एआई की वजह से 35 साल का सबसे बड़ा मोमेंटम ट्रेड, पर क्यों एक्सपर्ट्स अलार्म बजा रहे हैं

रिकॉर्ड तोड़ तेजी के पीछे की AI कंपनियां और बाजार संकेतक

यह तेजी बाजार पूंजीकरण और भौगोलिक सीमाओं के पार दिखाई दे रही है, लेकिन इसका गुरुत्वाकर्षण केंद्र कुछ ही मेगा-कैप टेक फर्में और AI बिल्डआउट को चला रही आपूर्तिकर्ताओं, क्लाउड प्रदाताओं और एंटरप्राइज उपयोगकर्ताओं की बढ़ती इकोसिस्टम बनी हुई है।

शानदार सात (Magnificent Seven) और मेगा-कैप लीडर्स

NVIDIA ने इस वसंत में $5 ट्रिलियन के बाजार पूंजीकरण को पार कर लिया, जबकि सैमसंग ने एशियाई चिपमेकर्स के AI इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च की लहर पर सवारी करते हुए $1 ट्रिलियन का आंकड़ा पार किया । माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट, अमेज़ॅन और पलान्टिर सभी निवेश की कहानी के केंद्र में बने हुए हैं। अल्फाबेट ने, उदाहरण के लिए, Q1 2026 की उम्मीद से बेहतर कमाई के बाद स्टिफेल के विश्लेषक मार्क केली से $420 प्रति शेयर का मूल्य लक्ष्य प्राप्त किया, जिन्होंने इसे सेक्टर का शीर्ष चयन बताया ।

इस समय, तथाकथित शानदार सात (Magnificent Seven) — अल्फाबेट, अमेज़ॅन, ऐप्पल, मेटा, माइक्रोसॉफ्ट, NVIDIA और टेस्ला — S&P 500 के 34.8% हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं, ब्लैकरॉक के इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट के अनुसार । पिछली दो तिमाहियों में उनकी सामूहिक कमाई के संशोधन, 1988 के बाद के किसी भी चक्र के शीर्ष पांच सबसे मजबूत संशोधनों में शामिल हैं, जो केवल डॉट-कॉम युग और महामारी के बाद की उछाल से मुकाबला करते हैं ।

AI इंफ्रास्ट्रक्चर: 2026 के सबसे बेहतरीन प्रदर्शन वाले स्टॉक

अगर आप परिचित नामों से परे देखें, तो 2026 के कुछ बेहतरीन प्रदर्शन करने वाले स्टॉक वे कंपनियां हैं जो AI के पीछे का भौतिक बुनियादी ढांचा प्रदान कर रही हैं। मॉर्निंगस्टार के कवरेज के तहत, पांच नाम सबसे आगे हैं: फ्लैश मेमोरी प्रदाता सैनडिस्क ने लगभग 464.5% की छलांग लगाई, जिसका शेयर मूल्य लगभग $34 से बढ़कर $1,500 से ऊपर पहुंच गया। ब्लूम एनर्जी, इंटेल, वेस्टर्न डिजिटल, और सीगेट शीर्ष प्रदर्शकों में शामिल हैं — सभी AI आपूर्ति श्रृंखला के लिए अभिन्न हैं ।

जैक्स इन्वेस्टमेंट रिसर्च समान रूप से चौंका देने वाला अल्पकालिक लाभ उजागर करता है। माइक्रोन टेक्नोलॉजी ने 12-सप्ताह में 82% मूल्य परिवर्तन दिखाया, जबकि फ्लेक्स (FLEX) ने इसी अवधि में 110% की उछाल दर्ज की। इन कदमों का पैमाना AI कंप्यूट की जबरदस्त मांग और इस थीम का पीछा कर रहे पैसे के भारी भरकम दबाव, दोनों को दर्शाता है ।

