רשת TRON קבעה שיא העברות USDT ברבעון השני של 2026, אך ענף ה-DeFi שלה התכווץ ומחיר ה-TRX נותר ללא תנועה

הביצועים של TRON ברבעון השני של 2026, כפי שהם משתקפים בדוח הרבעוני של Messari, מציגים סיפור של שתי רשתות שונות. בצד אחד, TRON ביססה את מעמדה כמסילת ההסדרים הדומיננטית בעולם לסטייבלקוינים, עם שיא של 2.1 טריליון דולר בהעברות USDT, ועקפה את את'ריום בהיצע ה-USDT במחזור. בצד השני, מערכת ה-DeFi שלה התכווצה, המסחר בבורסות מבוזרות (DEX) צנח, והסטייקינג של TRX ירד – מה שהותיר את היצע האסימון המקומי באינפלציה נטו ואת המחיר שלו בטווח צר.

שימוש ברשת בשיאים חדשים

כל המדדים המרכזיים של TRON הצביעו כלפי מעלה ברבעון השני. הרשת עיבדה 2.1 טריליון דולר בהעברות USDT, שיא לרבעון כלשהו . היצע ה-USDT במחזור על TRON הסתכם בסוף הרבעון ב-87.9 מיליארד דולר, מעל ל-78.7 מיליארד הדולר של את'ריום, מה שהפך את TRON לרשת המארחת הגדולה ביותר של הסטייבלקוין המוביל של Tether . היצע הסטייבלקוינים הכולל על TRON הגיע לשיא של 89.2 מיליארד דולר, עלייה של 4.1% לעומת הרבעון הקודם, כאשר USDT היווה 98.5% מסך זה . למעשה, TRON החזיקה בכ-47.6% מכלל היצע ה-USDT המנוטר בסוף הרבעון .

מספר העסקאות היומי הממוצע הגיע ל-11.8 מיליון, עלייה של 8.7% לעומת הרבעון הראשון . מספר הכתובות הפעילות היומיות הממוצע הגיע ל-3.6 מיליון (מקורות מסוימים מציינים 3.5 מיליון), עלייה של 11.7% לעומת הרבעון הקודם . ואולי המשמעותי ביותר: כ-93% מנפח העברות הסטייבלקוינים של TRON היו מעמית לעמית (P2P) – הנתח הגבוה ביותר מכל רשת מנוטרת – מה שמדגיש את תפקידה של TRON כשכבת סליקה, ולא כרכזת DeFi .

גם נפח העברות ה-USDT היומי הממוצע חזר לצמיחה, עם עלייה של 4.3% ל-22.8 מיליארד דולר, לאחר ירידה ברבעון הראשון .

הכנסות מתאוששות לאחר קיצוץ העמלות

עמלות הרשת עלו ב-15.9% ל-699.4 מיליון דולר ברבעון, העלייה הרבעונית הראשונה מאז שהצעת ממשל מס' 104 (Proposal #104) באוגוסט 2025 הפחיתה את מחיר יחידת האנרגיה של הרשת . Token Terminal דיווח על נתונים גבוהים במעט, עם הכנסות רבעוניות של 715.4 מיליון דולר, עלייה של 17.3% לעומת הרבעון הראשון, אך ירידה של 27.1% לעומת הרבעון השני של 2025 (981.4 מיליון דולר) לפני שהפחתת העמלות נכנסה לתוקף .

שווי השוק המדולל המלא (fully diluted market cap) של TRON הגיע ל-31.6 מיליארד דולר (+13.5% לעומת הרבעון הקודם), ויחס השווי-להכנסות (שווי שוק / הכנסות רבעוניות) עמד על כ-45x – יחס ש-Token Terminal ציינה שהוא נמוך משמעותית לעומת רשתות דומות .

הנקודה החלשה: DeFi, נפח DEX וסטייקינג

בזמן שהשימוש בסטייבלקוינים פרח, כלכלת ה-DeFi של TRON התכווצה. ה-TVL של ה-DeFi ירד ב-1.9% לכ-4.4 מיליארד דולר . נפח המסחר היומי הממוצע ב-DEX צנח ב-21.7% ל-49.3 מיליון דולר, ירידה רבעונית רביעית ברציפות . פרוטוקולי הלוואות ו-CDP היוו 93% מה-TVL הנותר, עם ריכוז גבוה ב-JustLend, שהיה בעל TVL של 2.9 מיליארד דולר .

גם הסטייקינג של TRX ירד. שיעור הסטייקינג צנטה מכ-49% ברבעון הראשון לכ-46% ברבעון השני, וכמות ה-TRX המוחזקת בסטייקינג ירדה בכ-2.2 מיליארד אסימונים (2.8-)% . נכון ל-9 באוגוסט, הסטייקינג עמד על כ-45.78 מיליארד TRX .

אינפלציה נטו וכלכלת אסימון TRX

מנגנון ההיצע של TRX פועל על שני מסלולים: TRX חדש נטבע כתגמולי בלוק ותמריצי סטייקינג, בעוד שחלק מעמלות העסקאות נשרף . ברבעון השני, ההנפקה עלתה על השריפות בפער משמעותי. כ-874 מיליון TRX חדשים הונפקו, בעוד שרק כ-235 מיליון נשרפו באמצעות עמלות, מה שהוביל להנפקה נטו של כ-639 מיליון TRX .

שיעור הסטייקינג היורד הפחית את חלקם של מחזיקי ה-TRX שמרוויחים תגמולים, אך לא ביטל את האינפלציה – לוח הזמנים להנפקת תגמולי בלוק אינו תלוי בשיעור ההשתתפות בסטייקינג. פחות סטייקרים משמעותו שאותה עוגת תגמולים מתחלקת בין פחות משתתפים, אך ההיצע החדש הכולל נותר ללא שינוי . ניתוח עצמאי מעריך אינפלציה נטו של כ-0.06%+ עד 0.09%+ בחלון של 90 הימים שהסתיים ב-9 באוגוסט 2026 .

מחיר ה-TRX נותר כמעט ללא שינוי לאורך הרבעון השני, עם עלייה של כ-3% בזמן שביטקוין ירד בכ-4% . הלחץ האינפלציוני הנטו צוין על ידי מספר אנליסטים כאחת הסיבות לכך שהאסימון לא הצליח לעלות למרות שיא בפעילות הרשת .

סיכום

הרבעון השני של 2026 הציג פער חד ב-TRON: הרשת ביססה עצמה כמסילת הסדרים הדומיננטית לסטייבלקוינים עם שיא בזרימת USDT, עסקאות ומשתמשים פעילים, אך מערכת ה-DeFi שלה התכווצה, המסחר ב-DEX צנח והסטייקינג של TRX ירד – מה שהותיר את היצע האסימון באינפלציה נטו ואת מחיר ה-TRX בטווח צר. הדוח מראה שהצעת הערך של TRON הופכת צרה יותר ויותר: מסילה בעלות נמוכה ונפח גבוה להעברות סטייבלקוינים, ולא פלטפורמת DeFi רחבה.