Adam Back की Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) का Nasdaq लिस्टिंग वोट: 30,021 BTC और $1.5 बिलियन के साथ SPAC विलय पर अंतिम फैसला 26 जून को

यहां तथ्यों की जांच के साथ एक विस्तृत विश्लेषण दिया गया है कि अब तक क्या ज्ञात है, क्या अनिश्चित है, और निवेशकों को किन बातों पर ध्यान देना चाहिए।

वोट और लिस्टिंग की प्रक्रिया

शेयरधारकों का वोट विलय के लिए अंतिम नियामक बाधा है। Cantor Equity Partners I, जिसने अपने IPO में लगभग $200 मिलियन जुटाए थे, ने 16 जुलाई, 2025 को BSTR Holdings के साथ एक व्यावसायिक संयोजन समझौते (Business Combination Agreement) पर हस्ताक्षर किए थे । SEC के साथ फॉर्म S-4 के कई संशोधित ड्राफ्ट (फरवरी और अप्रैल 2026 में) दाखिल करने के बाद, यह वोट लगभग एक साल बाद हो रहा है ।

CEPO के जो शेयरधारक अपने शेयरों को भुनाना चाहते हैं, उनके लिए 24 जून, 2026, शाम 5:00 बजे (पूर्वी समय) तक की समय सीमा थी, जिसमें प्रति शेयर लगभग $10.62 मिलने का अनुमान था । शेयर मोचन (redemptions) का स्तर यह तय करेगा कि SPAC ट्रस्ट की कितनी पूंजी (मोचन से पहले ~$200 मिलियन तक) विलय के बाद BSTR के ट्रेजरी के लिए उपलब्ध रहेगी ।

30,021 बिटकॉइन का स्रोत

BSTR के शुरुआती कोष में 30,021 बिटकॉइन दो अलग-अलग योगदानों से आते हैं :

• 25,000 BTC संस्थापक शेयरधारकों द्वारा योगदान किया गया, जिसमें एडम बैक और अन्य दीर्घकालिक बिटकॉइनर्स के नेतृत्व वाले Blockstream Capital Partners की सलाहकारी वाली संस्थाएं शामिल हैं ।
• 5,021 BTC एक इन-काइंड इक्विटी PIPE के माध्यम से आया है - जिसे अमेरिकी SPAC में पहला PIPE बताया जा रहा है, जो पूरी तरह से लंबे समय के बिटकॉइन समर्थकों (जिन्हें 'OGs' कहा जाता है) के बिटकॉइन योगदान से वित्त पोषित है ।

कई विश्वसनीय स्रोतों के अनुसार, लिस्टिंग के समय BSTR सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों में पांचवीं सबसे बड़ी बिटकॉइन धारक होगी, जबकि कुछ इसे चौथा स्थान भी देते हैं ।

$1.5 बिलियन का PIPE: बिटकॉइन ट्रेजरी SPAC के लिए अब तक का सबसे बड़ा

$1.5 बिलियन तक का यह फंडिंग पैकेज बिटकॉइन ट्रेजरी SPAC विलय के साथ घोषित अब तक का सबसे बड़ा PIPE बताया जा रहा है । इसे कई ट्रैंच में संरचित किया गया है :

• $750 मिलियन कन्वर्टिबल डेट (convertible debt) में
• $350 मिलियन कन्वर्टिबल प्रेफर्ड स्टॉक (convertible preferred stock) में
• $400 मिलियन फिएट कॉमन इक्विटी (fiat common equity) में

इसमें CEPO ट्रस्ट का लगभग $200 मिलियन (मोचन से पहले) शामिल नहीं है। ध्यान देने वाली बात है कि $1.5 बिलियन का आंकड़ा एक ऊपरी सीमा है; निवेशकों की भागीदारी और बाजार की स्थितियों के आधार पर वास्तविक राशि कम भी हो सकती है।

रणनीति: 'बर्कशायर हैथवे ऑफ बिटकॉइन'

BSTR खुद को एक निष्क्रिय धारक (passive holder) के बजाय एक सक्रिय रूप से प्रबंधित, लीवरेज्ड बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनी के रूप में वर्णित करता है । कंपनी की घोषित रणनीति वह बनाना है जिसे वह 'बर्कशायर हैथवे ऑफ बिटकॉइन' (Berkshire Hathaway of Bitcoin) कहती है - एक ऐसी संरचना जो बाजार में गिरावट के दौरान बिटकॉइन की मजबूर बिक्री से बचने के लिए डिज़ाइन की गई है, जो कई लीवरेज्ड माइनर्स या ट्रेडिंग फर्मों के विपरीत है।

CEO एडम बैक ने SEC में दायर एक संचार में कहा कि कंपनी मौजूदा कीमतों पर 21,000 अतिरिक्त बिटकॉइन हासिल करने की योजना बना रही है, जो नियामक अनुमोदन और बाजार की स्थितियों के अधीन है । कई स्रोतों का अनुमान है कि इससे BSTR का कुल बिटकॉइन भंडार 50,000+ BTC तक पहुंच सकता है, जो इसे MARA Holdings जैसी बड़ी धारक कंपनियों को चुनौती देने की स्थिति में ला सकता है ।

नेतृत्व टीम (Leadership Team)

कैथरीन डॉउलिंग की अध्यक्ष के रूप में नियुक्ति की पुष्टि 23 मई, 2026 के SEC फाइलिंग में हुई थी । जून 2026 के कई साक्षात्कारों में सीन बिल को मुख्य निवेश अधिकारी (CIO) के रूप में पहचाना गया है ।

समयरेखा: घोषणा से वोट तक

मुख्य सावधानियां और खुले प्रश्न

1. वोट का परिणाम अनिश्चित: शेयरधारकों का वोट अभी नहीं हुआ है। मंजूरी की गारंटी नहीं है।
2. मोचन का जोखिम: यदि CEPO के शेयरधारकों का एक बड़ा प्रतिशत अपने शेयर भुनाता है, तो BSTR के लिए उपलब्ध ट्रस्ट पूंजी काफी कम हो सकती है।
3. रैंकिंग विवाद: कुछ स्रोत BSTR को चौथा सबसे बड़ा सार्वजनिक बिटकॉइन धारक बताते हैं, जबकि अन्य इसे पांचवां स्थान देते हैं। सटीक रैंक विलय की तारीख पर अन्य होल्डिंग्स के स्नैपशॉट पर निर्भर करेगी।
4. PIPE सीमा: $1.5 बिलियन का आंकड़ा कई फंडिंग ट्रैंच में एक ऊपरी सीमा है और यह कम भी हो सकता है।
5. 50,000+ BTC लक्ष्य: यह आंकड़ा एक अनुमान है। बैक द्वारा '21k BTC अतिरिक्त' हासिल करने का बयान नियामक अनुमोदन, बाजार की स्थितियों और SPAC मोचन स्तरों के अधीन है ।