होर्मुज जलडमरूमध्य का पुनरुद्घाटन: गोल्डमैन सैक्स का कहना है कि तेल प्रवाह स्थायी रूप से केवल 70% तक ही सीमित रहेगा

बाईपास बुनियादी ढांचा अब ~7.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन ले जा रहा है

युद्ध ने उत्पादकों को तीन मुख्य बाईपास मार्गों को तेजी से बढ़ाने के लिए मजबूर किया, जो सामूहिक रूप से अब लगभग 7.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन ले जा रहे हैं:

• सऊदी अरब (यानबू): सऊदी अरामको ने 2026 की पहली तिमाही में अपनी ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन (पेट्रोलाइन) के थ्रूपुट को सर्वकालिक रिकॉर्ड 7 मिलियन बैरल प्रतिदिन तक बढ़ा दिया । हालांकि, यानबू टर्मिनलों पर पोर्ट लोडिंग प्रभावी बाधा है - यानबू के माध्यम से वास्तविक कच्चे तेल का निर्यात लगभग 4 मिलियन बैरल प्रतिदिन (युद्ध-पूर्व स्तर से चार गुना) है, शेष का उपयोग घरेलू रिफाइनरियों में किया जाता है । अबक़ैक से लाल सागर तट तक पाइपलाइन का 1,200 किलोमीटर का मार्ग होर्मुज को पूरी तरह से बायपास करता है ।

• यूएई (फुजैराह): हबशान-फुजैराह (एडीसीओपी) पाइपलाइन कच्चा तेल यूएई के पश्चिमी तट पर फुजैराह बंदरगाह तक पहुंचाती है, जो जलडमरूमध्य के बाहर है। युद्ध से पहले यह क्षमता से काफी कम चलती थी; होर्मुज पर निर्भर टर्मिनलों के बजाय फुजैराह पर टैंकर लोड होने से इसका उपयोग बढ़ गया है ।

• इराक (सीहान): इराक ने अपने कच्चे तेल निर्यात का एक हिस्सा तुर्की के भूमध्य सागर पर स्थित सीहान बंदरगाह तक पाइपलाइन के माध्यम से भेजा, हालांकि बुनियादी ढांचे की बाधाओं और क्षेत्रीय सुरक्षा के कारण मात्रा सीमित रही ।

गोल्डमैन ने नोट किया कि सऊदी अरब की ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन की सैद्धांतिक क्षमता 7 मिलियन बैरल प्रतिदिन है, लेकिन घरेलू रिफाइनरी मांग के बाद प्रभावी निर्यात क्षमता लगभग 4.5-5 मिलियन बैरल प्रतिदिन है । यूएई की एडीसीओपी पाइपलाइन की लगभग 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन की क्षमता है । इराक के सीहान मार्ग के साथ, कुल वैकल्पिक पाइपलाइन निर्यात क्षमता लगभग 7.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन है, जो अब वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में संरचनात्मक रूप से अंतर्निहित है।

समयरेखा: उम्मीद से तेज रिकवरी

गोल्डमैन के आधार मामले की मान्यताएँ:

• जुलाई के अंत तक फारस की खाड़ी का निर्यात युद्ध-पूर्व स्तर पर सामान्य हो जाता है - जो बैंक के पिछले अगस्त के अंत के अनुमान की तुलना में एक महत्वपूर्ण त्वरण है । यह तेज समयरेखा तत्काल युद्धविराम और औपचारिक हस्ताक्षर के कुछ दिनों के भीतर अमेरिकी नाकाबंदी हटाए जाने की उम्मीद को दर्शाती है ।

• अक्टूबर से पहले खाड़ी उत्पादन की वसूली - गोल्डमैन को उम्मीद है कि खाड़ी का लगभग 14.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन का उत्पादन (युद्ध-पूर्व स्तर का 57%) जो बंद था, सुरक्षित पुन: उद्घाटन परिदृश्य में कुछ महीनों के भीतर वापस आ जाएगा, हालांकि रिकवरी का अंतिम चरण धीमा और अधिक अनिश्चित होगा । गोल्डमैन द्वारा उद्धृत बाहरी पूर्वानुमानों से पता चलता है कि खाड़ी उत्पादक सुरक्षित रूप से जलमार्ग फिर से खुलने पर तीन महीने के भीतर खोए हुए उत्पादन का लगभग 70% और छह महीने के भीतर लगभग 88% पुनर्प्राप्त कर सकते हैं ।

संशोधित ब्रेंट क्रूड पूर्वानुमान

गोल्डमैन ने समझौते के बाद तेल मूल्य पूर्वानुमानों में भारी कटौती की :

गोल्डमैन ने नोट किया कि $80 का नया Q4 2026 ब्रेंट लक्ष्य मोटे तौर पर मौजूदा बाजार मूल्य (~$82.80 16 जून तक) के अनुरूप है, यह सुझाव देते हुए कि बाजारों ने पहले ही शांति समझौते को काफी हद तक छूट दे दी है । 2027 के लिए $75 का पूर्वानुमान एक स्थायी अधिशेष गतिशीलता की ओर इशारा करता है, जब स्टॉक का पुनर्निर्माण शुरू होगा । बैंक 2027 में 3.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन के वैश्विक आपूर्ति अधिशेष का पूर्वानुमान लगाता है ।

