שוקי ההון העולמיים: שיא חדש ל-S&P 500, זרמים של 18.6 מיליארד דולר, ואינפלציה שמתקררת

השבוע שהסתיים ב-12 באוגוסט 2026 העביר לשוק מסר ברור: האינפלציה מתקררת, אך הפדרל ריזרב עדיין לא מוכן להכריז ניצחון. המשקיעים הגיבו בזרימה של 18.62 מיליארד דולר לקרנות הון עולמיות בשבוע ה-12 ברציפות, ודחפו את מדד S&P 500 לשיא חדש, בעוד הנפט והזהב נעו בכיוונים מנוגדים על רקע תחזיות ריבית משתנות ומתיחות גיאופוליטית.

קרנות הון עולמיות מאריכות את רצף הזרימות ל-12 שבועות

על פי נתוני LSEG Lipper, קרנות הון עולמיות משכו 18.62 מיליארד דולר נטו במהלך השבוע שהסתיים ב-12 באוגוסט, מעט מעל 17.27 מיליארד הדולר בשבוע הקודם . זהו השבוע ה-12 ברציפות של זרימות נטו, המונעות על ידי אופטימיות מעונת דוחות חזקה, צמיחת תעסוקה חלשה מהצפוי בארה"ב, ואינפלציה מתקררת שריכנה את הציפיות להעלאת ריבית של הפד .

פילוח אזורי: קרנות הון אירופיות הובילו עם 13.52 מיליארד דולר בזרימות נטו, הזרימה השבועית הגדולה ביותר מאז 8 ביולי . קרנות הון אמריקאיות משכו 2.58 מיליארד דולר, תוך היפוך מגמת היציאה נטו של 1.36 מיליארד דולר מהשבוע הקודם . קרנות הון אסייתיות משכו 4.13 מיליארד דולר .

פירוט מגזרי בארה"ב: קרנות צמיחה אמריקאיות משכו 8.78 מיליארד דולר - הזרימה השבועית הגדולה ביותר מאז נובמבר 2024 - בעוד שקרנות ערך רשמו רכישות נטו של 1.79 מיליארד דולר . עם זאת, משקיעים משכו 3.78 מיליארד דולר נטו מקרנות מגזריות, בהובלת יציאה של 4.62 מיליארד דולר מקרנות טכנולוגיה לאחר שישה שבועות רצופים של רכישות נטו . גם קרנות פיננסיות חוו משיכות נטו של 633 מיליון דולר .

מכון חברות ההשקעות (ICI) דיווח על זרימות נטו כוללות של 27.28 מיליארד דולר לקרנות נאמנות ותעודות סל ארוכות טווח בשבוע שהסתיים ב-5 באוגוסט .

מדד המחירים לצרכן (CPI) ליולי: תואם ציפיות ומתון

מדד המחירים לצרכן שפורסם ב-12 באוגוסט הראה עליית מחירים של 0.1% בחודש (בהתאם לציפיות) ו-3.4% בשנה . מדד הליבה (בניכוי מזון ואנרגיה) עלה ב-0.2% חודשי ו-2.5% שנתי - הקצב השנתי האיטי ביותר מאז הזינוק שלאחר המגפה, המתקרב ליעד 2% של הפד .

הדוח נתפס כהקלה. "נתוני ה-CPI תאמו את הציפיות והפחיתו עוד יותר את הסיכויים שהפד ייאלץ להעלות ריבית בספטמבר", ציינו אנליסטים . הקריאה המתונה באה לאחר ירידת מחירים מפתיעה ביוני וירידה במחירי הבנזין בחודש השני ברציפות .

מדד המחירים ליצרן (PPI) ליולי: ללא שינוי ומתחת לתחזיות

יום לאחר מכן, מדד המחירים ליצרן ליולי נותר ללא שינוי חודשי, מתחת להערכות הקונצנזוס לעלייה של 0.2% . מדד הליבה (בניכוי מזון ואנרגיה) עלה ב-0.2%, גם הוא מתחת לתחזית לעלייה של 0.3% . במונחים שנתיים, מדד ה-PPI הכללי האט ל-4.7% מ-5.5% ביוני .

הקריאה השטוחה במחירי היצרן החלישה עוד יותר את הציפיות להעלאת ריבית בטווח הקרוב. "הנתונים הובילו את רוב הכלכלנים לצפות גם לקריאות מתונות במדדי מחירי ההוצאה לצריכה אישית (PCE) ביולי", דיווחה רויטרס .

