העיתוי הוא שמושך את מרבית תשומת הלב: הרכישה הגיעה כשבוע בלבד לאחר שהחברה חשפה כי מכרה ביטקוין לראשונה מזה ארבע שנים.

מכירת 32 מטבעות שהפכה לאירוע שוק

ב־1 ביוני הגישה Strategy דיווח 8-K לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), ובו חשפה כי מכרה 32 ביטקוין בין 26 ל־31 במאי. המכירה בוצעה במחיר ממוצע של 77,135 דולר למטבע והניבה כ־2.5 מיליון דולר. לפי הדיווח, התמורה נועדה לממן חלוקות דיבידנד על מניית הבכורה המתמדת STRC .

מבחינה כספית, מדובר בסכום זניח: 32 מטבעות היוו כ־0.004% בלבד מהחזקות החברה. אך מבחינה סמלית, המשמעות הייתה גדולה בהרבה. Strategy נחשבת לחברה הציבורית המזוהה ביותר עם צבירת ביטקוין, ומייקל סיילור, יו״ר הדירקטוריון שלה, מזוהה עם גישת ה־HODL — החזקה ממושכת והימנעות ממכירה .

תגובת השוק הייתה מהירה:

• מחיר הביטקוין ירד בתוך שעות אל מתחת ל־72,000 דולר .
• בתוך שעה אחת חוסלו פוזיציות בחוזים עתידיים על מטבעות קריפטו בשווי של יותר מ־93 מיליון דולר; כ־95% מהן היו פוזיציות לונג, כלומר הימורים על עליית המחיר .
• עד 3 ביוני הגיע היקף חיסולי פוזיציות הלונג בשוק הקריפטו כולו לכ־1.84 מיליארד דולר — הגל הגדול ביותר מאז פברואר — בזמן שהביטקוין ירד לשפל של ארבעה חודשים .
• מניית Strategy, הנסחרת תחת הסימול MSTR, איבדה כ־6% .

למרות התגובה החריפה, אנליסטים רבים ראו במכירה צורך תפעולי ולא שינוי אסטרטגי. כדי לעמוד בשיעור דיבידנד של 11.5% במניית הבכורה ולתמוך בהצמדת מחירה, החברה נזקקה למזומן. לכן היא מכרה חלק זעיר מהעתודה שלה, במקום לדלל את בעלי המניות במידה גדולה יותר או להשתמש ביתרות המזומן שלה .

הרכישה הגיעה כמעט מיד

Strategy לא המתינה זמן רב עד שהסערה תחלוף. הרכישה בהיקף 101 מיליון הדולר בוצעה באותו חלון זמן של 1–7 ביוני, כשהשוק עדיין התמודד עם השלכות המכירה .

הרכישה במחיר של 65,332 דולר למטבע הייתה נמוכה משמעותית ממחיר המכירה הקודם, 77,135 דולר, וגם ממחיר הרכישה הממוצע של החברה. כתוצאה מכך ירד לראשונה מחיר הרכישה הממוצע המצטבר של Strategy ל־75,680 דולר לביטקוין .

במהלך השבוע מכרה החברה 1,409,600 מניות MSTR במסגרת תוכנית ה־ATM, וגייסה תמורה נטו של 181 מיליון דולר . הכסף הספיק גם לכיסוי חובת הדיבידנד — כ־2.5 מיליון דולר — וגם למימון רכישת הביטקוין. בנוסף, החברה הגדילה את יתרות הדולר שלה ב־100 מיליון דולר, לרמה כוללת של מיליארד דולר .

כך נראה המודל הפיננסי שהפך לחלק מרכזי מזהותה של Strategy: גיוס הון באמצעות הנפקת מניות, ולאחר מכן הפניית חלק גדול מהכסף לרכישת ביטקוין. מכירת מטבעות משמשת, לפי התמונה שעולה מהמהלך האחרון, כאפשרות אחרונה לצורך התחייבויות תפעוליות — לא כוויתור על אסטרטגיית הצבירה.

