AnswersPublished20 sources
המרוץ לתשתיות AI לא נעצר — אבל לא כל מניה תרוויח מההאטה
התזה של מורגן סטנלי: ספקיות עם כוח תמחור בזכות צווארי בקבוק, או אפשרות להגדיל נתח שוק, עשויות לקבל העלאות בתחזיות ההכנסות והרווח גם כשהצמיחה בהוצאות ההון על AI מאטה. התחזית עדיין מצביעה על הוצאות עולות: כ 980 מיליארד דולר ב 2026, 1.58 טריליון דולר ב 2027 וכ 1.8 טריליון דולר ב 2028.
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-6 Lunaהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- התזה של מורגן סטנלי: ספקיות עם כוח תמחור בזכות צווארי בקבוק, או אפשרות להגדיל נתח שוק, עשויות לקבל העלאות בתחזיות ההכנסות והרווח גם כשהצמיחה בהוצאות ההון על AI מאטה.
- התחזית עדיין מצביעה על הוצאות עולות: כ 980 מיליארד דולר ב 2026, 1.58 טריליון דולר ב 2027 וכ 1.8 טריליון דולר ב 2028.
- קטע מהרשימה חושף את Caterpillar, Cummins, Forgent Power Solutions ו GE Vernova. המקורות הזמינים אינם מאמתים את הרשימה המלאה או אם ספקיות HBM מדרום קוריאה נכללות בה.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Which stocks named in Morgan Stanley’s 24-stock AI selection could sustain earnings growth as hyperscaler and neocloud infrastructure spendi. Article summary: Morgan Stanley’s thesis is selective resilience: suppliers with scarce products, pricing power or opportunities to gain market share could keep receiving revenue and earnings upgrades even as AI-infrastructure spending g. Topic tags: general, general web, user generated, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
מורגן סטנלי לא טוענת שמניות תשתיות ה-AI חסינות מפני האטה. הטענה מצומצמת יותר: חברות שמוכרות מוצרים שקשה להשיג, ולכן עשויות לשמור על כוח תמחור, או חברות שיכולות לזכות בנתח שוק גדול יותר, עשויות להמשיך לקבל עדכונים חיוביים לתחזיות ההכנסות והרווח — גם אם ענקיות הענן וספקיות הענן החדשות יגדילו את ההשקעות בקצב מתון יותר. 5
33
אלא שיש כאן הסתייגות חשובה: המידע הזמין חושף רק חלק מ-24 המניות. הוא אינו מאפשר לשחזר את הרשימה כולה או לקבוע אילו חברות זיכרון, ובפרט ספקיות HBM מדרום קוריאה, נכללות בה.
אילו מניות נחשפו — ומה לא ניתן לקבוע
בקטע שפורסם מהבחירה של מורגן סטנלי מופיעות Caterpillar, Cummins, Forgent Power Solutions ו-GE Vernova בין המניות הקשורות לתחום החשמל. 34 הכללת חברות כאלה מדגישה שתשתיות AI אינן רק שבבים: בניית מרכזי נתונים תלויה גם בציוד ובמערכות חשמל.
עם זאת, המקורות הזמינים אינם מאשרים מי נבחרו בתחומי הזיכרון, השרתים, האחסון, האופטיקה, הקירור או הציוד החשמלי — מעבר לשמות שצוינו. הם גם אינם מאשרים שספקיות HBM מדרום קוריאה כלולות ברשימה. לכן אין בסיס להוסיף שמות נוספים או להציג חלוקה מלאה לענפים.
בדיווח נפרד על חשיפה לתשתיות AI, מורגן סטנלי העריכה כי 91.7% מההכנסות החזויות של Nvidia ל-2027 קשורות לביקוש לתשתיות AI, לעומת 90% אצל Vertiv ו-81% אצל Broadcom. אלה אומדני חשיפה להכנסות, ולא הוכחה שהחברות נכללות באותה רשימה של 24 מניות. 7
למה ספקית עשויה לצמוח גם כשההשקעות מאטות
קצב הגידול בהוצאות ההון של חברות הענן אינו זהה לקצב הצמיחה של כל ספקית. אם מוצר מסוים נמצא במחסור, לקוחות עשויים לשלם יותר כדי להשיג אותו או להכניס קיבולת לפעולה מהר יותר. ספקית אחרת עשויה להמשיך לצמוח אם היא תמשוך הזמנות ממתחרות ותגדיל את נתח השוק שלה.
זה ההיגיון שמאחורי הסינון של מורגן סטנלי: חברות שמוצריהן נהנים מכוח תמחור בגלל צווארי בקבוק בשרשרת האספקה, או שיש להן הזדמנות להרחיב את נתח השוק שלהן. 5
33 לפי הדיווח על דבריו של האסטרטג ניקולס לנטיני, מרוץ בניית מרכזי הנתונים עשוי להשאיר צווארי בקבוק, והנכונות של לקוחות לשלם קשורה גם למהירות שבה אפשר להביא קיבולת לשוק.
34
אבל זו תזה מותנית, לא הבטחה. אם המחסור ייחלש, אם לקוחות ידחו התקנות או אם התחרות תתחזק, כוח התמחור והיכולת להעלות תחזיות רווח עלולים להצטמצם.
