फेड का सख्त रुख, डॉलर की छलांग और ईरान वार्ता की विफलता: 19 जून 2026 को उभरते बाजारों में भारी गिरावट के पीछे की तिकड़ी

शुक्रवार, 19 जून 2026 को उभरते बाजारों (Emerging Markets - EM) में एक 'परफेक्ट स्टॉर्म' जैसी स्थिति बन गई। उच्च-दांव वाले भू-राजनीतिक उलटफेर और बड़ी मौद्रिक नीति में हुए बदलाव ने मिलकर ईएम संपत्तियों को चपेट में ले लिया। इस दिन सबसे बड़ा कारण रहा अमेरिकी फेडरल रिजर्व का सख्त (हॉकिश) रुख, जिसने अमेरिकी डॉलर को एक साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया। उसी दिन, ईरान के साथ हुए एक ढांचागत शांति समझौते के दो दिन बाद ही, जिनेवा में होने वाली शांति वार्ता को अचानक रद्द कर दिया गया। इन घटनाओं के संयुक्त प्रभाव ने विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए वित्तीय स्थितियों को काफी कठोर बना दिया, जिससे ईएम मुद्राओं, बॉन्ड और शेयरों पर दबाव फिर से बढ़ गया।

यहां उन मुख्य कारकों का विश्लेषण दिया गया है जिन्होंने यह संकट पैदा किया।

फेड का सख्त रुख: बाजारों पर भारी पड़ा फैसला

सबसे शक्तिशाली कारक फेडरल रिजर्व का नीतिगत संकेत था। 16-17 जून को हुई अपनी बैठक में, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) ने ब्याज दरों को 3.50%–3.75% के स्तर पर स्थिर रखा, जैसा कि उम्मीद थी । हालांकि, नए अध्यक्ष केविन वार्श के नेतृत्व में जारी बयान और अपडेटेड 'डॉट प्लॉट' ने एक स्पष्ट सख्त संकेत दिया। बयान से वे शब्द हटा दिए गए जो भविष्य में दरों में कटौती का संकेत देते थे, और इसके बजाय यह संकेत दिया गया कि 2026 के अंत में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की जा सकती है ।

विशेष रूप से, 19 FOMC अधिकारियों में से 9 ने वर्ष के अंत तक दरों के 4% से ऊपर होने का अनुमान लगाया, और फेड फंड्स दर का औसत पूर्वानुमान बढ़ गया । बाजारों ने इस पर जोरदार प्रतिक्रिया दी: फेड के मार्च 2026 के मिनटों के अनुसार, विकल्प-आधारित मॉडल पथ अब पूरे वर्ष में किसी भी दर कटौती के अनुरूप नहीं था । CNBC की एक रिपोर्ट ने बयान को "बहुत छोटे नीतिगत बयान में समेटा हुआ" बताया, जो "भविष्य में संभावित वृद्धि" का संकेत देता है । इस सख्त रुख ने वही किया जिसे ग्रामर्सी (Gramercy) ने अपने साप्ताहिक ईएम नोट में "विकसित बाजारों में सख्त पुनर्मूल्यांकन" कहा था, जिसने सीधे तौर पर उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए बाहरी वित्तीय स्थितियों को कड़ा कर दिया ।

डॉलर का एक साल के उच्च स्तर पर उछाल

FOMC के फैसले के तुरंत बाद, अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (DXY) में उछाल आया। शुक्रवार, 19 जून तक यह मई 2025 के बाद पहली बार 101.00 के स्तर को छू गया और 100.80 के आसपास मजबूत बना रहा । स्कोशिया बैंक (Scotiabank) ने रिपोर्ट दी कि डॉलर में यह बढ़त "बुनियादी बातों (फंडामेंटल्स) से प्रेरित थी क्योंकि बाजारों ने जून FOMC के बाद फेड की कड़ाई की एक बड़ी मात्रा को फिर से मूल्यांकित कर लिया है" । यह मूवमेंट व्यापक था: MUFG ने नोट किया कि फेड मीटिंग के बाद के तीन दिनों में डॉलर में 1.5% की बढ़ोतरी हुई , और TradingEconomics.com ने दिखाया कि सप्ताह भर में इसमें 1.1% की वृद्धि हुई ।

एक मजबूत डॉलर ईएम संपत्तियों के लिए एक क्लासिक बाधा है। यह डॉलर में लिए गए कर्ज की लागत बढ़ाता है, स्थानीय मुद्राओं पर दबाव डालता है, और अमेरिकी संपत्तियों की ओर पूंजी बहिर्वाह को बढ़ावा देता है। ग्रामर्सी नोट ने स्पष्ट रूप से "एक साल के उच्च स्तर पर पहुंचता डॉलर" को एक ऐसे कारक के रूप में पहचाना जो ईएम के लिए स्थितियों को कड़ा करता है और "सबसे अधिक दर-संवेदनशील और बाहरी रूप से उजागर ऋणों पर एफएक्स दबाव को पुनर्जीवित करता है" ।

