गोल्डमैन के मूल्य लक्ष्य अब इन दो असाधारण ताकतों के बीच एक धार की धार पर संतुलित हैं।

मांग में कमजोरी कहां केंद्रित है?

गोल्डमैन ने उन दो क्षेत्रों की पहचान की है जो मांग में गिरावट का कारण बन रहे हैं: चीन और यूरोप ।

चीन में, रिफाइनरी आयात और ईंधन की बिक्री में तेजी से गिरावट आई है। अप्रैल के खुदरा बिक्री के आंकड़ों ने उपभोक्ताओं की खरीदारी में कमी की तस्वीर को और मजबूत किया है । मांग में यह मंदी सड़क ईंधन, जेट ईंधन और पेट्रोकेमिकल फीडस्टॉक (पेट्रोकेमिकल उत्पादों के कच्चे माल) तक फैल गई है। गोल्डमैन ने एशियाई पेट्रोकेमिकल संयंत्रों में कम उपयोग दरों को तनाव के एक अतिरिक्त संकेत के रूप में देखा है ।

यूरोप में, जेट ईंधन का आयात 2025 के औसत स्तर से लगभग 60% नीचे चल रहा है। बैंक के पहले से ही रूढ़िवादी अनुमानों की तुलना में व्यापक ईंधन खपत ने निराश किया है । गोल्डमैन के अप्रैल खुदरा बिक्री विश्लेषण से पता चलता है कि अकेले चीन और पश्चिमी यूरोप से जोखिम लगभग 2 mb/d हो सकता है, जो अगर बरकरार रहा तो ब्रेंट मूल्य पूर्वानुमान को लगभग $10 प्रति बैरल तक कम कर सकता है ।

यह मांग का खतरा उस समय पैदा हो रहा है जब बाजार में आपूर्ति की भारी कमी है। गोल्डमैन इसे वास्तविक 'डिमांड डिस्ट्रक्शन फेज' (मांग विनाश चरण) बता रहा है, जहां उच्च उत्पाद कीमतें और कमी सीधे तौर पर अंतिम उपभोक्ता की खपत को कम कर रही हैं ।

आपूर्ति पक्ष: एक ऐतिहासिक झटका जो अभी टला नहीं

होर्मुज जलडमरूमध्य सामान्य परिस्थितियों में वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% हिस्सा संभालता है। मई के अंत तक, फरवरी के अंत में अमेरिकी-इजरायली हमलों के बाद इसका प्रवाह सामान्य स्तर के 5% तक सिमट गया था । गोल्डमैन ने कहा कि भंडार में हुई कमी का लगभग दो-तिहाई हिस्सा खोई हुई आपूर्ति की वजह से है, जबकि बाकी एहतियाती भंडारण के कारण है ।

उत्पादन का नुकसान चौंका देने वाला है: मध्य पूर्व का लगभग 14.5 mb/d उत्पादन ठप है। बैंक का अनुमान है कि इसके आधार-परिदृश्य में संचयी नुकसान 800 मिलियन बैरल से अधिक हो सकता है । यह परिदृश्य अब जून के अंत तक खाड़ी निर्यात के सामान्य होने की उम्मीद करता है, जो पिछले मई के मध्य के अनुमान से देर से है ।

गोल्डमैन के विश्लेषकों ने अप्रैल के अंत में एक नोट में स्थिति को असाधारण आपूर्ति झटका बताते हुए कहा कि यह आर्थिक जोखिम हमारे क्रूड बेस केस से कहीं अधिक बड़े हैं ।

दोतरफा जोखिम: $90 निश्चित क्यों नहीं है?

