अमेज़न का 17.5 अरब डॉलर का AI लोन और हाइपरस्केलर कर्ज की होड़

प्रमुख संरचनात्मक विवरण:

• संरचना: लोन एक डिलेड-ड्रॉ टर्म लोन (DDTL) है, जिसका मतलब है कि अमेज़न पूरी राशि एकमुश्त लेने के बजाय ज़रूरत के अनुसार फंड तक पहुँच सकता है ।
• प्रतिबद्धता अवधि: अमेज़न के पास इस सुविधा का उपयोग करने के लिए 30 सितंबर, 2026 तक का समय है, जिसके बाद ऋण देने की प्रतिबद्धताएँ समाप्त हो जाती हैं ।
• परिपक्वता: उधार ली गई किसी भी राशि को निकासी की तारीख से तीन साल के भीतर चुकाना होगा ।
• ब्याज दर: ब्याज की गणना आधार दर या टर्म SOFR प्लस 0.875% तक के मार्जिन पर की जाएगी ।
• कॉवेनेंट्स: इस ऋण सुविधा में कोई वित्तीय शर्तें (कॉवेनेंट्स) नहीं हैं ।

ऋण देने वाले सिंडिकेट में पाँच प्रमुख वैश्विक बैंक शामिल हैं:

• सिटीग्रुप (लीड अरेंजर और प्रशासनिक एजेंट)
• बैंक ऑफ अमेरिका सिक्योरिटीज
• जेपी मॉर्गन चेस
• एचएसबीसी
• वेल्स फारगो

अमेज़न ने कहा है कि इस राशि का उपयोग "सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों" के लिए किया जाएगा, जिसे कई स्रोत AI-संबंधित पूंजीगत व्यय के रूप में पहचानते हैं ।

साथ-साथ जुटाई गई राशि: एक रिकॉर्ड कैनेडियन बॉन्ड सेल

यह लोन अकेला नहीं आया। इस पर हस्ताक्षर होने से ठीक पहले, अमेज़न ने 8 जून, 2026 को पाँच-चरणीय कैनेडियन डॉलर बॉन्ड बिक्री के माध्यम से 14 अरब कैनेडियन डॉलर - लगभग 10 अरब अमेरिकी डॉलर - जुटाए ।

यह कनाडा के इतिहास में सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करना था, जिसने एक महीने पहले अल्फाबेट द्वारा बनाए गए 8.5 अरब कैनेडियन डॉलर के रिकॉर्ड को पीछे छोड़ दिया । यह पेशकश लगभग दोगुनी ओवरसब्सक्राइब हुई, जिसमें निवेशकों से लगभग 28 अरब कैनेडियन डॉलर के ऑर्डर प्राप्त हुए ।

जब इसे नए बैंक लोन के साथ जोड़ा जाता है, तो जून 2026 में अकेले अमेज़न की फंड्रेज़िंग लगभग 27.5 अरब डॉलर हो गई।

अमेज़न की 2026 की फाइनेंसिंग की झड़ी: एक व्यापक संदर्भ

अमेज़न के आक्रामक AI निवेश को बिग टेक में सबसे गहरे ऋण साधनों के मिश्रण से बढ़ावा मिला है । इसके 2026 के प्रमुख फाइनेंसिंग की समयरेखा में शामिल हैं:

• नवंबर 2025: तीन वर्षों में पहली बार 15 अरब डॉलर की अमेरिकी डॉलर बॉन्ड बिक्री ।
• मार्च 2026: एक रिकॉर्ड 37 अरब डॉलर की अमेरिकी डॉलर बॉन्ड बिक्री, एक नियोजित यूरो किश्त के साथ जो कुल जुटाई गई राशि को लगभग 50 अरब डॉलर तक पहुँचा सकती है - किसी अधिग्रहण से न जुड़ी सबसे बड़ी कॉर्पोरेट बॉन्ड बिक्री ।
• जून 2026: एक 14 अरब कैनेडियन डॉलर की बॉन्ड बिक्री (एक राष्ट्रीय रिकॉर्ड) और 17.5 अरब डॉलर का बैंक लोन ।

अकेले बॉन्ड से, अमेज़न ने 2026 में 60 अरब डॉलर से अधिक जुटाए हैं। यह भारी लीवरेज उसके संचालन से नकदी और 200 अरब डॉलर की अनुमानित पूंजीगत व्यय योजना के बीच की खाई को पाटने के लिए आवश्यक है, यह आंकड़ा इतना बड़ा है कि इससे कंपनी का फ्री कैश फ्लो साल के लिए नकारात्मक क्षेत्र में चले जाने की उम्मीद है ।

यह अल्फाबेट और मेटा की तुलना में कैसा है?

