לנובו מסכמת רבעון שיא: הבינה המלאכותית הופכת למנוע צמיחה

רבעון שיא — עם הסתייגות חשבונאית חשובה

לנובו סיימה את הרבעון הראשון של שנת הכספים 2026/27 עם התוצאה החזקה ביותר בתולדותיה לפי הכנסות ורווחיות מתואמת. הכנסות הקבוצה הגיעו לשיא של 26.9 מיליארד דולר, עלייה של 43% בהשוואה לרבעון המקביל, והרווח הנקי המתואם זינק ב־176% ל־1.075 מיליארד דולר — הפעם הראשונה שבה מדד זה חצה את רף מיליארד הדולר.

הנתונים אינם משקפים רק התאוששות בביקוש למחשבים אישיים. שלושת מנועי הפעילות של לנובו — מכשירים, תשתיות ושירותים — צמחו, והכנסות הקשורות לבינה מלאכותית הפכו לרכיב משמעותי בעסקי החברה. עם זאת, החברה התמודדה גם עם מגבלות באספקה ועלייה בעלויות, ובמקביל דיווחה על הפסד חשבונאי שמסבך את התמונה של שורת הרווח.

AI כבר אחראית ל־35% מההכנסות

ההכנסות הקשורות ל־AI עלו ב־60% בתוך שנה והגיעו ל־9.3 מיליארד דולר, שהם 35% מהכנסות הקבוצה. הסכום כולל ביקוש למכשירים המותאמים ל־AI, שרתים המצוידים במעבדי GPU ושירותי בינה מלאכותית. בכך אסטרטגיית ה־Hybrid AI של לנובו מקבלת ביטוי מסחרי ממשי — ולא נשארת רק כהבטחה מחקרית לטווח ארוך.

חשוב להבדיל בין הרווח המתואם לבין התוצאה לפי הדיווח החשבונאי הסטטוטורי: לנובו דיווחה על הפסד של 609 מיליון דולר המיוחס לבעלי המניות. הפער נבע במידה רבה מסעיפים שאינם כרוכים בתזרים מזומנים, ובהם שערוך כתבי אופציה שהונפקו ב־2025. מדד הרווח המתואם של החברה אינו כולל סעיפי שווי מסוימים, הפחתות, עלויות הקשורות למיזוגים ורכישות, ירידות ערך ומרכיבי מימון.

התשתיות היו מנוע הצמיחה הבולט ביותר

ההאצה המשמעותית ביותר נרשמה בחטיבת Infrastructure Solutions Group, או ISG:

• ההכנסות כמעט הוכפלו ועלו ב־98% ל־8.5 מיליארד דולר.
• הרווח התפעולי הגיע ל־777 מיליון דולר.
• שיעור הרווח התפעולי עלה לשיא של 9.1%.
• לנובו דיווחה כי הפכה לספקית השנייה בגודלה בעולם לפי הכנסות משרתי x86.
• צבר ההזדמנויות שלה בתחום שרתי ה־AI גדל ב־157% לעומת הרבעון הקודם, ל־54 מיליארד דולר.

הנתונים מסבירים מדוע תשתיות AI נמצאות במרכז תוכנית הצמיחה של לנובו. החברה אינה מוכרת רק מחשבים ומכשירים עם יכולות AI, אלא גם את מערכות המחשוב הדרושות להפעלת עומסי עבודה של בינה מלאכותית.

המכשירים עדיין מספקים את בסיס ההכנסות

חטיבת Intelligent Devices Group, או IDG, הציגה גם היא רבעון ראשון שיא — למרות הלחצים הרחבים יותר על יצרניות חומרה.

הכנסות החטיבה עלו ב־27% ל־17.1 מיליארד דולר, בעוד שיעור הרווח התפעולי נשמר על 7.1%. לנובו דיווחה על נתח של 24.2% משוק המחשבים האישיים העולמי ועל נתח של 25.1% משוק מחשבי ה־AI. הכנסות הטאבלטים צמחו ביותר מ־80%, והכנסות הסמארטפונים עלו ב־15% לשיא עבור רבעון ראשון בשנת הכספים.

מבחינה אסטרטגית, עסקי המכשירים מעניקים ללנובו היקף פעילות, מערך הפצה וקשר ישיר עם לקוחות — תשתית שיכולה לתמוך בהצעת ה־AI הרחבה יותר של החברה. תוצאות הרבעון מצביעות על כך שהביקוש לבינה מלאכותית אינו מוגבל לחוות שרתים: הוא ניכר גם במחשבים, בטאבלטים ובטלפונים חכמים.

השירותים מוסיפים הכנסות חוזרות ושולי רווח גבוהים

חטיבת Solutions and Services Group, או SSG, רשמה אף היא את הרבעון הראשון החזק בתולדותיה:

• ההכנסות עלו ב־28% ל־2.9 מיליארד דולר.
• הרווח התפעולי צמח ב־39% והגיע ל־697 מיליון דולר.
• שיעור הרווח התפעולי הגיע ל־24.2%.
• הכנסות משירותי AI צמחו בקצב תלת־ספרתי.
• הכנסות TruScale עלו ב־35%.
• שירותים מנוהלים ופרויקטים ופתרונות היוו יחד יותר מ־62% מהכנסות החטיבה.

