ביטקוין התאושש, ונד דייוויס ריסרץ׳ נעשתה אופטימית — אבל האם ״חורף הקריפטו״ באמת נגמר?

בפברואר 2026 הציגו ב־Ned Davis Research, חברת מחקר לשוקי ההון, תרחיש מדאיג: אם הירידה בביטקוין תהפוך ל״חורף קריפטו״ מלא — תקופה ממושכת של ירידות — מחירו עלול להגיע לכ־31 אלף דולר. זו הייתה אפשרות מותנית, לא תחזית שהמחיר בהכרח יגיע לשם. בספטמבר כבר נשאה כותרת של רויטרס מסר הפוך: החברה עברה לעמדה חיובית כלפי ביטקוין. המקורות הזמינים מצביעים על סיבות אפשריות לשינוי, אך אינם מפרטים את מלוא הנימוקים של החברה עצמה. 139

הירידה הייתה חדה — אך פחות מבעבר

לפי פידליטי, השפל שנרשם ביוני 2026 היה נמוך בכ־53% מהשיא הקודם של ביטקוין. בכל אחד מהשווקים הדוביים הקודמים שבחנה, הירידה מהשיא הייתה לפחות 77%. פידליטי גם מציינת שיש מקום לוויכוח אם הירידה האחרונה עונה על אותה הגדרה של שוק דובי. לכן אפשר לומר שהפגיעה הייתה מתונה יחסית עד כה — לא שזהו בהכרח השוק הדובי המתון ביותר שהסתיים. 47

ההבדל משמעותי למי שהחזיק לאורך כל הדרך: אחרי הפסד של 53% נדרשת עלייה של כ־113% כדי לחזור לנקודת ההתחלה; אחרי הפסד של 77% נדרשת עלייה של כ־335%. גם ירידה של יותר ממחצית אינה קלה למשקיעים, והיא אינה מבטיחה שהמחזור הבא יהיה מתון באותה מידה.

מה השתנה מאז השפל?

המחיר התאושש: לפי CNBC, ב־21 בספטמבר נסחר ביטקוין מעל 85 אלף דולר, לאחר שהגיע לשיא של יותר מ־126 אלף דולר באוקטובר 2025. אינווסקו דיווחה קודם לכן על עלייה מאזור ה־60 אלף דולר בתחילת אוגוסט אל מעל 80 אלף דולר, לצד זרימת כספים חזקה למוצרי השקעה הנסחרים בבורסה. 1719

גם הביקוש לקרנות מספק אינדיקציה, אם כי מוגבלת. בדיווח מספטמבר יוחסה הפריצה מעל 80 אלף דולר בין היתר לקניות של משקיעים מוסדיים ושל קרנות סל העוקבות אחר מחיר הביטקוין ישירות; אנליסט שצוטט בו הצביע על הזרמה של קרוב למיליארד דולר לקרנות כאלה. יום חזק של הזרמות אינו מוכיח כמה כסף נשאר מושקע לאורך כל הירידה. 45

מבחינת מגמת המחיר, דווח שביטקוין סגר שבוע מסחר מעל הממוצע הנע של 50 השבועות האחרונים לראשונה מאז נובמבר 2025. זהו סימן לשיפור במומנטום, לא אישור לכך שהמחיר לא ישוב לרדת. 35

האם לביטקוין יש עכשיו ״רצפה עולה״?

כבר בפברואר ציינו האנליסטים פט צ׳וסיק ופיליפ מולס מ־NDR כי השתתפות רחבה יותר של משקיעים מוסדיים עשויה לרכך מפולות עתידיות. ההתאוששות והביקוש לקרנות מתיישבים עם האפשרות הזאת, אך אינם מוכיחים שמוסדות ימשיכו לקנות גם במכירה החדה הבאה. 1045

״רצפה עולה״ היא אפוא השערה על התנהגות השוק, לא מחיר מינימום מובטח. גם האפשרות שירידות מתונות יותר יביאו לעליות מתונות יותר נותרה פתוחה. מאט הוגן, מנהל ההשקעות הראשי של Bitwise, אף העריך כי ״חורף הקריפטו״ הסתיים וצפה שוק שורי חזק וממושך במיוחד — אך גם זו תחזית, לא תוצאה ידועה. המסקנה הזהירה היא שהנתונים תומכים במעבר של NDR לאופטימיות; עמידותה של אותה ״רצפה״ עדיין לא נבחנה. 179