EQT השלימה את עסקת Coller Capital: פלטפורמת Secondaries חדשה תחת המותג Coller EQT

EQT השלימה ב־31 באוגוסט 2026 את השילוב עם Coller Capital, לאחר שהעסקה הוכרזה בינואר. בעקבות השלמתה הוקמה בתוך קבוצת ההשקעות הגלובלית פלטפורמה חדשה להשקעות בשוק המשני, שתפעל תחת המותג Coller EQT. מטרתה להוסיף לפעילות הקיימת של EQT פתרונות נזילות והתמחות בהשקעות בנכסים פרטיים שכבר הונפקו או נרכשו בעבר. 17

עיקרי העסקה

התמורה הבסיסית בעסקה עמדה על 3.2 מיליארד דולר, על בסיס נטול מזומן וחוב. במסגרת העסקה הנפיקה EQT ‏80,360,882 מניות רגילות — כ־7% ממניות החברה שבמחזור — וכן שילמה כ־65 מיליון דולר במזומן, בכפוף להתאמות חשבונאיות מקובלות במועד ההשלמה. בנוסף, עשויה Coller לקבל עד 500 מיליון דולר במזומן, בהתאם לביצועיה במהלך 12 החודשים שיסתיימו במרץ 2029. 17

כלומר, העסקה אינה מבוססת רק על מחיר קבוע מראש: חלק מהתמורה קשור לביצועים העתידיים של הפעילות. מנהלים מרכזיים ב־Coller צפויים לקבל כ־64% מהתמורה המותנית, והתחייבו להשקיע מחדש ב־EQT את התמורה נטו שיקבלו. 2

מה רכשה EQT?

EQT רכשה 100% מחברת הניהול של Coller Capital ומישויות ה־General Partner — הגופים השותפים הכלליים השולטים בקרנות Coller. בנוסף, היא רכשה זכאות ל־10% מהרווחים המותנים, או ה־carried interest, של Coller International Partners IX, קרן הדגל האחרונה של Coller בתחום ההשקעות המשניות בפרייבט אקוויטי. 17

בהתאם להסכם, ובכפוף למדיניות הקיימת שלה, EQT קיבלה גם את הזכות להשקיע ב־35% מה־carried interest בקרנות סגורות עתידיות של Coller. 2

המבנה מעניק ל־EQT חשיפה לא רק לחברת הניהול וליכולות ההשקעה של Coller, אלא גם לכלכלה של קרנות קיימות ועתידיות. כך נשמר קשר ישיר בין הביצועים העתידיים של Coller לבין הערך שייווצר בפלטפורמה המשותפת.

מהן השקעות בשוק המשני — ולמה הן חשובות?

בשוק ההשקעות המשני, המכונה לעיתים Secondaries, קונים ומוכרים השקעות קיימות בשווקים פרטיים. במקום להמתין לאקזיט מסורתי — למשל הנפקה או מכירה לחברה אחרת — משקיעים יכולים למכור את חלקם בקרן או בנכס פרטי, ובכך לקבל נזילות מוקדם יותר.

מבחינת מנהלי קרנות ומשקיעים, העסקאות האלה עשויות לסייע בניהול תיק ההשקעות, במענה לצורכי נזילות וביצירת הזדמנויות להשקעת הון גם בתקופות שבהן שוק ההנפקות והמיזוגים והרכישות איטי יותר. 2

הנתונים שהציגה EQT מדגישים את תנופת התחום: היקף עסקאות ה־Secondaries עבר 120 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2026 — כמעט 20% יותר מאשר בתקופה המקבילה שנה קודם לכן, והמחצית הראשונה החזקה ביותר שנרשמה אי פעם. 2

עבור EQT, רכישת גוף מומחה ומבוסס כמו Coller היא דרך מהירה יותר להיכנס לשוק הזה מאשר להקים מאפס צוות השקעות, מערך גיוס הון ופלטפורמת פעילות חדשים.

מה מביאה Coller EQT?