השירותים מאפשרים ללנובו להפיק הכנסות מ־AI גם לאחר מכירת החומרה הראשונית. ייעוץ, שירותים מנוהלים ומודלים המבוססים על צריכה יכולים להעמיק את קשרי החברה עם לקוחות ולהפחית את התלות במחזורי החלפה של מחשבים או שרתים בודדים.

שרשרת האספקה הפכה ליתרון אסטרטגי

לנובו ייחסה את יכולתה להתמודד עם מגבלות האספקה ועליית העלויות לגודל הפעילות שלה, לקשריה עם ספקים, למודל תפעולי מקצה לקצה ולגישת שרשרת האספקה שלה — שילוב של פעילות גלובלית ומקומית.

התגובה התפעולית הייתה חשובה במיוחד ברבעון שבו הביקוש לחומרת AI מתחרה על רכיבים מוגבלים. התוצאות מצביעות על כך שביצועי התפעול והיכולת לספק מוצרים היו גורמים מרכזיים בהפיכת הביקוש בשוק להכנסות מדווחות. הן גם מסבירות מדוע החברה מציגה את שרשרת האספקה כיכולת עסקית אסטרטגית, ולא רק כפונקציה תפעולית מאחורי הקלעים.

ההשקעה במחקר ופיתוח גדלה

לנובו הגדילה את הוצאות המחקר והפיתוח ב־30% ל־682 מיליון דולר במהלך הרבעון.

ההשקעה נועדה לתמוך בפיתוח פורטפוליו ה־Hybrid AI של החברה במכשירים, בתשתיות ובשירותים. הגישה המוצהרת משלבת AI שפועל מקומית על גבי המכשיר עם יכולות AI המסופקות דרך מרכזי נתונים ותשתיות ענן. כך מבקשת לנובו לתת מענה לצרכים שונים לאורך שרשרת הטכנולוגיה.

מונדיאל 2026: במה עולמית לטכנולוגיה של לנובו

לנובו היא שותפת הטכנולוגיה הרשמית של פיפ״א למונדיאל 2026. החברה מסרה כי תספק למפעל מכשירים, תשתיות, שירותים, פתרונות ויכולות AI בשלוש מדינות, ב־16 ערים, עבור 48 נבחרות ובמהלך 104 משחקים. הטכנולוגיה צפויה לתמוך בתפעול, בשידורים, בניתוח ביצועי נבחרות, בשיפוט ובחוויית האוהדים.

החשיבות של השותפות חורגת מחשיפה שיווקית. אירוע עולמי בסדר גודל כזה מאפשר ללנובו להדגים בסביבה תפעולית בעלת נראות גבוהה את השילוב בין מכשירי קצה, תשתיות מרכזי נתונים, שירותים ו־AI. החברה תיארה את הקשר עם פיפ״א גם כמקור להזדמנויות למעורבות עם לקוחות ולפעילות מסחרית.

המסר של המנכ״ל — והאתגר הבא

יו״ר ומנכ״ל לנובו, יואנצ׳ינג יאנג, אמר כי הרבעון מאשר את ראיית הנולד האסטרטגית של החברה, את איכות הביצוע התפעולי ואת יכולת החדשנות שלה. לדבריו, הבינה המלאכותית הפכה למנוע צמיחה בכל חטיבות הפעילות, ואסטרטגיית ה־Hybrid AI מעניקה ללנובו בסיס להתמודדות עם מחזורי השוק, לצד חתירה לצמיחה בת־קיימא וליצירת ערך רב יותר לבעלי המניות.

המבחן המעשי יהיה היכולת לשמור על צמיחה רווחית כאשר הביקוש לתשתיות AI יתפתח, מחירי הרכיבים יישארו תנודתיים והחברה תמשיך להשקיע סכומים משמעותיים במחקר ופיתוח. בשלב זה, תוצאות הרבעון מצביעות על שילוב של כמה מגמות שתומכות זו בזו: מכירות חזקות של מחשבים וסמארטפונים, התרחבות מהירה של עסקי התשתיות, גידול בשירותי AI ושרשרת אספקה שמסוגלת לתמוך בביקוש.

השורה התחתונה

הרבעון של לנובו מספק עדות לכך שאסטרטגיית ה־AI שלה מתפשטת ברחבי החברה ואינה מתמקדת בקטגוריית מוצר אחת בלבד. התשתיות היו מנוע הצמיחה הברור ביותר, המכשירים סיפקו את בסיס ההכנסות הגדול ביותר, והשירותים הציגו את פרופיל שולי הרווח החזק ביותר.

לכן, הנתונים המרכזיים מרשימים — אך דורשים הקשר: 26.9 מיליארד דולר בהכנסות ו־1.075 מיליארד דולר ברווח נקי מתואם, לצד הפסד חשבונאי שנבע במידה רבה מסעיפים שאינם במזומן. השאלה הבאה היא האם לנובו תצליח להפוך את השילוב החריג של ביקוש ל־AI, מינוף תפעולי ופורטפוליו רחב לצמיחה מתמשכת.