इसका व्यावहारिक अर्थ यह है कि एसेट मैनेजर्स को प्रमुख इकाई-स्तरीय स्थिरता प्रकटीकरणों से छूट दी जा सकती है। यह तर्क 26 फरवरी 2025 को घोषित व्यापक ओम्निबस एजेंडे का अनुसरण करता है, जिसका उद्देश्य अनिवार्य सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग के दायरे में आने वाली कंपनियों की संख्या में लगभग 80% की कटौती करना और ESRS में अनिवार्य डेटा पॉइंट्स को 61% तक कम करना है । आयोग इसे उन बोझिल आवश्यकताओं को हटाने के रूप में देखता है जो सीधे तौर पर किसी एसेट मैनेजर के अपने कॉर्पोरेट संचालन से संबंधित नहीं हैं।

निवेशकों का विरोध: 6.6 ट्रिलियन यूरो की आपत्ति

इस प्रस्ताव ने दुनिया के कुछ सबसे बड़े निवेशक नेटवर्कों से तत्काल और समन्वित विरोध को जन्म दिया। मूल तर्क यह नहीं है कि एसेट मैनेजर्स को पोर्टफोलियो कंपनियों से डेटा की आवश्यकता नहीं है—वे पहले से ही इसकी मांग करते हैं। समस्या यह है कि उन एसेट मैनेजर्स के निवेशकों—पेंशन फंड, बीमा कंपनियां, और अंततः खुदरा बचतकर्ता—को पूंजी आवंटित करने और प्रणालीगत जलवायु जोखिम का आकलन करने के लिए स्वयं प्रबंधकों से तुलनीय, मानकीकृत डेटा की आवश्यकता होती है।

विरोध की प्रमुख कार्रवाइयों में शामिल हैं:

• IIGCC की औपचारिक प्रतिक्रिया: संस्थागत निवेशक समूह ने जलवायु परिवर्तन पर (IIGCC) ने आयोग के परामर्श के लिए विस्तृत फीडबैक प्रस्तुत किया, जिसमें तर्क दिया गया कि यह छूट अंतिम-निवेशकों के लिए "निर्णय-उपयोगी जानकारी" की उपलब्धता को कमजोर करती है ।
• एक बहु-संगठन संयुक्त वक्तव्य: यूरोसिफ, PRI, IIGCC, EFAMA, और UNEP FI ने एक संयुक्त बयान जारी किया, जिसका 6.6 ट्रिलियन यूरो से अधिक की संपत्ति का प्रतिनिधित्व करने वाले 93 निवेशकों ने समर्थन किया। इसमें चेतावनी दी गई कि प्रस्तावित परिवर्तनों से विभिन्न एसेट मैनेजर्स और पोर्टफोलियो में जलवायु जोखिम के जोखिम की तुलना करना असंभव हो जाएगा ।
• एक सीधा खुला पत्र: 4 जून 2026 को, शिफ्ट, WWF, फ्रैंक बोल्ड, और यूरोसिफ सहित एक समूह ने आयुक्त मारिया लुइस अल्बुकर्क को एक खुला पत्र भेजा, जिसमें स्पष्ट रूप से मांग की गई कि एसेट मैनेजमेंट छूट को अंतिम मानकों से हटा दिया जाए ।
• प्रणालीगत जोखिम की चेतावनियाँ: फ्रैंक बोल्ड ने अलग से एक खतरनाक ओवरलैप पर प्रकाश डाला, यह देखते हुए कि सस्टेनेबल फाइनेंस डिस्क्लोजर रेगुलेशन (SFDR) के तहत इकाई-स्तरीय दायित्वों को हटाने के समानांतर कदम, ESRS छूट के साथ मिलकर, "निवेश क्षेत्र के बड़े हिस्सों को सार्थक जलवायु प्रकटीकरण से बाहर छोड़ने का जोखिम" पैदा करते हैं ।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) ने भी इस पर अपनी राय दी, और संशोधित ESRS की आलोचना करते हुए कहा कि यह उत्सर्जन कटौती लक्ष्यों और मूल्य श्रृंखला रिपोर्टिंग के संबंध में "वित्तीय क्षेत्र के लिए स्पष्ट और अंतर्निहित छूट" पेश करता है, जो एक ऐसा लचीलापन है जो उस अंतर-संचालनीयता (इंटरऑपरेबिलिटी) के लिए खतरा है जिसे हासिल करने के लिए ये मानक बनाए गए थे ।

समयरेखा: अंतिम निर्णय तक का सफर

मूल तनाव: लालफीताशाही कम करें या जलवायु जोखिम का प्रबंधन करें?

