ड्रोन हमलों और होर्मुज संकट के बीच रूस का तेल उद्योग: कच्चे तेल पर तगड़ी कमाई, लेकिन रिफाइनिंग सेक्टर बुरी तरह ध्वस्त

वैश्विक ईंधन मार्जिन — अत्यधिक अस्थिरता

• वैश्विक स्तर पर रिफाइनिंग मार्जिन उछल गया क्योंकि होर्मुज के बंद होने से वैश्विक क्रूड और उत्पादों की आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा खत्म हो गया, लेकिन रूसी आपूर्ति पक्ष की गतिशीलता ने एक अलग मोड़ जोड़ दिया।
• रूस के खुद के रिफाइनिंग क्षेत्र के पतन ने उसके उत्पाद निर्यात को वैश्विक बाजारों से बाहर कर दिया। यूक्रेन के अभियान ने 2025 में रूसी तेल ठिकानों पर 180 से अधिक बार हमला किया, जिससे रिफाइनिंग क्षमता लगभग एक चौथाई कम हो गई । अप्रैल 2026 में सबसे तीव्र हमलों की नई लहर देखी गई – रिफाइनरियों, निर्यात टर्मिनलों और पाइपलाइन पंपिंग स्टेशनों पर कम से कम 21 हमले हुए । रूस की सातवीं सबसे बड़ी रिफाइनरी (पर्मनेफ्टेऑर्गसिंटेज़) ने मई में एक ड्रोन हमले के बाद अपना उत्पादन पूरी तरह से रोक दिया ।
• घरेलू कमी को रोकने के लिए रूस ने 2025 में गैसोलीन निर्यात पर प्रतिबंध लगाया और जून 2026 में 30 नवंबर 2026 तक जेट ईंधन के निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया । ब्लूमबर्ग ने जेट ईंधन प्रतिबंध को अंतर्राष्ट्रीय बाजारों पर "नगण्य प्रभाव" वाला बताया क्योंकि रूस की रिफाइनिंग प्रणाली पहले ही इतनी बुरी तरह क्षतिग्रस्त हो चुकी है कि उसका निर्यात बहुत कम है ।
• संयुक्त प्रभाव: होर्मुज़ से आपूर्ति की कमी ने क्रैक स्प्रेड और उत्पाद मार्जिन को बहुत व्यापक कर दिया, लेकिन रूसी पेट्रोलियम उत्पाद निर्यात के नुकसान (जो आंशिक रूप से इस कमी को पूरा कर सकता था) का मतलब था कि ये मार्जिन अपेक्षा से अधिक समय तक ऊंचे बने रहे।

मॉस्को का तेल राजस्व — एक विरोधाभासी परिणाम

• कच्चे तेल की ऊंची कीमतों ने क्रेमलिन के राजस्व को कुल मिलाकर बढ़ाया, भले ही भौतिक निर्यात मात्रा गिर गई हो। स्ट्रैटफ़ोर के अनुसार, "वैश्विक तेल की कमी क्रेमलिन के राजस्व को बढ़ाती है", बावजूद इसके कि ड्रोन अभियान रूसी तेल कंपनियों पर वित्तीय बोझ डाल रहा है ।
• लेकिन रूस के तेल क्षेत्र को हुई लागत चौंका देने वाली है। रूसी बीमा दलाल मेन्स के वरिष्ठ अधिकारियों के अनुसार, अकेले 2025 में, यूक्रेनी हमलों से रूसी तेल कंपनियों को प्रत्यक्ष क्षति और खोए हुए मुनाफे के रूप में 13 अरब डॉलर (1 लाख करोड़ रूबल से अधिक) का नुकसान हुआ । 2026 में ड्रोन हमलों से तेल और गैस क्षेत्र को प्रत्यक्ष नुकसान लगातार बढ़ता जा रहा है ।
• मुख्य व्यापार-नफा: होर्मुज से चलित आपूर्ति की कमी और आंशिक प्रतिबंध राहत के कारण, रूस का कच्चा तेल पहले की तुलना में काफी कम छूट (या वैश्विक बेंचमार्क के करीब) पर बिक रहा है । इसका मतलब है कि मॉस्को उस कच्चे तेल पर प्रति बैरल अधिक कमाता है जिसे वह भौतिक रूप से निर्यात कर सकता है। हालाँकि, रिफाइनिंग क्षमता के नुकसान का मतलब है कि रूस परिष्कृत उत्पादों को बेचने से मिलने वाले उच्च मार्जिन को हासिल नहीं कर सकता – वह अधिक कच्चा तेल और कम डीज़ल, जेट ईंधन और गैसोलीन निर्यात करने को मजबूर है, जो प्रति बैरल कम मूल्य वृद्धि वहन करता है।

निचली पंक्ति: इन दोनों संकटों ने मॉस्को के मुख्य कच्चे तेल के राजस्व के लिए कुल मिलाकर सकारात्मक स्थिति पैदा की है (ऊंची कीमतों ने कम मात्रा के प्रभाव को मात दे दी), लेकिन इसने रूस के डाउनस्ट्रीम उद्योग को गंभीर झटका दिया है, 2025 के नुकसान में इस क्षेत्र को 13 अरब डॉलर से अधिक का खामियाजा भुगतना पड़ा, उत्पाद निर्यात प्रतिबंध लगाने को मजबूर होना पड़ा, और रिफाइनिंग के माध्यम से अपने खुद के तेल का मुद्रीकरण करने की रूस की क्षमता को स्थायी रूप से कम कर दिया। अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) को उम्मीद है कि रूसी रिफाइनरी संचालन कम से कम 2026 के मध्य तक दबा रहेगा ।