फंड शेयर गिरवी रखकर Bybit पर ट्रेडिंग क्रेडिट पाने का नया रास्ता

Franklin Templeton और Bybit की नई व्यवस्था के तहत पात्र संस्थान टोकनाइज्ड मनी मार्केट फंड के शेयर ट्रेडिंग के लिए गिरवी रख सकते हैं, लेकिन उन्हें Bybit एक्सचेंज पर ट्रांसफर करने की जरूरत नहीं होगी। Benji Technology Platform से जारी शेयर ByCustody के जरिए कस्टडी में रखे जाएंगे। Bybit अपने ट्रेडिंग सिस्टम में इनकी वैल्यू को मान्यता देगा, जिसके आधार पर ग्राहक USDT या USDC में क्रेडिट लाइन पा सकेंगे। शेयर कस्टडी में रहते हुए फंड का यील्ड कमाते रह सकते हैं। 185

यह व्यवस्था यील्ड देने वाले निवेश को ट्रेडिंग कोलेटरल के रूप में इस्तेमाल करने का रास्ता खोलती है। लेकिन इससे उधार जोखिम-मुक्त नहीं हो जाता, न ही किसी तय रिटर्न की गारंटी मिलती है। फंड की लगभग 686 मिलियन डॉलर की नेट एसेट्स उसकी कुल संपत्ति का आंकड़ा है—यह नहीं बताता कि Bybit पर कितने शेयर गिरवी रखे गए हैं। 29

व्यवस्था कैसे काम करती है?

इसमें तीन मुख्य कदम हैं:

1. Benji पर फंड शेयर जारी होते हैं। Franklin Templeton का Benji Technology Platform ब्लॉकचेन से जुड़ा रिकॉर्ड-कीपिंग और ट्रांसफर-एजेंसी इन्फ्रास्ट्रक्चर है। 18
2. ByCustody गिरवी रखे शेयरों को एक्सचेंज से बाहर कस्टडी में रखता है। पात्र ग्राहक शेयर ByCustody के जरिए गिरवी रखते हैं; उन्हें Bybit पर जमा नहीं करते। 18
3. Bybit ट्रेडिंग के लिए कोलेटरल वैल्यू मानता है। शेयरों की वैल्यू Bybit के ट्रेडिंग सिस्टम में दिखाई जाती है, जिससे USDT या USDC में क्रेडिट लाइन तक पहुंच मिलती है। 18

इस फर्क पर ध्यान देना जरूरी है: फंड शेयर ट्रेडिंग क्रेडिट के लिए गारंटी का काम करते हैं, लेकिन मूल संपत्ति एक्सचेंज पर जमा नहीं होती। साझेदारों के मुताबिक, गिरवी रखे जाने के दौरान भी ग्राहक शेयरों पर फंड का यील्ड कमाते रह सकते हैं। यह यील्ड फंड से मिलता है; इसे क्रेडिट व्यवस्था पर मिलने वाला निश्चित या गारंटीड रिटर्न नहीं समझना चाहिए। 185

686 मिलियन डॉलर का आंकड़ा क्या बताता है?

यह आंकड़ा संबंधित Franklin Templeton फंड की नेट एसेट्स का है—न कि Bybit पर गिरवी रखे शेयरों, दिए गए क्रेडिट या ट्रेडिंग गतिविधि का। एक रिपोर्ट के मुताबिक, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund की नेट एसेट्स 31 अगस्त 2026 को 686.64 मिलियन डॉलर थीं। 29

इसलिए फंड के कुल आकार को नए कोलेटरल प्रोग्राम के इस्तेमाल का पैमाना मानना सही नहीं होगा। उपलब्ध जानकारी यह नहीं बताती कि फंड के कितने शेयर Bybit के जरिए गिरवी रखे गए हैं।

Binance से Bybit तक—और BUIDL का अलग उदाहरण

Bybit इस मॉडल के लिए Franklin Templeton का पहला एक्सचेंज पार्टनर नहीं है। फरवरी 2026 में Franklin Templeton और Binance ने संस्थागत ग्राहकों के लिए एक ऑफ-एक्सचेंज कोलेटरल प्रोग्राम घोषित किया था। उसमें Benji से जारी मनी मार्केट फंड शेयरों के साथ Ceffu की कस्टडी व्यवस्था का इस्तेमाल किया गया। 13

दूसरे फंड और एक्सचेंज की साझेदारियां भी सामने आई हैं। रिपोर्टों के मुताबिक, Binance BlackRock के BUIDL को ऑफ-एक्सचेंज कोलेटरल के रूप में स्वीकार करता है। यह अलग व्यवस्था है; उपलब्ध जानकारी से यह साबित नहीं होता कि उसके नियम Franklin Templeton और Bybit की व्यवस्था जैसे ही हैं। 44

ये उदाहरण दिखाते हैं कि टोकनाइज्ड मनी मार्केट फंड शेयरों का उपयोग सिर्फ फंड में निवेश रखने या उसे ट्रांसफर करने तक सीमित नहीं है—वे ट्रेडिंग लिक्विडिटी तक पहुंच का आधार भी बन सकते हैं। हालांकि, Bybit की घोषित व्यवस्था खास तौर पर पात्र ग्राहकों और उसकी अपनी कस्टडी व क्रेडिट लाइन संरचना से जुड़ी है। 18

ऑफ-एक्सचेंज कस्टडी से क्या बदलता है—और क्या नहीं

कोलेटरल को एक्सचेंज से बाहर रखने का मतलब है कि संपत्ति कहीं और कस्टडी में रहती है। इससे अपने-आप उन जोखिमों का अंत नहीं होता जो फंड शेयरों को ट्रेडिंग क्रेडिट का आधार बनाने से जुड़े हैं। संस्थानों को कस्टडी की शर्तें, कोलेटरल की वैल्यू तय करने का तरीका और बाजार में वैल्यू या लिक्विडिटी बदलने पर क्या होगा—इन बातों को समझना होगा। उधार लेकर ट्रेडिंग करने से केवल फंड शेयर रखने की तुलना में जोखिम और बढ़ सकता है।

घोषणा में सेवा को «पात्र» ग्राहकों के लिए बताया गया है, लेकिन उपलब्ध सामग्री में पात्रता के पूरे मानदंड या क्रेडिट और कोलेटरल की सभी शर्तें नहीं दी गई हैं। असल पहुंच और जोखिम का आकलन करने के लिए ये विवरण अहम हैं; सिर्फ व्यवस्था का मूल तरीका देखकर यह तय नहीं किया जा सकता कि दबाव की स्थिति में यह कैसा काम करेगी। 181