चीन की खुदरा बिक्री में संकट: उपभोक्ता विश्वास की कमी और प्रोत्साहन योजनाओं की विफलता

चीन के 2026 की शुरुआत कुछ तेजी के साथ हुई थी। फ्रंट-लोडेड राजकोषीय खर्च और लूनर न्यू ईयर की छुट्टियों ने पहले दो महीनों में खुदरा बिक्री को 2.8% तक बढ़ा दिया था । हालांकि, यह तेजी ज्यादा दिन नहीं टिकी। मार्च तक विकास दर घटकर 1.7% हो गई, और अप्रैल में यह गिरकर सिर्फ 0.2% पर आ गई ।

यह तीव्र गिरावट अस्थायी सरकारी प्रोत्साहनों पर निर्भर रणनीति की सीमाओं को उजागर करती है। जैसे ही छुट्टियों का असर खत्म हुआ और प्रोत्साहन कम हुए, उपभोक्ता खर्च लगभग तुरंत बिगड़ गया। 'पोस्ट-हॉलिडे हैंगओवर' उम्मीद से कहीं अधिक गंभीर रहा, जो दर्शाता है कि निरंतर नीतिगत सहारे के बिना अंतर्निहित मांग कितनी कमजोर है ।

ऑटो बाजार का पतन

चीन के उपभोक्ता इंजन की नाजुकता को ऑटोमोबाइल सेक्टर से बेहतर कोई नहीं दिखाता। यह खुदरा बिक्री में सबसे बड़ी गिरावट का कारण बन गया है। अप्रैल में ऑटो बिक्री में साल-दर-साल 15.3% की भारी गिरावट आई, जो सभी प्रमुख खुदरा श्रेणियों में सबसे अधिक है । यह गिरावट पहली तिमाही में 17% की गिरावट के बाद आई है ।

यह मंदी सरकारी सहायता के चरणबद्ध तरीके से खत्म होने से जुड़ी है। 20 से अधिक शहरों ने अपने आवंटित फंड खत्म होने के बाद ट्रेड-इन सब्सिडी आवेदनों को निलंबित या समायोजित कर दिया, जिससे मांग में अचानक गिरावट आई । मॉर्गन स्टेनली ने 2026 में घरेलू यात्री वाहनों की बिक्री में 7% की गिरावट का अनुमान लगाया है । न्यू-एनर्जी व्हीकल (NEV) सेक्टर, जो पहले विकास का सितारा था, भी अपनी गति खो रहा है क्योंकि सब्सिडी वापस ली जा रही है ।

उपभोक्ता विश्वास का संकट

नीति और क्षेत्र-विशिष्ट झटकों के नीचे एक अधिक गंभीर समस्या है: चीनी परिवारों का अर्थव्यवस्था से भरोसा उठ गया है। लंबे समय से चली आ रही रियल एस्टेट मंदी ने परिवारों की संपत्ति को लगातार नष्ट किया है। मार्च में संपत्ति निवेश में साल-दर-साल 11% की गिरावट आई ।

यह नकारात्मक संपत्ति प्रभाव कमजोर नौकरी बाजार, तेज महंगाई और ईरान युद्ध से जुड़ी बढ़ती ऊर्जा लागत के कारण और बढ़ गया है । इसका परिणाम यह है कि उपभोक्ता बड़ी खरीदारी करने से बेहद हिचकिचा रहे हैं। अप्रैल में कई श्रेणियों में दर्द देखा गया, जिसमें घरेलू उपकरण (-15.1%), निर्माण सामग्री (-13.8%), और फर्नीचर (-10.4%) शामिल हैं । निजी क्षेत्र का विश्वास बहाल करने के लिए सरकार के नए प्रयासों को भी सीमित सफलता मिली है ।

बीजिंग का ट्रेड-इन प्रोग्राम: एक असफल दांव?

