बिटकॉइन की सप्लाई का संकट: 20.07 मिलियन माइन हुए, लेकिन वास्तव में कितना प्रचलन में है?

खोए हुए सिक्कों का ऐतिहासिक संदर्भ

10–20% हानि सीमा विश्लेषकों के लिए नई नहीं है। पिछले Chainalysis अध्ययनों ने अपरिवर्तनीय बिटकॉइन नुकसान को 2.5–4 मिलियन BTC पर रखा था, जो भूली हुई निजी कुंजियों, हार्डवेयर विफलताओं और उन धारकों की मृत्यु के कारण हुआ जिन्होंने कोई एक्सेस निर्देश नहीं छोड़ा। बिनेंस अकादमी ने भी नोट किया है कि समान कारणों से सभी माइन किए गए बिटकॉइन का 20% तक स्थायी रूप से खो सकता है।

यह क्यों मायने रखता है: कमी मॉडलिंग

CZ की पोस्ट बिटकॉइन विश्लेषण में एक लंबे समय से चली आ रही बहस को तेज करती है: क्या मॉडलों को "माइन की गई आपूर्ति" (ऑन-चेन कुल) या "वास्तव में सुलभ आपूर्ति" (माइन घटा स्थायी रूप से खोया हुआ) को ट्रैक करना चाहिए? अंतर भौतिक है।

माइन की गई आपूर्ति बनाम प्रभावी आपूर्ति

लगभग 20.07 मिलियन BTC का कच्चा ऑन-चेन आंकड़ा नियमित रूप से संचलन आपूर्ति के रूप में उद्धृत किया जाता है। लेकिन यदि CZ के अनुमान का निचला सिरा (10%) भी सही है, तो 2 मिलियन से अधिक BTC बाजार से प्रभावी रूप से हटा दिए गए हैं। ऊपरी सीमा (20%) पर, नुकसान 4 मिलियन सिक्कों के करीब पहुंच जाता है।

इसका मतलब है कि वास्तविक दुनिया में उपलब्ध बिटकॉइन आमतौर पर बताए जाने की तुलना में 10–20% छोटा हो सकता है। इस विसंगति ने इस बात पर चर्चा को नवीनीकृत किया है कि क्या कच्ची माइन की गई आपूर्ति वास्तविक बाजार उपलब्धता को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करती है, खासकर तरलता विश्लेषण और मूल्य मॉडल के लिए।

हॉल्विंग प्रभाव कमी को और बढ़ा देता है

बिटकॉइन का अगला हॉल्विंग, 2028 में होने की उम्मीद है, जो ब्लॉक रिवॉर्ड को घटाकर लगभग 1.5625 BTC कर देगा। नई जारी करने की दर शून्य के करीब पहुंचने के साथ, और मौजूदा सिक्कों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा स्थायी रूप से हाशिए पर चला गया है, अपस्फीति का दबाव और तेज हो सकता है।

CZ ने नोट किया है कि कारकों का यह संयोजन समय के साथ करोड़पतियों के लिए भी पूरा बिटकॉइन रखना मुश्किल बना सकता है। केवल 21 मिलियन सिक्के मौजूद होने के कारण — और लाखों पहले ही खो चुके हैं — वैश्विक मांग को पूरा करने के लिए उपलब्ध आपूर्ति जितना महसूस किया जाता है उससे कहीं कम है।

विश्लेषक प्रतिक्रिया और निहितार्थ

पोस्ट ने क्रिप्टो विश्लेषण प्लेटफार्मों में महत्वपूर्ण चर्चा उत्पन्न की है:

• आपूर्ति बनाम तरलता अंतर: ऑन-चेन माइन की गई आपूर्ति (20.07M) और प्रभावी रूप से सुलभ आपूर्ति (16–18M) के बीच का अंतर बताता है कि वास्तविक दुनिया में उपलब्ध बिटकॉइन आमतौर पर बताए जाने की तुलना में 10–20% छोटा हो सकता है।
• मॉडलिंग बहस: विसंगति ने इस बात पर चर्चा को नवीनीकृत किया है कि क्या मॉडलों को "माइन की गई आपूर्ति" या "वास्तव में सुलभ आपूर्ति" को ट्रैक करना चाहिए। CZ का तर्क इस मामले को तेज करता है कि संचलन आपूर्ति के लिए प्रॉक्सी के रूप में कच्ची माइन की गई आपूर्ति का उपयोग वास्तविक बाजार उपलब्धता को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करता है।

बिटकॉइन की वास्तविक कमी पर निचली पंक्ति

CZ की पोस्ट एक अनुस्मारक के रूप में कार्य करती है कि बिटकॉइन के ऑन-चेन आपूर्ति आंकड़े केवल कहानी का एक हिस्सा बताते हैं। वास्तविक, व्यापार योग्य आपूर्ति काफी कम हो सकती है — और समय के साथ कम होती जा रही है क्योंकि सिक्के खोते जा रहे हैं। 21 मिलियन कैप लगभग 96% तक पहुंचने के साथ, अंतिम कमी, खोए हुए सिक्कों और गिरती नई जारी करने की दर का संयोजन एक आपूर्ति गतिशीलता बनाता है जो किसी अन्य प्रमुख परिसंपत्ति से अलग है।