क्या एआई से जुड़े कर्ज बाजार में बुलबुला फूटने वाला है? मैन ग्रुप की चेतावनी और रिकॉर्ड तोड़ कर्ज बिक्री ने बढ़ाई चिंता

प्रमुख क्रेडिट बाजार चिंताएँ

• हाई-यील्ड और लीवरेज्ड लोन मार्केट (उच्च प्रतिफल व ऋण बाजार) एक प्रमुख जोखिम बिंदु हैं। मैन ग्रुप ने चेतावनी दी है कि इन सेगमेंट में कई AI कर्जदाता नकारात्मक फ्री कैश फ्लो वाले हैं, यानी वे अपने परिचालन और पूंजीगत खर्च को जारी रखने के लिए उधार ले रहे हैं, लेकिन उतना कैश नहीं कमा पा रहे जिससे कर्ज चुकाया जा सके ।
• हाइपरस्केल क्लाउड कंपनियों का लीवरेज अनुपात (ऋण अनुपात) केवल दो तिमाहियों में 0.9x से बढ़कर 1.8x हो गया है, जबकि पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) की वृद्धि आय और फ्री कैश फ्लो से कहीं तेज़ है। इस पर मूल्यह्रास का पूरा दबाव अभी दिखना बाकी है ।
• प्राइवेट क्रेडिट बाजारों में AI और सॉफ्टवेयर सौदों पर कई हाई-प्रोफाइल चूक (डिफॉल्ट्स) हो रही हैं, जिससे तनाव और बढ़ रहा है ।
• AI से जुड़ा कर्ज़ पहले ही अमेरिकी बैंकों को पीछे छोड़कर सबसे बड़ा इन्वेस्टमेंट-ग्रेड मार्केट सेगमेंट बन चुका है (अक्टूबर 2025 तक), जिसका मतलब है कि पैसिव बॉन्ड फंड अब भारी मात्रा में AI क्रेडिट रिस्क के संपर्क में हैं ।

ऐतिहासिक समानताएँ

मैन ग्रुप स्पष्ट रूप से तीन पूर्ववर्ती क्षेत्र-संचालित क्रेडिट चक्रों का हवाला देता है, जहाँ कर्ज से चलने वाले निवेश की लहर अंततः गंभीर बाजार गिरावट में समाप्त हुई :

मैन ग्रुप की मूल थीसिस है कि हर चक्र विवरण में अलग दिखता है लेकिन पैटर्न एक ही है: एक आकर्षक नया क्षेत्र भारी मात्रा में कर्ज पूंजी आकर्षित करता है, वित्तीय अनुशासन कमज़ोर पड़ता है, और जब माँग या मूल्य निर्धारण की धारणाएँ अत्यधिक आशावादी साबित होती हैं, तो क्रेडिट बाजारों को भारी नुकसान उठाना पड़ता है । उनका तर्क है कि मौजूदा AI निर्माण में भी यही संरचनात्मक लक्षण मौजूद हैं।