TSMC के शेयरों में गिरावट: जून 2025 में क्यों हुई बिकवाली और वैश्विक बाजारों पर क्या पड़ा असर?

जून 2025 के अंत में TSMC के शेयरों में जो गिरावट आई, वह कोई सिर्फ एक कंपनी से जुड़ी घटना नहीं थी। इसके पीछे मुख्य रूप से AI और सेमीकंडक्टर वैल्यूएशन को लेकर वैश्विक तकनीकी शेयरों में बिकवाली का दौर था, जिसमें अमेरिकी अंतर्राष्ट्रीय व्यापार आयोग (ITC) की एक पेटेंट जांच ने आग में घी डालने का काम किया। TSMC का बाजारों पर असर इसलिए और भी ज्यादा था क्योंकि इसका वजन ताइवान के ताइएक्स (Taiex) में लगभग 45% और MSCI उभरते बाजार सूचकांक (EM Index) में लगभग 14-15% है, जिससे यह दोनों ही सूचकांकों में गिरावट का सबसे बड़ा कारण बना ।

जून के अंत में TSMC में गिरावट के कारण

कई कारकों ने मिलकर TSMC के शेयर पर दबाव बनाया:

• AI/सेमीकंडक्टर वैल्यूएशन में व्यापक सुधार। दुनिया भर के निवेशकों को AI और चिप स्टॉक्स के बढ़े हुए मूल्यांकन पर संदेह हो गया, खासकर तब जब तकनीकी शेयरों से भरे नैस्डैक (Nasdaq) में पिछले सप्ताह 4.5% से अधिक की गिरावट आई थी। इसने पूरे सेक्टर में जोखिम-विरोधी (risk-off) कारोबार शुरू कर दिया । इस बिकवाली को 'टेक राउट' यानी तकनीकी शेयरों का सफाया और 'रिस्क-ऑफ' बताया गया, जो इस संदेह से पैदा हुआ कि क्या AI पर होने वाला भारी खर्च वास्तव में मौजूदा वैल्यूएशन को सही ठहराएगा ।
• ब्रॉडकॉम (Broadcom) के राजस्व में कमी ने बढ़ाई चिंता। ब्रॉडकॉम के वित्तीय वर्ष की दूसरी तिमाही के राजस्व में कमी ने बिकवाली को और तेज कर दिया, जिसके चलते TSMC सहित सभी AI से जुड़े शेयरों में गिरावट आई ।
• ब्याज दरों और आर्थिक वृद्धि को लेकर चिंता। ब्याज दरों में और बढ़ोतरी और आर्थिक वृद्धि धीमी होने के डर ने दुनिया भर में ऊंचे मूल्यांकन वाले तकनीकी शेयरों पर अतिरिक्त दबाव डाला ।
• ITC पेटेंट जांच। अमेरिकी अंतर्राष्ट्रीय व्यापार आयोग (USITC) ने जांच शुरू की (संख्या 337-TA-1443), जो मार्लिन सेमीकंडक्टर और लोंगिट्यूड लाइसेंसिंग की शिकायत पर TSMC की 7nm और 5nm चिप्स और उनके ग्राहकों (Apple, Broadcom, Qualcomm आदि) को लक्षित करती है । चार रिपब्लिकन सांसदों ने ITC से उल्लंघन करने वाली चिप्स के आयात पर रोक लगाने का आग्रह किया, जिससे नियामकीय अनिश्चितता बढ़ गई । ताइवान के IP कार्यालय के प्रमुख ने सार्वजनिक रूप से इन शिकायतकर्ताओं को 'पेटेंट ट्रोल' कहा, लेकिन कानूनी अनिश्चितता का बाजार पर असर पड़ा ।

व्यापक वैश्विक तकनीकी बिकवाली

यह बिकवाली वैश्विक स्तर पर थी और इसने कई सूचकांकों को बुरी तरह प्रभावित किया:

• नैस्डैक (Nasdaq) में अकेले 23 जून को 2% से अधिक की गिरावट आई, जबकि S&P 500 1.4% नीचे आया ।
• दक्षिण कोरिया का KOSPI लगभग 10% टूट गया, क्योंकि सैमसंग और SK हाइनिक्स ने सेमीकंडक्टर शेयरों में गिरावट का नेतृत्व किया ।
• पूरे सेक्टर को भारी नुकसान: AI, सेमीकंडक्टर और मेमोरी स्टॉक्स सभी में भारी गिरावट देखी गई। यह राउट एशिया में शुरू हुई और फिर वापस अमेरिका पहुंच गई ।