תשואות האג"ח והסיכויים להעלאת ריבית

תשואות האג"ח ירדו במקצת לאחר נתוני האינפלציה. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה לסביבות 4.64%–4.66% בעקבות הדוחות . גם תשואת האג"ח ל-2 שנים ירדה במעט .

באופן משמעותי יותר, הסיכויים להעלאת ריבית בספטמבר צנחו. נתוני CME FedWatch הראו כי ההסתברות להעלאת ריבית בספטמבר ירדה ל-38%–40% לאחר פרסום ה-CPI, לעומת 48%–55% שבוע קודם לכן . עם זאת, השווקים עדיין ראו הסתברות של כ-56% להעלאת ריבית עד פגישת אוקטובר . חברת Schwab ציינה: "הסיכויים להעלאה אחת לפחות עד סוף השנה נותרו סביב 63%" .

S&P 500 קובע שיא חדש

מדד S&P 500 ננעל בשיא כל הזמנים של 7,748.50 נקודות ביום רביעי, 12 באוגוסט, עלייה של 0.26% באותו יום . לאחר מכן הוא הרחיב את העליות ביום חמישי, 13 באוגוסט, וננעל בשיא חדש של 7,798.99 נקודות - עלייה של 0.65% - כאשר נתוני PPI מתונים חיזקו את הציפיות שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי בספטמבר . המדד עלה בכ-13% מתחילת השנה . העליות הונעו על ידי זינוק במניית Sandisk ומניות טכנולוגיה כבדות אחרות, על רקע אופטימיות הקשורה לבינה מלאכותית .

הנפט והזהב: נתיבים מנוגדים

נפט גולמי מסוג ברנט נע בטווח תנודתי סביב 90 דולר לחבית בתחילת השבוע על רקע מתיחות גיאופוליטית, כולל דרישות אמריקאיות חדשות מאיראן . הוא נסגר סביב 88.98 דולר ב-12 באוגוסט והיה סביב 87.14 דולר עד 14 באוגוסט . הנפט עלה בכ-12% בקנה מידה שבועי מוקדם יותר בתקופה .

הזהב נהנה מנתוני האינפלציה המתקררים ומהפחתת הציפיות להעלאת ריבית. הזהב הספוטי עלה ב-0.92% ל-4,407.12 דולר לאונקיה ב-12 באוגוסט, והגיע לשיא של חודשיים, בעוד שחוזי הזהב העתידיים בארה"ב נסגרו ב-4,467.50 דולר . הזהב נתמך על ידי ה-CPI המתון והירידה בסיכויים להעלאת ריבית בספטמבר, אם כי הוא נסוג מעט מאוחר יותר בשבוע .

נשיאת הפדרל ריזרב של קליבלנד, בת' האמק: קול נגדי ניצי

נשיאת הפד של קליבלנד, בת' האמק, שמרה על גישה זהירה בתקופה זו. היא חזרה והדגישה כי אמנם נתוני האינפלציה האחרונים מעודדים, אך הפד לא צריך להכריז ניצחון בטרם עת ונדרש לראות ראיות מתמשכות לכך שלחצי המחירים נמצאים בשליטה מלאה לפני שישקול כל הקלה במדיניות. דבריה שימשו כקול נגדי לתמחור הדובי של השוק, אם כי ציטוטים מדויקים לא נתפסו בדוחות הזמינים.

נקודות מפתח

מדד	תנועה	רמה מרכזית
זרימות לקרנות הון עולמיות	12 שבועות ברציפות; 18.62+ מיליארד דולר	18.62 מיליארד דולר נטו
S&P 500	שיא סגירה (13 באוגוסט)	7,798.99
תשואת אג"ח ל-10 שנים	ירידה קלה לאחר CPI/PPI	~4.64%–4.66%
סיכויי העלאת ריבית בספטמבר	צניחה חדה	38%–40%
סיכויי העלאת ריבית עד סוף השנה	נותרו גבוהים	~63%
נפט גולמי ברנט	תנודתי, סביב 90 דולר בתחילת השבוע	~87–89 דולר
זהב	שיא של חודשיים	4,407 דולר לאונקיה ספוט

השבוע הוכיח כי השווקים מתמחרים יותר ויותר תרחיש של "נחיתה רכה" - אינפלציה מתקררת ללא מיתון כלכלי חד - אך הצעד הבא של הפד נותר לא ודאי. עם סיכויים להעלאת ריבית עד סוף השנה מעל 60%, הוויכוח בשאלה האם הבנק המרכזי סיים באמת את ההדוקות רחוק מלהסתיים.