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Bitcoin का ‘मैक्स पेन’ expiry का भरोसेमंद चुंबक नहीं दिखा
छह coins की 919 Deribit options expiries के backtest में settlement, expiry से छह घंटे पहले के भाव के max pain से ज्यादा करीब था। एक अलग स्रोत 404 BTC और ETH expiries में 35% सही अनुमान की बात करता है, लेकिन यह आँकड़ा दोनों assets को मिलाकर है।
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शोध उत्तर
मुख्य निष्कर्ष
- छह coins की 919 Deribit options expiries के backtest में settlement, expiry से छह घंटे पहले के भाव के max pain से ज्यादा करीब था।
- एक अलग स्रोत 404 BTC और ETH expiries में 35% सही अनुमान की बात करता है, लेकिन यह आँकड़ा दोनों assets को मिलाकर है।
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Bitcoin options expiry के संदर्भ में max pain को कीमत का लक्ष्य समझना ठीक नहीं होगा। यह एक गणना है, जो बताती है कि अगर options किसी खास स्तर पर settle हों, तो खरीदारों को कुल भुगतान सबसे कम कितना करना पड़ेगा। Deribit की 919 expiries पर हुए backtest में, हर coin के लिए settlement, expiry से छह घंटे पहले के बाजार भाव के max pain से ज्यादा करीब था। इससे आखिरी घंटों में max pain को भरोसेमंद ‘मैग्नेट’ मानने पर सवाल उठता है—लेकिन यह Bitcoin-भर का नतीजा नहीं है। 10
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Max pain क्या बताता है?
किसी expiry के options के strike prices और positions के आधार पर max pain वह कीमत है, जिस पर contracts settle होने पर sellers को buyers को कुल मिलाकर सबसे कम भुगतान करना पड़ेगा। यह options की स्थिति का एक हिसाब है; अपने-आप में इस बात का संकेत नहीं कि बाजार की कीमत उस स्तर तक जाएगी। 15
Deribit पर settlement भी आखिरी सेकंड के किसी एक trade की कीमत से तय नहीं होता। संबंधित index का 30 मिनट का time-weighted average price (TWAP)—यानी समय के हिसाब से भारित औसत—इस्तेमाल किया जाता है। 15
919 expiries के backtest में क्या मिला?
अध्ययन में 14 फरवरी से 18 सितंबर 2026 के बीच छह coins की 919 Deribit options expiries शामिल थीं। हर settlement से छह घंटे पहले max pain दर्ज किया गया और फिर वास्तविक settlement की तुलना उस स्तर और उस समय के बाजार भाव—दोनों से की गई। नमूने में हर coin के लिए settlement, पहले से चल रहे बाजार भाव के ज्यादा करीब था। 10
यह तुलना एक साधारण आधार-रेखा से max pain को परखती है: जिस समय माप लिया गया, उस समय बाजार जिस कीमत पर कारोबार कर रहा था। इस अध्ययन में max pain उस आधार-रेखा से बेहतर नहीं रहा। लेकिन नतीजा छह coins के पूरे नमूने का है; इसे Bitcoin की अलग predictive-accuracy दर नहीं कहा जाना चाहिए। 10
35% वाला आँकड़ा क्या बताता है—और क्या नहीं?
एक अलग स्रोत के मुताबिक, 404 BTC और ETH expiries के परीक्षण में max pain ने settlement का सही अनुमान 35% बार लगाया। यह आँकड़ा दोनों assets को मिलाकर दिया गया है, और उपलब्ध विवरण यह स्पष्ट नहीं करता कि ‘सही अनुमान’ की परिभाषा क्या थी। इसलिए इसे रिपोर्ट किया गया परिणाम समझें, Bitcoin की अकेली predictive accuracy का माप नहीं। 1
Max pain को कैसे देखें?
Max pain को options positioning का एक snapshot और संभावित payout का सैद्धांतिक स्तर मानें—ऐसा पूर्वानुमान नहीं कि expiry से पहले Bitcoin वहाँ जरूर पहुँचेगा। उपयोगी कसौटी यह है कि max pain की तुलना मौजूदा भाव से करें और देखें कि चुनी गई अवधि में उसने उस सरल आधार-रेखा से बेहतर संकेत दिया या नहीं। इस अध्ययन की छह घंटे वाली तुलना में उसने ऐसा नहीं किया। 10
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यहाँ उपलब्ध साक्ष्य बताए गए backtests तक सीमित हैं। 919 expiries वाला अध्ययन छह coins पर है, जबकि 404 expiries वाला अलग आँकड़ा BTC और ETH को मिलाता है। उपलब्ध विवरणों में से कोई भी छह घंटे की तुलना के लिए Bitcoin-भर की accuracy दर नहीं देता। 1
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"Bitcoin का ‘मैक्स पेन’ expiry का भरोसेमंद चुंबक नहीं दिखा" का संक्षिप्त उत्तर क्या है?
छह coins की 919 Deribit options expiries के backtest में settlement, expiry से छह घंटे पहले के भाव के max pain से ज्यादा करीब था।
सबसे पहले सत्यापित करने योग्य मुख्य बिंदु क्या हैं?
छह coins की 919 Deribit options expiries के backtest में settlement, expiry से छह घंटे पहले के भाव के max pain से ज्यादा करीब था। एक अलग स्रोत 404 BTC और ETH expiries में 35% सही अनुमान की बात करता है, लेकिन यह आँकड़ा दोनों assets को मिलाकर है।