ניתן להבין את התמונה כאיחוד של ארבעה כוחות חזקים – שלכל אחד מהם סיכונים משלו.
זהו המנוע החשוב ביותר. נכון לכ-54% מהחברות במדד STOXX 600 שדיווחו תוצאות לרבעון השני, הרווחים המצרפיים צומחים בקצב של כ-23% על בסיס מדווח – כפול כמעט מהתחזית של 11.5% שאנליסטים צפו בסוף מרץ . צמיחת המכירות עומדת על 9.8%, גם היא מעל לקצב של 4.3% . כעת צופים שהרווחים המלאים ברבעון השני יעמדו על כ-20.8% .
הביצועים המעולים האלה הפתיעו את השוק. רווחי החברות האירופיות בדרך לצמיחה המהירה ביותר מאז 2022 .
יריית הפתיחה של הראלי הייתה הסכם השלום הראשוני בין ארה"ב לאיראן ביוני, שפתח מחדש את מיצר הורמוז וסיים שלושה חודשי עימות שהקפיצו את עלויות האנרגיה . מדד STOXX 600 הגיע לשיאו הראשון ב-15 ביוני, ביום ההכרזה . מאז, מחירי נפט יורדים ממשיכים לתמוך בסנטימנט .
מניות הטכנולוגיה היו מנוע מרכזי. הביקוש העולמי לשמות הקשורים ל-AI הוביל לשורה של שיאים, כאשר חברות מוליכים למחצה ותשתיות AI היו בין המבצעות הטובות ביותר . מניות הטכנולוגיה האירופיות זינקו ב-2.2% ב-31 ביולי .
התמ"ג בגוש האירו מואץ ומדד PMI composite עלה מעל 52, מה שמאותת על צמיחה .
הקונצנזוס המוסדי עבר מזהירות לאופטימיות גוברת, עם הבדלים טקטיים.
UBS הוא הבנק האגרסיבי ביותר. האסטרטגים העלו את תחזית סוף השנה ל-690 מ-630 (עלייה של כ-8%) והודו שהיו "זהירים מדי" . UBS גם קבעה יעד ל-18 חודשים של 760 . הצוות, בראשות ג'רי פאולר וסוטניה צ'דה, ציין "רווחים עמידים, שדרוגי אנליסטים הקשורים ל-AI וציפיות רווח משופרות לבנקים" כסיבות העיקריות לשדרוג .
בנק אוף אמריקה נוקט בגישה טקטית משלימה. הבנק רואה פוטנציאל במניות קטנות, תקשורת, נדל"ן, מניות גרמניות ומניות יוקרה, ככל שצמיחה אזורית משתפרת .
דויטשה בנק סגר את עמדת ה-'overweight' שלו על מניות תוכנה אירופיות לאחר ראלי של 13% ועבר לעמדה ניטרלית . בדו"ח בשם "Semi Convinced II" כתבו: "אלא אם יש לך דעה חזקה, הדרך החכמה ביותר היא להישאר ניטרלי" .
גולדמן זאקס צופה פוטנציאל תשואה משולש לשמות כמו Ceres Power ו-Rheinmetall. (קריאה זו לא אומתה ממקורות זמינים).
תחזיות שולי הרווח עבור חברות אירופיות נמצאות ברמות שיא .
לשוק יש מרחב תמרון קטן מאוד לשינוי בתמחור הסיכון .
כל כשלון בהסכם השלום בין ארה"ב לאיראן יחזיר את הרוחות הרעות .
הביקוש לתשתיות AI בטווח הארוך נותר לא בטוח .
ירידה בתשואות עלולה להחליש את מניות הבנקים .
ירידה של 10% או יותר במגזר תגרור את המדד .