SK hynix השעתה ב־23 באוקטובר 2026 את בחינת גיוס ההון לפני הנפקה ואת תוכנית ההנפקה של חברת השבבים Solidigm בארה״ב. החברה הצביעה על תנודתיות בשוקי ההון ועל מגמות במחירי המניות; ההחלטה התקבלה גם על רקע התנגדות משקיעים וחששות שהעלו הרגולטורים בדרום קוריאה בנוגע להגנת בעלי המניות. המידע הזמין מצביע על לחצים שהצטלבו — אך לא מוכיח שהרגולטורים אסרו על העסקה או שגורם יחיד הכריע את ההחלטה.
1
4
13
השוק הקשה על השגת השווי המבוקש
SK hynix מסרה כי תנאי השוק האחרונים מחייבים לבחון מחדש אם הנפקה היא האפשרות הטובה ביותר לחברה ולבעלי המניות הקיימים. דיווחים נוספים הצביעו על ירידות ותיקון במניות השבבים, שהקשו להשיג את השווי שהחברה קיוותה לו.
4
13
לפי דיווחים קודמים, גיוס הכסף נועד לסייע במימון ההתרחבות של Solidigm. האפשרויות שעלו כללו הנפקה בארה״ב כבר ב־2027, לפי שווי אפשרי של עד 150 מיליארד דולר, וגיוס של עד 15 מיליארד דולר בהנפקה.
1
5 דיווח אחר הזכיר סבב גיוס לפני ההנפקה בהיקף של 5 טריליון וון.
10 אלה היו הערכות ותוכניות שדווחו, לא גיוס שהושלם או הצעה סופית שאושרה.
החשש: הנפקת החברה־הבת תפגע בבעלי המניות של החברה־האם
חלק מבעלי מניות SK hynix התנגדו להנפקה נפרדת של Solidigm. לטענתם, היא עלולה לצמצם את חלקם העקיף ברווחי החברה־הבת ולתרום לכך שמניית SK hynix תיסחר בדיסקאונט.
19 ברקע עומדת שרשרת החזקות שבה Solidigm אינה חברה עצמאית שבעלי מניות SK hynix מחזיקים בה ישירות. הדיווחים תיארו את השרשרת כך: SK Inc., אחריה SK Square ו־SK hynix, ובהמשך AI Company ו־Solidigm.
41
גם הרשויות הפיננסיות בדרום קוריאה התייחסו לתוכנית, אף שההנפקה המוצעת הייתה אמורה להתקיים בארה״ב. לי צ׳אן־ג׳ין, נגיד הרשות לפיקוח פיננסי במדינה, אמר כי הנפקת Solidigm תפר את כללי הרישום הכפול, לפי דיווח של The Korea Times. לי אוג־וון, יו״ר הוועדה לשירותים פיננסיים, אמר כי הנפקה בארה״ב תהיה כפופה להנחיות קוריאה בנוגע לרישום של חברות־בת ולחובות להגנת בעלי המניות.
6
40
המשמעות היא שלפי הרגולטורים, עצם הרישום בחו״ל לא בהכרח פוטר את החברה ואת בעלי השליטה מחובות כלפי בעלי המניות בקוריאה. עם זאת, דברי הרגולטורים כשלעצמם אינם מוכיחים שההנפקה נאסרה רשמית. SK hynix ציינה בפומבי את תנאי השוק ומגמות המניות כסיבות להשעיית הבחינה; הדיווחים הזמינים אינם מבהירים כמה משקל נתנה החברה להתנגדות המשקיעים ולפיקוח הרגולטורי בהחלטתה הפנימית.
1
13
מסלול המימון הוקפא — לא תוכניות הצמיחה
SK hynix אמרה שההחלטה אינה משקפת שינוי בהערכת פוטנציאל הצמיחה של Solidigm או בצורכי ההשקעה שלה.
8 החברה ממשיכה לבחון דרכים אחרות למימון, ובהן השקעה ישירה, וציינה כי תמשיך לחפש דרכים לתמוך בהתרחבות Solidigm ובמפעל ייצור מתוכנן בארה״ב.
21
25
הצעדים הבאים עשויים להיות תלויים בתנאי השוק ובשאלה איזה מסלול מימון ייראה לחברה מועיל יותר ל־Solidigm ולבעלי המניות הקיימים. לפי הדיווחים, SK hynix תמשיך לשקול אפשרויות מימון, לרבות העיתוי והיקף ההשקעה.
35 בדיווחים הזמינים לא פורטו חבילת מימון חלופית או לוח זמנים חדש.
השורה התחתונה: SK hynix עצרה את מסלול גיוס ההון וההנפקה שתוכנן ל־Solidigm, אך לא הודיעה על ויתור על תוכניות ההתרחבות. תנודתיות בשווקים הייתה ההסבר הרשמי; התנגדות בעלי המניות והביקורת הרגולטורית מסבירות מדוע ההנפקה הנפרדת נעשתה שנויה במחלוקת, אך אין די ראיות לקבוע שאחד מהגורמים האלה לבדו גרם לעצירה.
1
13
25