ईरान शांति प्रक्रिया: विरोधाभासों का दिन

भू-राजनीतिक पृष्ठभूमि ने अत्यधिक अनिश्चितता की एक और परत जोड़ दी। महज दो दिन पहले, 17 जून को, अमेरिका और ईरान ने अपने संघर्ष को समाप्त करने के लिए एक समझौता ज्ञापन (MoU) पर हस्ताक्षर किए थे, जिसमें होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलना शामिल था। यह एक ऐसा विकास था जिसने तेल की कीमतों को गिरा दिया था और सप्ताह की शुरुआत में जोखिम भरी संपत्तियों (रिस्की एसेट्स) के लिए एक महत्वपूर्ण सकारात्मक संकेत प्रदान किया था ।

हालांकि, शुक्रवार 19 जून को ही, स्विस अधिकारियों ने घोषणा की कि जिनेवा में होने वाली अत्यधिक प्रतीक्षित शांति वार्ता रद्द कर दी गई है। अमेरिकी उपराष्ट्रपति जेडी वेंस ने स्विट्जरलैंड की अपनी यात्रा रद्द कर दी । रॉयटर्स ने, यूएस न्यूज एंड वर्ल्ड रिपोर्ट के माध्यम से, बताया कि "अमेरिकी अधिकारियों और ईरानी प्रतिनिधियों के बीच मध्य पूर्व संघर्ष को हल करने के लिए एक संभावित समझौते पर चर्चा शुक्रवार को आगे नहीं बढ़ेगी" और इसने "स्थायी युद्धविराम की संभावना के बारे में और संदेह पैदा किया" । द नेशनल (The National) ने भी बताया कि वार्ता का पहला दिन स्थगित कर दिया गया था ।

मिले-जुले संकेतों — एक हस्ताक्षरित शांति ढांचा और साथ ही बातचीत का टूटना — ने तीव्र अनिश्चितता पैदा कर दी। स्थगन की खबर पर तेल की कीमतों में फिर से उछाल आया , और वह भू-राजनीतिक राहत व्यापार, जिसने सप्ताह की शुरुआत में ईएम संपत्तियों को बढ़ावा दिया था, आंशिक रूप से समाप्त हो गया।

उभरते बाजारों पर संयुक्त प्रभाव

ग्रामर्सी के साप्ताहिक नोट ने सप्ताह का सटीक वर्णन करते हुए कहा कि यह ईएम के लिए "दो दिशाओं में खिंचा हुआ" था । एक तरफ, ऊर्जा प्रीमियम (ईरान समझौते से कम तेल की कीमतें) का अंत "एशिया के बड़े तेल आयातकों के लिए एक स्पष्ट सकारात्मक कारक था।" दूसरी तरफ, यह लाभ "विकसित बाजारों में सख्त पुनर्मूल्यांकन और एक साल के उच्च स्तर पर पहुंचते डॉलर को ऑफसेट कर रहा था" ।

यह तनाव पहले से मौजूद दबावों पर आधारित था। जून की शुरुआत में एक शानदार अमेरिकी रोजगार रिपोर्ट ने पहले ही ईएम मुद्राओं को डुबो दिया था, क्योंकि इसने फेड दरों में कटौती की संभावना को कम कर दिया था । जून FOMC ने उस दबाव को और बढ़ा दिया। अबरडीन इन्वेस्टमेंट्स (Aberdeen Investments) की मई 2026 की ईएम ऋण समीक्षा ने भी यह चेतावनी दी थी कि "चल रही अमेरिकी नीति अनिश्चितता, जिसमें विदेश नीति, व्यापार और टैरिफ निर्णय, साथ ही फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता पर सवाल शामिल हैं, ईएम संपत्तियों के लिए दो-तरफा जोखिम का एक स्रोत बनी हुई है" ।

निष्कर्ष

हालांकि अमेरिका-ईरान ढांचागत समझौते पर हस्ताक्षर ने कुछ ईएम अर्थव्यवस्थाओं के लिए आशा की एक क्षणिक किरण प्रदान की, 19 जून को संकट पैदा करने वाला प्रमुख कारक अमेरिकी फेडरल रिजर्व का सख्त रुख और उसके परिणामस्वरूप अमेरिकी डॉलर में आई उछाल था। रद्द की गई शांति वार्ता से उत्पन्न भू-राजनीतिक उलटफेर ने केवल अनिश्चितता को और बढ़ाया, जिससे यह सुनिश्चित हो गया कि एक सकारात्मक भू-राजनीतिक घटना वैश्विक वित्तीय स्थितियों के सख्त होने की वजह से पूरी तरह से प्रभावहीन हो गई।