स्पेसएक्स का 85.7 बिलियन डॉलर का आईपीओ: रिकॉर्ड जुटाई गई रकम, जीरो-फीस ग्रीनशू, और 2 ट्रिलियन डॉलर की शुरुआत

जून 2026 में स्पेसएक्स का सार्वजनिक बाजारों में प्रवेश एक ऐतिहासिक घटना थी जिसने रिकॉर्ड बुक को फिर से लिख दिया और वॉल स्ट्रीट की परंपराओं को लगभग हर संभव तरीके से चुनौती दी। नैस्डैक पर 'SPCX' टिकर के तहत सूचीबद्ध यह कंपनी इतिहास का सबसे बड़ा आरंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव (आईपीओ) लेकर आई, जिसने अंडरराइटर्स से अभूतपूर्व शुल्क रियायतें हासिल कीं, और विश्लेषकों को तुरंत दो खेमों में बांट दिया – एक जो इसे कई ट्रिलियन डॉलर का दिग्गज मानता है और दूसरा जो इसे एक खतरनाक रूप से अधिक मूल्यांकित जुआ बताता है।

$85.7 बिलियन का रिकॉर्ड जुटान

आईपीओ की ट्रेडिंग शुक्रवार, 12 जून, 2026 को शुरू हुई, जिसमें $135 प्रति शेयर की निश्चित कीमत पर 555.56 मिलियन शेयरों की प्रारंभिक बिक्री हुई, जिससे $75 बिलियन की सकल आय हुई । कंपनी ने पारंपरिक मूल्य सीमा के रोडशो मॉडल को छोड़ दिया और इसके बजाय एक सपाट, 'स्वीकार करो या छोड़ो' वाली कीमत तय की – जो इस आकार की शुरुआत के लिए एक असामान्य कदम था ।

सिर्फ तीन दिन बाद, सोमवार, 15 जून को, गोल्डमैन सैक्स और मॉर्गन स्टेनली के नेतृत्व वाले अंडरराइटर्स के सिंडिकेट ने अपने 15% ओवरऑटमेंट विकल्प, जिसे आमतौर पर 'ग्रीनशू' के रूप में जाना जाता है, का पूरी तरह से इस्तेमाल किया। इसने अतिरिक्त 83.3 मिलियन शेयर जोड़े और कुल जुटाई गई राशि को $85.7 बिलियन तक पहुंचा दिया, जो कि सऊदी अरामको के 2019 के पिछले आईपीओ रिकॉर्ड से लगभग 191% अधिक थी । कुल मिलाकर, स्पेसएक्स ने लगभग 639 मिलियन क्लास ए सामान्य शेयर रखे ।

मूल्य निर्धारण और पहले सप्ताह का स्टॉक प्रदर्शन

$135 प्रति शेयर की निश्चित पेशकश कीमत ने स्पेसएक्स को लगभग $1.77 ट्रिलियन का प्रारंभिक मूल्यांकन दिया । स्टॉक नैस्डैक पर $150 पर खुला, जो आईपीओ मूल्य से तुरंत 11% की वृद्धि थी ।

पहले दिन का ट्रेडिंग असाधारण रूप से सक्रिय रहा, जिसमें 500 मिलियन से अधिक शेयरों ने हाथ बदले । स्टॉक एक समय इंट्राडे में $176.52 तक चढ़ गया और अंततः $160.95 पर बंद हुआ, जो 19% की बढ़त थी, जिसने कंपनी के बाजार पूंजीकरण को लगभग $2.1 ट्रिलियन तक पहुंचा दिया – जिससे यह तुरंत संयुक्त राज्य अमेरिका की छठी सबसे मूल्यवान कंपनी बन गई । अगले सोमवार, 15 जून तक, तेजी जारी रही, और शेयरों ने लगभग $31 की और बढ़त हासिल करते हुए $192 के करीब बंद हुए ।

अभूतपूर्व शुल्क संरचना

स्पेसएक्स ने आईपीओ इतिहास में सबसे अनुकूल शुल्क संरचनाओं में से एक पर बातचीत की, जो ऐतिहासिक लिस्टिंग में भूमिका के लिए लालायित बैंकों पर उसके जबरदस्त दबदबे को रेखांकित करता है।

• बेस फीस: कंपनी ने प्रारंभिक $75 बिलियन की किश्त पर लगभग 0.75% या उससे कम का सकल प्रसार (ग्रॉस स्प्रेड) का भुगतान किया। 0.7% की दर पर, कुल शुल्क पूल लगभग $500 मिलियन का था, जो 21 अंडरराइटर्स के बीच वितरित किया गया । यूनिवर्सिटी ऑफ फ्लोरिडा के आईपीओ विशेषज्ञ जे रिटर के अनुसार, यह दर एक पारंपरिक आईपीओ के लिए अब तक के सबसे कम प्रतिशत के साथ बराबरी करती है, जहां बैंक आमतौर पर बड़े सौदों पर 1% से 3% का प्रसार लेते हैं ।
• जीरो-फीस ग्रीनशू: एक और भी असाधारण व्यवस्था में, स्पेसएक्स ने लगभग $11.2 बिलियन के ग्रीनशू ओवरऑटमेंट पर $0 शुल्क का भुगतान करने पर बातचीत की। इस दुर्लभ रियायत का मतलब था कि गोल्डमैन सैक्स, मॉर्गन स्टेनली और अन्य बैंकों ने अनुमानित $75 मिलियन की अतिरिक्त आय को खो दिया जो वे अन्यथा वसूल करते ।

