US-Iran युद्धविराम अधर में: तेल, बॉन्ड और बाज़ारों की नब्ज़ ट्रंप की मुहर पर टिकी

कई प्रमुख विवाद बिंदु अनसुलझे हैं। ईरान नाकेबंदी को तुरंत हटाने, होर्मुज़ शिपिंग को फिर से खोलने और अंततः एक संयुक्त राष्ट्र प्रस्ताव के गठन की मांग करता है । अमेरिका ईरान के संवर्धित यूरेनियम भंडार पर चर्चा पर ज़ोर देता है — जिसे "एकमात्र अनसुलझा मुद्दा" बताया गया है । विश्लेषकों ने मसौदा ज्ञापन को एक वास्तविक शांति समझौते के बजाय समय खरीदने का तंत्र बताया है ।

तेल की कीमतें: एक बाज़ार जो सुर्खियों का बंधक है

क्रूड हर युद्धविराम की खबर के टुकड़े पर बुरी तरह से ऊपर-नीचे हो रहा है। मई के आखिरी पूरे सप्ताह में, वैश्विक बेंचमार्क ब्रेंट क्रूड 22 मई को $103.54 प्रति बैरल पर बंद हुआ , फिर 25 मई को 5.5 प्रतिशत गिरकर $97.90 पर आ गया जब डील की उम्मीदें बढ़ीं । 28 मई तक, कीमतों में मिलाजुला रुख रहा क्योंकि परस्पर विरोधी रिपोर्टों — एक ने रूपरेखा समझौते का सुझाव दिया, दूसरे ने कहा कि ट्रंप ने अभी तक मंज़ूरी नहीं दी — ने व्यापारियों को अनिश्चितता में छोड़ दिया ।

मई की शुरुआत में, यूएई के फुजैराह तेल हब पर एक क्रूज़ मिसाइल हमले के बाद ब्रेंट $114 प्रति बैरल से ऊपर पहुँच गया, जिससे व्यापक वृद्धि की आशंका बढ़ गई । होर्मुज़ जलडमरूमध्य, जिसके माध्यम से वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20 प्रतिशत गुजरता है, अभी भी बंद है — और यह बंदी हर क्रूड कीमत में अंतर्निहित युद्ध प्रीमियम का मुख्य आपूर्ति-पक्ष जोखिम है ।

कई स्रोत संकेत देते हैं कि भले ही कोई डील शिपिंग को सामान्य कर दे, कीमतों के जल्दी से युद्ध-पूर्व स्तरों पर लौटने की संभावना नहीं है। गोल्डमैन सैक्स ने सामान्यीकरण परिदृश्य में भी, 2026 के अंत तक ब्रेंट $90 प्रति बैरल रहने का अनुमान लगाया, जो युद्ध-पूर्व स्तरों से लगभग $20 ऊपर है ।

यूरोपीय बॉन्ड यील्ड: शांति-दर का झूला

यूरो ज़ोन की सरकारी बॉन्ड यील्ड लगभग पूरी तरह से युद्धविराम की उम्मीदों के विपरीत चली हैं। गतिशीलता सीधी है: जब शांति करीब लगती है, ऊर्जा लागत ठंडी होने की उम्मीद होती है, मुद्रास्फीति की आशंका कम हो जाती है और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) पर आक्रामक रूप से दरें बढ़ाने का दबाव कम हो जाता है। जब वार्ता रुकती है, यील्ड उछल जाती है।

• 28 मई: यील्ड में गिरावट आई जब एक्सियोस ने बताया कि अमेरिका और ईरान 60-दिन के युद्धविराम ढांचे पर पहुँच गए हैं, और बाज़ारों ने ECB दर वृद्धि के दांव घटा दिए ।
• 12 मई: शांति की उम्मीदें ध्वस्त होने के बाद यील्ड में तेज़ी से वृद्धि हुई। ट्रंप ने कहा कि युद्धविराम "लाइफ सपोर्ट पर" है, और बाज़ारों ने साल के लिए तीन ECB दर वृद्धि का अनुमान लगाया — जो महीने की सबसे आक्रामक स्थिति थी ।
• 5-6 मई: यील्ड थोड़ी नीचे आई, जर्मनी का 10-वर्षीय बेंचमार्क — यूरो ज़ोन की संदर्भ दर — तेल की नरम कीमतों के साथ लगभग 1 आधार अंक नीचे था ।

बुंडेसबैंक की मई 2026 की मासिक रिपोर्ट ने नोट किया कि अप्रैल के शुरुआती युद्धविराम के बाद जोखिम की भूख और इक्विटी मूल्यांकन में स्पष्ट रूप से सुधार हुआ, हालाँकि इसने आगाह किया कि सबसे प्रतिकूल ऊर्जा-मूल्य परिदृश्य अभी भी बने हुए हैं ।