खपत को पुनर्जीवित करने का प्रमुख नीतिगत उपकरण अब एक गर्म बहस का केंद्र बन गया है। उपभोक्ता वस्तुओं का ट्रेड-इन कार्यक्रम सरकार की प्रमुख रणनीति रही है, जिसने 2024 से ट्रिलियन युआन की बिक्री उत्पन्न की है। हालांकि, इसकी प्रभावशीलता जांच के दायरे में है।

2026 में, केंद्र सरकार ने सब्सिडी बजट में 50 अरब युआन की कटौती की, जिससे यह घटकर 250 अरब युआन रह गया, और पात्र श्रेणियों की संख्या 12 से घटाकर 6 कर दी । स्थानीय वित्त अधिकारी और नीति सलाहकार कार्यक्रम की लागत-प्रभावशीलता पर खुले तौर पर सवाल उठा रहे हैं ।

शोध बताते हैं कि इस कार्यक्रम से घटते सीमांत लाभ (diminishing marginal returns) की समस्या है। राजकोषीय खर्च का एक बड़ा हिस्सा अतिरिक्त खपत उत्पन्न नहीं कर पाया, बल्कि उसने भविष्य की मांग को अभी खींच लिया । सब्सिडी से संचालित 60% से अधिक बिक्री ऑटोमोबाइल से आई है, जिसका लाभ मुख्य रूप से मध्यम और उच्च आय वर्ग को हुआ है, जिनकी सीमांत उपभोग प्रवृत्ति कम होती है । लगातार छूट और प्रचार के बाद, उपभोक्ता अब किसी और प्रोत्साहन से 'प्रभावित नहीं' होते ।

व्यापक परिदृश्य: एक सर्व-समावेशी मंदी

उपभोक्ता खर्च में कमजोरी किसी खालीपन में नहीं हो रही है। यह एक व्यापक आर्थिक नरमी का हिस्सा है जो पूरे विकास परिदृश्य को धूमिल कर रहा है।

• औद्योगिक उत्पादन ठप: अप्रैल में कारखाना उत्पादन में साल-दर-साल सिर्फ 4.1% की वृद्धि हुई, जो मार्च के 5.7% से तेज गिरावट है । आधिकारिक मैन्युफैक्चरिंग पर्चेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) मई में गिरकर ठीक 50 पर आ गया, जो विकास और संकुचन को अलग करने वाली सीमा है ।
• निवेश फिर से गिरा: फिक्स्ड-एसेट इन्वेस्टमेंट (FAI) में साल के पहले चार महीनों में 1.6% की अप्रत्याशित गिरावट आई । यह 2025 में FAI में 3.8% की भारी गिरावट के बाद आया है । बुनियादी ढांचा निवेश अपेक्षाकृत उज्ज्वल स्थान बना हुआ है, लेकिन यह रियल एस्टेट और मैन्युफैक्चरिंग सेक्टरों के भारी दबाव की भरपाई करने के लिए पर्याप्त नहीं है।
• विकास पूर्वानुमान घटे: कमजोर आंकड़ों का जमावड़ा ने प्रमुख संस्थानों को अपने अनुमान घटाने के लिए मजबूर किया है। सबसे उल्लेखनीय रूप से, HSBC ने 2026 के लिए चीन के खुदरा बिक्री वृद्धि के अपने पूर्वानुमान को 5.2% से घटाकर 2.8% कर दिया है, जिसमें कमजोर उपभोक्ता विश्वास, लंबे समय से चली आ रही संपत्ति मंदी और घरेलू मांग में गिरावट को मुख्य कारण बताया गया है ।

सारे सबूत एक ऐसी अर्थव्यवस्था की ओर इशारा करते हैं जो मांग-आधारित मंदी का सामना कर रही है। प्रोत्साहनों की थकान, नीति-प्रेरित ऑटो दुर्घटना, और उपभोक्ता विश्वास का गहरा संकट चीन के उपभोक्ता इंजन को एक नाजुक मोड़ पर ला खड़ा किया है। महामारी के बाद खुदरा बिक्री में पहली गिरावट सिर्फ एक सांख्यिकीय मील का पत्थर नहीं है; यह एक चेतावनी है कि मौजूदा नीतिगत उपाय जैविक, टिकाऊ विकास को बहाल करने में विफल हो रहे हैं। एक बड़े, संरचनात्मक बदलाव के बिना, दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था लंबे समय तक नाजुक बनी रह सकती है।