Aave पर व्हेल द्वंद्व: $29.8M ईथर शॉर्ट और $142M की तेजड़िया खरीदारी, बाजार की राय बंटी

बुलिश या तेजड़िया पलटवार: ETH खरीदने के लिए $316M के स्टेबलकॉइन उधार

इसके ठीक विपरीत, Aave के अन्य उपयोगकर्ताओं की ओर से खरीदारी का एक जबरदस्त दबाव बन रहा था। इसका सबसे प्रमुख उदाहरण एक व्हेल का है जिसने Aave से लगभग 30 घंटों में $142 मिलियन USDT उधार लिया और पूरी राशि का उपयोग लगभग $1,620 की औसत कीमत पर 87,680 ETH खरीदने में किया । यह एक सीधा-सादा लीवरेज्ड लॉन्ग (उधार लेकर तेजी पर दांव) था: गिरवी रखी संपत्ति के बदले स्टेबलकॉइन उधार लो, फिर उस स्टेबलकॉइन का इस्तेमाल उस अस्थिर संपत्ति को खरीदने में करो जिसकी कीमत बढ़ने की उम्मीद है।

यह पोजीशन बेहद बड़ी थी और इसमें तत्काल जोखिम था। Aave पर इस व्हेल का हेल्थ फैक्टर गिरकर 1.16 पर आ गया था, और लिक्विडेशन ट्रिगर सिर्फ $1,354.51 पर सेट था—जो कि प्रवेश कीमत से केवल लगभग 16% की गिरावट पर था । अगर कीमत इस स्तर से नीचे जाती, तो प्रोटोकॉल स्वचालित रूप से व्हेल की गिरवी रखी संपत्ति बेच देता, जिससे बाजार पर भारी बिक्री का दबाव बढ़ सकता था।

यह एकमात्र तेजड़िया ऑपरेशन नहीं था। उसी समयावधि के ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि कई अन्य व्हेल Aave का उपयोग करके ETH जमा कर रहे थे:

• तीन साल से निष्क्रिय एक व्हेल 5 जून को वापस सक्रिय हुआ और उसने Aave V3 में 20,000 ETH जमा कराए, 30 मिलियन USDT उधार लिए, और $1,683 प्रति ETH की दर से 17,826 ETH खरीदे ।
• एक अलग संस्था ने दो पतों का उपयोग करके Aave से लगभग 44.42 मिलियन USDT उधार लिए और $1,718 के प्रवेश मूल्य पर 25,851 ETH खरीदे। एक पते का हेल्थ फैक्टर 1.23 था और लिक्विडेशन प्राइस $1,355 थी ।
• विश्लेषक यू जिन ने एक व्हेल पर नज़र रखी जिसने Aave के माध्यम से 100 मिलियन USDT उधार लिए और $1,681 की औसत कीमत पर 59,742 ETH खरीदे। उस पते पर कुल 133,800 ETH (करीब $212 मिलियन) थे और उस पर पहले से ही लगभग $6 मिलियन का अवास्तविक नुकसान दिख रहा था ।

Aave पर ये दांव कैसे काम करते हैं

दोनों रणनीतियाँ Aave की बिना-अनुमति वाली लेंडिंग संरचना पर निर्भर करती हैं, जो उपयोगकर्ताओं को एक संपत्ति गिरवी रखकर दूसरी संपत्ति उधार लेने की सुविधा देती है, बिना किसी काउंटरपार्टी या क्रेडिट जांच के। जून की शुरुआत में देखा गया यह अंतर, तेजड़ियों और मंदड़ियों दोनों के लिए प्रोटोकॉल की उपयोगिता को दर्शाता है:

• शॉर्ट के लिए: एक व्हेल ETH उधार लेने के लिए स्टेबलकॉइन (जैसे USDT या USDC) को गिरवी रखता है। उधार लिए गए ETH को बाजार में बेच दिया जाता है। अगर कीमत गिरती है, तो व्हेल कम कीमत पर ETH वापस खरीदता है, लोन चुकाता है और मुनाफा अपने पास रखता है।
• लॉन्ग के लिए: एक व्हेल ETH या किसी अन्य स्वीकृत संपत्ति को गिरवी रखता है और स्टेबलकॉइन उधार लेता है। फिर स्टेबलकॉइन का उपयोग अधिक ETH खरीदने के लिए किया जाता है। अगर कीमत बढ़ती है, तो व्हेल लोन चुकाने और मुनाफा रखने के लिए अपनी पोजीशन का एक हिस्सा बेच सकता है।

दोनों ही मामलों में जोखिम 'लिक्विडेशन' का होता है। अगर गिरवी रखी गई संपत्ति का मूल्य लोन के मूल्य के बहुत करीब आ जाता है, तो Aave के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट स्वचालित रूप से उस संपत्ति को जब्त कर सकते हैं और कर्ज चुकाने के लिए बेच सकते हैं। $142M USDT की लॉन्ग पोजीशन के लिए, वह लिक्विडेशन पॉइंट $1,354.51 था । 21,948 ETH के 10x लीवरेज्ड शॉर्ट के लिए, यह $2,339.76 प्रति ETH था ।

एक बंटा हुआ बाजार

जून 2026 की शुरुआत का ऑन-चेन डेटा एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो दिशा के लिए संघर्ष कर रहा है। व्हेल के एक वर्ग ने बड़ा दांव लगाया कि ETH गिरता रहेगा, और Aave का उपयोग करके उसने संपत्ति उधार ली और बेच दी। ठीक उसी समय, खरीदारों का एक और भी बड़ा समूह—उधार ली गई स्टेबलकॉइन में $316 मिलियन से अधिक का उपयोग करते हुए—ने $1,600 के मध्य स्तर को खरीदारी का एक अवसर माना ।

इन दोनों तरह की एक साथ हुई शॉर्ट और लॉन्ग गतिविधियों ने यह स्पष्ट कर दिया है कि कैसे Aave बड़े, दिशात्मक क्रिप्टो दांवों के लिए एक महत्वपूर्ण युद्धक्षेत्र बन गया है। हर बड़ी पोजीशन का एक सार्वजनिक रूप से दिखाई देने वाला लिक्विडेशन स्तर होता है, जो हर व्हेल के भरोसे को एक ऐसे मूल्य स्तर में बदल देता है जिसे बाकी बाजार देख सकता है।