AI सर्वोच्चता के लिए होड़ ने दुनिया की सबसे बड़ी टेक कंपनियों को ऋण बाजारों पर भारी निर्भर होने के लिए प्रेरित किया है। अमेज़न, अल्फाबेट और मेटा सभी ने अभूतपूर्व राशि जुटाई है, लेकिन उनके दृष्टिकोण और पैमाने अलग-अलग हैं ।

अल्फाबेट

अल्फाबेट ने AI इंफ्रास्ट्रक्चर के निर्माण के लिए अपने इतिहास की सबसे बड़ी ऋण वित्तपोषण पहल शुरू की । मुख्य कदमों में शामिल हैं:

• नवंबर 2025: अमेरिका में 17.5 अरब डॉलर और यूरोप में €6.5 अरब जुटाने के लिए फाइलिंग ।
• फरवरी 2026: एक बॉन्ड बिक्री पूरी की जो वैश्विक बाजारों में 30 अरब डॉलर से अधिक हो गई, जो शुरुआती 20 अरब डॉलर के लक्ष्य से एक महत्वपूर्ण वृद्धि थी, जो मजबूत निवेशक मांग से प्रेरित थी । इसका 2026 का पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन 175 अरब डॉलर से 185 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष से लगभग दोगुना है ।
• मई 2026: इक्विटी और ऋण के मिश्रण के माध्यम से अतिरिक्त 80 अरब डॉलर जुटाने की योजना की घोषणा की ।
• अन्य: 8.5 अरब कैनेडियन डॉलर की बॉन्ड बिक्री जारी की, जो उस समय एक रिकॉर्ड था, इससे पहले कि अमेज़न का एक महीने बाद सुपरसाइज़्ड सौदा हुआ ।

मेटा

मेटा व्यापक टेक ऋण वृद्धि में भारी रूप से भाग लेता है। टेक कंपनियों ने सामूहिक रूप से 2025 के अंतिम तीन महीनों में रिकॉर्ड 108.7 अरब डॉलर के निवेश-ग्रेड बॉन्ड जारी किए, जिसमें मेटा सबसे बड़े जारीकर्ताओं में से एक था ।

• 2025 के अंत में: 30 अरब डॉलर की बॉन्ड पेशकश के लिए फाइल किया, जो अब तक का सबसे बड़ा था, जिसने कुल 120 अरब डॉलर के ऑर्डर आकर्षित किए ।
• जारी: 2025 में, पाँच हाइपरस्केलरों - अल्फाबेट, अमेज़न, मेटा, माइक्रोसॉफ्ट और ओरेकल - ने 121 अरब डॉलर का नया ऋण जारी किया, जिसमें संयुक्त इंफ्रास्ट्रक्चर प्रतिबद्धताएँ 969 अरब डॉलर तक पहुँच गईं ।

अमेज़न का विशिष्ट दृष्टिकोण

अमेज़न कई मायनों में अलग है:

• साधनों की विविधता: अमेज़न तीनों में से अकेला है जिसने कई वैश्विक बॉन्ड बाजारों (अमेरिका और कनाडाई) के साथ-साथ बैंक लोन बाजार का भी उपयोग किया है ।
• खर्च का पैमाना: इसकी 200 अरब डॉलर की एकल-वर्षीय पूंजीगत व्यय योजना हाइपरस्केलरों के बीच सबसे बड़ा व्यक्तिगत AI खर्च है ।
• फाइनेंसिंग की मात्रा: इसकी 37 अरब डॉलर की अमेरिकी बॉन्ड बिक्री की विशाल मात्रा रिकॉर्ड पर चौथी सबसे बड़ी और किसी विलय से न जुड़ी सबसे बड़ी बिक्री है ।

बड़ी तस्वीर: एक खरब डॉलर की उधारी की होड़

यह कॉर्पोरेट उधारी एक अस्थायी उछाल नहीं बल्कि एक सतत प्रवृत्ति है। बिग टेक परिचालन नकदी प्रवाह के माध्यम से विकास को वित्त पोषित करने से हटकर बाहरी ऋण बाजारों पर निर्भर हो रहा है ।

2026 के लिए अमेज़न, अल्फाबेट, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट का संयुक्त AI इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च लगभग 660-700 अरब डॉलर होने का अनुमान है, जो 2024 से 165% की वृद्धि है और अमेरिकी जीडीपी के हिस्से के रूप में, अपोलो अंतरिक्ष कार्यक्रम या अंतरराज्यीय राजमार्ग निर्माण से बड़ा है ।

• बार्कलेज के विश्लेषकों को उम्मीद है कि अकेले हाइपरस्केलर ऋण जारी करना 2026 में 200 अरब डॉलर से अधिक हो जाएगा, और निवेश-ग्रेड बॉन्ड बाजार पूरी मांग को पूरा करने के लिए संघर्ष करेगा ।
• मॉर्गन स्टेनली का अनुमान है कि सभी कंपनियों द्वारा वैश्विक AI-संबंधित ऋण जारी करना 2026 में 500 अरब डॉलर से अधिक हो जाएगा ।
• 2027 तक, हाइपरस्केलर पूंजीगत व्यय 1 खरब डॉलर के करीब पहुँच सकता है, जिसमें सेक्टर का ऋण आने वाले वर्षों में संभावित रूप से 1.5 खरब डॉलर तक पहुँच सकता है ।

यह ऐतिहासिक लीवरेज एक उच्च-दांव वाले दांव का प्रतिनिधित्व करता है कि AI सेवाओं से उत्पन्न राजस्व अंततः विशाल अग्रिम इंफ्रास्ट्रक्चर लागतों को उचित ठहराएगा ।