IREN की 3.6 अरब डॉलर की GPU फाइनेंसिंग के अंदर की कहानी: कैसे एक पूर्व बिटकॉइन माइनर AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की ओर अपने बड़े बदलाव को फंड कर रहा है

AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की दौड़ में एक नई वित्तीय रणनीति उभर रही है, और IREN नामक कंपनी ने अभी इसका सबसे आक्रामक अध्याय लिखा है। ऑस्ट्रेलिया की यह फर्म, जिसे पहले बिटकॉइन माइनर के रूप में जाना जाता था, ने माइक्रोसॉफ्ट और एनवीडिया के साथ अरबों डॉलर के सौदों का एक सिलसिला तैयार किया है, जिसे अग्रिम भुगतानों, कन्वर्टिबल नोट्स (एक प्रकार का ऋण जिसे बाद में शेयरों में बदला जा सकता है) और GPU-समर्थित ऋण के एक जटिल ताने-बाने से वित्त पोषित किया गया है।

इसका केंद्रबिंदु एक 3.6 अरब डॉलर का वित्तीय पैकेज है, जिसे विशेष रूप से माइक्रोसॉफ्ट के साथ 9.7 अरब डॉलर के अनुबंध को पूरा करने के लिए ज़रूरी हज़ारों एनवीडिया GPU खरीदने के लिए तैयार किया गया है। एक आधिकारिक SEC फाइलिंग और कंपनी की घोषणाओं के अनुसार, यह ऋण, माइक्रोसॉफ्ट से नकद अग्रिम भुगतान के साथ मिलकर, लगभग सभी अग्रिम हार्डवेयर लागतों को कवर करता है, जिससे IREN का तत्काल पूंजीगत खर्च कम हो जाता है, लेकिन यह इसे एक उच्च-दांव वाली निर्माण समय-सारणी में बांध देता है ।

यहां विस्तृत विवरण दिया गया है कि कैसे यह वित्तपोषण एक साथ फिट बैठता है, प्रमुख अनुबंधों की सटीक शर्तें क्या हैं, और यह ऋण-संचालित मॉडल एक ऐतिहासिक अवसर और एक महत्वपूर्ण जोखिम दोनों क्यों दर्शाता है।

मुख्य आधार: माइक्रोसॉफ्ट के साथ 9.7 अरब डॉलर का सौदा

5 नवंबर, 2025 को, IREN ने माइक्रोसॉफ्ट के साथ एक पांच वर्षीय GPU क्लाउड सेवा अनुबंध की घोषणा की, जिसका मूल्य लगभग 9.7 अरब डॉलर है । यह अनुबंध माइक्रोसॉफ्ट को टेक्सास के चाइल्ड्रेस में IREN के 750MW क्षमता वाले परिसर में चार नए लिक्विड-कूल्ड डेटा सेंटरों, जिन्हें "होराइज़न" सुविधाएं कहा जाता है, में होस्ट किए गए एनवीडिया GB300 GPU तक चरणबद्ध पहुंच प्रदान करता है ।

इस सौदे की एक महत्वपूर्ण विशेषता इसका वित्तपोषण घटक है। माइक्रोसॉफ्ट ने क्षमता की प्रत्येक किश्त के लिए 20% अग्रिम भुगतान करने पर सहमति जताई, जिससे IREN को लगभग 1.9 अरब डॉलर का पर्याप्त अग्रिम नकद प्रवाह प्राप्त हुआ । यह संरचना हार्डवेयर खरीद को जोखिम-मुक्त करने में मदद करती है, जिसकी व्यवस्था IREN ने डेल टेक्नोलॉजीज के साथ 5.8 अरब डॉलर के खरीद समझौते के माध्यम से अलग से की थी ।

वित्तपोषण का इंजन: 3.6 अरब डॉलर का GPU-समर्थित ऋण

शेष हार्डवेयर लागतों को कवर करने के लिए, IREN ने एक समर्पित वित्तपोषण सुविधा के साथ अंतर को पाटा। 5 फरवरी, 2026 को अपने Q2 FY26 परिणामों में, कंपनी ने घोषणा की कि उसने माइक्रोसॉफ्ट अनुबंध से सीधे जुड़ी 3.6 अरब डॉलर की GPU फाइनेंसिंग हासिल कर ली है ।

खुलासा की गई प्रमुख शर्तों में शामिल हैं:

• ब्याज दर: 6% प्रति वर्ष से कम, प्रबंधन ने अर्निंग कॉल्स पर लगभग 3% की औसत लागत का संकेत दिया है ।
• पूंजी कवरेज: यह 3.6 अरब डॉलर, 1.9 अरब डॉलर के माइक्रोसॉफ्ट अग्रिम भुगतान के साथ मिलकर, अनुबंध के लिए GPU-संबंधित सभी पूंजीगत व्ययों का लगभग 95% कवर करता है ।
• तंत्र: इस वित्तपोषण को एक एसेट-समर्थित या प्रोजेक्ट-फाइनेंस-शैली के ऋण के रूप में संरचित किया गया है, जो भविष्य की राजस्व धारा और उच्च-मूल्य वाले GPU को उधारी के आधार के रूप में उपयोग करता है ।