एक सीमित टेक ट्रेड से परे विस्तार

मुट्ठी भर मेगा-कैप नामों में सघनता के बावजूद, तेजी सार्थक रूप से क्षेत्रों में फैल गई है। टिकरॉन की ट्रेंडिंग सूची 9 विशिष्ट उद्योगों में 26 AI-लिंक्ड स्टॉक्स को ट्रैक करती है — एक संकेत है कि बुल मार्केट के इंजन अब सेमीकंडक्टर और क्लाउड सॉफ्टवेयर से परे एंटरप्राइज एडॉप्शन और आपूर्ति-श्रृंखला के बुनियादी ढांचे तक फैल गए हैं । मैन ग्रुप, क्वांटिटेटिव हेज फंड, ने देखा है कि सबसे मजबूत मूल्य ट्रेंड वाले स्टॉक AI और टेक्नोलॉजी में भारी रूप से क्लस्टर हो रहे हैं, और यह कि मूल्य प्रदर्शन और सेंटीमेंट के बीच का "वेज" लगभग पूरी तरह से उद्योग प्रभावों से समझाया गया है — जिसका मतलब है कि AI मोमेंटम ट्रेड में केवल एक कारक नहीं है; यही मोमेंटम ट्रेड है ।

वे जोखिम जो तेजी को खोल सकते हैं

सारी कमाई की मजबूती के बावजूद, विश्लेषकों को दो प्रमुख कमजोरियां दिखती हैं: सबसे लोकप्रिय स्टॉक्स में ऐतिहासिक रूप से चरम पर पहुंची पोजीशनिंग, और बढ़ता जोखिम कि महंगाई — जो आंशिक रूप से आयातित वस्तुओं पर लगे टैरिफ से प्रेरित है — फेडरल रिजर्व को मौद्रिक नीति सख्त करने पर मजबूर कर सकती है।

100वीं प्रतिशतक क्राउडिंग: 30 सालों का सबसे सघन ट्रेड

एक शोध पत्र में, जो ट्रेडिंग डेस्कों पर गूंज गया, JPMorgan के रणनीतिकार डुबरावको लाकोस-बुजास ने चेतावनी दी कि पलान्टिर, कॉइनबेस और NVIDIA सहित हाई-बीटा, मोमेंटम-संचालित स्टॉक्स में तेजी क्राउडिंग के "100वें प्रतिशतक" पर पहुंच गई है, जो बैंक द्वारा तीन दशकों में दर्ज की गई सबसे चरम पोजीशनिंग है । नोट ने सघनता को "ब्रॉडर बाजार के लिए एक लाल झंडा" और अल्पकालिक शालीनता बढ़ने का संकेत बताया।

क्राउडिंग की यह स्थिति ने एक स्व-सुदृढ़ फीडबैक लूप बना दिया है। Citadel के क्वांट चीफ एक "न्यू मार्केट पैराडॉक्स" का वर्णन करते हैं: निवेशकों द्वारा AI-संचालित उपकरणों को जितना अधिक अपनाया जाता है, उन उपकरणों द्वारा समान कारकों, कथाओं और जोखिम संकेतों की पहचान करने की संभावना उतनी ही अधिक होती है, जो एक ही ट्रेड पर एकत्रित हो जाती हैं। जब दर्जनों या सैकड़ों परिष्कृत फंड समान आय ट्रांसक्रिप्ट, मैक्रो डेटा और फाइलिंग पर मॉडल प्रशिक्षित कर रहे होते हैं, तो आउटपुट खतरनाक रूप से क्लस्टर हो सकता है — जिससे भीड़-भाड़ वाले ट्रेड आधुनिक हेज फंड इकोसिस्टम का एक परिभाषित जोखिम बन जाते हैं ।

अप्रैल में, यह कमज़ोरी पहले ही दिख रही थी। ग्लोबली मोमेंटम स्टॉक्स ने 17-22% का बेहतर प्रदर्शन किया था, लेकिन अत्यधिक लालच के संकेतों और भीड़ से भरी पोजीशनिंग ने "इंफ्लेक्शन रिस्क" पैदा कर दिया था — एक उच्च संभावना कि जब सेंटीमेंट पलटेगा तो ट्रेड हिंसक रूप से टूट जाएगा ।

टैरिफ-जनित महंगाई और फेड के सख्ती का जोखिम

जबकि निवेशक AI कमाई पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, मैक्रो-इकोनॉमिक पृष्ठभूमि खराब हो गई है। अमेरिकी हेडलाइन महंगाई 2026 की पहली तिमाही में 2.7% से बढ़कर 3.4% की ओर बढ़ने का अनुमान था, क्योंकि आक्रामक टैरिफ की लागत तेजी से खुदरा विक्रेताओं से उपभोक्ताओं पर स्थानांतरित हो रही है । जनवरी तक, उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) 0.3% के अनुमान के मुकाबले 0.5% बढ़ चुका था; कोर PPI 0.8% उछला, जो बाजार की उम्मीदों से दोगुने से अधिक था ।

