एशियाई कोयला कीमतों को दो साल के शिखर पर ले जाने वाली 'परफेक्ट स्टॉर्म' के अंदर की कहानी

बाजारों ने तुरंत प्रतिक्रिया दी। चीनी कोकिंग कोयला वायदा 8% की दैनिक सीमा तक उछलकर लगभग 186.76 डॉलर प्रति टन पर पहुंच गया, क्योंकि व्यापारियों ने नियामकीय सख्ती की आशंका को भांप लिया था । उनका डर सही साबित हुआ: स्थानीय अधिकारियों ने सुरक्षा निरीक्षण के लिए किनयुआन काउंटी की सभी कोयला खदानों को बंद कर दिया, और कुछ ही दिनों में शांक्सी भर की 109 खदानें—जो प्रतिदिन लगभग 319,000 मीट्रिक टन की क्षमता का प्रतिनिधित्व करती हैं—निलंबित कर दी गईं । मॉर्गन स्टेनली ने बताया कि किनयुआन की सभी 25 चालू खदानें, जिनकी कुल वार्षिक क्षमता 2.74 करोड़ टन थी, तुरंत रोक दी गईं ।

उत्पादन पर रोक बनी रही। जून के मध्य तक, कुछ खदानें जो संक्षिप्त रूप से फिर से शुरू हुई थीं, उन्हें अवैध खनन प्रथाओं पर बीजिंग की सख्ती तेज होने के कारण फिर से निलंबित कर दिया गया, और दोबारा शुरू हुई खदानों से दैनिक कच्चे कोयले का उत्पादन मई के अंत के स्तर से 36% गिर चुका था । उद्योग विश्लेषकों का कहना था कि अकेले मई में शांक्सी का उत्पादन 8% गिर सकता है । एक ऐसे बाजार के लिए जिसने 2026 में आरामदेह भंडार के साथ प्रवेश किया था, उत्पादन का यह अचानक नुकसान—जो गर्मियों की शुरुआती रीस्टॉकिंग के साथ हुआ—बाजार की धारणा को तेजी से कसने के लिए काफी था ।

इंडोनेशिया का दानांतरा निर्यात नियंत्रण: कागजी कार्रवाई बनी बाधा

1 जून, 2026 को इंडोनेशिया ने एक नया नियम लागू किया, जिसके तहत सभी कोयला, कच्चा पाम तेल और फेरोलॉय निर्यातकों को देश के सॉवरेन वेल्थ फंड के तहत नव निर्मित राज्य-स्वामित्व वाली इकाई पीटी दानांतरा सुम्बरदाया इंडोनेशिया के माध्यम से शिपमेंट दस्तावेज जमा करना शुरू करना था । राष्ट्रपति प्रबोवो सुबिआंतो ने इस नीति की घोषणा कुछ हफ्ते पहले अंडर-इनवॉइसिंग, कर चोरी और रुपिया पर दबाव से निपटने के एक उपकरण के रूप में की थी ।

शुरुआती चरण को एक दस्तावेज़ जांच के रूप में वर्णित किया गया था—व्यापार मंत्रालय की प्रणाली में एक घोषणा बॉक्स जो दानांतरा के माध्यम से कागजी कार्रवाई करने की इच्छा की पुष्टि करता है—लेकिन भ्रम और अनिश्चितता तत्काल थी । इंडोनेशियाई अधिकारियों ने यह स्पष्ट करके बाजारों को शांत करने की कोशिश की कि एजेंसी व्यापार में सीधे हस्तक्षेप करने के बजाय निर्यात कीमतों की निगरानी पर ध्यान केंद्रित करेगी, फिर भी मूल्य निर्धारण प्राधिकरण और भविष्य के चरणों के आसपास की अस्पष्टता ने एक वास्तविक मंदी पैदा कर दी ।

निर्यातक, अनुपालन प्रक्रियाओं के बारे में अनिश्चित और शिपमेंट में देरी के डर से, अपने माल को रोके रहे, ठीक उसी समय जब एशियाई खरीदारों ने अपनी गर्मियों की खरीद शुरू की। अकेली अनिश्चितता ही कीमतों को बढ़ाने के लिए पर्याप्त थी। 8 जून तक, बेंचमार्क ऑस्ट्रेलियाई न्यूकैसल अनुबंध 2.4% बढ़कर 152.25 डॉलर प्रति टन हो गया था, और कई मीडिया आउटलेट्स ने इस कदम का सीधा श्रेय इंडोनेशिया से शिपमेंट में देरी को दिया । नीति का पूर्ण कार्यान्वयन—जिसमें दानांतरा वाणिज्यिक अनुबंध, चालान और व्यापार निपटान को संभालेगा—1 जनवरी, 2027 के लिए निर्धारित है, जिसका अर्थ है कि नियामक अनिश्चितता मध्य-वर्ष की तेजी के बाद भी लंबे समय तक बनी रहेगी ।

