इमर्जिंग मार्केट शेयरों की बढ़त असली है: दशक के सबसे बड़े अवसर को चला रहे हैं ये 8 कारक

वो रैली जिसकी उम्मीद नहीं थी

करीब 15 सालों के कमजोर प्रदर्शन के बाद, इमर्जिंग मार्केट (EM) के स्टॉक्स ने एक जबरदस्त और लगातार बढ़त दर्ज की है, जिसने वॉल स्ट्रीट के अधिकांश विशेषज्ञों को चौंका दिया है। 2024 के अंत से, MSCI EM इंडेक्स ने अप्रैल 2026 तक 35.6% का सालाना रिटर्न दिया है, जो इसी अवधि में MSCI वर्ल्ड इंडेक्स के 17.3% रिटर्न से दोगुने से भी अधिक है । सिर्फ 2025 कैलेंडर ईयर में, EM ने 34.4% का रिटर्न दिया, जो S&P 500 से 16.5 प्रतिशत अंक अधिक है - 2009 के बाद का सबसे बड़ा अंतर ।

इस रैली को पिछली EM तेजी से अलग बनाने वाली बात यह है कि यह सट्टेबाजी के बजाय बुनियादी बातों - वास्तविक कमाई में वृद्धि - पर आधारित है। जेपी मॉर्गन के अनुसार, 2025 में EM के कुल रिटर्न में 47% योगदान मुनाफे का रहा, जबकि यूरोज़ोन के लिए यह आंकड़ा सिर्फ 13% था ।

यहां वे आठ प्रमुख कारक दिए गए हैं जो EM स्टॉक्स के इस शानदार प्रदर्शन के पीछे हैं, जिनकी पुष्टि कई विश्वसनीय स्रोतों से होती है।

1. चार साल में पहली बार कमाई का अनुमान से बेहतर होना

अप्रैल 2022 के बाद पहली बार, MSCI EM इंडेक्स की कंपनियों ने एक साल पहले लगाए गए अनुमानों से अधिक औसत वार्षिक कमाई दर्ज की है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों से पता चलता है कि यह बेंचमार्क के लिए चार साल में कमाई में एक स्पष्ट बदलाव का संकेत है । कमाई में यह बुनियादी सुधार रैली को एक ठोस आधार प्रदान कर रहा है, जो इसे केवल भावनाओं पर आधारित तेजी से अलग करता है।

2. एशिया में AI-संचालित कमाई में उछाल

एशियाई टेक्नोलॉजी स्टॉक्स - मुख्य रूप से सेमीकंडक्टर कंपनियां - ने 2026 की पहली तिमाही में कमाई में सालाना आधार पर लगभग 40% की उछाल दर्ज की है। आंकड़े चौंका देने वाले हैं:

• SK Hynix ने 2026 की पहली तिमाही में 35.55 बिलियन डॉलर का रिकॉर्ड तिमाही राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल लगभग तीन गुना अधिक है। परिचालन लाभ पांच गुना बढ़कर 27.9 बिलियन डॉलर हो गया। इसका परिचालन मार्जिन 72% के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया ।
• Samsung Electronics का परिचालन लाभ तीन गुना से अधिक बढ़कर सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। पहली तिमाही का लाभ आठ गुना बढ़ गया, जिसमें चिप्स का योगदान रिकॉर्ड 57.2 ट्रिलियन वॉन के कुल लाभ का 94% रहा ।
• TSMC ने 2026 की पहली तिमाही में 35.9 बिलियन डॉलर का राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 40.6% अधिक है, और इसका परिचालन मार्जिन 58.1% रहा - जो इसका अब तक का सबसे अधिक है। प्रबंधन ने 2026 के लिए पूरे साल के राजस्व वृद्धि अनुमान को 30% से ऊपर कर दिया ।

इन तीन कंपनियों ने अप्रैल 2026 में MSCI EM एशिया इंडेक्स को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया, और इस इंडेक्स ने उसी महीने में 19.7% की बढ़त दर्ज की - जो जून 1999 के बाद से इसका सबसे मजबूत मासिक प्रदर्शन है । TSMC पूरे महीने में 24.9% चढ़ा, जबकि दक्षिण कोरिया का KOSPI 30% से अधिक चढ़ा । SK Hynix और Micron, NVIDIA और TSMC के साथ ट्रिलियन-डॉलर मार्केट कैप क्लब में शामिल हो गए ।

3. टेक से परे व्यापक स्तर पर सुधार

यह रैली सिर्फ सेमीकंडक्टर कहानी नहीं है। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट है कि बाजार के अन्य क्षेत्रों में भी मुनाफे में सुधार हो रहा है, जिसमें भारतीय ऑयल रिफाइनरी (बदलती कच्चे तेल की आपूर्ति श्रृंखलाओं से लाभान्वित) और ब्राजील की बिजली कंपनियां शामिल हैं । जेपी मॉर्गन के 2026 के आउटलुक में कमजोर अमेरिकी डॉलर और अनुकूल वैश्विक वित्तीय स्थितियों के समर्थन से साइक्लिकल शेयरों में सुधार पर ध्यान दिया गया है ।

