Morpho का 2 बिलियन डॉलर का दांव: क्यों Coinbase से लेकर Apollo तक सब इस DeFi प्रोटोकॉल पर लगा रहे हैं पैसा?

Morpho के CEO पॉल फ्रैम्बोट और उनकी टीम इस पूंजी का इस्तेमाल बड़ी वित्तीय संस्थाओं (जैसे बैंक और एक्सचेंज) के लिए एक खुला और सुरक्षित ऑन-चेन क्रेडिट इंफ्रास्ट्रक्चर (ब्लॉकचेन पर चलने वाली उधारी प्रणाली) बनाने में कर रही है । सीधे शब्दों में कहें तो ये वॉल स्ट्रीट जैसी बड़ी संस्थाओं को क्रिप्टो की दुनिया से जोड़ने की एक मास्टर-प्लानिंग है।

अब तक का पूरा फंडिंग इतिहास

Morpho ने अब तक कई चरणों में करोड़ों डॉलर जुटाए हैं:

प्रोटोकॉल का तेज़ विकास (कुल लॉक वैल्यू यानी TVL)

Morpho ने 2025-2026 में जबरदस्त ग्रोथ दिखाई है, जिसकी मुख्य वजह संस्थागत साझेदारियां हैं। TVL से तात्पर्य है कि प्रोटोकॉल में कुल कितनी राशि जमा है या काम में ली जा रही है।

• TVL (जून 2026): फंडिंग की घोषणा के समय यह आंकड़ा करीब 6.6 बिलियन डॉलर (लगभग 54,780 करोड़ रुपये) था । कुछ अन्य स्रोतों के अनुसार, जून 2026 की शुरुआत में यह 7.5 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया ।
• जमा राशि (Deposits) में वृद्धि: 2025 की शुरुआत में जहां कुल जमा 5 बिलियन डॉलर थी, वहीं 2025 की तीसरी तिमाही (Q3) तक बढ़कर 13 बिलियन डॉलर (लगभग 1,07,900 करोड़ रुपये) हो गई, जो 160% की भारी वृद्धि है। इसी दौरान, सक्रिय ऋण (Active Loans) 1.9 बिलियन डॉलर से बढ़कर 4.5 बिलियन डॉलर हो गए ।
• यूज़र्स की संख्या: 2025 के दौरान इसके इस्तेमाल करने वालों की संख्या ~67,000 से सीधे 1.4 मिलियन (14 लाख) से अधिक पहुंच गई ।
• रियल-वर्ल्ड एसेट (RWA): सोना, रियल एस्टेट या बॉन्ड जैसी वास्तविक दुनिया की संपत्तियों की टोकनाइज्ड जमा राशि लगभग शून्य से बढ़कर 500 मिलियन डॉलर से ज्यादा हो गई ।
• एक हमले से उबरना: अप्रैल 2025 में एक संभावित हमले के कारण TVL गिरकर 2.5 बिलियन डॉलर रह गया था, लेकिन प्रोटोकॉल ने बिना किसी नुकसान के तेज़ी से वापसी की ।

बड़ी-बड़ी संस्थागत साझेदारियां

Morpho अब दुनिया के बड़े-बड़े क्रिप्टो एक्सचेंजों, बैंकों और फिनटेक कंपनियों की पसंदीदा DeFi उधारी व्यवस्था बन गया है।

• Coinbase: अमेरिका का सबसे बड़ा क्रिप्टो एक्सचेंज, जो Morpho की तकनीक पर अपने बिटकॉइन-समर्थित ऋण (Crypto-backed loans) चलाता है। जनवरी 2025 में इसी साझेदारी ने Morpho की TVL को ~4 बिलियन डॉलर तक पहुंचा दिया था। 2025 की तीसरी तिमाही तक, Coinbase का DeFi लेंडिंग प्लेटफॉर्म 1 बिलियन डॉलर से अधिक का ऋण दे चुका था ।
• Crypto.com: एक और बड़ा क्रिप्टो एक्सचेंज, जिसने Morpho को अपने ऑन-चेन क्रेडिट उत्पादों के लिए एक लेंडिंग पार्टनर के रूप में जोड़ा है ।
• Gemini: यह प्रसिद्ध क्रिप्टो एक्सचेंज Morpho के क्यूरेटेड लेंडिंग मार्केट्स का हिस्सा है ।
• Société Générale Forge (SG-FORGE): एक ऐतिहासिक साझेदारी। यह फ्रांस के दिग्गज बैंक Société Générale (जो दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण बैंकों में गिना जाता है) की डिजिटल संपत्ति शाखा है। SG-FORGE ने अपने यूरोपीय नियमों (MiCA) के अनुरूप स्टेबलकॉइन्स (EURCV और USDCV) के लिए लेंडिंग और बॉरोइंग की सुविधा देने हेतु Morpho को चुना। किसी बड़े यूरोपीय बैंक का DeFi लेंडिंग की दुनिया में यह पहला कदम था ।
• Tempo फाइनेंस: मई 2026 में, स्ट्राइप (Stripe) और Paradigm द्वारा समर्थित एक स्टेबलकॉइन भुगतान चेन, Tempo ने Morpho के लेंडिंग मार्केटप्लेस को जोड़ा। इससे व्यवसायों के लिए 7.5 बिलियन डॉलर की ऑन-चेन उधारी क्षमता अनलॉक हो गई ।
• Apollo Global Management: इस दिग्गज एसेट मैनेजर ने Morpho एसोसिएशन के साथ एक समझौता किया है, जिसके तहत वह 48 महीनों में 9 करोड़ MORPHO टोकन (जो कुल टोकन सप्लाई का लगभग 9% है) खरीद सकता है। इसका उद्देश्य लेंडिंग मार्केट और क्रेडिट इंफ्रास्ट्रक्चर को सपोर्ट करना है ।
• अन्य उल्लेखनीय नाम: Bitwise, Ledger, Trust Wallet, और Bitget भी इससे जुड़े हैं ।