ईरान संघर्ष का एलएनजी झटका: कोयले की कीमत में बढ़त की वापसी

28 फरवरी, 2026 को शुरू हुए ईरान के खिलाफ अमेरिकी-इजरायली सैन्य अभियान ने होर्मुज जलडमरूमध्य को बंद कर दिया और दुनिया के लगभग 20% तेल और एलएनजी प्रवाह को काट दिया । कतर के एलएनजी बुनियादी ढांचे पर ईरानी जवाबी हमलों, जिसमें 77 मिलियन टन प्रति वर्ष की क्षमता वाला रास लाफान टर्मिनल भी शामिल है, ने कतरएनर्जी को उत्पादन रोकने और शिपमेंट पर अप्रत्याशित घटना (फोर्स मैज्योर) घोषित करने के लिए मजबूर कर दिया ।

एशियाई स्पॉट एलएनजी की कीमतें तेजी से बढ़ीं। जापान/कोरिया मार्कर (JKM) 17–20 डॉलर/एमएमबीटीयू की सीमा में चढ़ गया, जो संकट-पूर्व के लगभग 11 डॉलर/एमएमबीटीयू के स्तर से काफी ऊपर था, हालांकि 2022 के चरम शिखर से काफी नीचे था । एशियाई बिजली उपयोगिताओं के लिए, गणित सीधा था: 20 डॉलर/एमएमबीटीयू एलएनजी पर, थर्मल कोयला बस सस्ता विकल्प था—कार्बन और हैंडलिंग के अंतर को ध्यान में रखने के बाद भी।

बाजार विश्लेषकों के आंकड़ों से पता चला कि कोयले पर ऊर्जा-समतुल्य आधार पर एलएनजी की तुलना में लगभग 13% की छूट थी । दोहरे-ईंधन क्षमता वाले देशों—भारत, दक्षिण कोरिया, और कई दक्षिण पूर्व एशियाई राष्ट्रों—ने कोयले की खपत को अधिकतम करके प्रतिक्रिया दी, जिससे उस बाजार में वृद्धिशील मांग बढ़ गई जो पहले से ही शांक्सी और इंडोनेशियाई व्यवधानों से जूझ रहा था । यह ईंधन-स्विचिंग गतिशीलता एक महत्वपूर्ण मांग-पक्ष के झटके का प्रतिनिधित्व करती थी, जिसने आपूर्ति-संचालित कसावट को एक वास्तविक कमी में बदल दिया।

गर्मियों की मांग ने तेजी लाने का काम किया

उत्तरी गोलार्ध की गर्मी ने मौसमी मांग को बढ़ावा दिया जिसने तीनों झटकों के प्रभाव को और बढ़ा दिया। जैसे-जैसे तापमान बढ़ा, एयर कंडीशनिंग के लिए बिजली की मांग ने पूरे एशिया में कोयले की खपत को बढ़ा दिया, ठीक उसी समय जब आपूर्ति की कमी चरम पर थी। यह मौसमी प्रभाव नियमित रूप से कोयला बाजारों में कीमतों में शामिल होता है, लेकिन आपूर्ति में रुकावटों की असामान्य सघनता ने गर्मियों की इस रफ्तार को एक सामान्य वर्ष की तुलना में कहीं अधिक परिणामकारी बना दिया।

तीनों झटके कैसे एक-दूसरे से जुड़ गए

नीचे दी गई तालिका प्रत्येक बल की दिशा को दर्शाती है:

समय की संकीर्ण खिड़की महत्वपूर्ण थी। शांक्सी आपदा मई के अंत में फूटी, इंडोनेशिया का निर्यात शासन 1 जून को लागू हुआ, और एलएनजी की कीमतें महीनों से ऊंची थीं—लेकिन ये तीनों ताकतें ठीक उसी समय एक साथ आईं जब एशियाई खरीदार अपनी गर्मियों की कोयले की जरूरतों को सुरक्षित करना शुरू कर रहे थे। इसका परिणाम आपूर्ति में कसावट की एक समकालिक, विश्वसनीय कहानी थी जिसने ऑस्ट्रेलियाई न्यूकैसल वायदा को 2023 के अंत के बाद के अपने उच्चतम इंट्राडे स्तर पर धकेल दिया । इंडोनेशियाई 4,200 जीएआर कोयला, जो एशियाई बिजली संयंत्रों के लिए मानक ग्रेड है, 66.30 डॉलर/टन के दो साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया । YCharts द्वारा ट्रैक किया गया एक व्यापक कोयला मूल्य सूचकांक जून के लिए साल-दर-साल 34.78% उछल गया ।

बाद के हफ्तों में तेजी ठंडी पड़ गई, क्योंकि अमेरिका और ईरान के बीच शांति वार्ता ने गैस की कीमतों को नीचे भेज दिया और ईंधन-स्विचिंग प्रोत्साहनों को कम कर दिया, लेकिन जून के मध्य के शिखर ने प्रदर्शित कर दिया कि कोयला बाजार कितनी जल्दी तंग हो सकते हैं जब कई, स्वतंत्र झटके दुनिया के दो सबसे बड़े कोयला उत्पादक देशों को एक साथ निशाना बनाते हैं ।