Coller EQT תפעל כפעילות השקעות משניות נפרדת בתוך EQT, ולא רק כאסטרטגיה נוספת שתוטמע באחת החטיבות הקיימות. Coller מביאה תשע אסטרטגיות השקעה משניות בתחומי הפרייבט אקוויטי והאשראי, ובהן עסקאות בהובלת משקיעי הקרנות — LP-led — ועסקאות בהובלת מנהלי הקרנות — GP-led. הפעילות נשענת על ניסיון מצטבר של 36 שנים. 2

הפלטפורמה המשותפת כוללת גם קרנות סגורות, מוצרים מסוג Evergreen — מוצרים ללא מועד סיום קבוע — ופתרונות ייעודיים לחברות ביטוח. שווי הנכסים הנקי בפלטפורמת ה־Evergreen עולה על 10 מיליארד אירו.

בעקבות העסקה דיווחה EQT על נכסים מנוהלים בהיקף כולל של 341 מיליארד אירו, מתוכם 186 מיליארד אירו בנכסים מניבי עמלות, נכון ל־30 ביוני 2026. 2

היתרון המתוכנן הוא דו־צדדי: Coller שומרת על מומחיותה באיתור עסקאות, בחיתום ובקבלת החלטות השקעה, ובמקביל מקבלת גישה לבסיס הלקוחות, לרשת ההפצה, להון ולתשתית התפעולית של EQT. 2

ג'רמי קולייר מוביל את הפעילות

ג'רמי קולייר מונה לראש Coller EQT ולמנהל ההשקעות הראשי שלה, וכן הצטרף לוועדה המנהלת של EQT. המינוי משאיר את הנהגת ההשקעות בידי הצוות המקצועי של Coller, אך מכניס את הפעילות למסגרת הניהול הרחבה של EQT. 2

האיזון הזה הוא מרכיב מרכזי במודל התפעולי של העסקה: Coller EQT אמורה ליהנות מהיקף הפעילות של EQT, בלי לאבד את העצמאות המקצועית שעליה נשענות יכולות איתור העסקאות והחיתום שלה.

היעד: להכפיל את הנכסים מניבי העמלות בתוך ארבע שנים

EQT מסרה כי היא נותרה מחויבת להכפיל בתוך ארבע שנים את ה־AUM מניב העמלות של Coller — כלומר, את היקף הנכסים שעליהם נגבות דמי ניהול. Coller EQT כבר החלה להיערך להתרחבות לסוגי נכסים נוספים. 2

היעד מצביע על כך ש־EQT רואה בעסקה יותר מרכישה חד־פעמית של חברת ניהול וזכויות כלכליות בקרנות. הכוונה היא לבנות פלטפורמת צמיחה שתפעל מול מגוון רחב יותר של מוצרים, לקוחות וצרכים הקשורים לנזילות בשווקים הפרטיים.

קולייר טען כי בטווח הארוך עשויות השקעות משניות להפוך למרכזיות בעולם ההון הפרטי לא פחות מהפרייבט אקוויטי עצמו. עם זאת, מדובר בעמדה אסטרטגית של מנהל בכיר ולא בתחזית שוק מבוססת. המבחן המעשי בשנים הקרובות יהיה אם הפלטפורמה המשותפת תצליח לעמוד ביעד צמיחת ה־AUM, תוך שמירה על יכולות ההשקעה המיוחדות של Coller.

מה צפוי להיבחן בהמשך?

העסקה מעניקה ל־EQT נוכחות מיידית בתחום הצומח של השקעות משניות, אך ההצלחה לאורך זמן תהיה תלויה בביצוע. המדדים המרכזיים יהיו:

• קצב הצמיחה של הנכסים מניבי העמלות;
• פיתוח מוצרים וסוגי נכסים נוספים;
• היכולת להגיע ללקוחות מחברות ביטוח ומתחום ניהול ההון הפרטי;
• היכולת להרחיב את Coller EQT בלי לפגוע במשמעת ההשקעתית ובמומחיות המקצועית שלה.

בשורה התחתונה, EQT משתמשת בשילוב עם Coller כדי להוסיף פתרונות נזילות לפלטפורמת השווקים הפרטיים שלה. מבנה התשלום, הכולל מניות EQT ותמורה מותנית, מיישר את האינטרסים של המוכרים עם אלה של הקבוצה; ואילו Coller EQT מספקת ל־EQT כלי ייעודי להרחבת פעילותה בשוק המשני.