4. व्यापक आर्थिक बदलाव: कमजोर डॉलर और संरचनात्मक मांग

जेपी मॉर्गन के अनुसार, कमजोर अमेरिकी डॉलर और अधिक अनुकूल वैश्विक वित्तीय स्थितियां EM रैली के मुख्य चक्रीय चालक हैं । अमेरिकी घाटे का खर्च और बहु-वर्षीय AI एवं बुनियादी ढांचा पूंजीगत व्यय चक्र मांग के माहौल को मजबूत कर रहा है। IMF का अनुमान है कि 2026 में EM का GDP विकास 4.0% रहेगा, जबकि विकसित बाजारों का 1.6% रहेगा, जो कॉर्पोरेट आय के लिए एक व्यापक आर्थिक आधार तैयार कर रहा है ।

5. शानदार रिटर्न की बढ़त

प्रदर्शन के आंकड़े हैरान करने वाले हैं:

• MSCI EM इंडेक्स ने अप्रैल 2026 तक 35.6% का सालाना रिटर्न दिया, जबकि विकसित बाजारों का रिटर्न 17.3% रहा ।
• 2025 में अकेले EM ने 34.4% रिटर्न दिया, जो S&P 500 के 18% से 16.5 प्रतिशत अंक अधिक है ।
• MSCI EM इंडेक्स 2026 के पहले चार महीनों में ही 16% उछल गया, जबकि S&P 500 सिर्फ 5% बढ़ा ।
• EM ने अब लगातार पांच तिमाहियों तक विकसित बाजारों से बेहतर प्रदर्शन किया है, और यह छठी तिमाही तक बढ़ सकता है ।

6. EPS वृद्धि में बड़ा अंतर: लगभग 50% बनाम लगभग 19%

आम सहमति के अनुमानों के अनुसार, 2026 में EM की प्रति शेयर आय (EPS) में लगभग 50% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जबकि विकसित बाजारों में यह लगभग 19% है । यह बड़ा अंतर तेजी के पक्ष में मजबूत तर्क है। स्टेट स्ट्रीट की रिपोर्ट है कि 2025 में EM का EPS 16% बढ़ा (प्रारंभिक), और 2026 में 20% से अधिक वृद्धि की उम्मीद है । लाजार्ड एसेट मैनेजमेंट ने 2026 में EM के लिए लगभग 17% EPS वृद्धि का अनुमान लगाया है, जो अधिकांश प्रमुख विकसित बाजारों से ऊपर है ।

7. काफी सस्ता वैल्यूएशन: विकसित बाजारों से 40% सस्ता

मजबूत प्रदर्शन के बावजूद, EM का वैल्यूएशन ऐतिहासिक रूप से सस्ता बना हुआ है:

• MSCI EM इंडेक्स 11.7x फॉरवर्ड P/E पर कारोबार कर रहा है - जो अपने 12.2x के 10-वर्षीय औसत से नीचे है ।
• EM विकसित बाजारों की तुलना में लगभग 40% छूट पर कारोबार करता है ।
• EM और विकसित बाजारों के फॉरवर्ड P/E का अंतर 2003 के बाद से लगभग अपने सबसे व्यापक स्तर पर है ।
• EM का PEG अनुपात सिर्फ 0.9x है, जबकि अमेरिका का 1.5x है ।
• RBC का मानना है कि रिलेटिव वैल्यूएशन और भी आकर्षक दिखते हैं, EM "बेहद गहरी छूट" पर कारोबार कर रहा है ।

इसका मतलब है कि 30% से अधिक की रैली के बावजूद, EM स्टॉक्स विकसित बाजारों की तुलना में वास्तव में सस्ते हो गए हैं - एक ऐसी गतिशीलता जो ऐतिहासिक रूप से निरंतर बेहतर प्रदर्शन से पहले देखी गई है।

8. वैश्विक निवेशक अभी भी कम निवेशित हैं

वर्षों के बहिर्वाह के बाद, EM में संस्थागत स्थिति ऐतिहासिक रूप से कम बनी हुई है। GAM इन्वेस्टमेंट्स का कहना है कि EM इक्विटीज "ऐतिहासिक रूप से सस्ती और कम स्वामित्व वाली" हैं, और निवेशकों की दिलचस्पी अभी लौटना शुरू हुई है, जो मल्टीपल एक्सपेंशन की गुंजाइश पैदा करता है । स्टेट स्ट्रीट और जेपी मॉर्गन दोनों का कहना है कि स्थिति अभी भी हल्की है, और EM में पूंजी के प्रवाह से काफी और बढ़त हो सकती है ।

निष्कर्ष

EM स्टॉक रैली कोई अटकलबाजी नहीं है। इसे चार साल में पहली बार कमाई में सुधार, एशिया में AI-लिंक्ड सेमीकंडक्टर मुनाफे में विस्फोट, गैर-टेक क्षेत्रों में बढ़ती गति, कमजोर डॉलर का मैक्रो बैकड्रॉप और मजबूत प्रदर्शन के बावजूद काफी सस्ते वैल्यूएशन द्वारा संचालित किया जा रहा है - यह सब तब हो रहा है जब वैश्विक संस्थागत निवेशक अभी भी कम निवेशित हैं।

जैसा कि स्टेट स्ट्रीट कहता है: "अगर 2026 में निवेशकों को एक प्रवृत्ति पर नजर रखनी चाहिए, तो हमारा मानना है कि वह इमर्जिंग और डेवलप्ड मार्केट के रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) का एकत्रित होना है" । EM की कमाई वृद्धि के लगातार तीसरे वर्ष विकसित बाजारों से आगे रहने की उम्मीद के साथ , इमर्जिंग मार्केट में रणनीतिक आवंटन का मामला शायद ही कभी इतना मजबूत रहा हो।

यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह का गठन नहीं करता है। निवेश के निर्णय लेने से पहले हमेशा अपना खुद का शोध करें।