AnswersPublished15 sources
העלאה אחת ל־2.50%, ואז המתנה: ההיגיון מאחורי תחזית הריבית של ה־ECB
כל 65 הכלכלנים בסקר רויטרס שנערך בין 31 באוגוסט ל־3 בספטמבר צפו העלאה של 0.25 נקודת אחוז בריבית הפיקדונות של ה־ECB, ל־2.50%, ב־10 בספטמבר. האינפלציה השנתית בגוש האירו עלתה באוגוסט ל־3.3% מ־2.9%, בעיקר בשל מחירי אנרגיה גבוהים יותר.
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-5.6 Terraהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- כל 65 הכלכלנים בסקר רויטרס שנערך בין 31 באוגוסט ל־3 בספטמבר צפו העלאה של 0.25 נקודת אחוז בריבית הפיקדונות של ה־ECB, ל־2.50%, ב־10 בספטמבר.
- האינפלציה השנתית בגוש האירו עלתה באוגוסט ל־3.3% מ־2.9%, בעיקר בשל מחירי אנרגיה גבוהים יותר.
- התחזית לא הייתה לסבב הידוק ממושך: רוב הכלכלנים סברו שההתייקרות באנרגיה לא תהפוך ללחצי אינפלציה רחבים, ולכן הריבית צפויה להישאר ברמה מצמצמת לפחות עד אמצע 2027.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did a Reuters poll of 65 economists expect the European Central Bank to raise its deposit rate by 25 basis points to 2.50% on September. Article summary: The poll reflected a balancing act: economists expected one “insurance” hike to prevent an energy shock from spreading into wages, core prices, and inflation expectations—but not a sustained tightening campaign against w. Topic tags: general, government, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with f
התחזית של הכלכלנים הייתה לאיזון עדין: להגיב לסיכון שזעזוע האנרגיה יתגלגל למחירים, לשכר ולציפיות האינפלציה — אך לא להתייחס להתייקרות שמקורה בהיצע הנפט והגז כאילו היא גל אינפלציוני שנובע מביקוש חזק במשק.
בסקר רויטרס שנערך בין 31 באוגוסט ל־3 בספטמבר, כל 65 הכלכלנים צפו שהבנק המרכזי האירופי (ECB) יעלה ב־10 בספטמבר את ריבית הפיקדונות ב־0.25 נקודת אחוז, ל־2.50%. לפי רויטרס, זו הייתה צפויה להיות ההעלאה השנייה והאחרונה של 2026 — ואם תתממש, סבב העלאות הריבית הקצר ביותר של הבנק זה 15 שנה. 4
האינפלציה הייתה גבוהה מדי מכדי להתעלם ממנה
האינפלציה השנתית בגוש האירו האיצה באוגוסט ל־3.3%, לעומת 2.9% ביולי — מרחק ניכר מיעד ה־2% של ה־ECB. לפי רויטרס, העלייה נבעה כמעט כולה מהתייקרות האנרגיה: מחירי הנפט הגולמי והגז הטבעי עלו, וגם מרווחי הזיקוק התרחבו על רקע המלחמה באיראן. 5
בנסיבות כאלה, העלאה קטנה נראתה מהלך סביר. הבנק כבר העלה ריבית ביוני, בין היתר כדי למנוע מהתייקרות האנרגיה הקשורה למלחמה לחלחל לכלל הכלכלה. גורמים בבנק אמרו לרויטרס באוגוסט כי הם ערוכים להעלאה נוספת, אך אינם רוצים לאותת מראש על המשך הידוק מוניטרי. 2
כלומר, מטרת המהלך הייתה להבהיר שהבנק אינו משלים עם חריגה מתמשכת מיעד האינפלציה — עוד לפני שחשבונות הדלק והאנרגיה יתגלגלו להעלאות מחירים רחבות יותר.
למה לא צפו לרצף ארוך של העלאות
ההבחנה המרכזית הייתה בין אינפלציה כוללת לבין אינפלציה בסיסית ורחבה שנמשכת לאורך זמן. רוב המשיבים לסקר רויטרס לא צפו שעליית מחירי האנרגיה תיצור לחצי אינפלציה נרחבים בכלל המשק. 4
ריבית גבוהה יכולה לצנן ביקוש ואשראי, אבל אינה יכולה להגדיל את היצע הנפט או הגז. לכן, תגובה אגרסיבית מדי לזעזוע חיצוני באנרגיה עלולה להכביד על משקי בית ועסקים, בלי לטפל ישירות בגורם המקורי לעליית המחירים.
