिलियन का निवेश कर ~13% हिस्सेदारी का मालिक बन गया है, जो उसे दूसरा सबसे बड़ा बाहरी शेयरधारक बनाता है। हालांकि, इसके बदले उसे बोर्ड में कोई सीट या पर्यवेक्षक अधिकार (observer rights) नहीं मिले हैं ।

IPO में देरी का सीधा असर SoftBank पर क्यों पड़ता है?

• सॉफ्टबैंक को OpenAI में अपने निवेश से पैसा निकालने और उसे अन्य जगह लगाने के लिए सार्वजनिक बाजार में बिक्री या किसी बड़े मूल्यांकन वाली घटना (valuation event) की जरूरत है।
• IPO को 2027 तक टालने से यह उम्मीद की तारीख और आगे बढ़ जाती है, जिससे अरबों डॉलर एक तरल रहित (illiquid) निजी निवेश में फंसे रहेंगे।
• इस खबर के बाद सॉफ्टबैंक के शेयर 12% गिर गए, क्योंकि निवेशकों ने मुनाफा वापस मिलने में होने वाली देरी को अपनी कीमतों में शामिल कर लिया ।

S&P ने बिगाड़ा मूड: क्रेडिट पर बढ़ा दबाव

3 मार्च, 2026 को S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने सॉफ्टबैंक के क्रेडिट आउटलुक को स्थिर (stable) से नकारात्मक (negative) कर दिया। इसका कारण OpenAI में $30 बिलियन का अतिरिक्त निवेश था । S&P का कहना था कि इस योजना से कंपनी की तरलता (liquidity) और उसकी संपत्तियों की गुणवत्ता (credit quality) पर बुरा असर पड़ सकता है ।

• S&P ने सॉफ्टबैंक की "BB+" लॉन्ग-टर्म इश्यूअर क्रेडिट रेटिंग तो बरकरार रखी, लेकिन चेतावनी दी कि संपत्तियों की तरलता और पोर्टफोलियो की गुणवत्ता खराब हो सकती है ।
• सॉफ्टबैंक के 5-वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (CDS) बढ़कर 355 बेसिस पॉइंट्स पर पहुंच गए, जो 11 महीने का उच्चतम स्तर है और जापानी कंपनियों में सबसे अधिक है ।

IPO में देरी से यह क्रेडिट दबाव और बढ़ जाता है, क्योंकि अब सॉफ्टबैंक को अपने सबसे बड़े निवेश से नकद लाभ कमाने में और समय लगेगा, जिससे कर्ज का बोझ लंबे समय तक ऊंचा बना रह सकता है।

$6 बिलियन का मार्जिन लोन अटका

मार्केटवॉच और मॉर्निंगस्टार की रिपोर्टों के अनुसार, कर्ज उठाने में सॉफ्टबैंक को आ रही कठिनाइयों की अटकलें जून 2026 की शुरुआत में शेयरों में 20% से अधिक की गिरावट का एक प्रमुख कारण थीं । सीएनबीसी ने यह भी बताया कि सॉफ्टबैंक ने मार्च में OpenAI में और निवेश तथा सामान्य जरूरतों के लिए $40 बिलियन का ब्रिज लोन लिया था, जो दर्शाता है कि कंपनी काफी अधिक कर्ज के बोझ तले काम कर रही है । बाजार में साफ तौर पर यह चिंता है कि OpenAI पर अपने निवेश की वजह से सॉफ्टबैंक अपने लिए और अधिक मार्जिन या संपत्ति-आधारित वित्तपोषण (collateralized financing) जुटाने में सक्षम नहीं होगा।

व्यापक संदर्भ: AI सेक्टर में मंदी ने टोक्यो को हिलाया

कई कारकों ने मिलकर सॉफ्टबैंक की गिरावट को और गहरा किया:

• वैश्विक AI सेक्टर में मंदी: 4 जून को सॉफ्टबैंक के शेयर ~10-11% गिरे, जो अमेरिका (नैस्डैक में कमजोरी) से शुरू होकर एशिया तक फैली एक व्यापक टेक और AI बिकवाली का हिस्सा था । 26 जून तक, "AI इंफ्रास्ट्रक्चर की बढ़ती लागत" को लेकर बढ़ती चिंताओं के बीच एशियाई टेक शेयर फिर से गिरने लगे ।
• निक्केई 225 पर दबाव: सॉफ्टबैंक, जो हाल तक एक्सचेंज की सबसे बड़ी कंपनी थी, ने व्यापक जापानी सूचकांक (Nikkei 225) को भी अपने साथ नीचे खींच लिया । तेज रैली के बाद मुनाफावसूली और AI के प्रति उत्साह में कमी दोनों ने इसमें भूमिका निभाई ।
• सॉफ्टबैंक की आर्म होल्डिंग्स एक्सपोजर: सॉफ्टबैंक की सूचीबद्ध चिप सहायक कंपनी आर्म होल्डिंग्स (Arm Holdings) जून की शुरुआत में एक ही सत्र में लगभग 13% गिर गई, जिससे मूल कंपनी पर दबाव और बढ़ गया ।

स्पेसएक्स का IPO प्रदर्शन: OpenAI के लिए एक सबक

OpenAI के अधिक सतर्क IPO रुख के पीछे एक स्पष्ट कारण स्पेसएक्स के बाद बाजार में आई अस्थिरता है । स्पेसएक्स ने 2025 में अपने लंबे समय से प्रतीक्षित IPO को अंजाम दिया, लेकिन उसके बाद शेयरों का प्रदर्शन उम्मीदों के मुताबिक नहीं रहा और इसे "खराब" या निराशाजनक बताया गया। इसने AI कंपनियों को अस्थिर माहौल में जल्दी बाजार में उतरने के प्रति सचेत कर दिया है ।

निचली पंक्ति: सॉफ्टबैंक का OpenAI पर $65 बिलियन का दांव अब एक उच्च जोखिम वाला इंतजार का खेल बन गया है। क्रेडिट तनाव बढ़ने, तरलता पर सवाल उठने और वैश्विक AI बिकवाली के बीच, यह देरी सॉफ्टबैंक की मुनाफे की उम्मीदों को और दूर धकेल रही है, और बाजार पहले ही इसकी कीमत वसूल रहा है।