एबरडीन के विश्लेषकों ने चेतावनी दी कि कीमतों पर टैरिफ का पूरा प्रभाव अभी तक चरम पर नहीं पहुंचा है, और साल के अंत में कम होने से पहले, 2026 की शुरुआत में इसके तीव्र होने की उम्मीद है । इस बीच, ऑफिशियल मॉनेटरी एंड फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशंस फोरम (OMFIF) ने आगाह किया कि आक्रामक टैरिफ वृद्धि राजस्व तो पैदा कर रही है लेकिन तेजी से उपभोक्ता कीमतों में प्रवाहित हो रही है, जो 2026 के मध्य तक वास्तविक क्रय शक्ति को क्षीण कर रही है ।

चिपचिपी महंगाई और भू-राजनीतिक झटकों — विशेष रूप से ईरान संघर्ष, जिसने तेल की कीमतें ऊंची कर दीं और अप्रैल और मई में रुक-रुक कर AI स्टॉक्स की बिक्री में योगदान दिया — के संयोजन ने फेडरल रिजर्व को और दरों में कटौती पर सावधानी बरतने का संकेत देने पर मजबूर किया है । 2025 के अंत में बाजारों ने 2026 के अंत तक लगभग 75 आधार अंकों (bps) की अतिरिक्त कटौती का अनुमान लगाया था; वह उम्मीद अब आशावादी दिखती है । अगर महंगाई चिपचिपी रहती है और फेड अपनी नीति पलटता है, तो लंबी अवधि के नकदी प्रवाह पर कारोबार करने वाले मोमेंटम स्टॉक्स सबसे ज्यादा प्रभावित होंगे।

भू-राजनीतिक और नीतिगत अनिश्चितताएं

अन्य जोखिम तस्वीर को और जटिल बनाते हैं। ईरान के साथ संघर्ष और उसके परिणामस्वरूप कच्चे तेल की कीमतों में उछाल — ब्रेंट क्रूड युद्ध से पहले लगभग $70 प्रति बैरल से ऊपर था — ने 2026 की शुरुआत में अमेरिकी मुद्रास्फीति की रीडिंग को और खराब कर दिया । दक्षिण कोरिया का कोस्पी सूचकांक मई में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से 2.3% गिर गया, इस चिंता पर कि सरकार AI से अप्रत्याशित लाभ नागरिकों में पुनर्वितरित कर सकती है, यह दर्शाता है कि नीतिगत आश्चर्य कितनी जल्दी AI-एक्सपोज़्ड बाजारों को हिला सकते हैं ।

इस बीच, 2008 से पहले हाउसिंग बबल के खिलाफ दांव लगाने के लिए मशहूर निवेशक माइकल बरी ने चेतावनी दी है कि वर्तमान बाजार डॉट-कॉम युग जैसा दिखता है — जिसमें AI का दबदबा, आर्थिक बुनियादी बातों से अलगाव और बायबैक से AI में भारी निवेश की ओर कैपिटल-एक्सपेंडिचर (CapEx) में बदलाव शामिल है, जो शेयर कीमतों के लिए पारंपरिक समर्थन का एक स्रोत हटा देता है ।

पांच कारक जो तय करेंगे कि यह स्ट्रीक बनी रहेगी या नहीं

गोल्डमैन सैक्स ने मई 2026 के एक शोध पत्र में दांव पर लगी चीज़ को स्पष्ट किया: मोमेंटम ट्रेड और S&P 500 का रुख मैक्रो-इकोनॉमिक पृष्ठभूमि और AI निवेश के आउटलुक द्वारा निर्धारित होगा । विभिन्न फर्मों के विश्लेषक इन पांच विशिष्ट कारकों की ओर इशारा करते हैं, जो लगातार तेजी और एक तीव्र उलटफेर के बीच का अंतर तय करेंगे।

1. AI कमाई: डिलीवरी बनाम उम्मीदें

तेजी का बुनियादी आधार यह विश्वास है कि AI पर भारी पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) आनुपातिक राजस्व वृद्धि में तब्दील हो जाएगा। अगर ऐसा नहीं होता — अगर AI इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च कमाई के रूप में नहीं दिखता — तो बुलबुले का जोखिम तेजी से बढ़ जाएगा। गोल्डमैन सैक्स ने विशेष रूप से सचेत किया कि AI कैपेक्स में गिरावट या इक्विटी और बॉन्ड अस्थिरता में उछाल एक 'कैच डाउन' रिवर्सल को ट्रिगर कर सकता है ।

