जलसंधि की स्थिति: संकट ने आपूर्ति पर क्या किया असर

हॉर्मुज जलसंधि फरवरी के अंत से प्रभावी रूप से बंद है, IRGC ड्रोन हमलों, समुद्री खानों और घोषित समुद्री नो-गो जोन के कारण । मई के अंत तक, प्रतिदिन एक दर्जन से भी कम वाणिज्यिक जहाज इस मार्ग से गुजर रहे थे, जबकि सामान्यतः लगभग 138 जहाज गुजरते थे । इसका तत्काल परिणाम: मार्च 2026 में वैश्विक तेल आपूर्ति में 10.1 मिलियन बैरल प्रतिदिन की गिरावट, जो कोविड-19 महामारी के बाद सबसे बड़ी मासिक गिरावट है। कुल खाड़ी उत्पादन में कटौती अब अनुमान के आधार पर 11-14 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक है ।

ये शीर्ष आंकड़े वास्तविक आपूर्ति छेद को कम आंकते हैं। रूसी उप प्रधानमंत्री अलेक्जेंडर नोवाक ने 4 जून को एक बड़ी छिपी कमी की चेतावनी दी—लगभग 12 मिलियन बैरल प्रतिदिन बाजार तक नहीं पहुंच रहा है—और आगाह किया कि अगर संघर्ष जारी रहा और खाड़ी देशों ने निवेश में देरी की, तो कुछ महीनों में गंभीर भौतिक कमी हो सकती है । अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) ने अपने मई तेल बाजार रिपोर्ट में अनुमान लगाया कि मई के मध्य तक संचयी आपूर्ति हानि 1 बिलियन बैरल से अधिक हो चुकी थी ।

ब्रेंट क्रूड की कीमतों ने इस घबराहट को दर्शाया: मार्च में कीमतें लगभग 126 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गईं, जो अब तक की सबसे बड़ी मासिक वृद्धि थी, लेकिन जून की शुरुआत में अमेरिका-ईरान वार्ता की कमजोर उम्मीदों पर यह घटकर लगभग 95 डॉलर रह गई । इन स्तरों पर, तेल अब केवल भौतिक कमी को नहीं दर्शा रहा; यह एक कूटनीतिक सफलता की संभावना को भी कीमत में शामिल कर रहा है जो अभी तक साकार नहीं हुई है।

मांग पूर्वानुमान: युद्ध-प्रेरित विचलन

इस झटके ने पूर्वानुमानकर्ताओं को 2026 और 2027 के लिए अपनी मांग संभावनाओं को फिर से लिखने पर मजबूर कर दिया है। OPEC की मई मासिक तेल बाजार रिपोर्ट ने 2026 के वैश्विक मांग वृद्धि अनुमान को लगभग 1.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन कर दिया, जो 1.4 मिलियन बैरल प्रतिदिन से कम है, और स्पष्ट रूप से ईरान युद्ध व्यवधान का हवाला दिया । फिर भी, कार्टेल ने 2027 के अपने पूर्वानुमान को लगभग 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन तक बढ़ा दिया—लगभग 0.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन की वृद्धि—जो जलसंधि प्रवाह बहाल होने के बाद गैर-OECD देशों में तेज उछाल पर दांव लगा रहा है ।

अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) अधिक कठोर दृष्टिकोण रखता है। इसके जून अल्पकालिक ऊर्जा आउटलुक ने 2026 की मांग वृद्धि को घटाकर केवल 0.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन कर दिया, जो एशिया में मांग विनाश को दर्शाता है, जो मध्य पूर्वी कच्चे तेल पर सबसे अधिक निर्भर क्षेत्र है । EIA 2027 में 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन की वृद्धि का अनुमान लगाता है—जो OPEC की रिकवरी कहानी से मेल खाता है—लेकिन चेतावनी देता है कि जलसंधि के फिर से खुलने के बाद भी, अधिकांश संघर्ष-पूर्व उत्पादन और व्यापार पैटर्न 2026 के अंत या 2027 की शुरुआत तक बहाल नहीं होंगे ।

IEA के विशिष्ट मांग पूर्वानुमान 2027 तक उपलब्ध रिपोर्टिंग में कैप्चर नहीं किए गए थे, हालांकि एजेंसी की मई तेल बाजार रिपोर्ट को 14 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक के उत्पादन ठहराव के अनुमानों के लिए अप्रत्यक्ष रूप से उद्धृत किया गया है ।