खुदरा आवंटन मस्क के संकेत से कम रहा

आईपीओ से पहले के हफ्तों में खुदरा निवेशकों की पहुंच चर्चा का एक विवादास्पद विषय बन गई थी। एलन मस्क ने सार्वजनिक रूप से X पर सुझाव दिया था कि पेशकश का एक सार्थक हिस्सा – संभावित रूप से 30% जितना – व्यक्तिगत निवेशकों के लिए आरक्षित होगा, जो बड़े संस्थागत आईपीओ के लिए सामान्य 5-10% खुदरा आवंटन का लगभग तीन गुना था ।

व्यवहार में, खुदरा निवेशकों को अंतिम आवंटन निचले 20% रेंज में, लगभग 22.5% रहा। हालांकि यह प्रमुख अमेरिकी लिस्टिंग के मानक से अभी भी काफी ऊपर था, लेकिन इसने कुछ व्यक्तिगत निवेशकों को निराश किया जो आईपीओ मूल्य पर शेयर हासिल करने में असमर्थ रहे थे ।

राशि का उपयोग: ऑर्बिटल एआई डेटा सेंटर

स्पेसएक्स ने संकेत दिया कि आईपीओ पूंजी का एक महत्वपूर्ण हिस्सा एक महत्वाकांक्षी नई दिशा की ओर ले जाया जाएगा: अंतरिक्ष में एआई डेटा केंद्रों (ऑर्बिटल एआई डेटा सेंटर्स) का निर्माण। कंपनी अंतरिक्ष में एआई कंप्यूट इंफ्रास्ट्रक्चर तैनात करने के लिए अपनी स्टारशिप भारी-भरकम प्रक्षेपण क्षमता और अपने स्टारलिंक उपग्रह नेटवर्क का लाभ उठाने की योजना बना रही है ।

गहराई से विभाजित वॉल स्ट्रीट

शुरुआत ने इक्विटी विश्लेषकों के बीच तत्काल और स्पष्ट विभाजन को प्रज्वलित कर दिया, जिसमें मूल्य लक्ष्य एक अत्यधिक मंदी के $115 से लेकर तेजी के $190 तक थे।

तेजी का मामला: न्यू स्ट्रीट रिसर्च का $165 का लक्ष्य

न्यू स्ट्रीट रिसर्च के पियरे फेरागु ने 10 जून को ओवरवेट रेटिंग और $165 के मूल्य लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया, जो $135 के आईपीओ मूल्य से 22% की वृद्धि दर्शाता है। उनकी थीसिस कर्सर-अधिग्रहण के बाद कंपनी का मूल्य लगभग $2.3 ट्रिलियन आंकती है और यह 2030 के $195 बिलियन के राजस्व और $65 बिलियन के ईबीआईटी (EBIT) के पूर्वानुमान पर टिकी है। फेरागु का तर्क है कि बाजार स्टारलिंक, कंपनी के एआई डिवीजन एक्सएआई (xAI), और इसके अद्वितीय भौतिक बुनियादी ढांचे के लाभ की दीर्घकालिक क्षमता को कम आंक रहा है ।

मंदी का मामला: सीएफआरए की दुर्लभ $115 सेल रेटिंग

इसके विपरीत, सीएफआरए विश्लेषक कीथ स्नाइडर ने 12 जून को ट्रेडिंग शुरू होने के एक घंटे से भी कम समय के भीतर $115 के मूल्य लक्ष्य के साथ एक दुर्लभ 'सेल' रेटिंग जारी की। यह लक्ष्य पहले दिन के बंद भाव से लगभग 29% की गिरावट का संकेत देता है और केवल $1.5 ट्रिलियन का पूर्ण मूल्यांकन सुझाता है, जो सीएफआरए के 2027 के बिक्री अनुमान का 20.2 गुना है। स्नाइडर ने "उच्च मूल्यांकन अपेक्षाओं," भारी पूंजीगत व्यय आवश्यकताओं, और महत्वाकांक्षी विकास योजनाओं का हवाला दिया जो महत्वपूर्ण निष्पादन जोखिम लेकर आती हैं ।

गौरतलब है कि अन्य फर्में इन चरम सीमाओं के बीच रहीं। ओपेनहाइमर ने आउटपरफॉर्म रेटिंग और $190 के मूल्य लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया, जबकि वोल्फ रिसर्च ने भी एक आशावादी रेटिंग के साथ शुरुआत की, यह रेखांकित करते हुए कि हर उस फर्म के लिए जो गिरावट पर दांव लगा रही है, एक और है जो इसे एक ऐतिहासिक तेजी की शुरुआत के रूप में देखती है ।