Vaults V2 अपग्रेड: क्या है खास?

Morpho अपने एक बड़े तकनीकी अपग्रेड (Vaults V2) पर लगातार काम कर रहा है, जो एक साल से अधिक समय से कंपनी का मुख्य इंजीनियरिंग फोकस रहा है।

• स्थिति: Morpho Vaults V2 को मूल रूप से सितंबर 2025 के अंत में लॉन्च किया गया था और 2026 के दौरान इसमें कई सुधार किए गए हैं ।
• मुख्य विशेषताएं: यह "एडाप्टर" (Adapters) के इर्द-गिर्द बनाया गया एक बिना-अनुमति (Permissionless) वॉल्ट फ्रेमवर्क है। इसमें जोखिम को अलग-अलग वॉल्ट में सीमित रखने का सिस्टम है। इसकी सबसे बड़ी खासियत यह है कि अब ब्याज दरें प्रोटोकॉल द्वारा तय नहीं होंगी, बल्कि बाजार (Market) तय करेगा ।
• MORPHO इनाम: V2 वॉल्ट, क्यूरेटर और जमाकर्ताओं के लिए MORPHO टोकन के रूप में इनाम की सुविधा भी देते हैं ।
• Morpho Midnight: 8 जून, 2026 को, फंडिंग की घोषणा से ठीक पहले, Morpho ने एक नया प्रोटोकॉल लॉन्च किया। यह एक फिक्स्ड-रेट, अवधि-आधारित (Term-based) लेंडिंग प्रोटोकॉल है, जिसे खासतौर पर संस्थाओं की अंदाजे लायक ऑन-चेन क्रेडिट की मांग को पूरा करने के लिए बनाया गया है ।

क्या Morpho शेयर बाजार में आएगा?

हालांकि CEO पॉल फ्रैम्बोट ने सीधे तौर पर IPO (इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग) लाने या सार्वजनिक रूप से लिस्ट होने की बात नहीं कही है, लेकिन 2 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन और Apollo, Coinbase, Société Générale जैसी संस्थाओं का साथ इसे उस दिशा में एक मजबूत दावेदार बनाता है।

व्यापक क्रिप्टो IPO बाजार का माहौल:

• Coinbase अप्रैल 2021 में Nasdaq पर सीधी लिस्टिंग के जरिए आया था और यह क्रिप्टो कंपनियों के मूल्यांकन के लिए एक बेंचमार्क बना हुआ है।
• Circle (USDC का जारीकर्ता) 2024 से IPO लाने की प्रक्रिया में है और एक विनियमित डिजिटल डॉलर बुनियादी ढांचे के रूप में उभर रहा है।
• Kraken जैसे अन्य बड़े एक्सचेंज भी सार्वजनिक लिस्टिंग के विकल्प तलाश रहे हैं।
• Apollo Global Management का Morpho में सीधा निवेश और टोकन खरीदना इस बात का सबसे बड़ा संकेत है कि बड़े-बड़े पारंपरिक एसेट मैनेजर अब DeFi प्रोटोकॉल को एक गंभीर और संस्थागत स्तर का क्रेडिट इंफ्रास्ट्रक्चर मानने लगे हैं।

Morpho का 175 मिलियन डॉलर का यह फंडिंग राउंड, उसका 2 बिलियन डॉलर का मूल्यांकन, और Coinbase से लेकर Société Générale तक जैसे साझेदारों की फेहरिस्त इसे संस्थागत रूप से सबसे जुड़े हुए DeFi प्रोटोकॉल में से एक बनाती है। V2 अपग्रेड और Morpho Midnight जैसे उत्पाद साफ संकेत हैं कि कंपनी विनियमित और अंदाजे लायक ऑन-चेन क्रेडिट की अगली लहर को भुनाने की पूरी तैयारी कर चुकी है।