इस आक्रामक पूंजी संरचना का मतलब है कि IREN को इस सौदे के लिए हार्डवेयर फंड करने हेतु अपनी खुद की बहुत कम इक्विटी पूंजी की आवश्यकता है। हालांकि, इसका अर्थ यह भी है कि कंपनी को त्रुटिहीन निष्पादन करना होगा और इस ऋण की अदायगी के लिए राजस्व उत्पन्न करना शुरू करना होगा।

बड़ी तस्वीर: 9.3 अरब डॉलर का कुल वित्तीय पैकेज

3.6 अरब डॉलर की सुविधा एक व्यापक 9.3 अरब डॉलर की पूंजी जुटाने की योजना का सिर्फ एक हिस्सा है, जिसे IREN ने लगभग आठ महीनों में इकट्ठा किया। कंपनी ने वित्तीय साधनों के मिश्रण का उपयोग किया, जिनमें शामिल हैं :

• अक्टूबर 2025 में जारी किए गए 1.0 अरब डॉलर के ज़ीरो-कूपन कन्वर्टिबल नोट्स ।
• अन्य वृद्धिशील GPU फाइनेंसिंग में 400 मिलियन डॉलर ।
• प्रमुख बैंकों के साथ एट-द-मार्केट (ATM) इक्विटी कार्यक्रमों को 6 अरब डॉलर तक बढ़ाया गया ।
• ग्राहक अग्रिम भुगतान और परिचालन नकदी प्रवाह।

प्रबंधन ने इस पूंजी का लगभग 3.5 अरब डॉलर तत्काल माइक्रोसॉफ्ट के दायरे से परे अतिरिक्त GPU ऑर्डरों के लिए निर्धारित किया, जिसका लक्ष्य एक विशाल बेड़े का विस्तार करना है ।

परिणाम: 140,000 GPU और अरबों का राजस्व

यह सारा वित्तपोषण एक ही लक्ष्य की पूर्ति करता है: तीव्र तैनाती। IREN कैलेंडर वर्ष 2026 के अंत तक 140,000 GPU के बेड़े का लक्ष्य बना रही है । प्रबंधन का अनुमान है कि यह बेड़ा लगभग 3.4 अरब डॉलर का वार्षिक आवर्ती राजस्व (ARR) उत्पन्न करेगा, जिसमें से लगभग 1.94 अरब डॉलर अकेले माइक्रोसॉफ्ट अनुबंध से आएगा । Q3 FY26 तक, कंपनी ने पहले ही 3.1 अरब डॉलर का ARR अनुबंधित कर लिया था और अपने आंतरिक लक्ष्य को बढ़ाकर 3.7 अरब डॉलर कर दिया था ।

पोर्टफोलियो को पूर्णता देना: एनवीडिया भागीदारी

IREN की महत्वाकांक्षाएं माइक्रोसॉफ्ट के लिए उसके काम से कहीं आगे तक फैली हुई हैं। 7 मई, 2026 को, कंपनी ने एयर-कूल्ड ब्लैकवेल GPU का उपयोग करके प्रबंधित GPU क्लाउड सेवाएं प्रदान करने के लिए एनवीडिया के साथ 3.4 अरब डॉलर का एक अलग पांच वर्षीय AI क्लाउड अनुबंध की घोषणा की ।

यह सौदा एक बड़ी रणनीतिक साझेदारी के साथ आया। IREN ने एनवीडिया को 70 डॉलर प्रति शेयर के निष्पादन मूल्य पर 3 करोड़ IREN शेयर खरीदने का पांच वर्षीय अधिकार जारी किया, जो उस समय लगभग 2.1 अरब डॉलर का संभावित इक्विटी निवेश था । इस साझेदारी का उद्देश्य समय के साथ 5 गीगावॉट तक के AI इन्फ्रास्ट्रक्चर की तैनाती का समर्थन करना है ।

पहले बनाओ, बाद में भुगतान करो का जुआ

IREN का दृष्टिकोण एक व्यापक उद्योग प्रवृत्ति का चरम संस्करण है। डेटा सेंटर संचालक तेजी से दीर्घकालिक ग्राहक अनुबंधों और AI चिप्स के अत्यधिक मूल्य को गिरवी रखकर बड़े पैमाने पर ऋण सुरक्षित कर रहे हैं, जिससे वे अभी इन्फ्रास्ट्रक्चर का निर्माण कर सकते हैं और राजस्व आने पर इसका भुगतान कर सकते हैं ।

IREN के लिए, लाभ स्पष्ट हैं: दुनिया की दो सबसे मूल्यवान प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा समर्थित बिटकॉइन माइनिंग से AI क्लाउड सेवाओं की ओर एक तीव्र बदलाव। हालाँकि, जोखिम काफी बड़ा है और पूरी तरह से निष्पादन पर केंद्रित है। कंपनी को एक तंग समय-सीमा पर एक लाख से अधिक अत्याधुनिक GPU की खरीद और तैनाती करनी होगी, डेटा सेंटरों को ऑनलाइन लाना होगा, और पूर्ण राजस्व धारा शुरू होने से काफी पहले नए ऋण और संविदात्मक दायित्वों के पहाड़ का प्रबंधन करना होगा । तैनाती कार्यक्रम में चूक एक अत्यधिक लीवरेज्ड बैलेंस शीट पर तत्काल दबाव डाल देगी।