ביטקוין תקוע ב-63 אלף דולר בזמן ש-S&P 500 קובע שיאים: 4 הסיבות לניתוק ההיסטורי

נכון לחודש אוגוסט, התזרים הנקי עדיין חיובי בסך +521.5 מיליון דולר, אבל רצף היציאות האחרון שבר את המומנטום המוסדי . קרן GBTC של גרייסקייל רשמה יציאה של 36.3 מיליון דולר ב-13 באוגוסט בלבד, בעוד שקרן גרייסקייל מיני BTC רשמה תזרים חיובי של 38.9 מיליון דולר – נקודת אור בתמונה שלילית אחרת .

2. נפח המסחר המיידי קרס לשפל של שנים

נפח המסחר היומי הממוצע בביטקוין ירד ב-18% בשבוע האחרון ל-1.8 מיליארד דולר בלבד – הרמה הנמוכה ביותר מאז שגלאסנוד (Glassnode) החלה לעקוב אחרי הנתון ב-2019 . בבינאנס (Binance), נפח המסחר בחוזים העתידיים (דרי revived ט) גבוה כעת פי 8 מזה של המסחר המיידי – שיא היסטורי שמאותת שסוחרים מעדיפים ספקולציה על פני צבירה .

גם התנודתיות השבועית של ביטקוין התייבשה: היא ירדה ל-0.6% ב-10 באוגוסט – הרמה הנמוכה ביותר מאז חג המולד 2025 . זה לא שוק רגוע; זה שוק בתרדמת חורף, שבו האינטרס הקנייתי האמיתי התאדה.

3. סיכון המינוף גבוה והשוק שביר

האינטרס הפתוח (Open Interest) בחוזים תמידיים (Perpetuals) נותר גבוה, סביב 300,080 ביטקוין, בעוד שנפח המסחר בחוזים אלו ירד לשפל של שלוש שנים – הממוצע היומי ל-30 יום עומד על 10.8 מיליארד דולר בלבד בבינאנס ובייטקס (Bybit) יחד . השילוב הזה – אינטרס פתוח גבוה יחד עם נזילות נקודתית דלילה – יוצר תצורת 'קפיץ כרוך', שבה ניתן לראות ניצוצות מחיר פתאומיים בכיוון זה או זה, על בסיס נפח מסחר קטן מאוד .

השוק נמצא בשלב של הפחתת מינוף (Deleveraging): האינטרס הפתוח יורד בעוד שהמחיר נשאר שטוח, מה שאומר שסוחרים מקטינים מינוף במקום לפתוח פוזיציות ארוכות חדשות . ובכל זאת, הפוזיציות הממונפות שנותרו נותרו פגיעות. חברת המחקר K33 Research הזהירה שרק ב-5% מימי המסחר מאז ינואר 2021 נרשמו נפחי מסחר ממוצעים נמוכים יותר בחוזים תמידיים, מה שהופך את התצורה הנוכחית לשבירה במיוחד .

4. רמות מחירים קריטיות שמגדירות את טווח המסחר

• 63,000 דולר הוא המחיר הממוצע הממומש (Median Realized Price) לפי Glassnode – עלות הבסיס של המחזיק הממוצע בשרשרת. סך של 155,000 ביטקוין נצברו בין 62,000 ל-65,000 דולר, ויוצרים את אשכול עלות הבסיס הגדול ביותר, שמהווה 0.7% מההיצע במחזור .
• התנגדות מעל: 65,000 דולר (שנבחן שוב ושוב אך לא נשבר), ולאחר מכן 68,700 דולר – עלות הבסיס של המחזיק לטווח קצר .
• תמיכה מתחת: 58,500 דולר – שבירה מתחת לרמה זו עלולה לעורר ירידה מוגברת, לאור הביקוש הנקודתי החלש והמינוף הגבוה . שבירה נקייה עלולה לאלץ פוזיציות ארוכות ממונפות לכיוון רמה זו .

5. מדוע ה-S&P 500 התנתק

S&P 500 הגיע לשיא של 7,798.99 נקודות ב-14 באוגוסט, הודות לאופטימיות סביב בינה מלאכותית ולהתקדמות בפתיחת מיצר הורמוז (שהורידה את מחירי הנפט) . ביטקוין לא משתתף בחגיגה כי חסר לו הקטליזטור של ביקוש מיידי שמניע את המניות. בעוד שמניות נהנות מסיבוב סקטוריאלי לכיוון טכנולוגיה ובינה מלאכותית, עולם הקריפטו מתמודד עם ואקום ביקוש אמיתי: תזרימי ה-ETF שליליים, נפח המסחר המיידי מת, והמינוף המוסדר מאפשר תיקון, לא צמיחה .

למעשה, הפער היסטורי. יחס S&P 500-ביטקוין פרץ מעל הממוצע הנע ל-200 שבועות באופן מתמשך לראשונה מזה 14 שנה . ביטקוין נמצא כ-49% מתחת לשיא כל הזמנים שלו מאוקטובר 2025 (מעל 126,000 דולר), בעוד ש-S&P 500 ומדד דאו ג'ונס תעשייתי קובעים שיאים .

השורה התחתונה

ביטקוין כלוא בטווח של 58,500–65,000 דולר על ידי ביקוש נקודתי חלש, יציאות מקרנות ETF, ושוק שנמצא בהפחתת מינוף אקטיבית. עד שנפח המסחר המיידי יתאושש, או שתזרימי ה-ETF לא יהפכו שוב לחיוביים בעקביות, אין סיכוי שביטקוין ישבור את רמת ההתנגדות – והסביבה דלת הנזילות מותירה אותו חשוף לירידה פתאומית לכיוון 58,500 דולר אם התמיכה תישבר .