अमेरिका-ईरान डीलः बाजारों में राहत की लहर, पर असमंजस बरकरार

रविवार, 14 जून को अमेरिका और ईरान के बीच एक प्रारंभिक शांति रूपरेखा की घोषणा ने वैश्विक बाज़ारों में तत्काल और व्यापक राहत की लहर दौड़ा दी। इस डील में सैन्य अभियानों की समाप्ति और होर्मुज जलडमरूमध्य को बिना शुल्क के फिर से खोलना शामिल है, जिससे होकर आमतौर पर दुनिया की लगभग 20% तेल और एलएनजी आपूर्ति गुज़रती है । राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और पाकिस्तानी मध्यस्थों ने इसकी पुष्टि की । तेल की कीमतें धड़ाम हो गईं, अमेरिकी डॉलर तेज़ी से कमज़ोर हुआ, और सोमवार को एशियाई शेयर बाज़ार और मुद्राएँ उछल पड़ीं – लेकिन जब निवेशकों ने अधिक विस्तृत जानकारी की माँग की तो यह रफ्तार थम गई।

तेल की कीमतें: सबसे तीखी चाल

सबसे नाटकीय बाज़ार प्रतिक्रिया ऊर्जा बाज़ारों से आई। अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क ब्रेंट क्रूड सोमवार को 5% से अधिक गिरकर $82.84 प्रति बैरल पर आ गया, जबकि अमेरिकी वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) 5.4% लुढ़ककर $80.26 पर आ गया । दोनों अनुबंध 10 मार्च के बाद के अपने सबसे निचले स्तर पर पहुँच गए । सोमवार की शुरुआती एशियाई ट्रेडिंग में ही ब्रेंट 4.1% और WTI 4.7% नीचे था । मंगलवार तक तेल की गिरावट जारी रही, हालाँकि शुरुआती झटका कम होने और व्यापारियों द्वारा यह सवाल उठाने के साथ कि जलडमरूमध्य से टैंकर यातायात कितनी जल्दी फिर से शुरू हो सकता है, गिरावट की रफ्तार धीमी पड़ गई ।

तेल की कीमतों में यह गिरावट लगभग चार महीने की शत्रुता के दौरान बने भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम के खत्म होने को दर्शाती है। संघर्ष के दौरान, क्रूड लगभग $120 प्रति बैरल के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया था । होर्मुज का फिर से खुलना, अगर साकार होता है, तो आपूर्ति-श्रृंखला की उस सबसे बड़ी बाधा को दूर कर देगा जिसने वैश्विक स्तर पर पेट्रोल, डीज़ल और जेट ईंधन की कीमतों को बढ़ा दिया था ।

एशियाई मुद्राओं में उछाल, फिर थमी रफ्तार

दक्षिण कोरियाई वॉन

जोखिम लेने की प्रवृत्ति लौटने से कोरियाई वॉन सबसे बड़े लाभार्थियों में से एक रहा। सोमवार को, यह 1,511.4 वॉन प्रति डॉलर पर खुला और दिन के कारोबार में और मज़बूत होकर 1,504 वॉन तक पहुँच गया — 1 जून के बाद का इसका सबसे मज़बूत स्तर । इसने ऑनशोर सत्र 1,511.1 वॉन प्रति डॉलर पर बंद किया, जो पिछले सत्र से 8.7 वॉन कम था । बेंचमार्क कोस्पी इंडेक्स 5.2% उछल गया । विश्लेषकों ने तेल की कीमतों में गिरावट के साथ जोखिम से बचने की प्रवृत्ति में कमी को इसका कारण बताया, हालाँकि उन्होंने आगाह किया कि विदेशी इक्विटी निकासी और अमेरिका व जापान में आगामी ब्याज दर निर्णयों को लेकर अनिश्चितता को देखते हुए 1,400 वॉन की रेंज में तेज़ी से गिरावट की संभावना नहीं है ।

मंगलवार को वॉन लगातार तीसरे सत्र में बढ़त दर्ज करते हुए 1,507.5 प्रति डॉलर पर थोड़ा और सराहा गया, लेकिन सोमवार की तेज़ी के मुकाबले यह बढ़त बहुत मामूली थी, क्योंकि व्यापक एशियाई मुद्राओं ने अपनी कुछ बढ़त गँवा दी ।