2. महंगाई और फेड नीति की राह

टैरिफ-प्रेरित मूल्य वृद्धि, और AI-संचालित चिप्स, ऊर्जा और बुनियादी ढांचे की मांग, एक अनूठी आधुनिक मुद्रास्फीति की गतिशीलता पैदा कर रही है। अगर यह बनी रहती है, तो फेडरल रिजर्व को दर कटौती चक्र को रोकने या उलटने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है, जो सीधे मोमेंटम ट्रेड के केंद्र में बैठे उच्च-मूल्यांकन, लंबी-अवधि वाले स्टॉक्स के लिए खतरा है । चैनल न्यूज़ एशिया द्वारा जनवरी 2026 की शुरुआत में उद्धृत मनी मैनेजरों ने कहा कि AI-संचालित मुद्रास्फीति इसी कारण से वर्ष का "सबसे अनदेखा जोखिम" थी ।

3. क्राउडिंग अनवाइंड और लिक्विडिटी कैस्केड

जितनी अधिक पूंजी एक जैसे ट्रेडों पर लगती है, गलती की उतनी ही कम गुंजाइश रह जाती है। यदि मोमेंटम फैक्टर टूटता है, तो पूंजी का सघनीकरण कैस्केडिंग लिक्विडेशन को ट्रिगर कर सकता है। तथ्य यह है कि JPMorgan का क्राउडिंग मीट्रिक 2025 के मध्य तक 100वें प्रतिशतक पर बैठा था और तब से स्थितियां केवल तंग हुई हैं, ऐतिहासिक रूप से बहुत कम सुरक्षा मार्जिन छोड़ता है । हाओ होंग, लोटस एसेट मैनेजमेंट के CIO, ने मई में भविष्यवाणी की कि " यह मोमेंटम की कहानी कुछ और महीनों तक बनी रहेगी, बीच-बीच में महत्वपूर्ण अस्थिरता के साथ, जब तक यह अंततः अपने चरम को नहीं देखती" — और यह कि अगर महंगाई की उम्मीदें गर्म बनी रहती हैं, तो यह चरम पहले आएगा ।

4. भू-राजनीतिक स्थिरता

ईरान संघर्ष और बढ़ती तेल की कीमतों ने 2026 में पहले भी कई बार बाजारों को अपने उच्चतम स्तरों से नीचे खींचा है । कोई और वृद्धि — विशेष रूप से जो पहले से मौजूद मुद्रास्फीति की प्रतिकूल परिस्थितियों को और जटिल बनाती है — सीधे AI ट्रेड को खतरे में डाल देगी।

5. तेजी की व्यापकता

यह बुल मार्केट "शानदार सात" से आगे AI इंफ्रास्ट्रक्चर और आपूर्ति-श्रृंखला के नामों तक फैल गया है, जो सैद्धांतिक रूप से एक परिपक्व चक्र का एक स्वस्थ संकेत है । अग्निपरीक्षा यह होगी कि क्या यह विस्तार जारी रहता है या क्या तेजी वापस मुट्ठी भर ओवर-ओन्ड नामों में सिकुड़ जाती है। यदि ब्रेड्थ (व्यापकता) रुक जाती है, तो यह संकेत देगा कि पूंजी सबसे अधिक भीड़ वाले ट्रेडों में पीछे हट रही है — एक पैटर्न जो ऐतिहासिक रूप से उलटफेरों से पहले हुआ है।

निवेशकों के लिए, विश्लेषकों का संदेश यह नहीं है कि AI ट्रेड बर्बाद हो गया है, बल्कि यह है कि गलती की गुंजाइश ऐतिहासिक निचले स्तर पर सिकुड़ गई है। जो ताकतें असाधारण रिटर्न दे रही हैं, वही अब असाधारण जोखिम भी पैदा कर रही हैं, और आगे का रास्ता इस बात से तय नहीं होगा कि AI परिवर्तनकारी है या नहीं — यह है — बल्कि इस बात से तय होगा कि क्या वृहद आर्थिक और पोजीशनिंग की वास्तविकताएं इस तेजी को सांस लेने की अनुमति देती हैं।