गोल्डमैन का Q4 2026 का आधार परिदृश्य दो शक्तिशाली विरोधी ताकतों को संतुलित करने का एक प्रयास है, और बैंक स्पष्ट रूप से कहता है कि जोखिम दोनों दिशाओं में हैं ।

डाउनसाइड जोखिम: मांग में कमी बढ़ती है या फैलती है

पहले से दर्ज की गई 4-5 mb/d मांग गिरावट मूल्य दृष्टिकोण के लिए एक सीधा झटका है। अगर चीन और यूरोप में कमजोरी और गहराती है, या ऊंची कीमतें जेट ईंधन और सड़क ईंधन जैसे क्षेत्रों में खपत को दबाती रहती हैं, तो कीमतें $90 के लक्ष्य से नीचे आ सकती हैं। गोल्डमैन ने संकेत दिया है कि अकेले मांग में गिरावट उसके ब्रेंट पूर्वानुमान से लगभग $10 कम कर सकती है ।

अपसाइड जोखिम: होर्मुज जलडमरूमध्य बंद रहता है

मांग की कमजोरी के बावजूद, आपूर्ति झटका सबसे बड़ा खतरा बना हुआ है। होर्मुज जलडमरूमध्य तेल टैंकरों के लिए प्रभावी रूप से बंद है, और कोई भी और अधिक बढ़ोतरी या फिर से खुलने में देरी पहले से ही गंभीर आपूर्ति घाटे को और बढ़ा देगी। गोल्डमैन के प्रतिकूल परिदृश्य में ब्रेंट $100/बैरल से ऊपर और चरम परिदृश्य में $120/बैरल तक जा सकता है ।

निचली पंक्ति: दो चरम सीमाओं के बीच फंसा बाजार

गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि तेल बाजार एक नहीं, बल्कि दो टकराते संकटों का सामना कर रहा है। एक तरफ, दुनिया के दो सबसे बड़े उपभोक्ता क्षेत्रों में मांग का विनाश तेज हो रहा है, और दूसरी तरफ, होर्मुज जलडमरूमध्य का बंद होना आधुनिक इतिहास में सबसे गंभीर आपूर्ति बाधा पैदा कर रहा है। बैंक का $90 ब्रेंट का पूर्वानुमान मूल रूप से एक शर्त है कि ये दोनों ताकतें एक-दूसरे को संतुलित कर देंगी, लेकिन नोटों से स्पष्ट है कि कोई भी ताकत इस संतुलन को निर्णायक रूप से तोड़ सकती है।

गोल्डमैन के मूल्य लक्ष्य अब इन दो असाधारण ताकतों के बीच एक धार की धार पर संतुलित हैं।

मांग में कमजोरी कहां केंद्रित है?

गोल्डमैन ने उन दो क्षेत्रों की पहचान की है जो मांग में गिरावट का कारण बन रहे हैं: चीन और यूरोप ।

चीन में, रिफाइनरी आयात और ईंधन की बिक्री में तेजी से गिरावट आई है। अप्रैल के खुदरा बिक्री के आंकड़ों ने उपभोक्ताओं की खरीदारी में कमी की तस्वीर को और मजबूत किया है । मांग में यह मंदी सड़क ईंधन, जेट ईंधन और पेट्रोकेमिकल फीडस्टॉक (पेट्रोकेमिकल उत्पादों के कच्चे माल) तक फैल गई है। गोल्डमैन ने एशियाई पेट्रोकेमिकल संयंत्रों में कम उपयोग दरों को तनाव के एक अतिरिक्त संकेत के रूप में देखा है ।

यूरोप में, जेट ईंधन का आयात 2025 के औसत स्तर से लगभग 60% नीचे चल रहा है। बैंक के पहले से ही रूढ़िवादी अनुमानों की तुलना में व्यापक ईंधन खपत ने निराश किया है । गोल्डमैन के अप्रैल खुदरा बिक्री विश्लेषण से पता चलता है कि अकेले चीन और पश्चिमी यूरोप से जोखिम लगभग 2 mb/d हो सकता है, जो अगर बरकरार रहा तो ब्रेंट मूल्य पूर्वानुमान को लगभग $10 प्रति बैरल तक कम कर सकता है ।

यह मांग का खतरा उस समय पैदा हो रहा है जब बाजार में आपूर्ति की भारी कमी है। गोल्डमैन इसे वास्तविक 'डिमांड डिस्ट्रक्शन फेज' (मांग विनाश चरण) बता रहा है, जहां उच्च उत्पाद कीमतें और कमी सीधे तौर पर अंतिम उपभोक्ता की खपत को कम कर रही हैं ।