הצמיחה נרגעת — ההוצאות עדיין עולות
לפי התחזיות שדווחו, ההשקעה בתשתיות AI מצד ענקיות הענן וספקיות ענן חדשות עשויה להגיע לכ-980 מיליארד דולר ב-2026, 1.58 טריליון דולר ב-2027 וכ-1.8 טריליון דולר ב-2028. 3
4 קצב הגידול צפוי להתמתן מכמעט 100% ב-2026 לכ-60% ב-2027 ולכ-14% ב-2028.
3
5
ההבחנה חשובה: מדובר בהאטה בקצב הגידול, לא בתחזית לירידה בסכום ההוצאות. לפי התחזית, הסכום הכולל ב-2028 עדיין יהיה גבוה מזה של 2027. אלה אומדנים, כמובן, ולא התחייבות שההשקעות אכן יגיעו לרמות האלה.
הערכת 1.58 טריליון הדולר ל-2027 כוללת גם הוצאות הקשורות לחכירות, ולפי דיווח אחד היא גבוהה בכ-14% ממדד המבוסס על הוצאות הון במזומן. 2
9 מקור נוסף מציין כ-195 מיליארד דולר בחכירות מרכזי נתונים ומתאר אותן כ״הוצאות הון סינתטיות״, אך הנתון המדויק אינו מאומת בנפרד במקורות האחרים הזמינים כאן.
11
צווארי בקבוק עשויים לעזור — וגם לסכן
חשיפה גבוהה לביקוש לתשתיות AI יכולה לתמוך בספקית כשההשקעות ממשיכות, אבל גם להפוך האטה מתמשכת למשמעותית יותר עבורה. במקרה של Nvidia, נתון ה-91.7% מתייחס לחלק המשוער של הכנסותיה החזויות ל-2027 שתלוי בביקוש לתשתיות AI — לא לחלקה מסך ההשקעה בתחום. 7
זמינות חשמל היא מגבלה נוספת. לפי Reuters, מורגן סטנלי מעריכה שמפתחים בארצות הברית עלולים להתמודד עם פער נטו של כ-32 גיגה-ואט בחשמל למרכזי נתונים עד 2028, לאחר צעדים כמו ייצור חשמל באתר. הדיווח מציין כי Nvidia ו-Broadcom חשופות לכך פחות יחסית, בעוד שעיכובים בהקמת מרכזי נתונים עלולים להשפיע על יצרניות זיכרון, רכיבים אופטיים ורכיבים משניים אחרים. 17
אם לקוחות הזמינו רכיבים לפני שהמתקנים מוכנים לפעולה, האטה או עיכוב בפריסה עשויים להביא להזמנות חלשות יותר בהמשך וללחץ להורדת מחירים. זהו תרחיש סיכון, לא תחזית מספרית של מורגן סטנלי במידע הזמין. והוא עשוי לפגוע גם בביקוש לרכיבים מסוימים, אפילו אם ההשקעה המתוכננת במרכזי נתונים נותרת גבוהה. 17
השאלה למשקיעים: מחסור אמיתי או יתרון זמני?
כדי לבחון את התזה, כדאי לשאול אם היתרון של ספקית נובע ממחסור עמיד או מהיכולת לזכות בנתח שוק — או רק מתמחור גבוה שנוצר בתקופה של מחסור זמני. מורגן סטנלי מצביעה על כוח תמחור ועלייה אפשרית בנתח השוק כסיבות לכך שחלק מהחברות עשויות להמשיך לקבל תחזיות הכנסות ורווח משופרות כשהצמיחה בהוצאות מתמתנת. 5
33
אבל המידע הזמין אינו מספיק להשוואה מלאה בין 24 החברות, לאימות שמות של ספקיות HBM מדרום קוריאה, או לקביעה שכל אחת מהמניות תשמור על שולי הרווח שלה אם ההוצאות יתייצבו. מדובר ברעיון של עמידות יחסית — לא בהבטחה שכל מניות תשתיות ה-AI, או הרווחים של החברות בתחום, יהיו מוגנים מהאטה.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "המרוץ לתשתיות AI לא נעצר — אבל לא כל מניה תרוויח מההאטה"?
התזה של מורגן סטנלי: ספקיות עם כוח תמחור בזכות צווארי בקבוק, או אפשרות להגדיל נתח שוק, עשויות לקבל העלאות בתחזיות ההכנסות והרווח גם כשהצמיחה בהוצאות ההון על AI מאטה.
What are the key points to validate first?
התזה של מורגן סטנלי: ספקיות עם כוח תמחור בזכות צווארי בקבוק, או אפשרות להגדיל נתח שוק, עשויות לקבל העלאות בתחזיות ההכנסות והרווח גם כשהצמיחה בהוצאות ההון על AI מאטה. התחזית עדיין מצביעה על הוצאות עולות: כ 980 מיליארד דולר ב 2026, 1.58 טריליון דולר ב 2027 וכ 1.8 טריליון דולר ב 2028.
What should I do next in practice?
קטע מהרשימה חושף את Caterpillar, Cummins, Forgent Power Solutions ו GE Vernova. המקורות הזמינים אינם מאמתים את הרשימה המלאה או אם ספקיות HBM מדרום קוריאה נכללות בה.
Sources
finance.yahoo.comMorgan Stanley says these 24 AI infrastructure stocks are ...
uk.finance.yahoo.comMorgan Stanley says these 24 AI infrastructure stocks are ...
businessinsider.tw摩根士丹利：這24檔人工智慧基礎設施股即使資本支出放緩也能撐住 - Bu...
hellomarvisaitoday.comMorgan Stanley: 91.7% of Nvidia 2027 revenue is AI-infra exposure