भारतीय रुपया

डॉलर के कमज़ोर पड़ने पर सोमवार को भारतीय रुपए ने भी अन्य एशियाई मुद्राओं के साथ बढ़त हासिल की । मंगलवार को यह डॉलर के मुकाबले 94.56 पर बंद हुआ । बुधवार 17 जून को, तेल की कीमतों में और गिरावट — ब्रेंट $80 प्रति बैरल के निशान से नीचे आ गया था — और लगभग 99.50 पर नरम यूएस डॉलर इंडेक्स से सहायता पाकर रुपया 11 पैसे की बढ़त के साथ 94.45 पर खुला । फिनरेक्स के विश्लेषकों ने कहा कि हालाँकि गिरता कच्चा तेल सहायक था, लेकिन 16-17 जून की फेडरल रिज़र्व की नीतिगत बैठक से पहले व्यापक एशियाई मुद्राओं में कमज़ोरी आगे की बढ़त को सीमित कर सकती है ।

फिलीपीन पेसो

फिलीपीन पेसो सोमवार को 87 सेंटावोस मज़बूत होकर डॉलर के मुकाबले P60.48 पर बंद हुआ, जो 7 मई के बाद का इसका सबसे मज़बूत अंत था । फिलीपीन के शेयरों में लगभग 7% का उछाल आया क्योंकि शांति समझौते ने इस शुद्ध ऊर्जा आयातक देश के लिए तेल-मूल्य जोखिम को नाटकीय रूप से कम कर दिया । मंगलवार को पेसो लगातार मज़बूत होता रहा और P60.32 पर समाप्त हुआ — लगभग दो महीने का उच्चतम स्तर — इसे 22 अप्रैल के बाद का सबसे अच्छा बंद बताया गया ।

हालाँकि, रॉयटर्स ने मंगलवार को रिपोर्ट किया कि अधिकांश उभरती एशियाई मुद्राओं ने अपनी बढ़त गँवा दी क्योंकि ठोस युद्धविराम विवरणों की कमी ने आशावाद को कम कर दिया। एक रिपोर्ट के अनुसार, पेसो ने मंगलवार के कारोबार के दौरान लगातार छह सत्रों की बढ़त का सिलसिला तोड़ दिया और 60.458 प्रति डॉलर पर नरम पड़ा । विभिन्न स्रोतों से यह परस्पर विरोधी डेटा मंगलवार के कारोबार की उथल-पुथल भरी, सुर्खियों से संचालित प्रकृति को रेखांकित करता है।

डॉलर चौतरफा कमज़ोर हुआ

अमेरिकी डॉलर सोमवार को 10 दिन के निचले स्तर पर आ गया क्योंकि शांति रूपरेखा ने निवेशकों को सुरक्षित-निवेश परिसंपत्तियों से बाहर और जोखिम भरी मुद्राओं की ओर भेज दिया । डॉलर की गिरावट व्यापक थी: येन 159.7 प्रति डॉलर पर मज़बूत हुआ, यूरो $1.1616 पर पहुँच गया, और इंडोनेशियाई रुपिया 1% से अधिक चढ़कर 17,680 प्रति डॉलर पर पहुँच गया, जो 22 मई के बाद का सबसे मज़बूत स्तर था । एसएंडपी 500 वायदा शुरुआती एशियाई कारोबार में 0.8% बढ़ गया । विश्लेषकों ने जोखिम लेने की इस प्रवृत्ति को “जोखिम भरी मुद्राओं के लिए सकारात्मक, अमेरिकी डॉलर के लिए नकारात्मक” बताया ।

दक्षिण कोरिया का वॉन की सुरक्षात्मक बचाव

यह समझना ज़रूरी है कि शांति समझौते की घोषणा से काफी पहले दक्षिण कोरिया की मुद्रा भारी दबाव में थी। मध्य पूर्व में बढ़ते तनाव और फेडरल रिज़र्व द्वारा दरें और बढ़ाए जाने की अटकलों के चलते , वॉन 2009 के बाद के अपने सबसे कमज़ोर स्तर पर गिरकर 1,560 प्रति डॉलर के पार चला गया था ।

जवाब में, दक्षिण कोरियाई अधिकारियों ने 14 जून से पहले के सप्ताह में आक्रामक कदमों की एक श्रृंखला की घोषणा कीः