रूस-सऊदी अक्ष: दबाव में समन्वय

4 जून को सेंट पीटर्सबर्ग इंटरनेशनल इकोनॉमिक फोरम के दौरान सऊदी ऊर्जा मंत्री प्रिंस अब्दुलअज़ीज़ बिन सलमान और रूसी उप प्रधानमंत्री नोवाक के बीच द्विपक्षीय बैठक ने गठबंधन के दो भारी-भरकम सदस्यों की अनौपचारिक प्री-मीटिंग का काम किया । प्रिंस अब्दुलअज़ीज़ की "ऊर्जा क्षेत्र में स्थिरीकरण" की सार्वजनिक अपील ऐसे समय में की गई जब हॉर्मुज संकट और यूक्रेन युद्ध दोनों प्रमुख उत्पादकों के उत्पादन को प्रभावित कर रहे हैं । दोनों देशों का अब विश्व के तेल उत्पादन में 20% से अधिक हिस्सा है, और उनका संरेखण OPEC+ के जो भी फैसले का गुरुत्वाकर्षण केंद्र है ।

उसी मंच पर नोवाक की 12 मिलियन बैरल प्रतिदिन की छिपी कमी की चेतावनी मॉस्को के दृष्टिकोण को दर्शाती है कि बाजार आधिकारिक उत्पादन कोटा से कहीं अधिक तंग है—और यदि जलसंधि बंद रही तो समय से पहले आपूर्ति बढ़ाना विनाशकारी हो सकता है ।

7 जून को क्या दांव पर है

41वीं OPEC और गैर-OPEC मंत्रिस्तरीय बैठक यूएई के 1 मई को गठबंधन छोड़ने के बाद पहला पूर्ण मंत्रिस्तरीय सत्र है। यह प्रस्थान प्रतीकात्मक नहीं है; इसके वास्तविक भौतिक परिणाम हैं। EIA को अब उम्मीद है कि OPEC की अतिरिक्त क्षमता 2027 में औसतन 2.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन रहेगी, जो पिछले 3.8 मिलियन बैरल प्रतिदिन के पूर्वानुमान से कम है, क्योंकि यूएई निष्क्रिय उत्पादन क्षमता का एक प्रमुख धारक था । गठबंधन को अब इतिहास के सबसे बड़े आपूर्ति व्यवधान का सामना करते हुए सदस्यों के एक छोटे समूह के बीच कोटा पुनः आवंटित करना होगा।

बैठक के एजेंडे से अवगत प्रतिनिधियों को उम्मीद है कि मंत्री जुलाई के लिए एक और 188,000 बैरल प्रतिदिन उत्पादन वृद्धि को मंजूरी देंगे, जो अप्रैल 2023 से चली आ रही स्वैच्छिक कटौतियों को धीरे-धीरे खत्म करने की प्रक्रिया को जारी रखेगा । असली सवाल यह है कि क्या वे इस प्रक्रिया को जारी रखेंगे, तेज करेंगे या रोक देंगे। ब्रेंट लगभग 95-101 डॉलर पर कारोबार कर रहा है, जो अधिकांश खाड़ी बजटों के 90-100 डॉलर के लक्ष्य से नीचे है। राजकोषीय दबाव विपरीत दिशाओं में धकेलते हैं: तेजी लाएं और यदि कूटनीति सफल होती है तो कीमतों में गिरावट का जोखिम उठाएं, या जारी रखें और गैर-OPEC उत्पादकों को बाजार हिस्सेदारी खोने का जोखिम उठाएं ।

एक तीसरा जोखिम है जिससे बैठक बच नहीं सकती: समय। JPMorgan ने मई के मध्य में चेतावनी दी थी कि OECD के वाणिज्यिक भंडार जून की शुरुआत तक "परिचालन तनाव स्तर" तक पहुंच सकते हैं और यदि जलसंधि प्रभावी रूप से बंद रही, तो महीने के अंत तक गंभीर रूप से निम्न स्तर पर पहुंच सकते हैं । यह गणना 7 जून की बैठक को एक नीति सत्र से संकट प्रबंधन अभ्यास में बदल देती है। गठबंधन को यह तय करना होगा कि एक ऐसे बाजार में वास्तविक बैरल के घटते पूल को कैसे आवंटित किया जाए जो संग्रहीत आपूर्ति से बाहर चल रहा है।

