अमेरिका-ईरान शांति समझौते के बाद IMF और ECB की प्रतिक्रिया: महंगाई, ब्याज दरें और तेल बाजार का भविष्य

इससे पहले, अप्रैल 2026 में, IMF ने पहले ही चेतावनी दी थी कि ईरान युद्ध वैश्विक विकास को नीचे खींचेगा। जॉर्जीवा ने IMF-विश्व बैंक की वसंत बैठकों में कहा था कि सबसे अनुकूल युद्धविराम की स्थिति में भी, "पिछली स्थिति में सहज और साफ-सुथरी वापसी नहीं होगी" और "विकास धीमा होगा — भले ही नई शांति टिकाऊ हो।" उस समय IMF के विश्व आर्थिक आउटलुक (World Economic Outlook) ने 2025 में 3.4% से वैश्विक विकास दर 2026 में घटकर 3.1% रहने का अनुमान लगाया था, जबकि सबसे खराब स्थिति में विकास दर 2.0% तक गिर सकती है।

मध्य जून तक, जब अंतरिम समझौते पर हस्ताक्षर हो चुके थे, जॉर्जीवा का लहजा थोड़ा आशावादी हो गया था, लेकिन यथार्थ पर आधारित रहा: ऊर्जा क्षेत्र में सुधार तत्काल नहीं, बल्कि धीरे-धीरे होगा।

ECB का पहला दर वृद्धि: तीन साल में पहली बार 2.25% पर

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) ने 11 जून को अपनी प्रमुख ब्याज दरों में 25 आधार अंकों (बेसिस पॉइंट्स) की वृद्धि की, जिससे जमा सुविधा दर (deposit facility rate) 2.00% से बढ़कर 2.25% हो गई। यह सितंबर 2023 के बाद पहली दर वृद्धि थी और लंबे विराम के बाद सख्ती (tightening) की ओर एक निर्णायक वापसी थी, जिसके दौरान जून और दिसंबर 2024 के बीच चार बार दरों में कटौती की गई थी।

यह वृद्धि क्यों? नीति निर्माताओं ने ईरान युद्ध के कारण बढ़ते मुद्रास्फीति के दबावों के जवाब में यह कदम उठाया। ECB ने स्पष्ट रूप से कहा कि "मध्य पूर्व में युद्ध मुद्रास्फीति का दबाव पैदा कर रहा है।" यूरोज़ोन में उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति मई 2026 में बढ़कर 3.2% हो गई थी, जो अप्रैल में 3.0% थी। इससे अलार्म बज गया कि यह संघर्ष निर्माताओं और खुदरा विक्रेताओं को उच्च ऊर्जा लागत उपभोक्ताओं पर डालने के लिए मजबूर करेगा।

वित्तीय बाजारों ने इस कदम को अगले वसंत तक संभावित तीन दर वृद्धियों में से पहला बताया।

संशोधित मुद्रास्फीति अनुमान

ब्याज दर के फैसले के साथ, ECB ने नए स्टाफ व्यापक आर्थिक अनुमान जारी किए, जिनमें मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में महत्वपूर्ण उपरिवर्तन (upward revision) दिखाया गया:

हेडलाइन मुद्रास्फीति (headline inflation) अब 2028 में, यानी पूर्वानुमान अवधि के अंत में, ECB के 2% के लक्ष्य पर लौटने का अनुमान है। कोर मुद्रास्फीति (core inflation), जो ऊर्जा और भोजन को छोड़ देती है, 2026 और 2027 दोनों में औसतन 2.5% रहने की उम्मीद है, इसके बाद 2028 में घटकर 2.2% हो जाएगी — यह संकेत है कि बैंक को उम्मीद है कि ऊर्जा का झटका आने वाले वर्षों तक व्यापक मूल्य दबावों में तब्दील होता रहेगा।

स्कॉटियाबैंक (Scotiabank) ने नोट किया कि 2027 के कोर मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 0.3 प्रतिशत अंक बढ़ाकर 2.5% कर दिया गया, जो "व्यापक अर्थव्यवस्था पर ऊर्जा की कीमतों के अधिक प्रभाव को दर्शाता है।" ECB ने 2026 के अपने विकास पूर्वानुमान को भी घटाकर 0.8% (मार्च में 0.9% से) कर दिया, जो मुद्रास्फीति से लड़ने और विकास को समर्थन देने के बीच के व्यापार-बंद (trade-off) को दर्शाता है।

तेल की कीमतें: समझौते से पहले उछाल से लेकर समझौते के बाद गिरावट तक

जून 2026 में जैसे-जैसे अमेरिका-ईरान वार्ता आगे बढ़ी, तेल बाजार में नाटकीय उतार-चढ़ाव देखने को मिला।