הדרך ליעד של מיליון ביטקוין

החזרה המהירה לרכישות מחזקת את המסר ש־Strategy עדיין מכוונת ליעד שהציבה לעצמה: החזקה של מיליון ביטקוין עד סוף 2026. מבחינת החברה, ירידות חדות בשוק עשויות להיתפס כהזדמנות לקנות בזול יותר, ולא כסיבה לעצור את הצבירה.

לפי חישובי אנליסטים, כדי להגיע ליעד תצטרך Strategy לרכוש בממוצע כ־6,158 ביטקוין בשבוע . הרכישה האחרונה של 1,550 מטבעות נמוכה מהקצב הזה, אך החברה כבר הוכיחה שביכולתה להאיץ את הרכישות כאשר תנאי השוק והגיוסים מאפשרים זאת. במהלך 2026 היא אף גייסה יותר מ־1.8 מיליארד דולר בסבבי גיוס בודדים .

התוכנית נתמכת במסגרת גיוס של 42 מיליארד דולר, הכוללת תוכניות ATM והנפקות של מניות בכורה מתמדת. נכון למרץ החזיקה החברה 761,068 ביטקוין, ובמהלך 2026 כבר רכשה כ־90,000 מטבעות .

המספרים עדיין מציבים בפניה משימה קשה, אך ההתנהלות ביוני הייתה ברורה: Strategy מכרה 32 ביטקוין כדי לממן דיבידנדים, ואז רכשה 1,550 — כמעט פי 48 מהכמות שמכרה.

עבור חברה שבנתה את זהותה סביב החזקת ביטקוין, הפרק הזה ממחיש את סדרי העדיפויות שלה. גם כאשר התחייבויות למחזיקי מניות הבכורה מחייבות שימוש במזומן, היא מנסה לצמצם את מכירת הביטקוין למינימום ולממן את מנוע הרכישות באמצעות שוק המניות. הירידה בשוק לא עצרה את עתודת הביטקוין של Strategy — היא הפכה אותה לגדולה מעט יותר וזולה מעט יותר.

העיתוי הוא שמושך את מרבית תשומת הלב: הרכישה הגיעה כשבוע בלבד לאחר שהחברה חשפה כי מכרה ביטקוין לראשונה מזה ארבע שנים.

מכירת 32 מטבעות שהפכה לאירוע שוק

ב־1 ביוני הגישה Strategy דיווח 8-K לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), ובו חשפה כי מכרה 32 ביטקוין בין 26 ל־31 במאי. המכירה בוצעה במחיר ממוצע של 77,135 דולר למטבע והניבה כ־2.5 מיליון דולר. לפי הדיווח, התמורה נועדה לממן חלוקות דיבידנד על מניית הבכורה המתמדת STRC .

מבחינה כספית, מדובר בסכום זניח: 32 מטבעות היוו כ־0.004% בלבד מהחזקות החברה. אך מבחינה סמלית, המשמעות הייתה גדולה בהרבה. Strategy נחשבת לחברה הציבורית המזוהה ביותר עם צבירת ביטקוין, ומייקל סיילור, יו״ר הדירקטוריון שלה, מזוהה עם גישת ה־HODL — החזקה ממושכת והימנעות ממכירה .

תגובת השוק הייתה מהירה:

• מחיר הביטקוין ירד בתוך שעות אל מתחת ל־72,000 דולר .
• בתוך שעה אחת חוסלו פוזיציות בחוזים עתידיים על מטבעות קריפטו בשווי של יותר מ־93 מיליון דולר; כ־95% מהן היו פוזיציות לונג, כלומר הימורים על עליית המחיר .
• עד 3 ביוני הגיע היקף חיסולי פוזיציות הלונג בשוק הקריפטו כולו לכ־1.84 מיליארד דולר — הגל הגדול ביותר מאז פברואר — בזמן שהביטקוין ירד לשפל של ארבעה חודשים .
• מניית Strategy, הנסחרת תחת הסימול MSTR, איבדה כ־6% .