• ऑफशोर मुद्रा डेरिवेटिव्स पर कड़ी निगरानी और बैंकों के एफएक्स संचालन का बढ़ा हुआ निरीक्षण ।
• बैंक ऑफ कोरिया और वित्तीय पर्यवेक्षी सेवा द्वारा एक विशेष संयुक्त विदेशी-मुद्रा निरीक्षण, जिसका उद्देश्य वॉन के और अधिक मूल्यह्रास पर दांव लगाने वाले सट्टा लेनदेन की जाँच करना था [36।
• “सट्टा बाज़ार-विघटनकारी व्यवहार” के खिलाफ सख्त कार्रवाई — वित्तीय पर्यवेक्षी सेवा ने केबी कूकमिन बैंक, शिनहान बैंक, हाना बैंक और वूरी बैंक के अधिकारियों के साथ एक आपातकालीन बैठक की, और नियंत्रण मजबूत करने का आग्रह किया ।
• राष्ट्रीय पेंशन सेवा ने अपनी एफएक्स हेजिंग का विस्तार यूएसडी फॉरवर्ड सेलिंग के माध्यम से किया, जिससे प्रभावी रूप से बाज़ार में डॉलर की आपूर्ति हुई ।
• असामान्य प्रत्यक्ष हस्तक्षेप — बैंक ऑफ कोरिया और वित्त एवं अर्थव्यवस्था मंत्रालय ने तीव्र इंट्राडे अस्थिरता के दौरान एक संयुक्त मौखिक हस्तक्षेप वक्तव्य जारी किया । वित्त मंत्री कू युन-चेओल ने चेतावनी दी कि सरकार “अत्यधिक अस्थिरता या एकतरफा चाल” को बर्दाश्त नहीं करेगी ।

ये उपाय शांति समझौते की घोषणा से पहले उठाए गए सक्रिय, रक्षात्मक कदम थे। मंगलवार, 16 जून तक शांति समझौते से प्रेरित किसी नए दक्षिण कोरियाई नियामक कदम की सूचना नहीं मिली।

यह तेज़ी क्यों थमी: हम क्या नहीं जानते

नाटकीय बाज़ार चालों के बावजूद, कई प्रमुख अनिश्चितताएँ बनी हुई हैं जिन्होंने रैली को सीमित किया और आगे भी परिसंपत्ति कीमतों पर दबाव डाल सकती हैं :

समझौते पर अभी हस्ताक्षर नहीं हुए हैं। स्विट्ज़रलैंड में शुक्रवार 19 जून को एक औपचारिक हस्ताक्षर समारोह निर्धारित है, और तब तक यह रूपरेखा गैर-बाध्यकारी बनी हुई है । बाज़ार प्रभावी रूप से एक ऐसे समझौते की कीमत तय कर रहे हैं जो अभी कानूनी रूप से अस्तित्व में नहीं है।

कोई विस्तृत शर्तें जारी नहीं की गई हैं। निवेशक सतर्क हैं क्योंकि घोषणा विशिष्टताओं पर हल्की थी — समझौते का कोई पाठ प्रकाशित नहीं किया गया है, जिससे प्रवर्तन तंत्र, निगरानी प्रावधानों और दोनों पक्षों की प्रतिबद्धताओं के दायरे पर सवाल बने हुए हैं ।

ट्रंप का चरित्र-चित्रण बनाम ईरानी बयान। राष्ट्रपति ट्रंप ने इस डील को “पूर्ण” बताया और कहा कि उन्होंने अमेरिकी नौसैनिक नाकाबंदी हटाने का आदेश दे दिया है , लेकिन ईरानी अधिकारियों ने समान अंतिमता की पुष्टि नहीं की है । सार्वजनिक बयानों में यह विषमता इस बात को लेकर अनिश्चितता पैदा करती है कि क्या दोनों पक्ष वास्तव में एकमत हैं।

तेल प्रवाह की समय-सीमा अस्पष्ट है। जबकि होर्मुज जलडमरूमध्य को बिना शुल्क के फिर से खोला जाना है, यह अनिश्चित है कि शिपिंग कितनी जल्दी पूरी क्षमता से फिर से शुरू हो सकती है। यह जलडमरूमध्य लगभग चार महीने तक प्रभावी रूप से अवरुद्ध था । एक चरणबद्ध पुनः खुलना भी उस गति को प्रभावित करेगा जिस पर तेल की कीमतें सामान्य होती हैं और मुद्रास्फीति का दबाव कम होता है।

व्यापक मध्य पूर्व जोखिम बना हुआ है। यह संघर्ष लगभग चार महीने तक चला और ईरान के परमाणु कार्यक्रम की अनसुलझी स्थिति सहित अंतर्निहित तनाव — फिर से सतह पर आ सकते हैं । कुछ विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि जोखिम-समर्थक रैली के स्थायित्व को हल्के में नहीं लिया जाना चाहिए ।

एमयूएफजी रिसर्च ने कहा कि एक स्थायी पुनः खुलने के परिदृश्य में, कोरियाई वॉन जैसी मुद्राओं के लिए “आगे बेहतर प्रदर्शन करने का जोखिम-इनाम काफी ऊँचा है”, और समय के साथ USD/KRW के 1,400 के स्तर की ओर बढ़ने का पूर्वानुमान लगाया । लेकिन वह पूर्वानुमान इस डील के कायम रहने पर निर्भर करता है — और मंगलवार तक, बाज़ार अभी भी सबूत का इंतज़ार कर रहे थे।