כתובות הביטקוין הפעילות צנחו לרמות של 2018 – האותות המעורבים שמות את השוק בדילמה

אולם מתחת למספר הכותרות, מתפתח סיפור מורכב יותר. בעוד שקבוצה אחת של מדדי שרשרת (on-chain) צועקת כניעה, קבוצה אחרת מתחילה להבהב באותות שהיסטורית קדמו להתאוששויות. הנה הנתונים באמת מראים – ולמה האנליסטים לא מסכימים על הצעד הבא.

מה קרה לפעילות רשת הביטקוין?

כתובות פעילות עוקבות אחר מספר הארנקים הייחודיים ששולחים או מקבלים ביטקוין ביום נתון. לאחר שטיפס לשיא של כ-938,600 באוגוסט 2025, המספר נשחק בהתמדה . עד סוף מרץ 2026, הכתובות הפעילות היומיות כבר ירדו לכ-655,900 – ירידה של יותר מ-30% בפחות משמונה חודשים . קריאת ה-9 באוגוסט של 545,233 מייצגת רגל נוספת בירידה, והירידה הייתה עקבית באופן מדהים: נתוני CryptoQuant מראים שהרשת איבדה בממוצע 1,234 כתובות פעילות ביום במהלך 229 הימים שקדמו לו .

הצד הדובי: כניעה שלא נגמרת

עבור אנליסטים הנוטים לדוביות, הראיות פשוטות. ממוצע 30 הימים של כתובות פעילות ירד ל-609,688 ב-19 ביולי 2026, בעוד שממוצע 100 הימים הגיע ל-621,957 ב-27 ביולי – שניהם מתקרבים לעומקי שוק הדובים של 2018-2019, אז ממוצע 30 הימים נעצר קרוב ל-570,711 ביולי 2018 וממוצע 100 הימים הגיע ל-605,433 בינואר 2019 .

מפת החום של מחזור הביטקוין של Glassnode, מדד מורכב של שרשרת, סימנה כניעה במהלך כל 2026 – הרצף הארוך ביותר מאז קריסת FTX ב-2022 . במקביל, קרנות הסל (ETF) על ביטקוין ספוט רשמו יציאות של 4.5 מיליארד דולר בתחילת 2026, והשתתפות הרשת נחלשה במשך שישה חודשים רצופים . השוק נמצא במגמת דובים כבר למעלה מעשרה חודשים ללא היפוך ברור .

אנליסטים גם מציינים שאוגוסט הוא היסטורית אחד החודשים הגרועים ביותר של ביטקוין, מה שיוצר סיכון נוסף לירידות גם לאחר קפיצה של 7.36% במחיר ביולי 2026 .

הצד השורי: אותות שנראים כמו תחתית

אבל מול כל אות דובי, יש נתון סותר שגורם לחלק מהאנליסטים לנטות לכיוון השני.

ממוצע 30 הימים עולה. גם כשהקריאה היומית צנחה ל-545,233, ממוצע 30 הימים (SMA) של כתובות פעילות הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 29 במאי 2026 – סטייה שאנליסטים מסוימים מפרשים כתהליך של התהוות תחתית .

יצירת ארנקים חדשים מזנקת. יצירת ארנקים חדשים קפצה ל-2.27 מיליון בשבוע שעבר, הקריאה הגבוהה ביותר בשנה, לפי נתוני Santiment . כתובות פעילות יומיות גם הגיעו לשיא של עשרה חודשים של 752,000 באותה תקופה – ניגוד מוחלט לשפל של 9 באוגוסט . חלק מהזינוק הזה היה קשור לחשש אבטחה בארנקי Coldcard שגרם להגירת ארנקים, אבל היקף הפעילות עדיין בולט .

הצטברות מוסדית מתחת לרדאר. יציאות נטו מבורסות – כלומר, יותר ביטקוין יוצא מבורסות מאשר נכנס – מרמזות על הצטברות מתונה ולא על מכירות אגרסיביות . אנליסטים מ-CryptoQuant ואחרים מציינים שהירידה בכתובות פעילות משקפת "ספקולציה מופחתת ולא כניעה", כאשר מחזיקים לטווח ארוך שולטים כעת בשוק . כפי שנוסח בניתוח מפרופיל Binance Square, "השוק נשלט כעת על ידי מחזיקים לטווח ארוך" – שינוי מבני שהיסטורית קדם לתחתיות שוק דובים .

תקדים היסטורי: ההקבלה ל-2018-2019

התצורה הנוכחית דומה מאוד לתחתית שוק הדובים של 2018-2019, אז רמות כתובות פעילות נמוכות דומות קדמו לראלי של 2020-2021 . אנליסט CryptoQuant chesscryptoonchain מציין שגם ממוצעי 30 הימים וגם ממוצעי 100 הימים מתקרבים לרמות של 2018 – תבנית שהיסטורית קדמה להתאוששויות משמעותיות .

עם זאת, יש ניואנס: כאשר ביטקוין הגיע בפועל לשפל של 3,206 דולר ב-14 בדצמבר 2018, שני ממוצעי הפעילות היו גבוהים יותר מהשפלים האחרונים שלהם – 625,967 לממוצע 30 הימים ו-632,754 לממוצע 100 הימים . משמעות הדבר היא שהקריאות הנוכחיות נמוכות אפילו מהרמות שנראו בשפל המחירי המילולי של שוק הדובים האחרון – מה שעשוי לתמוך הן בתזה של תחתית עמוקה יותר והן בתזה של התבגרות מבנית, שבה פחות כתובות משקפות איחוד ולא קריסה .

איפה האנליסטים חלוקים?

הנתונים יצרו שלושה מחנות ברורים:

• מחנה התחתית. בהובלת אנליסטים כמו chesscryptoonchain, גישה זו גורסת שההתכנסות של כתובות פעילות נמוכות, עליית ממוצעי SMA, והצטברות מוסדית מצביעה על תהליך תחתית מאושר . המעבר מסוחרים ספקולטיביים למחזיקים לטווח ארוך נתפס כהתבגרות מבנית של הרשת .

• מחנה הירידה הנוספת. אות הכניעה הממושך של Glassnode שנמשך לאורך 2026, בשילוב עם יציאות מתמשכות מקרנות סל וירידה בהשתתפות המשתמשים, מרמזים שייתכן שהמגמה עדיין לא מוצתה . הביצועים ההיסטוריים החלשים של אוגוסט מוסיפים זהירות .

• תפיסה ניטרלית/מעברית. Investing News Network מתארים את השלב הנוכחי כ"שלב מעבר" שבו סנטימנט של סיכון-אוף ויציאות מוסדיות מתקיימים לצד רמזים מהשרשרת על התאוששות ארוכת טווח . CryptoBriefing מדווחת שאנליסטים נזהרו להציג זאת כ"מצב תחתית פוטנציאלי ולא כאות קנייה מאושר" .

בשורה התחתונה

הנתונים מ-9 באוגוסט מציגים תמונה סותרת עמוקות. כתובות פעילות יומיות של 545,233 נמצאות בשפל של שוק הדובים 2018, אך ממוצע 30 הימים עולה, יצירת ארנקים חדשים מזנקת, והצטברות מוסדית מתרחשת בשקט. האם זה משקף תחתית מאושרת או הפוגה לפני ירידה נוספת? ההקבלה ל-2018-2019 תומכת בתזת התחתית, בעוד שאות הכניעה הממושך של Glassnode ויציאות קרנות הסל תומכים בזהירות.

לעת עתה, הקונצנזוס היחיד הוא שהנתונים מעורבבים מספיק כדי לשמור על הדיון בחיים.