जलसंधि की स्थिति: संकट ने आपूर्ति पर क्या किया असर

हॉर्मुज जलसंधि फरवरी के अंत से प्रभावी रूप से बंद है, IRGC ड्रोन हमलों, समुद्री खानों और घोषित समुद्री नो-गो जोन के कारण । मई के अंत तक, प्रतिदिन एक दर्जन से भी कम वाणिज्यिक जहाज इस मार्ग से गुजर रहे थे, जबकि सामान्यतः लगभग 138 जहाज गुजरते थे । इसका तत्काल परिणाम: मार्च 2026 में वैश्विक तेल आपूर्ति में 10.1 मिलियन बैरल प्रतिदिन की गिरावट, जो कोविड-19 महामारी के बाद सबसे बड़ी मासिक गिरावट है। कुल खाड़ी उत्पादन में कटौती अब अनुमान के आधार पर 11-14 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक है ।

ये शीर्ष आंकड़े वास्तविक आपूर्ति छेद को कम आंकते हैं। रूसी उप प्रधानमंत्री अलेक्जेंडर नोवाक ने 4 जून को एक बड़ी छिपी कमी की चेतावनी दी—लगभग 12 मिलियन बैरल प्रतिदिन बाजार तक नहीं पहुंच रहा है—और आगाह किया कि अगर संघर्ष जारी रहा और खाड़ी देशों ने निवेश में देरी की, तो कुछ महीनों में गंभीर भौतिक कमी हो सकती है । अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) ने अपने मई तेल बाजार रिपोर्ट में अनुमान लगाया कि मई के मध्य तक संचयी आपूर्ति हानि 1 बिलियन बैरल से अधिक हो चुकी थी ।

ब्रेंट क्रूड की कीमतों ने इस घबराहट को दर्शाया: मार्च में कीमतें लगभग 126 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गईं, जो अब तक की सबसे बड़ी मासिक वृद्धि थी, लेकिन जून की शुरुआत में अमेरिका-ईरान वार्ता की कमजोर उम्मीदों पर यह घटकर लगभग 95 डॉलर रह गई । इन स्तरों पर, तेल अब केवल भौतिक कमी को नहीं दर्शा रहा; यह एक कूटनीतिक सफलता की संभावना को भी कीमत में शामिल कर रहा है जो अभी तक साकार नहीं हुई है।

मांग पूर्वानुमान: युद्ध-प्रेरित विचलन

इस झटके ने पूर्वानुमानकर्ताओं को 2026 और 2027 के लिए अपनी मांग संभावनाओं को फिर से लिखने पर मजबूर कर दिया है। OPEC की मई मासिक तेल बाजार रिपोर्ट ने 2026 के वैश्विक मांग वृद्धि अनुमान को लगभग 1.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन कर दिया, जो 1.4 मिलियन बैरल प्रतिदिन से कम है, और स्पष्ट रूप से ईरान युद्ध व्यवधान का हवाला दिया । फिर भी, कार्टेल ने 2027 के अपने पूर्वानुमान को लगभग 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन तक बढ़ा दिया—लगभग 0.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन की वृद्धि—जो जलसंधि प्रवाह बहाल होने के बाद गैर-OECD देशों में तेज उछाल पर दांव लगा रहा है ।

अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (EIA) अधिक कठोर दृष्टिकोण रखता है। इसके जून अल्पकालिक ऊर्जा आउटलुक ने 2026 की मांग वृद्धि को घटाकर केवल 0.2 मिलियन बैरल प्रतिदिन कर दिया, जो एशिया में मांग विनाश को दर्शाता है, जो मध्य पूर्वी कच्चे तेल पर सबसे अधिक निर्भर क्षेत्र है । EIA 2027 में 1.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन की वृद्धि का अनुमान लगाता है—जो OPEC की रिकवरी कहानी से मेल खाता है—लेकिन चेतावनी देता है कि जलसंधि के फिर से खुलने के बाद भी, अधिकांश संघर्ष-पूर्व उत्पादन और व्यापार पैटर्न 2026 के अंत या 2027 की शुरुआत तक बहाल नहीं होंगे ।

IEA के विशिष्ट मांग पूर्वानुमान 2027 तक उपलब्ध रिपोर्टिंग में कैप्चर नहीं किए गए थे, हालांकि एजेंसी की मई तेल बाजार रिपोर्ट को 14 मिलियन बैरल प्रतिदिन से अधिक के उत्पादन ठहराव के अनुमानों के लिए अप्रत्यक्ष रूप से उद्धृत किया गया है ।