समझौते से पहले उछाल: 1 जून को, ब्रेंट क्रूड (Brent crude) की कीमत 4.2% से अधिक उछलकर लगभग 94.98 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गई, क्योंकि संकेत मिले कि बातचीत संघर्ष कर रही है। WTI क्रूड में भी 5% से अधिक की उछाल आई और यह लगभग 92.16 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया।

समझौते की घोषणा: जब 14 जून को अंतरिम शांति समझौते की घोषणा हुई, तो तेल की कीमतों में भारी गिरावट आई। ब्रेंट क्रूड 4.1% गिरकर 83.75 डॉलर प्रति बैरल पर आ गया, जबकि WTI 4.7% गिरकर 80.87 डॉलर पर आ गया।

गिरावट जारी: 16-17 जून तक, ब्रेंट क्रूड और गिरकर लगभग 78.24 डॉलर प्रति बैरल पर आ गया — जो 3 मार्च, यानी संघर्ष शुरू होने के तुरंत बाद के बाद का सबसे निचला स्तर था। WTI 16 जून को 76.05 डॉलर पर बंद हुआ।

पुनः खुलने की समयसीमा: होर्मुज जलडमरूमध्य, जो 28 फरवरी को युद्ध शुरू होने के बाद से प्रभावी रूप से बंद था, 15 जून के सप्ताह के अंत तक फिर से खुलने की उम्मीद थी। इस समझौते में जलडमरूमध्य से टोल-फ्री मार्ग का प्रावधान था, जो सामान्य रूप से वैश्विक तेल व्यापार का लगभग 20% हिस्सा संभालता है।

धीरे-धीरे सुधार: तेजी से कीमतों में गिरावट के बावजूद, विश्लेषकों और IMF ने चेतावनी दी कि ऊर्जा प्रवाह की पूर्ण बहाली में महीनों लग सकते हैं। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (US Energy Information Administration) ने अपने जून के आउटलुक में मान लिया था कि होर्मुज शिपमेंट 2026 की तीसरी तिमाही में फिर से शुरू होगा, लेकिन "यातायात को युद्ध-पूर्व स्तर तक पहुंचने में कई महीने लगेंगे।" IMF की जॉर्जीवा ने भी इसी तरह की राय दोहराई कि ऊर्जा आपूर्ति में सुधार धीरे-धीरे होगा।

दूसरे दौर के मुद्रास्फीति प्रभावों का जोखिम

IMF और ECB दोनों ने इस जोखिम को उजागर किया कि ऊर्जा मूल्य का झटका मुद्रास्फीति की उम्मीदों में समाहित हो सकता है — जिसे अर्थशास्त्री 'दूसरे दौर के प्रभाव' (second-round effects) कहते हैं।

ECB द्वारा 2026 और 2027 के लिए कोर मुद्रास्फीति पूर्वानुमानों में उपरिवर्तन — भले ही ऊर्जा की कीमतों में नरमी आने की उम्मीद थी — यह चिंता का संकेत है कि यह झटका मजदूरी, सेवाओं और वस्तुओं की कीमतों में प्रवेश कर रहा है। स्कॉटियाबैंक ने नोट किया कि ECB का मुख्य संदेश यह था कि "ऊर्जा के झटके को अब अधिक स्थायी (persistent) के रूप में देखा जाता है।"

IMF ने अपने अप्रैल के ब्रीफिंग में पहले ही यह मॉडल तैयार कर लिया था कि यदि ऊर्जा की कीमतों में 10% की वृद्धि एक वर्ष तक बनी रहती है, तो यह वैश्विक मुद्रास्फीति को 40 आधार अंकों तक बढ़ा सकती है और आर्थिक विकास को 0.1-0.2 प्रतिशत अंक धीमा कर सकती है।

मुख्य निष्कर्ष

अमेरिका-ईरान अंतरिम शांति समझौते ने वैश्विक ऊर्जा बाजारों के लिए सबसे गंभीर जोखिम को दूर कर दिया, लेकिन युद्ध के आर्थिक परिणामों को सुलझने में समय लगेगा। ECB द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि और मुद्रास्फीति के संशोधित अनुमान यूरोज़ोन में ऊर्जा-संचालित मुद्रास्फीति की दृढ़ता को रेखांकित करते हैं, जबकि IMF का 'हाई अलर्ट' रुख इस वास्तविकता को दर्शाता है कि एक अनुकूल युद्धविराम भी काफी आर्थिक क्षति छोड़ जाता है।

निवेशकों, व्यवसायों और नीति निर्माताओं के लिए, देखने योग्य प्रमुख तिथियां 19 जून को समझौते पर औपचारिक हस्ताक्षर, होर्मुज यातायात बहाली की गति, और ECB की अगली नीति बैठक हैं — बाजार पहले से ही वसंत 2027 तक दो और दर वृद्धि की संभावना का मूल्यांकन कर रहे हैं।