यह गतिरोध एक साधारण नियामकीय असहमति नहीं है। यह यूरोपीय संघ की स्थायी वित्त परियोजना में एक दार्शनिक दरार को उजागर करता है।

एक तरफ, आयोग प्रतिस्पर्धात्मकता और बोझ में कमी से प्रेरित है। ओम्निबस पैकेज स्पष्ट रूप से रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को हटाकर यूरोपीय कंपनियों के जीवन को सरल बनाने का प्रयास करता है। इस दृष्टिकोण से, यदि किसी एसेट मैनेजर का स्वयं का कॉर्पोरेट पदचिह्न न्यूनतम है, तो हर निवेश पर इकाई-स्तरीय डेटा की मांग करना अनावश्यक नौकरशाही है। यह छूट इसी रणनीति में सटीक बैठती है।

दूसरी तरफ, निवेशक और केंद्रीय बैंकर इस समझ के साथ काम करते हैं कि जलवायु जोखिम प्रणालीगत और संपूर्ण-पोर्टफोलियो है। IIGCC, यूरोसिफ और ECB सभी तर्क देते हैं कि एक एसेट मैनेजर अपने द्वारा प्रबंधित संस्थाओं की स्थिरता प्रोफ़ाइल को समझे और प्रकट किए बिना फंड स्तर पर वास्तव में जलवायु जोखिम का प्रबंधन नहीं कर सकता। बिचौलिए को छूट देने से सूचना की श्रृंखला टूट जाती है। अंतिम-निवेशक विभिन्न फंड मैनेजरों में जलवायु संक्रमण योजनाओं, वित्तपोषित उत्सर्जन और सहभागिता रणनीतियों की तुलना करने की क्षमता खो देते हैं—यह वह डेटा है जिसकी उन्हें अपने स्वयं के वैधानिक कर्तव्यों (फिड्यूशियरी ड्यूटी) को पूरा करने और SFDR और टैक्सोनॉमी रेगुलेशन जैसे नियमों का पालन करने के लिए आवश्यकता होती है ।

परिणाम एक डेटा विरोधाभास है: यूरोपीय संघ एसेट मैनेजर्स के लिए अनुपालन बोझ को कम करने के लिए रिपोर्टिंग को सरल बनाता है, लेकिन ऐसा करके, अंतिम पूंजी आवंटनकर्ताओं को सूचित निर्णय लेने के लिए आवश्यक मानकीकृत, लेखा-परीक्षण योग्य जानकारी से वंचित कर देता है। ECB के आकलन ने इस तनाव को स्पष्ट रूप से पकड़ा, जिसमें कहा गया कि संशोधित ESRS "व्यापक-स्तरीय क्रॉस-कटिंग लचीलेपन के उपायों का एक सेट" पेश करता है जो मूल रूप से उस अंतर-संचालनीयता को कमजोर करता है जिसे बनाने के लिए मानकों को डिज़ाइन किया गया था ।

आयोग को अब अपने सरलीकरण एजेंडे के पीछे की राजनीतिक गति बनाम उन बाजार सहभागियों और नियामकों द्वारा पहचाने गए संरचनात्मक जोखिम को तौलना होगा जो डेटा का उपयोग करेंगे। सितंबर 2026 के मध्य तक अपेक्षित अंतिम डेलिगेटेड एक्ट यह बताएगा कि "निर्णय-उपयोगी" जानकारी की किसकी परिभाषा अंततः जीती।