रूस-सऊदी अक्ष: दबाव में समन्वय

4 जून को सेंट पीटर्सबर्ग इंटरनेशनल इकोनॉमिक फोरम के दौरान सऊदी ऊर्जा मंत्री प्रिंस अब्दुलअज़ीज़ बिन सलमान और रूसी उप प्रधानमंत्री नोवाक के बीच द्विपक्षीय बैठक ने गठबंधन के दो भारी-भरकम सदस्यों की अनौपचारिक प्री-मीटिंग का काम किया । प्रिंस अब्दुलअज़ीज़ की "ऊर्जा क्षेत्र में स्थिरीकरण" की सार्वजनिक अपील ऐसे समय में की गई जब हॉर्मुज संकट और यूक्रेन युद्ध दोनों प्रमुख उत्पादकों के उत्पादन को प्रभावित कर रहे हैं । दोनों देशों का अब विश्व के तेल उत्पादन में 20% से अधिक हिस्सा है, और उनका संरेखण OPEC+ के जो भी फैसले का गुरुत्वाकर्षण केंद्र है ।

उसी मंच पर नोवाक की 12 मिलियन बैरल प्रतिदिन की छिपी कमी की चेतावनी मॉस्को के दृष्टिकोण को दर्शाती है कि बाजार आधिकारिक उत्पादन कोटा से कहीं अधिक तंग है—और यदि जलसंधि बंद रही तो समय से पहले आपूर्ति बढ़ाना विनाशकारी हो सकता है ।

7 जून को क्या दांव पर है

41वीं OPEC और गैर-OPEC मंत्रिस्तरीय बैठक यूएई के 1 मई को गठबंधन छोड़ने के बाद पहला पूर्ण मंत्रिस्तरीय सत्र है। यह प्रस्थान प्रतीकात्मक नहीं है; इसके वास्तविक भौतिक परिणाम हैं। EIA को अब उम्मीद है कि OPEC की अतिरिक्त क्षमता 2027 में औसतन 2.5 मिलियन बैरल प्रतिदिन रहेगी, जो पिछले 3.8 मिलियन बैरल प्रतिदिन के पूर्वानुमान से कम है, क्योंकि यूएई निष्क्रिय उत्पादन क्षमता का एक प्रमुख धारक था । गठबंधन को अब इतिहास के सबसे बड़े आपूर्ति व्यवधान का सामना करते हुए सदस्यों के एक छोटे समूह के बीच कोटा पुनः आवंटित करना होगा।

बैठक के एजेंडे से अवगत प्रतिनिधियों को उम्मीद है कि मंत्री जुलाई के लिए एक और 188,000 बैरल प्रतिदिन उत्पादन वृद्धि को मंजूरी देंगे, जो अप्रैल 2023 से चली आ रही स्वैच्छिक कटौतियों को धीरे-धीरे खत्म करने की प्रक्रिया को जारी रखेगा । असली सवाल यह है कि क्या वे इस प्रक्रिया को जारी रखेंगे, तेज करेंगे या रोक देंगे। ब्रेंट लगभग 95-101 डॉलर पर कारोबार कर रहा है, जो अधिकांश खाड़ी बजटों के 90-100 डॉलर के लक्ष्य से नीचे है। राजकोषीय दबाव विपरीत दिशाओं में धकेलते हैं: तेजी लाएं और यदि कूटनीति सफल होती है तो कीमतों में गिरावट का जोखिम उठाएं, या जारी रखें और गैर-OPEC उत्पादकों को बाजार हिस्सेदारी खोने का जोखिम उठाएं ।

एक तीसरा जोखिम है जिससे बैठक बच नहीं सकती: समय। JPMorgan ने मई के मध्य में चेतावनी दी थी कि OECD के वाणिज्यिक भंडार जून की शुरुआत तक "परिचालन तनाव स्तर" तक पहुंच सकते हैं और यदि जलसंधि प्रभावी रूप से बंद रही, तो महीने के अंत तक गंभीर रूप से निम्न स्तर पर पहुंच सकते हैं । यह गणना 7 जून की बैठक को एक नीति सत्र से संकट प्रबंधन अभ्यास में बदल देती है। गठबंधन को यह तय करना होगा कि एक ऐसे बाजार में वास्तविक बैरल के घटते पूल को कैसे आवंटित किया जाए जो संग्रहीत आपूर्ति से बाहर चल रहा है।