אירופה מהמרת על החלל: קרן Scaleup Europe משקיעה ב־ICEYE

מדובר בזינוק חד עבור החברה: שווייה עמד על 2.4 מיליארד אירו בלבד כחצי שנה קודם לכן — כלומר, עלייה של בערך פי ארבעה .

הסבב כלל 450 מיליון אירו של הון חדש ועוד כ־550 מיליון אירו במכירת מניות של בעלי מניות קיימים, כך שהעסקה כולה חצתה את רף מיליארד האירו . לגבי הסכום שהשקיעה קרן Scaleup Europe עצמה, הדיווחים אינם אחידים: בלומברג ו־Silicon Republic ציינו כ־300 מיליון אירו, בעוד EQT ומקורות נוספים הציגו את מלוא רכיב ההון החדש — 450 מיליון אירו — כחלק מההשקעה המשותפת .

למה הוקמה הקרן?

קרן Scaleup Europe נועדה להתמודד עם בעיה מוכרת באקוסיסטם האירופי: חברות הזנק מצליחות מצליחות לפתח טכנולוגיה באירופה, אך לעיתים קרובות נאלצות לחפש את הון הצמיחה הדרוש להתרחבות בארצות הברית או בשווקים אחרים.

נשיאת הנציבות האירופית, אורסולה פון דר ליין, הציגה את היוזמה בנאום מצב האיחוד שלה ב־2025, כחלק מהמאמץ להשאיר באירופה חברות טכנולוגיה בעלות פוטנציאל עולמי . ב־4 באוגוסט 2026, יום לפני ההודעה על ההשקעה ב־ICEYE, השלימה הנציבות את הצעדים המשפטיים להקמת הקרן .

איך הקרן בנויה?

• היקף יעד: 5 מיליארד אירו, שהם כ־5.8 מיליארד דולר .
• מנהל: EQT, קבוצת השקעות שוודית שנבחרה בהליך תחרותי פתוח בידי מועצת קרן המועצה האירופית לחדשנות (EIC) .
• אופן הפעולה: השקעות מסחריות — לא מענקים — בדרך כלל תמורת אחזקות מיעוט בחברות טכנולוגיה אירופיות בשלבי צמיחה מתקדמים .
• מסגרת מוסדית: הקרן הוקמה כחלק מקרן EIC, הזרוע הפיננסית של המועצה האירופית לחדשנות .

באילו תחומים תשקיע Scaleup Europe?

הקרן מתמקדת בטכנולוגיות עמוקות ואסטרטגיות — תחומים שבהם אירופה מבקשת לחזק את העצמאות והיכולת התעשייתית שלה. בין היתר מדובר ב־:

• בינה מלאכותית
• טכנולוגיות קוונטיות
• מוליכים למחצה ושבבים
• רובוטיקה ומערכות אוטונומיות
• טכנולוגיות אנרגיה וקלינטק
• טכנולוגיות חלל
• ביוטכנולוגיה וטכנולוגיות רפואיות
• חומרים מתקדמים
• אגריטק

המשקיעים המייסדים כוללים את Novo Holdings ו־EIFO מדנמרק, CriteriaCaixa מספרד, Santander באמצעות Mouro Capital, ‏APG Asset Management בשם קרן הפנסיה ההולנדית ABP, ‏Wallenberg Investments משוודיה, Allianz מגרמניה והנציבות האירופית באמצעות קרן EIC .

מה מייצרת ICEYE?

ICEYE, שנוסדה ב־2014 ומרכזה בפינלנד, מפתחת ומפעילה את מערך לווייני המכ״ם הסינתטי הגדול בעולם — SAR, או Synthetic Aperture Radar .

בניגוד ללווייני צילום אופטיים, לווייני SAR יכולים לאסוף תמונות גם מבעד לעננים ובשעות הלילה. היכולת הזו הופכת אותם לשימושיים במיוחד עבור:

• ביטחון ומודיעין ריבוני, כולל לוויינים ייעודיים עבור פינלנד, פולין ופורטוגל
• ניטור סביבתי, כגון איתור שיטפונות, דליפות נפט ואסונות טבע
• ביטוח, להערכת סיכונים ולאימות תביעות
• ניהול מצבי חירום, באמצעות מידע עדכני בזמן משבר

החברה צופה שהכנסותיה יעברו את רף מיליארד האירו ב־2027, על רקע הביקוש הגובר מצד ממשלות וצבאות באירופה .

היעד: לוויין חדש כמעט מדי שבוע — ובהמשך שניים

ICEYE מרחיבה את קצב ייצור הלוויינים שלה במהירות יוצאת דופן עבור תעשיית החלל האירופית :

• 2026: 25 לוויינים מתוכננים לשיגור; עד יולי שוגרו בסך הכול 76 לוויינים
• 2027: יותר מ־50 לוויינים
• 2028: יעד של 100 לוויינים בשנה

החברה מייצרת כיום בערך לוויין אחד בשבוע, כאשר מחזור הבנייה של לוויין נמשך 10–11 שבועות. המנכ״ל רפאל מודז׳בסקי אמר כי המטרה היא להגיע לקצב של שני לוויינים בשבוע, בתגובה לביקוש הגובר מצד צבאות אירופה . לפי דיווחים, האתגר המרכזי כבר אינו מציאת לקוחות — אלא הגדלת תפוקת המפעל .

השאלה שמרחפת מעל EQT

ההשקעה ב־ICEYE מספקת לקרן פתיחה מרשימה, אך גם מעלה שאלה לגבי הגוף שנבחר לנהל אותה: האם EQT מתאימה לקרן שנועדה לקדם את חברות הדיפ־טק של אירופה?

EQT מוכרת בראש ובראשונה כחברת השקעות ורכישות ממונפות, ולא כקרן הון סיכון המתמקדת בחברות צעירות ולא מוכחות. לכן, כמה משקיפים בתעשיית הסטארטאפים חוששים שהקרן תעדיף חברות בוגרות יותר, בעלות הכנסות וסיכון נמוך יחסית, במקום הימורים טכנולוגיים בשלבים מוקדמים .

Euractiv ציינה כי הבחירה ב־EQT נתפסה אצל חלק מהגורמים כבחירה פרגמטית: לקבוצה יש זרוע משמעותית להשקעות צמיחה וניסיון בחברות טכנולוגיה. אחרים ראו בה סימן לכך שהקרן עלולה להתרכז בחברות בשלות, אף שהמטרה המקורית הייתה לתמוך גם בחברות צעירות ושאפתניות יותר .

ויקטור אנגלסון, שותף ב־EQT ואחד ממנהלי הקרן, הגן על הבחירה וטען כי לצוות השקעות הצמיחה של EQT יש ניסיון עמוק בטכנולוגיות מתקדמות, וכי Scaleup Europe פועלת תחת מנדט ייעודי ונפרד מפעילות הרכישות של הקבוצה .

בינתיים, ICEYE — חברה בשלב צמיחה מתקדם, עם הכנסות ופעילות ביטחונית — נמצאת באזור המוכר יחסית ל־EQT. המבחן האמיתי של הקרן יגיע כאשר תידרש להשקיע בחברות דיפ־טק צעירות יותר, שעדיין לא הוכיחו את עצמן אך עשויות להפוך לנכסים אסטרטגיים עבור אירופה.