हांगकांग की ओर भारी पूंजी की आवाजाही: क्यों चीन के निवेशक AI बिकवाली के बीच $8 बिलियन लेकर भागे?

2. वैश्विक AI बिकवाली

दुनिया भर में AI और सेमीकंडक्टर पोजीशनों की तीव्र वापसी – जो इस चिंता से प्रेरित थी कि क्या AI बुनियादी ढांचे पर भारी खर्च टिकाऊ है – ने चीनी टेक स्टॉक्स के शुरुआती साल के लाभ को मिटा दिया और STAR 50 को चकनाचूर कर दिया । STAR 50 इंडेक्स जुलाई की शुरुआत में अपने 2,255.25 के शिखर से 31 जुलाई तक 30% गिरकर 1,588.4 पर आ गया । यह बिकवाली केवल चीन तक सीमित नहीं थी: जापान का निक्केई 225 एक ही दिन में 5% से अधिक गिरकर 11 जून के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया, और दक्षिण कोरिया का चिप-भारी Kospi एक महीने में 20% गिर गया ।

3. ऑनशोर कमजोरी: STAR 50 का पतन

चीन के ऑनशोर AI-भारी बेंचमार्क, विशेष रूप से स्टार मार्केट 50 में लगभग 26% की गिरावट आई, क्योंकि वैश्विक टेक मंदी ने देश के सेमीकंडक्टर आपूर्ति श्रृंखला और AI नामों को मारा । CSI 300 एक ही दिन में 3.6% गिरा, जो टैरिफ शॉक के बाद से एक दिन की सबसे बड़ी गिरावट थी । शेन्ज़ेन कम्पोनेंट इंडेक्स एक दिन में 5.4% और सप्ताह में 8.9% गिर गया ।

4. सरकारी हस्तक्षेप जो ज्वार को पलट नहीं सका

बीजिंग ने ऑनशोर बाजार को स्थिर करने के लिए 'नेशनल टीम' की सरकारी फंडों को तैनात किया – जिसमें लगभग Rmb60 अरब (लगभग 9 अरब अमेरिकी डॉलर) का पैकेज शामिल था । चाइनाएएमसी STAR 50 ETF में 13.8 अरब युआन का रिकॉर्ड प्रवाह देखा गया । हालांकि, यह समर्थन AI बिकवाली की व्यापक लहर को उलटने के लिए पर्याप्त नहीं था, जिसके कारण मुख्यभूमि के निवेशकों ने इसके बजाय हांगकांग में शरण ली । विश्लेषकों ने कहा कि राष्ट्रीय टीम जबरन बिक्री को धीमा कर सकती है और आक्रामक शॉर्ट्स को दंडित कर सकती है, लेकिन यह कमाई नहीं बना सकती, घरेलू विश्वास की मरम्मत नहीं कर सकती, या AI बिकवाली की व्यापक गति को उलट नहीं सकती ।

5. हांगकांग का रक्षात्मक इंडेक्स कंपोजीशन

हैंग सेंग इंडेक्स का वजन फाइनेंशियल, प्रॉपर्टी और इंटरनेट प्लेटफार्मों (जैसे अलीबाबा) पर बहुत अधिक है, जो इसे STAR 50 की तुलना में शुद्ध AI बिकवाली के लिए कम असुरक्षित बनाता है । 2026 की पहली छमाही में, हांगकांग-सूचीबद्ध कंपनियों ने 18% सालाना आधार पर शुद्ध लाभ वृद्धि दर्ज की, जिसमें इंटरनेट, उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और नई ऊर्जा क्षेत्रों ने मजबूत प्रदर्शन किया । हैंग सेंग इंडेक्स अंततः जुलाई में 13% से अधिक बढ़ा , जबकि STAR 50 में भारी गिरावट आई।

किन स्टॉक्स ने सबसे बड़े प्रवाह को आकर्षित किया?

Z.ai, अलीबाबा ग्रुप होल्डिंग और नेटईज़ जैसे स्टॉक्स ने जुलाई के दौरान सबसे बड़ा शुद्ध प्रवाह आकर्षित किया । जुलाई के अंत में एक ही दिन में, मुख्यभूमि के संस्थागत निवेशकों ने स्टॉक कनेक्ट प्रणाली के माध्यम से हांगकांग-सूचीबद्ध स्टॉक्स में HK$12.3 अरब से अधिक की खरीदारी की, जो जुलाई की शुरुआत के बाद सबसे बड़ा एक दिवसीय उत्तरी प्रवाह था । इस ताजा पूंजी का अधिकांश हिस्सा शीर्ष संपत्ति शेयरों जैसे चाइना ओवरसीज लैंड एंड इन्वेस्टमेंट (4.3% ऊपर) और कंट्री गार्डन (5.1% ऊपर) में गया ।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है?

जुलाई 2026 में ऑनशोर चीन AI स्टॉक्स से हांगकांग की ओर पूंजी का यह रोटेशन सेक्टर-विशिष्ट उथल-पुथल के समय मूल्य की ओर एक उड़ान को उजागर करता है। यह राज्य हस्तक्षेप की सीमाओं को भी दर्शाता है: लगभग Rmb60 अरब का सरकारी समर्थन पैकेज भी चीन के टेक क्षेत्र में पूरी तरह से विश्वास बहाल नहीं कर सका, जिससे निवेशकों को सापेक्ष सुरक्षा और सस्ते मूल्यांकन के लिए विदेश जाने के लिए मजबूर होना पड़ा ।

क्या हैंग सेंग इंडेक्स अपने बेहतर प्रदर्शन को बनाए रख सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि क्या वैश्विक AI खर्च की चिंताएं बनी रहती हैं और क्या हैंग सेंग का वर्तमान P/E अनुपात (9.8 से 12.2 गुना कमाई) अपने ऐतिहासिक औसत 12 गुना से नीचे रहता है । फिलहाल, रोटेशन एक अस्थायी विचलन से अधिक लगता है: जुलाई में मुख्यभूमि का शुद्ध प्रवाह HK$80 अरब से अधिक हो गया, जो वर्ष का एक नया मासिक उच्च स्तर है , और यह प्रवृत्ति अगस्त तक बढ़ती रही ।