מאחורי המספרים: מכונת הרכישה העצמית הבלתי פוסקת של טנסנט

הקצב היומי הקבוע: כ-500 מיליון דולר הונג קונגי לכל פעימה

העסקאות של ה-11 וה-12 ביוני אינן אירועים מבודדים; הן משתלבות בצורה מושלמת בלוח זמנים צפוי ועקבי של רכישות חוזרות.

מאז סוף מאי 2026, טנסנט מבצעת "טפטוף" כמעט יומי של רכישות עצמיות, כאשר כל סשן כרוך בהיקף של 500–501 מיליון דולר הונג קונגי ובין 1.09 ל-1.17 מיליון מניות. ימי המסחר האחרונים ממחישים את העקביות הזו:

• 4 ביוני: 1.091 מיליון מניות תמורת 501 מיליון דולר הונג קונגי
• 9 ביוני: 1.09 מיליון מניות תמורת 500 מיליון דולר הונג קונגי
• 10 ביוני: 1.081 מיליון מניות תמורת כ-500 מיליון דולר הונג קונגי
• 11 ביוני: 1.083 מיליון מניות תמורת 501 מיליון דולר הונג קונגי
• 12 ביוני: 1.081 מיליון מניות תמורת כ-501 מיליון דולר הונג קונגי

גישה שיטתית זו מסמנת על אסטרטגיית הקצאת הון לטווח ארוך, ולא על ניסיון תגובתי לתזמן את השוק או לתקן צניחה פתאומית במחיר.

ההתקדמות המצטברת תחת המנדט הנוכחי

הסמכות הנוכחית של טנסנט לרכישה עצמית ניתנה על ידי בעלי המניות באסיפה הכללית השנתית של החברה ב-28 באפריל 2026, המאשרת רכישה חוזרת של עד 10% מהון המניות המונפק של החברה .

מעקב אחר הסכום המצטבר מאז אותו אישור:

• נכון ל-3 ביוני 2026, החברה רכשה מחדש כ-11.844 מיליון מניות .
• עד ל-9 ביוני, הנתון הגיע לכ-16.233 מיליון מניות, המהוות כ-0.178% מהמניות המונפקות .
• בצירוף העסקאות מה-10 עד ה-12 ביוני (עוד 3.245 מיליון מניות), הסכום המצטבר תחת המנדט טיפס לכ-19.5 מיליון מניות נכון לסוף ה-12 ביוני .

מניות אלו נרכשות לצורך ביטול, מה שמקטין את מספר המניות הקיימות בשוק ומגדיל את חלקם היחסי של בעלי המניות הנותרים.

הזרז: הרשימה השחורה של הפנטגון

ההיקף והמשמעת של תוכנית הרכישה העצמית הנוכחית של טנסנט נעוצים בזעזוע חיצוני בתחילת 2025.

ב-6 בינואר 2025, משרד ההגנה האמריקאי הוסיף את טנסנט לרשימת הישויות המוגדרות כחברות צבאיות סיניות. החברה הכחישה כל קשר צבאי וכינתה את הסיווג "טעות" . החדשות בכל זאת גרמו למכירת חיסול חדה של מניות טנסנט.

בתגובה, ב-7 בינואר 2025, ביצעה טנסנט את הרכישה העצמית היומית הגדולה ביותר שלה מאז 2006, והוציאה כ-1.5 מיליארד דולר הונג קונגי (כ-193 מיליון דולר אמריקאי) לרכישת 3.93 מיליון מניות . החברה המשיכה ורכשה עוד 4.05 מיליון מניות ביום שלמחרת.

האירוע סימן שינוי קבוע באסטרטגיה. לפני הרישום בפנטגון, הרכישות העצמיות של טנסנט היו אופורטוניסטיות יותר. לאחר מכן, התוכנית הפכה למבצע השיטתי, הכמעט יומי, בהיקף של 500 מיליון דולר הונג קונגי, שאנו עדים לו במהלך 2025 ו-2026.

מגמה רחבה יותר בשוק הונג קונג

טנסנט אינה לבד בגישה הזו. רכישה עצמית סדירה הפכה למגמה בולטת בקרב חברות גדולות הנסחרות בהונג קונג, כאשר מספר שמות מוכרים מופיעים לצד טנסנט בסיכומי הרכישות היומיים של הבורסה .

ביניהן ניתן למצוא את WuXi Biologics, Xiaomi, HSBC Holdings, ו-China Ruyi, ועוד. הפעילות מצביעה על שינוי תפיסתי רחב יותר בקרב תאגידים בשוק ההונג קונגי לעבר החזר הון לבעלי המניות.

הקשר ל-Prosus

במקביל לרכישות העצמיות של טנסנט, בעלת המניות הגדולה ביותר שלה – Prosus N.V. – מנהלת תוכנית רכישה עצמית נפרדת ופתוחה משל עצמה. תוכנית זו ממומנת בחלקה באמצעות מכירה מסודרת של מניות טנסנט שבידיה .

שתי התוכניות משרתות את אותה מטרה: החזר הון לבעלי המניות על ידי הקטנת מספר המניות. בעוד שהפעילות של טנסנט משפרת את הערך למניה הנותרת באופן ישיר, Prosus משתמשת באחזקותיה בטנסנט כמקור מימון למנוע הרכישה העצמית שלה. זה יוצר מנגנון דו-שכבתי של החזר הון למשקיעים באקוסיסטם הרחב של טנסנט.