בתוך ההנפקה של SpaceX: קרנות המפרץ, גיוס 75 מיליארד דולר והמיזוג עם xAI

למה זו ההנפקה הגדולה בהיסטוריה

SpaceX מתכננת למכור 555.56 מיליון מניות רגילות מסוג Class A במחיר קבוע של 135 דולר למניה, במטרה לגייס כ-75 מיליארד דולר. במחיר זה, שווי השוק של החברה מוערך בין 1.75 טריליון דולר ל-1.77 טריליון דולר, בתלות בהקצאה הסופית ובעסקאות תלויות ועומדות.

לשם השוואה, יעד הגיוס של 75 מיליארד דולר הוא יותר מפי 2.5 מהשיא הקודם של 29 מיליארד דולר, שנקבע על ידי ענקית הנפט הסעודית "ארמקו" ב-2019. שווי זה יציב מיד את SpaceX לצד ענקיות כמו אפל ואנבידיה, ויהפוך אותה לחברה בעלת השווי הגבוה ביותר אי פעם שמבצעת הנפקה ראשונית.

התמחור הסופי נקבע ל-11 ביוני 2026, והמסחר בנאסד"ק יחל למחרת. רשות ניירות הערך האמריקנית (SEC) פרסמה את תשקיף ה-S-1 של SpaceX ב-20 במאי, ורויטרס אישרו את מחיר היעד למניה ימים ספורים לפני תחילת מסע השיווק למשקיעים (Roadshow).

סיפור הצמיחה אחרי המיזוג עם xAI

ההנפקה נשענת על חברה שעברה ארגון מחדש טרי. SpaceX השלימה את המיזוג עם סטארט-אפ הבינה המלאכותית של אילון מאסק, xAI, ב-2 בפברואר 2026, בעסקה שהעריכה את הישות המאוחדת בכ-1.25 טריליון דולר.

המיזוג משלב בינה מלאכותית מהשורה הראשונה בכל חלקי תוכנית הצמיחה של SpaceX. נקודות האינטגרציה המדווחות כוללות: הטמעת מודלי השפה הגדולים של xAI על גבי לווייני סטארלינק לצורך הסקת מסקנות בזמן אמת (Real-time Inference) וניהול רשת אוטונומי; שימוש בבינה מלאכותית מתקדמת להפעלת מערכות ניווט ובניית בתי גידול במשימות למאדים; ושילוב הצ'טבוט Grok במוצרי החברה לצרכנים ולארגונים. כמו כן, החברה צופה שסימולציות מבוססות בינה מלאכותית יאיצו את מחזור התכנון והייצור של ספינת הכוכבים (Starship) ויגדילו את זרמי ההכנסות של שירותי סטארלינק הישירים לסלולר ומגזר הביטחון.

באמצעות ההנפקה כענקית תעופה-חלל ובינה מלאכותית משולבת, SpaceX יכולה להציע למשקיעים סיפור שמשתרע על פני שיגורי טילים, תקשורת פס רחב גלובלי ובינה מלאכותית – שלושה מההימורים בעלי פוטנציאל הצמיחה הגבוה ביותר בטכנולוגיה כיום.

ההיגיון האסטרטגי של מדינות המפרץ

עבור קרנות ההון של מדינות המפרץ, הנפקת SpaceX היא הרבה יותר מעסקה פיננסית. זהו מהלך ישיר בשלוש חזיתות אסטרטגיות.

ראשית, גיוון כלכלי. קרן ההשקעות הציבורית הסעודית משתמשת בהשקעות מסוג זה כדי לקדם את חזון 2030, במטרה להסיט את נכסי המדינה מתלות בנפט לעבר היי-טק, חלל ובינה מלאכותית. הקצאת עוגן גדולה מעניקה לקרן עמדת קבע בתוך חברת טכנולוגיה אמריקאית מובילה.

שנית, חשיפה סקטוריאלית. כלכלת החלל העולמית צפויה לעבור את רף טריליון הדולר בעשור הקרוב. הנפקה בשווי של כ-1.75 טריליון דולר מציעה הזדמנות נדירה לקנות נתח משמעותי בחברת החלל הפרטית הדומיננטית. כש-xAI נמצאת כעת בתוך SpaceX, ההשקעה משמשת גם כהימור מרוכז על תשתית בינה מלאכותית מהשורה הראשונה – נדבך נוסף בתכנון הכלכלי של העידן שאחרי הנפט.

שלישית, מעמד גאופוליטי ויוקרה. סטטוס של משקיע עוגן יוצר קשרים ברמת הדירקטוריון ופוטנציאל לנתיבי העברת טכנולוגיה. עבור ערב הסעודית ושכנותיה, העמקת הקשרים עם ההנהגה האמריקאית בתחומי הבינה המלאכותית והחלל עולה בקנה אחד עם אסטרטגיה רחבה יותר של שימוש בהון ריבוני לבניית יכולת טכנית מקומית.

מגזין "פורצ'ן" מציין כי קרנות המפרץ צפויות להיות בין הנהנות הגדולות ביותר מההנפקה, לנוכח ההקצאות המוקדמות וגדולות הממדים שלהן בספר הזמנות רווי ביקושי יתר. כאשר הכנסות הנפט נמצאות תחת לחץ – פורצ'ן מצביע על ירידה בזרימת הדולרים מאז הסכסוך באיראן – ההנפקה מספקת גם תשואה במטבע קשה שאינה מתואמת עם שוקי האנרגיה.