גם נתוני המחירים תמכו בקריאה זהירה יותר: בעוד האינפלציה הכוללת עלתה, אינפלציית הליבה — שאינה כוללת רכיבים תנודתיים כמו מזון ואנרגיה — ירדה ל־2.4% באוגוסט מ־2.5% ביולי. 11
אין בכך כדי לבטל את הסיכון האינפלציוני, אך זו הייתה אינדיקציה לכך שהזעזוע באנרגיה עדיין לא הפך בבירור למעגל מקומי ומתמשך של עליות מחירים.
2.50% עשויה להספיק כריבית מצמצמת
בסקר רויטרס מוקדם יותר, הכלכלנים צפו שה־ECB יעלה את ריבית הפיקדונות ל־2.50% ולאחר מכן ישאיר אותה ללא שינוי לפחות עד אמצע 2027. 3
זוהי תפיסת ה״גבוהה לאורך זמן״: אין הכרח להעלות את הריבית שוב ושוב אם רמה של 2.50% נתפסת כמצמצמת במידה מספקת ואם לחצי המחירים צפויים להיחלש בהדרגה. השארת הריבית יציבה נותנת לבנק זמן לבחון אם זעזוע האנרגיה מחלחל למשק הרחב, בלי להפעיל לחץ מיותר על הצמיחה ועל תנאי המימון.
התחזית גם לא הייתה התחייבות קשיחה. המלחמה באיראן ותנודתיות בשוקי האנרגיה נותרו מקור אי־ודאות מיידי, ועלייה בתשואות האג״ח בעולם עלולה להקשיח את תנאי המימון גם בלי סדרה ארוכה של העלאות מצד ה־ECB. לפי רויטרס, מוקד הדאגה של קובעי המדיניות היה בלימת תופעות הלוואי האינפלציוניות של המלחמה, ולא התחייבות לתוואי ריבית מוגדר לאחר ספטמבר. 2
מה היה עשוי לשנות את התרחיש
העלאה בספטמבר לא הייתה הכרזה שהמאבק באינפלציה הסתיים. העלאות נוספות היו נעשות סבירות יותר אם הנתונים היו מצביעים על מעבר מזעזוע שמקורו בעיקר באנרגיה לאינפלציה בסיסית מתמשכת — למשל, האצה בשכר, זינוק חדש ומתמשך במחירי האנרגיה, או עדויות ברורות לכך שעסקים מגלגלים עלויות גבוהות יותר לרוחב המשק.
כדי שתרחיש העצירה ב־2.50% יתממש, היו צריכים להתקיים שני תנאים: שהאינפלציה המונעת מאנרגיה לא תתרחב לרכיבים נוספים, ושציפיות האינפלציה יישארו מעוגנות. אם אחד מהם היה נשחק, ההפסקה הממושכת הייתה נעשית ודאית הרבה פחות. 4
השורה התחתונה
הכלכלנים צפו להעלאה אחת נוספת משום שאינפלציה של 3.3% וזעזוע אנרגיה מתמשך הצדיקו תגובה נראית לעין. הם צפו לעצירה ב־2.50% משום שהזינוק במחירים נבע ברובו מאנרגיה, בעוד שהראיות ללחץ אינפלציוני רחב נותרו מוגבלות. לכן, התרחיש המרכזי היה מדיניות מצמצמת וסבלנית — לא מסע פתוח־קצה של העלאות ריבית. 4
5
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "העלאה אחת ל־2.50%, ואז המתנה: ההיגיון מאחורי תחזית הריבית של ה־ECB"?
כל 65 הכלכלנים בסקר רויטרס שנערך בין 31 באוגוסט ל־3 בספטמבר צפו העלאה של 0.25 נקודת אחוז בריבית הפיקדונות של ה־ECB, ל־2.50%, ב־10 בספטמבר.
What are the key points to validate first?
כל 65 הכלכלנים בסקר רויטרס שנערך בין 31 באוגוסט ל־3 בספטמבר צפו העלאה של 0.25 נקודת אחוז בריבית הפיקדונות של ה־ECB, ל־2.50%, ב־10 בספטמבר. האינפלציה השנתית בגוש האירו עלתה באוגוסט ל־3.3% מ־2.9%, בעיקר בשל מחירי אנרגיה גבוהים יותר.
What should I do next in practice?
התחזית לא הייתה לסבב הידוק ממושך: רוב הכלכלנים סברו שההתייקרות באנרגיה לא תהפוך ללחצי אינפלציה רחבים, ולכן הריבית צפויה להישאר ברמה מצמצמת לפחות עד אמצע 2027.
Sources
reuters.comECB to raise rates a second time in September, but then done, say ...
investing.comEuro zone inflation hits 3.3% in August as energy costs fuel price ...