למרות התגובה החריפה, אנליסטים רבים ראו במכירה צורך תפעולי ולא שינוי אסטרטגי. כדי לעמוד בשיעור דיבידנד של 11.5% במניית הבכורה ולתמוך בהצמדת מחירה, החברה נזקקה למזומן. לכן היא מכרה חלק זעיר מהעתודה שלה, במקום לדלל את בעלי המניות במידה גדולה יותר או להשתמש ביתרות המזומן שלה .

הרכישה הגיעה כמעט מיד

Strategy לא המתינה זמן רב עד שהסערה תחלוף. הרכישה בהיקף 101 מיליון הדולר בוצעה באותו חלון זמן של 1–7 ביוני, כשהשוק עדיין התמודד עם השלכות המכירה .

הרכישה במחיר של 65,332 דולר למטבע הייתה נמוכה משמעותית ממחיר המכירה הקודם, 77,135 דולר, וגם ממחיר הרכישה הממוצע של החברה. כתוצאה מכך ירד לראשונה מחיר הרכישה הממוצע המצטבר של Strategy ל־75,680 דולר לביטקוין .

במהלך השבוע מכרה החברה 1,409,600 מניות MSTR במסגרת תוכנית ה־ATM, וגייסה תמורה נטו של 181 מיליון דולר . הכסף הספיק גם לכיסוי חובת הדיבידנד — כ־2.5 מיליון דולר — וגם למימון רכישת הביטקוין. בנוסף, החברה הגדילה את יתרות הדולר שלה ב־100 מיליון דולר, לרמה כוללת של מיליארד דולר .

כך נראה המודל הפיננסי שהפך לחלק מרכזי מזהותה של Strategy: גיוס הון באמצעות הנפקת מניות, ולאחר מכן הפניית חלק גדול מהכסף לרכישת ביטקוין. מכירת מטבעות משמשת, לפי התמונה שעולה מהמהלך האחרון, כאפשרות אחרונה לצורך התחייבויות תפעוליות — לא כוויתור על אסטרטגיית הצבירה.

הדרך ליעד של מיליון ביטקוין

החזרה המהירה לרכישות מחזקת את המסר ש־Strategy עדיין מכוונת ליעד שהציבה לעצמה: החזקה של מיליון ביטקוין עד סוף 2026. מבחינת החברה, ירידות חדות בשוק עשויות להיתפס כהזדמנות לקנות בזול יותר, ולא כסיבה לעצור את הצבירה.

לפי חישובי אנליסטים, כדי להגיע ליעד תצטרך Strategy לרכוש בממוצע כ־6,158 ביטקוין בשבוע . הרכישה האחרונה של 1,550 מטבעות נמוכה מהקצב הזה, אך החברה כבר הוכיחה שביכולתה להאיץ את הרכישות כאשר תנאי השוק והגיוסים מאפשרים זאת. במהלך 2026 היא אף גייסה יותר מ־1.8 מיליארד דולר בסבבי גיוס בודדים .

התוכנית נתמכת במסגרת גיוס של 42 מיליארד דולר, הכוללת תוכניות ATM והנפקות של מניות בכורה מתמדת. נכון למרץ החזיקה החברה 761,068 ביטקוין, ובמהלך 2026 כבר רכשה כ־90,000 מטבעות .

המספרים עדיין מציבים בפניה משימה קשה, אך ההתנהלות ביוני הייתה ברורה: Strategy מכרה 32 ביטקוין כדי לממן דיבידנדים, ואז רכשה 1,550 — כמעט פי 48 מהכמות שמכרה.

עבור חברה שבנתה את זהותה סביב החזקת ביטקוין, הפרק הזה ממחיש את סדרי העדיפויות שלה. גם כאשר התחייבויות למחזיקי מניות הבכורה מחייבות שימוש במזומן, היא מנסה לצמצם את מכירת הביטקוין למינימום ולממן את מנוע הרכישות באמצעות שוק המניות. הירידה בשוק לא עצרה את עתודת הביטקוין של Strategy — היא הפכה אותה לגדולה מעט יותר וזולה מעט יותר.