ब्रॉडकॉम के राजस्व में कमी के बाद यह कमजोरी और बढ़ गई। VanEck सेमीकंडक्टर ETF ने शुक्रवार को 9% से अधिक गंवाया, जबकि सॉफ्टबैंक की Arm Holdings और माइक्रोन टेक्नोलॉजी में 13% से अधिक की गिरावट आई ।

ITC पेटेंट जांच का विवरण

पेटेंट जांच ने TSMC के लिए अनिश्चितता की एक अलग परत जोड़ दी:

• जांच संख्या 337-TA-1443 'विदेशों में निर्मित कुछ सेमीकंडक्टर उपकरणों और उनसे युक्त उत्पादों' को कवर करती है ।
• शिकायतकर्ताओं (मार्लिन सेमीकंडक्टर और लोंगिट्यूड लाइसेंसिंग) का दावा है कि TSMC की उन्नत-नोड चिप्स अमेरिकी पेटेंट का उल्लंघन करती हैं; ITC के पास ऐसी चिप्स के आयात को रोकने की शक्ति है ।
• सुनवाई फरवरी 2026 के लिए निर्धारित है, और ITC का अंतिम फैसला उसी वर्ष बाद में आने की उम्मीद है ।
• ताइवान के बौद्धिक संपदा कार्यालय (TIPO) के प्रमुख ने सार्वजनिक रूप से आरोप लगाने वालों को 'पेटेंट ट्रोल' बताया, हालांकि जांच जारी है ।

ताइवान और उभरते बाजार सूचकांकों पर TSMC का असमान प्रभाव

TSMC का सूचकांकों में इतना अधिक वजन होने का मतलब है कि इसके शेयरों में गिरावट ने अकेले ही बेंचमार्क सूचकांकों को नीचे खींच लिया:

• ताइएक्स (लगभग 45% TSMC). ताइवान के बेंचमार्क ताइएक्स सूचकांक में TSMC की हिस्सेदारी लगभग 45% है । 24 जून को, ताइएक्स 2.24% गिर गया, जो दुनिया भर में तकनीकी शेयरों की बिकवाली के कारण हुआ, और TSMC में गिरावट सीधे तौर पर सूचकांक को नीचे ले जाने का कारण बनी ।
• MSCI उभरते बाजार सूचकांक (लगभग 14-15% TSMC). TSMC, MSCI EM सूचकांक में लगभग 14.2% हिस्सेदारी के साथ सबसे बड़ा स्टॉक है, जो दूसरे स्थान पर मौजूद सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (लगभग 5%) के वजन से लगभग तीन गुना अधिक है । ताइवान अब इस सूचकांक में लगभग 22-25% हिस्सेदारी रखता है, जो चीन से भी आगे है ।
• निष्क्रिय फंड का प्रभाव बढ़ना। चूंकि TSMC ताइएक्स और MSCI EM सूचकांक दोनों में सबसे बड़ी हिस्सेदारी रखता है, इसलिए इसके शेयर में कोई भी हलचल सूचकांक के रिटर्न को असमान रूप से प्रभावित करती है और निष्क्रिय फंडों को पुनर्संतुलन के लिए मजबूर करती है, जिससे अस्थिरता और बढ़ जाती है ।

संक्षेप में, जून 2025 में TSMC की गिरावट एक मेगा-कैप तकनीकी स्टॉक का एक उत्कृष्ट उदाहरण है जो वैश्विक AI वैल्यूएशन में सुधार का केंद्र बिंदु बना। ITC पेटेंट जांच ने TSMC-विशिष्ट नियामक अनिश्चितता को जोड़ा, जबकि सूचकांकों में इसके अत्यधिक वजन (ताइएक्स में 45%, MSCI EM में 14-15%) ने इस स्टॉक को ताइवान के बाजार और व्यापक उभरते बाजार बेंचमार्क दोनों को नीचे खींचने वाला एकमात्र कारण बना दिया।