आपूर्ति पक्ष: एक ऐतिहासिक झटका जो अभी टला नहीं

होर्मुज जलडमरूमध्य सामान्य परिस्थितियों में वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% हिस्सा संभालता है। मई के अंत तक, फरवरी के अंत में अमेरिकी-इजरायली हमलों के बाद इसका प्रवाह सामान्य स्तर के 5% तक सिमट गया था । गोल्डमैन ने कहा कि भंडार में हुई कमी का लगभग दो-तिहाई हिस्सा खोई हुई आपूर्ति की वजह से है, जबकि बाकी एहतियाती भंडारण के कारण है ।

उत्पादन का नुकसान चौंका देने वाला है: मध्य पूर्व का लगभग 14.5 mb/d उत्पादन ठप है। बैंक का अनुमान है कि इसके आधार-परिदृश्य में संचयी नुकसान 800 मिलियन बैरल से अधिक हो सकता है । यह परिदृश्य अब जून के अंत तक खाड़ी निर्यात के सामान्य होने की उम्मीद करता है, जो पिछले मई के मध्य के अनुमान से देर से है ।

गोल्डमैन के विश्लेषकों ने अप्रैल के अंत में एक नोट में स्थिति को असाधारण आपूर्ति झटका बताते हुए कहा कि यह आर्थिक जोखिम हमारे क्रूड बेस केस से कहीं अधिक बड़े हैं ।

दोतरफा जोखिम: $90 निश्चित क्यों नहीं है?

गोल्डमैन का Q4 2026 का आधार परिदृश्य दो शक्तिशाली विरोधी ताकतों को संतुलित करने का एक प्रयास है, और बैंक स्पष्ट रूप से कहता है कि जोखिम दोनों दिशाओं में हैं ।

डाउनसाइड जोखिम: मांग में कमी बढ़ती है या फैलती है

पहले से दर्ज की गई 4-5 mb/d मांग गिरावट मूल्य दृष्टिकोण के लिए एक सीधा झटका है। अगर चीन और यूरोप में कमजोरी और गहराती है, या ऊंची कीमतें जेट ईंधन और सड़क ईंधन जैसे क्षेत्रों में खपत को दबाती रहती हैं, तो कीमतें $90 के लक्ष्य से नीचे आ सकती हैं। गोल्डमैन ने संकेत दिया है कि अकेले मांग में गिरावट उसके ब्रेंट पूर्वानुमान से लगभग $10 कम कर सकती है ।

अपसाइड जोखिम: होर्मुज जलडमरूमध्य बंद रहता है

मांग की कमजोरी के बावजूद, आपूर्ति झटका सबसे बड़ा खतरा बना हुआ है। होर्मुज जलडमरूमध्य तेल टैंकरों के लिए प्रभावी रूप से बंद है, और कोई भी और अधिक बढ़ोतरी या फिर से खुलने में देरी पहले से ही गंभीर आपूर्ति घाटे को और बढ़ा देगी। गोल्डमैन के प्रतिकूल परिदृश्य में ब्रेंट $100/बैरल से ऊपर और चरम परिदृश्य में $120/बैरल तक जा सकता है ।

निचली पंक्ति: दो चरम सीमाओं के बीच फंसा बाजार

गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि तेल बाजार एक नहीं, बल्कि दो टकराते संकटों का सामना कर रहा है। एक तरफ, दुनिया के दो सबसे बड़े उपभोक्ता क्षेत्रों में मांग का विनाश तेज हो रहा है, और दूसरी तरफ, होर्मुज जलडमरूमध्य का बंद होना आधुनिक इतिहास में सबसे गंभीर आपूर्ति बाधा पैदा कर रहा है। बैंक का $90 ब्रेंट का पूर्वानुमान मूल रूप से एक शर्त है कि ये दोनों ताकतें एक-दूसरे को संतुलित कर देंगी, लेकिन नोटों से स्पष्ट है कि कोई भी ताकत इस संतुलन को निर्णायक रूप से तोड़ सकती है।