कीमतों के उतार-चढ़ाव वाले परिदृश्य

• तेजी ($130+/बैरल): यदि जलडमरूमध्य पूरी तरह से कभी नहीं खुलता - बातचीत विफल होने, शत्रुता फिर से शुरू होने, या ईरान के अप्रतिबंधित पारगमन से इनकार करने के कारण - गोल्डमैन ने पहले संकेत दिया था कि तेल $130/बैरल से ऊपर जा सकता है। संकट की शुरुआत में, बैंक ने चेतावनी दी थी कि समाधान के अभाव में एक सप्ताह के भीतर कीमतें $100/बैरल को पार कर सकती हैं । $130+ का आंकड़ा एक गंभीर पूंछ परिदृश्य का प्रतिनिधित्व करता है जहां एक स्थायी चोकपॉइंट बंद होने से 15+ मिलियन बैरल प्रतिदिन बाजार से अनिश्चित काल के लिए निकल जाता है।

• मंदी ($60/बैरल 2027 में): अपेक्षा से तेज सामान्यीकरण की स्थिति में - जहां खाड़ी उत्पादन और भी जल्दी ठीक हो जाता है, ईरान का प्रतिबंध-मुक्त तेल बाजार में भर जाता है, और वैकल्पिक पाइपलाइन प्रवाह ऊंचा बना रहता है - गोल्डमैन का 2027 औसत $60 या उससे नीचे गिर सकता है। बैंक का युद्ध-पूर्व 2026 का आधारभूत पूर्वानुमान ब्रेंट के लिए $56 था, इसलिए उन स्तरों पर वापसी मंदी की सीमा के भीतर है ।

कूटनीतिक संदर्भ: अमेरिका-ईरान सौदा

• 14-15 जून, 2026 को प्रारंभिक सौदे की घोषणा: राष्ट्रपति ट्रम्प और ईरानी अधिकारियों ने शत्रुता समाप्त करने और जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के लिए एक प्रारंभिक समझौते की घोषणा की । इस रूपरेखा पर 15 जून को ट्रम्प और उपराष्ट्रपति वेंस द्वारा इलेक्ट्रॉनिक रूप से हस्ताक्षर किए गए थे ।

• स्विट्जरलैंड में औपचारिक हस्ताक्षर: अंतिम समझौते पर स्विट्जरलैंड के जिनेवा में दोनों पक्षों और मध्यस्थों की उपस्थिति में औपचारिक रूप से हस्ताक्षर होने वाले हैं ।

• मुख्य शर्तें: अंतरिम समझौते में 60 दिनों का युद्धविराम, ईरान द्वारा अपने उच्च संवर्धित यूरेनियम के भंडार को कम करने पर सहमति, और ईरान को स्वतंत्र रूप से तेल बेचने की अनुमति देने के लिए अमेरिका द्वारा प्रतिबंध हटाना शामिल है - यह एक बड़ी अमेरिकी रियायत है । 60 दिनों की यह अवधि ईरान के परमाणु कार्यक्रम के भविष्य पर बातचीत की अनुमति देने के लिए है ।

• ईरान के स्पष्ट रुख: ईरान ने संकेत दिया है कि वह होर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों के लिए पारगमन शुल्क वसूलने का इरादा रखता है, इसे राजस्व के स्रोत और अपने भौगोलिक नियंत्रण का मुद्रीकरण करने का एक तरीका मानता है। तेहरान ने यह भी कहा है कि वह युद्ध-पूर्व की स्थितियों में लौटने से इनकार करेगा, जलडमरूमध्य शासन के लिए एक नए ढांचे पर जोर देते हुए जिसमें मुआवजा और औपचारिक ईरानी निगरानी शामिल है।

60-दिवसीय वार्ता खिड़की से शेष अनिश्चितताएँ

कई बड़े जोखिम अनसुलझे बने हुए हैं :

1. परमाणु वार्ता विफल हो सकती है - ईरान का परमाणु कार्यक्रम और प्रतिबंधों में राहत का दायरा सबसे कठिन मुद्दे हैं। यदि 60-दिन की अवधि के भीतर बातचीत टूट जाती है, तो शत्रुता फिर से शुरू हो सकती है ।
2. लेबनान में इज़राइली आक्रमण - लेबनान में चल रहा इज़राइली अभियान एक व्यापक क्षेत्रीय संघर्ष में बदल सकता है और अमेरिका-ईरान व्यवस्था को पूरी तरह से पटरी से उतार सकता है ।
3. प्रवर्तन और सत्यापन - ईरान की यूरेनियम में कमी को सत्यापित करने या जलडमरूमध्य के माध्यम से पारगमन गारंटी लागू करने के लिए कोई सहमत तंत्र नहीं है ।
4. ईरान की पारगमन शुल्क मांगें - यदि ईरान एकतरफा शुल्क लगाता है या कुछ जहाजों के मार्ग को प्रतिबंधित करता है, तो "पुन: उद्घाटन" आंशिक होगा और फिर भी ~30% प्रवाह को बाधित कर सकता है, जो गोल्डमैन की 70% स्थायी वसूली थीसिस के अनुरूप है ।
5. पाइपलाइनों की सुरक्षा भेद्यता - वैकल्पिक मार्ग (यानबू, फुजैराह, सीहान) अब महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे के लक्ष्य हैं। इन सुविधाओं पर किसी भी नए हमले से बाईपास क्षमता समाप्त हो जाएगी जो गोल्डमैन की सामान्यीकरण समयरेखा को रेखांकित करती है।