इसका व्यावहारिक अर्थ यह है कि एसेट मैनेजर्स को प्रमुख इकाई-स्तरीय स्थिरता प्रकटीकरणों से छूट दी जा सकती है। यह तर्क 26 फरवरी 2025 को घोषित व्यापक ओम्निबस एजेंडे का अनुसरण करता है, जिसका उद्देश्य अनिवार्य सस्टेनेबिलिटी रिपोर्टिंग के दायरे में आने वाली कंपनियों की संख्या में लगभग 80% की कटौती करना और ESRS में अनिवार्य डेटा पॉइंट्स को 61% तक कम करना है । आयोग इसे उन बोझिल आवश्यकताओं को हटाने के रूप में देखता है जो सीधे तौर पर किसी एसेट मैनेजर के अपने कॉर्पोरेट संचालन से संबंधित नहीं हैं।

निवेशकों का विरोध: 6.6 ट्रिलियन यूरो की आपत्ति

इस प्रस्ताव ने दुनिया के कुछ सबसे बड़े निवेशक नेटवर्कों से तत्काल और समन्वित विरोध को जन्म दिया। मूल तर्क यह नहीं है कि एसेट मैनेजर्स को पोर्टफोलियो कंपनियों से डेटा की आवश्यकता नहीं है—वे पहले से ही इसकी मांग करते हैं। समस्या यह है कि उन एसेट मैनेजर्स के निवेशकों—पेंशन फंड, बीमा कंपनियां, और अंततः खुदरा बचतकर्ता—को पूंजी आवंटित करने और प्रणालीगत जलवायु जोखिम का आकलन करने के लिए स्वयं प्रबंधकों से तुलनीय, मानकीकृत डेटा की आवश्यकता होती है।

विरोध की प्रमुख कार्रवाइयों में शामिल हैं:

• IIGCC की औपचारिक प्रतिक्रिया: संस्थागत निवेशक समूह ने जलवायु परिवर्तन पर (IIGCC) ने आयोग के परामर्श के लिए विस्तृत फीडबैक प्रस्तुत किया, जिसमें तर्क दिया गया कि यह छूट अंतिम-निवेशकों के लिए "निर्णय-उपयोगी जानकारी" की उपलब्धता को कमजोर करती है ।
• एक बहु-संगठन संयुक्त वक्तव्य: यूरोसिफ, PRI, IIGCC, EFAMA, और UNEP FI ने एक संयुक्त बयान जारी किया, जिसका 6.6 ट्रिलियन यूरो से अधिक की संपत्ति का प्रतिनिधित्व करने वाले 93 निवेशकों ने समर्थन किया। इसमें चेतावनी दी गई कि प्रस्तावित परिवर्तनों से विभिन्न एसेट मैनेजर्स और पोर्टफोलियो में जलवायु जोखिम के जोखिम की तुलना करना असंभव हो जाएगा ।
• एक सीधा खुला पत्र: 4 जून 2026 को, शिफ्ट, WWF, फ्रैंक बोल्ड, और यूरोसिफ सहित एक समूह ने आयुक्त मारिया लुइस अल्बुकर्क को एक खुला पत्र भेजा, जिसमें स्पष्ट रूप से मांग की गई कि एसेट मैनेजमेंट छूट को अंतिम मानकों से हटा दिया जाए ।
• प्रणालीगत जोखिम की चेतावनियाँ: फ्रैंक बोल्ड ने अलग से एक खतरनाक ओवरलैप पर प्रकाश डाला, यह देखते हुए कि सस्टेनेबल फाइनेंस डिस्क्लोजर रेगुलेशन (SFDR) के तहत इकाई-स्तरीय दायित्वों को हटाने के समानांतर कदम, ESRS छूट के साथ मिलकर, "निवेश क्षेत्र के बड़े हिस्सों को सार्थक जलवायु प्रकटीकरण से बाहर छोड़ने का जोखिम" पैदा करते हैं ।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) ने भी इस पर अपनी राय दी, और संशोधित ESRS की आलोचना करते हुए कहा कि यह उत्सर्जन कटौती लक्ष्यों और मूल्य श्रृंखला रिपोर्टिंग के संबंध में "वित्तीय क्षेत्र के लिए स्पष्ट और अंतर्निहित छूट" पेश करता है, जो एक ऐसा लचीलापन है जो उस अंतर-संचालनीयता (इंटरऑपरेबिलिटी) के लिए खतरा है जिसे हासिल करने के लिए ये मानक बनाए गए थे ।

