שיאומי ברבעון השני: הסמארטפונים נחלשו, הרכב החשמלי צמח — אך עדיין הפסיד

תוצאות הרבעון השני של 2026, שפורסמו ב־18 באוגוסט, מציירות תמונה של שיאומי כחברה שפועלת בשני כיוונים במקביל: עסקי הסמארטפונים — עדיין הליבה שלה — ספגו פגיעה מעלויות זיכרון ורכיבים גבוהות, מביקוש חלש יותר ומירידה במשלוחים; מנגד, תחומי הרכב החשמלי והבינה המלאכותית המשיכו לצמוח, אך טרם עברו לרווחיות.

המספרים המרכזיים

ברבעון שהסתיים ביוני דיווחה שיאומי על הכנסות של 108.9 מיליארד יואן, ירידה של 6.1% לעומת הרבעון המקביל. הרווח הנקי המתואם ירד ב־42.6%, ל־6.22 מיליארד יואן. שני הנתונים היו נמוכים מהציפיות: האנליסטים ציפו לרווח מתואם של כ־6.6 מיליארד יואן, ואומדן קונצנזוס אחד הציב את ההכנסות על כ־112.2 מיליארד יואן.

הפער בין הרווח המתואם לרווח החשבונאי המדווח משמעותי. לפי Morningstar, הרווח הנקי המדווח הסתכם ב־9.46 מיליארד יואן, ירידה של 20.5% משנה לשנה, בעוד שהרווח המתואם צנח ב־42.6%.

גם שיעור הרווח הגולמי של הקבוצה נחלש — ל־19.8%, לעומת 22.5% שנה קודם לכן. עלויות רכיבים גבוהות יותר והתחרות העזה בשוק הוגדרו בין הגורמים המרכזיים שלחצו על הרווחיות.

עלויות הזיכרון הכבידו על חטיבת הסמארטפונים

הכנסות הסמארטפונים ירדו ב־7.5%, ל־42.1 מיליארד יואן. שיאומי מסרה 31.2 מיליון סמארטפונים במהלך הרבעון — ירידה של 26.5% לעומת השנה הקודמת — בין היתר לאחר שצמצמה את המשלוחים של דגמי הביניים והדגמים הזולים. גם היחלשות הביקוש בעולם, על רקע העלייה בעלויות הרכיבים, תרמה לירידה.

ההשפעה ניכרה במיוחד בשולי הרווח: שיעור הרווח הגולמי של עסקי הסמארטפונים ירד ל־8.5%, לעומת 11.5% שנה קודם לכן.

שיאומי העלתה מחירים וניסתה להטות את תמהיל המוצרים לכיוון מכשירים יקרים יותר, אך המהלך לא קיזז במלואו את ההתייקרות של שבבי הזיכרון ורכיבים אחרים. מחיר המכירה הממוצע של סמארטפון הגיע לשיא של 1,351 יואן, עלייה של 25.9%, ומכשירי הפרימיום היוו 32.1% ממכירות הסמארטפונים של החברה בסין.

במילים אחרות, שיאומי מכרה פחות יחידות במחיר ממוצע גבוה יותר — אך עם רווחיות נמוכה יותר. המעבר למכשירי פרימיום סייע לבלום חלק מהפגיעה בהכנסות, אך לא הפך את המגמה בעסקי הסמארטפונים. המקורות שסופקו מצביעים על עלויות זיכרון גבוהות כגורם מרכזי, אך אינם מאפשרים לקבוע באופן עצמאי איזה חלק מהמחסור נבע מהחלטות הקצאת ייצור של יצרנית זיכרון מסוימת.

המקורות אינם מספקים גם ראיות מספיקות כדי לייחס באופן מדויק את המחסור למדיניות הייצור של Samsung או SK Hynix עבור מרכזי נתונים של בינה מלאכותית. לכן, אין בסיס לקבוע מה הייתה תרומתן המספרית של החברות הללו ללחץ על שוק הזיכרונות של מכשירי הסלולר.

הרכב החשמלי והבינה המלאכותית צומחים — אך עדיין מפסידים

החטיבה הכוללת את הרכב החשמלי החכם, הבינה המלאכותית והיוזמות החדשות רשמה ברבעון הכנסות של 24.9 מיליארד יואן, עלייה של 17.1% לעומת השנה הקודמת. מתוך הסכום, 23.9 מיליארד יואן הגיעו מפעילות הרכב החשמלי, ומיליארד יואן מפעילויות קשורות אחרות, כולל הכנסות הקשורות לסדרת מודלי השפה הגדולים MiMo של שיאומי.

החברה מסרה 104,199 כלי רכב במהלך הרבעון. לפי סיכום התוצאות שסופק, מספר המסירות המצטבר של סדרת SU7 חצה את רף 500,000 כלי הרכב.

הצמיחה לוותה בהמשך השקעות כבדות. החטיבה רשמה הפסד תפעולי של 2.6 מיליארד יואן ושיעור רווח גולמי של 19.2%. חשוב לזכור שהחטיבה מאגדת את מכירות הרכב עם פעילות הבינה המלאכותית ויוזמות חדשות נוספות; לכן אי אפשר לפרש את ההפסד התפעולי שלה כהפסד של פעילות הרכב בלבד.

מה הלאה?

שיאומי אמרה כי התקופה הקשה ביותר עבור עסקי הסמארטפונים כבר מאחוריה, וציפתה שקצב העלייה במחירי הזיכרון יתמתן במחצית השנייה של 2026.

החברה נותרה ממוקדת ביעד שנתי של 550,000 מסירות רכב, לפי הדיווחים שקדמו לפרסום התוצאות. סדרת רכבי ה־SUV, SkyNomad, הכוללת את הדגמים N70 Max ו־N90 Max, צפויה להגיע לשוק בספטמבר. במסמך הרשמי של שיאומי נרשמו מחירי טרום־מכירה של 259,900 יואן ו־299,900 יואן, בהתאמה.

מכאן שהמבחן של שיאומי מורכב משני חלקים: האם התמתנות עלויות הזיכרון תאפשר לשקם את שיעורי הרווח בעסקי הסמארטפונים, והאם החברה תצליח להפוך את צמיחת המסירות לרווחיות יציבה בתחום הרכב החשמלי. הרבעון השני הראה התקדמות בהיקף הפעילות — אך עדיין לא ברווח התפעולי של עסקי הצמיחה.

המקורות שסופקו אינם כוללים נתון מבוסס או עקבי לגבי תגובת מניית שיאומי לאחר פרסום התוצאות, ולכן לא ניתן לקבוע כאן כיצד השוק הגיב בפועל.