AMD Q2 2026: הכנסות שיא, מרכזי נתונים מזנקים – והנפילה המפתיעה של המניה

הכנסות ורווחיות שיא

הנתונים המובילים של AMD היו חזקים מכל הכיוונים. ההכנסות הגיעו ל-11.54 מיליארד דולר, עלייה של 50% לעומת 7.69 מיליארד דולר בשנה שעברה ועלייה של 13% לעומת הרבעון הקודם. הנתון עקף את קונצנזוס האנליסטים שעמד על כ-11.31–11.28 מיליארד דולר . הרווח המתואם למניה (Non-GAAP) הגיע ל-1.66 דולר, לעומת תחזית של 1.62 דולר, וזינוק של כ-82% לעומת השנה שעברה . במונחי GAAP, הרווח הנקי עמד על 2.3 מיליארד דולר והרווח המדולל למניה על 1.38 דולר – זינוק של 156% . שולי הרווח הגולמי Non-GAAP התרחבו ל-56%, עלייה של יותר מ-200 נקודות בסיס לעומת אשתקד, בעיקר הודות לחלק הגדל של הכנסות ממרכזי נתונים .

חטיבת מרכזי הנתונים מזנקת ל-6.7 מיליארד דולר – 58% מההכנסות

חטיבת מרכזי הנתונים הייתה הכוכבת של הרבעון. ההכנסות הגיעו ל-6.718 מיליארד דולר, יותר מפי שניים לעומת השנה שעברה (עלייה של 107%) ועלייה של 16% לעומת הרבעון הקודם . חטיבה זו אחראית כעת על 58% מסך הכנסות AMD, לעומת 42% בשנה שעברה . הצמיחה הונעה מביקוש חזק למעבדי שרתים מסדרת EPYC ולמאיצי Instinct GPU לעומסי עבודה של בינה מלאכותית . הרווח התפעולי של החטיבה השתפר דרמטית ועמד על 2.1 מיליארד דולר, לעומת הפסד של 155 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד .

מגזר המשחקים ממשיך להיחלש

מגזר המשחקים נותר הנקודה החלשה בתיק המוצרים של AMD. הכנסות המגזר צנחו ב-31% לעומת השנה שעברה ל-779 מיליון דולר, בשל ירידה במכירות השבבים החצי-מותאמים אישית (קונסולות) ככל שמחזור החיים של פלייסטיישן 5 ו-Xbox מתבגר . הירידה קוזזה חלקית על ידי מגזר הלקוחות (Client), שעלה ב-23% ל-3.062 מיליארד דולר, הודות למכירות שיא של מעבדים ניידים ולהמשך תפיסת נתח שוק . מכירות Ryzen Pro צמחו ביותר מ-50% ככל שהאימוץ העסקי התרחב . יחד, הכנסות מגזר הלקוחות והמשחקים הסתכמו ב-3.84 מיליארד דולר, עלייה של 6% לעומת השנה שעברה .

תחזית לרבעון השלישי של 2026: 13 מיליארד דולר והכפלה נוספת של מרכזי הנתונים ב-2027

AMD צופה הכנסות ברבעון השלישי של 2026 של כ-13 מיליארד דולר בנקודת האמצע (פלוס מינוס 300 מיליון דולר), כ-2.9% מעל ציפיות האנליסטים שעמדו על 12.52 מיליארד דולר . בשיחת הוועידה עם המשקיעים, ההנהלה העריכה כי הכנסות ממרכזי נתונים יוכלו להכפיל את עצמן שוב בשנת 2027, מה שמאותת על תנופה מתמשכת בתשתיות הבינה המלאכותית . יש לציין כי אנליסטים אחדים ציפו לתחזית גבוהה אף יותר, של עד 14 מיליארד דולר, וזה תרם לתגובה המאופקת של המניה .

תגובת המניה: למה AMD נפלה אחרי שעקפה את התחזיות?

למרות עקיפת התחזיות כמעט בכל פרמטר מרכזי, מניית AMD צנחה בכ-6%–9% במסחר המאוחר . הירידה יוחסה לציפיות גבוהות מדי מצד המשקיעים – התוצאות החזקות כבר תומחרו – כמו גם לחששות מתחרות. דיווחים לפיהם xAI של אילון מאסק התחייבה לשבבי אנבידיה חיזקו את ההבנה כי אנבידיה שומרת על מעמדה הדומיננטי בפריסת GPU בינה מלאכותית . אנליסטים ציינו כי בעוד AMD מבצעת היטב, השוק רוצה לראות תפיסת נתח שוק מוחשית מול אנבידיה לפני שייקבע שווי גבוה יותר למניה .

מערכת Helios: התשובה של AMD לאנבידיה

AMD השיקה את Helios, מערכת הבינה המלאכותית הראשונה שלה בתצורת מתלה (Rack-Scale), בכנס Advancing AI בסוף יולי 2026, והציבה אותה כמתחרה ישירה לפלטפורמת Vera Rubin NVL72 של אנבידיה . AMD טוענת ליתרון של 30% ביחסי ביצועים-מחיר לעומת הפלטפורמה המקבילה של אנבידיה . המערכת משלבת 72 מעבדי MI455X מדור MI400, מעבדי EPYC Venice מהדור השישי ורכיבי רשת של Pensando בעיצוב פתוח ורחב-כפול . מתלה Helios בודד מספק עד 2.9 אקספלופס (FP4) ועולה כ-5.25 מיליון דולר .

התחייבויות לקוחות מרכזיות

AMD צוברת תאוצה עם שורה של התחייבויות מלקוחות ענק:

• מיקרוסופט – תפרוס את Helios במרכזי הנתונים של Azure בהיקף ייצור עבור הסקת מודלי AI מתקדמים .
• מטא – הרחיבה את השותפות לפריסת עד 6 ג'יגוואט של שבבי AMD GPU לאורך זמן, החל מ-1 ג'יגוואט על מתלי Helios עוד השנה .
• אורקל – התחייבה לפריסת Helios ובונה מקבץ-על של 50,000 GPU Helios .
• OpenAI ו-Anthropic – גם הן נמנות עם לקוחות Helios, כאשר OpenAI התחייבה להספק של 6 ג'יגוואט .

AMD צופה להתחיל במשלוחי Helios ללקוחות במחצית השנייה של 2026 .

סיכום: רבעון חזק – אבל שאלות לגבי העתיד נותרות

AMD הציגה רבעון חזק מבחינה בסיסית, עם הכנסות שיא, זינוק במכירות מרכזי הנתונים ותחזית מעודדת. עם זאת, המניה נסחרה בירידה בשל ציפיות גבוהות מדי וחששות מתחרותה של אנבידיה. מערכת Helios הבטיחה התחייבויות מלקוחות ענק, מה שמעיד על ביקוש אמיתי לתשתיות AI של AMD. האם AMD תוכל לתרגם התחייבויות אלה לנתח שוק משמעותי מול אנבידיה – זו השאלה המרכזית שמשקיעים ימשיכו לעקוב אחריה.