ECB मुद्रास्फीति की उम्मीदें और दर मूल्यांकन

मई के अंत तक मुद्रा बाज़ार साल के अंत तक दो ECB दर वृद्धि का अनुमान लगा रहे थे, जो मई के मध्य में तीन से कम था । जमा दर दिसंबर तक लगभग 2.59 प्रतिशत आंकी गई थी, जो महीने की शुरुआत में 2.75 प्रतिशत से कम थी । इस प्रवृत्ति ने पहले की आम सहमति को उलट दिया है: युद्ध से पहले, निवेशकों ने स्थिर ECB दरों की अपेक्षा की थी; संघर्ष के ऊर्जा झटके ने ऊपर की ओर मुद्रास्फीति का दबाव पेश किया जिसने पुनर्मूल्यांकन को मजबूर किया ।

ECB बोर्ड की सदस्य इसाबेल श्नाबेल ने संकेत दिया कि केंद्रीय बैंक को जून में दरें बढ़ानी चाहिए, भले ही कोई समझौता सामने आए, यह रेखांकित करते हुए कि मुद्रास्फीति का जोखिम केवल भू-राजनीति का कार्य नहीं है ।

व्यापक बाज़ार: एक राहत रैली जो टिक नहीं पाई

वैश्विक इक्विटी ने शुरुआती अप्रैल युद्धविराम पर एक क्लासिक राहत रैली का मंचन किया, जिसका नेतृत्व ऊर्जा-निर्भर क्षेत्रों और देशों ने किया । जैसे-जैसे वार्ता रुकी और सैन्य हमले फिर से शुरू हुए, वह उछाल फीका पड़ गया। यूरो संक्षेप में युद्धविराम की उम्मीद पर मजबूत हुआ और फिर नए सिरे से अनिश्चितता पर कमजोर हो गया । लंबी अवधि की सॉवरेन बॉन्ड यील्ड युद्धविराम की घोषणा के बावजूद ऊँची बनी रही, जो मुख्य रूप से भविष्य में उच्च अल्पकालिक ब्याज दरों की उम्मीदों से प्रेरित थी ।

ट्रंप की अनुमोदन रेटिंग: ऐतिहासिक निचले स्तर पर

इस संघर्ष ने राष्ट्रपति ट्रंप को स्पष्ट राजनीतिक नुकसान पहुँचाया है। मई 2026 के दौरान मतदान दिखाते हैं:

• एक मैरिस्ट पोल ने ट्रंप की समग्र स्वीकृति को उच्च 30 के दशक में रखा, जिसमें 60 प्रतिशत ने विशेष रूप से ईरान को संभालने के उनके तरीके को अस्वीकार किया — जो मार्च में 54 प्रतिशत से ऊपर था ।
• एक रॉयटर्स/इप्सोस पोल (11 मई) में 36 प्रतिशत अनुमोदन पाया गया, जो उनके कार्यकाल के सबसे निचले बिंदु से थोड़ा ऊपर था ।
• एक फॉक्स न्यूज पोल (20 मई) ने ट्रंप के अर्थव्यवस्था को संभालने पर 71 प्रतिशत अस्वीकृति दर्ज की, जिसमें 60 प्रतिशत ने ईरान में अमेरिकी सैन्य भागीदारी जारी रखने का विरोध किया ।
• एक वाशिंगटन पोस्ट/ABC/इप्सोस पोल (3 मई) ने 62 प्रतिशत अस्वीकृति दर्ज की — जो उनके राष्ट्रपति पद का सबसे ऊँचा स्तर था — क्योंकि अमेरिकी गैसोलीन की कीमतें चार साल के शिखर पर पहुँच गई थीं ।
• मार्क्वेट लॉ स्कूल के अप्रैल के एक सर्वेक्षण में केवल 32 प्रतिशत ने युद्ध को संभालने के ट्रंप के तरीके को मंज़ूरी दी ।

इस युद्ध ने उस 'झंडे के चारों ओर रैली' प्रभाव को कम कर दिया है जो आमतौर पर राष्ट्रपतियों के लिए होता है। सिल्वर बुलेटिन पोलिंग औसत में संघर्ष के लिए शुद्ध समर्थन गिरकर -22.8 प्रतिशत अंक पर आ गया है, जो युद्ध की शुरुआत में लगभग -9 अंक से तेजी से नीचे है ।

बाज़ारों के लिए, हर नई युद्धविराम की सुर्खी एक अनुस्मारक है कि सबसे बड़ा चर अभी भी मानवीय निर्णय है — एक राष्ट्रपति का फैसला, जो अभी के लिए, 50/50 की संभावना पर अटका हुआ है।