समयरेखा: अंतिम निर्णय तक का सफर

मूल तनाव: लालफीताशाही कम करें या जलवायु जोखिम का प्रबंधन करें?

यह गतिरोध एक साधारण नियामकीय असहमति नहीं है। यह यूरोपीय संघ की स्थायी वित्त परियोजना में एक दार्शनिक दरार को उजागर करता है।

एक तरफ, आयोग प्रतिस्पर्धात्मकता और बोझ में कमी से प्रेरित है। ओम्निबस पैकेज स्पष्ट रूप से रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को हटाकर यूरोपीय कंपनियों के जीवन को सरल बनाने का प्रयास करता है। इस दृष्टिकोण से, यदि किसी एसेट मैनेजर का स्वयं का कॉर्पोरेट पदचिह्न न्यूनतम है, तो हर निवेश पर इकाई-स्तरीय डेटा की मांग करना अनावश्यक नौकरशाही है। यह छूट इसी रणनीति में सटीक बैठती है।

दूसरी तरफ, निवेशक और केंद्रीय बैंकर इस समझ के साथ काम करते हैं कि जलवायु जोखिम प्रणालीगत और संपूर्ण-पोर्टफोलियो है। IIGCC, यूरोसिफ और ECB सभी तर्क देते हैं कि एक एसेट मैनेजर अपने द्वारा प्रबंधित संस्थाओं की स्थिरता प्रोफ़ाइल को समझे और प्रकट किए बिना फंड स्तर पर वास्तव में जलवायु जोखिम का प्रबंधन नहीं कर सकता। बिचौलिए को छूट देने से सूचना की श्रृंखला टूट जाती है। अंतिम-निवेशक विभिन्न फंड मैनेजरों में जलवायु संक्रमण योजनाओं, वित्तपोषित उत्सर्जन और सहभागिता रणनीतियों की तुलना करने की क्षमता खो देते हैं—यह वह डेटा है जिसकी उन्हें अपने स्वयं के वैधानिक कर्तव्यों (फिड्यूशियरी ड्यूटी) को पूरा करने और SFDR और टैक्सोनॉमी रेगुलेशन जैसे नियमों का पालन करने के लिए आवश्यकता होती है ।

परिणाम एक डेटा विरोधाभास है: यूरोपीय संघ एसेट मैनेजर्स के लिए अनुपालन बोझ को कम करने के लिए रिपोर्टिंग को सरल बनाता है, लेकिन ऐसा करके, अंतिम पूंजी आवंटनकर्ताओं को सूचित निर्णय लेने के लिए आवश्यक मानकीकृत, लेखा-परीक्षण योग्य जानकारी से वंचित कर देता है। ECB के आकलन ने इस तनाव को स्पष्ट रूप से पकड़ा, जिसमें कहा गया कि संशोधित ESRS "व्यापक-स्तरीय क्रॉस-कटिंग लचीलेपन के उपायों का एक सेट" पेश करता है जो मूल रूप से उस अंतर-संचालनीयता को कमजोर करता है जिसे बनाने के लिए मानकों को डिज़ाइन किया गया था ।

आयोग को अब अपने सरलीकरण एजेंडे के पीछे की राजनीतिक गति बनाम उन बाजार सहभागियों और नियामकों द्वारा पहचाने गए संरचनात्मक जोखिम को तौलना होगा जो डेटा का उपयोग करेंगे। सितंबर 2026 के मध्य तक अपेक्षित अंतिम डेलिगेटेड एक्ट यह बताएगा कि "निर्णय-उपयोगी" जानकारी की किसकी परिभाषा अंततः जीती।